大盤指數(shù)再一次趴下,，三個月的時(shí)間跌幅已經(jīng)超過15%,。傾巢之下,，焉有完卵。單邊下跌行情中的公募基金業(yè)績也是慘不忍睹,。
然而比起之前成立的基金，近幾個月成立的新基金凈值有一部分并沒有出現(xiàn)太大的跌幅，而是始終維持在1塊錢左右,。究其原因,，主要是這些新基金在股債雙熊的行情下，緩慢建倉,，有些甚至全部持有現(xiàn)金頭寸,，保持空倉。
“這只基金現(xiàn)在暫時(shí)不急于建倉,，目前做了一些逆回購,，以保持基本空倉�,！蹦戏缴献C380ETF基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埜嬖V理財(cái)周報(bào)記者,。該基金成立于2011年9月16日，一個月的時(shí)間基金凈值保持在0.99元以上,。
出現(xiàn)這種情況的原因,，一方面是市場行情太弱，并且沒有出現(xiàn)較強(qiáng)反彈的跡象,，另一方面是熊市下基金募集無比艱難,，維持規(guī)模同樣不容易，為了避免被大量贖回,，新基金在打開申購贖回前“不敢”虧錢,。
三季度成立基金多數(shù)低倉位運(yùn)轉(zhuǎn)
三季度以來，A股市場一路下滑,，然而新基金發(fā)行速度并沒變慢,。自7月份開始，新成立的基金有57只,，但是平均每只基金發(fā)行份額不超過8億元,。
與以往新基金建倉策略有所不同的是，下半年成立的部分新基金在建倉方面表現(xiàn)得十分謹(jǐn)慎,，因此也躲過這波下跌行情,，凈值損失較小。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，三季度后成立的基金凈值波動在1%的偏股型基金有泰達(dá)宏利全球新格局,、信誠新機(jī)遇、易方達(dá)資源行業(yè),、國泰事件驅(qū)動,、金鷹策略配置、華安深證300,、農(nóng)銀匯理策略精選,、南方上證380ETF等17只基金,。由于這些基金中很多都沒有大量建倉，所以凈值基本仍保持在1塊錢左右,。
“目前海外經(jīng)濟(jì)局勢并不是很明晰,，基金經(jīng)理覺得現(xiàn)在還看不清楚，所以想等等再加倉,�,！碧┻_(dá)宏利內(nèi)部人士向理財(cái)周報(bào)記者透露，泰達(dá)宏利全球新格局成立于今年7月份,，建倉速度很慢,。
華寶興業(yè)上證180成長ETF成立于8月4日，基金上市交易公告顯示,，截至10月10日,，基金股票方面投資仍不到六成。
基金經(jīng)理余海燕告訴理財(cái)周報(bào)記者,，目前階段仍維持謹(jǐn)慎的建倉策略,，等待物價(jià)和房價(jià)的拐點(diǎn)出現(xiàn)，以及政策面的變化,，擇機(jī)加倉,。
而成立于8月1日的信誠新機(jī)遇也通過低倉位避過了這波下跌潮，根據(jù)公告披露信息,，成立一個多月后,，該基金股票倉位仍然只有13.12%。
除了輕倉位的基金,，次新基金中不少在成立后甚至不建倉,。如9月20日成立的廣發(fā)制造業(yè)精選，凈值至今仍為1.00元,。
同樣基本空倉的還有南方上證380ETF,，基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埾蚶碡?cái)周報(bào)記者透露，“這只基金現(xiàn)在暫時(shí)不急于建倉,，目前做了一些逆回購,，以保持基本空倉�,！�
他還表示,，在11月份打開申購贖回前，還是會保持空倉策略,，然后緩慢建倉,，再之后可能會每天以相對固定的百分比均勻建倉，達(dá)到平均成本的效果,。
為什么近期這么多新基金都保持緩慢的建倉節(jié)奏,，僅僅是因?yàn)榈兔缘男星槊矗禄鸾酉聛碛謺扇∈裁礃拥慕▊}策略,？
熊市新基金建倉謹(jǐn)慎 打開申贖前“不敢虧”
楊德龍表示,，新基金采取什么樣的建倉策略要取決于對當(dāng)前市場走勢的判斷，如果市場表現(xiàn)好,，基金經(jīng)理就會采取快速建倉策略,。但是就目前市場而言，短期很難看到較大機(jī)會,，所以基金經(jīng)理現(xiàn)在還沒有真正開始建倉,。
他認(rèn)為，目前這個市場新基金對于老基金而言是占有先機(jī)的,，“新基金的優(yōu)勢在于手里握著現(xiàn)金,，現(xiàn)在市場不好，不會急著下手,。持有現(xiàn)金頭寸,，可以有更多的操作策略可供選擇。而老基金如果被套20%后可能就不會那么淡定,�,！�
顯然他覺得當(dāng)前盡可能握有現(xiàn)金頭寸更重要。市場低迷,，基金規(guī)模增易減難,，基金經(jīng)理對于手中的錢更為看重。
楊德龍?zhí)孤实乇硎�,，弱勢行情下新基金也面臨很大規(guī)模壓力,，“在打開申購贖回前不敢虧，一旦虧損太多,，新基金上市交易將面臨很大的贖回壓力,，所以市場不明確時(shí)只能保持空倉或者輕倉位�,！�
對于部分建倉較慢的新基金,，廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平認(rèn)為，“新基金一般會選擇右側(cè)交易,，試圖抄底有時(shí)反倒會損失慘重,，尤其是在熊市情況下，建倉方面需要謹(jǐn)慎,�,！�
熊市情況下，6個月的建倉期對新基金來說十分重要,，這段時(shí)間為新基金提供了一個騰挪的空間,。通過把握建倉節(jié)奏,，可以有效減少單邊下跌行情下的虧損。
當(dāng)然,，也有新基金采取不同的投資策略,，他們在成立后快速建倉。
2011年10月19日,，建信深證基本面60ETF上市交易公告書披露,，截至10月17日，基金在成立一個月左右的時(shí)間,，已經(jīng)將倉位提升至97.84%,。激進(jìn)的風(fēng)格與其他建倉緩慢的基金形成鮮明對比。
與之類似的還有鵬華深證民營ETF,，該基金成立于2011年9月2日,，然而截至9月30日，基金倉位已經(jīng)高達(dá)98.66%,。
上周A股市場繼續(xù)低迷,，上證指數(shù)一度跌至2315.90點(diǎn)。與此同時(shí),，建倉迅速的鵬華民營ETF也損失慘重,，截至10月20日，不到兩個月時(shí)間基金累積凈值已經(jīng)跌至0.8758元,，損失13.42%,，在同期成立的基金中排名靠后。
一指數(shù)基金經(jīng)理表示,，指數(shù)基金理應(yīng)復(fù)制指數(shù),，不用擇時(shí)。從現(xiàn)階段看,，顯然保持倉位謹(jǐn)慎,、手握現(xiàn)金的次新基金經(jīng)理對于這段時(shí)間行情判斷是正確的，而快速建倉被套的次新基金,，日子無疑要更難過些,。
