大盤指數(shù)再一次趴下,，三個月的時間跌幅已經(jīng)超過15%,。傾巢之下，焉有完卵,。單邊下跌行情中的公募基金業(yè)績也是慘不忍睹。
然而比起之前成立的基金,，近幾個月成立的新基金凈值有一部分并沒有出現(xiàn)太大的跌幅,，而是始終維持在1塊錢左右。究其原因,，主要是這些新基金在股債雙熊的行情下,，緩慢建倉，有些甚至全部持有現(xiàn)金頭寸,，保持空倉,。
“這只基金現(xiàn)在暫時不急于建倉，目前做了一些逆回購,，以保持基本空倉,。”南方上證380ETF基金經(jīng)理楊德龍告訴理財周報記者,。該基金成立于2011年9月16日,，一個月的時間基金凈值保持在0.99元以上。
出現(xiàn)這種情況的原因,，一方面是市場行情太弱,，并且沒有出現(xiàn)較強反彈的跡象，另一方面是熊市下基金募集無比艱難,，維持規(guī)模同樣不容易,，為了避免被大量贖回，新基金在打開申購贖回前“不敢”虧錢,。
三季度成立基金多數(shù)低倉位運轉(zhuǎn)
三季度以來,，A股市場一路下滑,，然而新基金發(fā)行速度并沒變慢。自7月份開始,，新成立的基金有57只,，但是平均每只基金發(fā)行份額不超過8億元。
與以往新基金建倉策略有所不同的是,，下半年成立的部分新基金在建倉方面表現(xiàn)得十分謹慎,，因此也躲過這波下跌行情，凈值損失較小,。
根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù),，三季度后成立的基金凈值波動在1%的偏股型基金有泰達宏利全球新格局、信誠新機遇,、易方達資源行業(yè),、國泰事件驅(qū)動、金鷹策略配置,、華安深證300,、農(nóng)銀匯理策略精選、南方上證380ETF等17只基金,。由于這些基金中很多都沒有大量建倉,，所以凈值基本仍保持在1塊錢左右。
“目前海外經(jīng)濟局勢并不是很明晰,，基金經(jīng)理覺得現(xiàn)在還看不清楚,，所以想等等再加倉�,！碧┻_宏利內(nèi)部人士向理財周報記者透露,，泰達宏利全球新格局成立于今年7月份，建倉速度很慢,。
華寶興業(yè)上證180成長ETF成立于8月4日,，基金上市交易公告顯示，截至10月10日,，基金股票方面投資仍不到六成,。
基金經(jīng)理余海燕告訴理財周報記者，目前階段仍維持謹慎的建倉策略,，等待物價和房價的拐點出現(xiàn),，以及政策面的變化，擇機加倉,。
而成立于8月1日的信誠新機遇也通過低倉位避過了這波下跌潮,，根據(jù)公告披露信息，成立一個多月后,，該基金股票倉位仍然只有13.12%,。
除了輕倉位的基金,，次新基金中不少在成立后甚至不建倉。如9月20日成立的廣發(fā)制造業(yè)精選,，凈值至今仍為1.00元,。
同樣基本空倉的還有南方上證380ETF，基金經(jīng)理楊德龍向理財周報記者透露,，“這只基金現(xiàn)在暫時不急于建倉,，目前做了一些逆回購，以保持基本空倉,�,！�
他還表示，在11月份打開申購贖回前,，還是會保持空倉策略,，然后緩慢建倉，再之后可能會每天以相對固定的百分比均勻建倉,，達到平均成本的效果,。
為什么近期這么多新基金都保持緩慢的建倉節(jié)奏，僅僅是因為低迷的行情么,，新基金接下來又會采取什么樣的建倉策略,？
熊市新基金建倉謹慎 打開申贖前“不敢虧”
楊德龍表示，新基金采取什么樣的建倉策略要取決于對當前市場走勢的判斷,，如果市場表現(xiàn)好，基金經(jīng)理就會采取快速建倉策略,。但是就目前市場而言,，短期很難看到較大機會，所以基金經(jīng)理現(xiàn)在還沒有真正開始建倉,。
他認為,，目前這個市場新基金對于老基金而言是占有先機的，“新基金的優(yōu)勢在于手里握著現(xiàn)金,，現(xiàn)在市場不好,，不會急著下手。持有現(xiàn)金頭寸,，可以有更多的操作策略可供選擇,。而老基金如果被套20%后可能就不會那么淡定�,！�
顯然他覺得當前盡可能握有現(xiàn)金頭寸更重要,。市場低迷，基金規(guī)模增易減難,，基金經(jīng)理對于手中的錢更為看重,。
楊德龍?zhí)孤实乇硎�,，弱勢行情下新基金也面臨很大規(guī)模壓力，“在打開申購贖回前不敢虧,，一旦虧損太多,，新基金上市交易將面臨很大的贖回壓力，所以市場不明確時只能保持空倉或者輕倉位,�,！�
對于部分建倉較慢的新基金，廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平認為,，“新基金一般會選擇右側交易,，試圖抄底有時反倒會損失慘重，尤其是在熊市情況下,，建倉方面需要謹慎,。”
熊市情況下,，6個月的建倉期對新基金來說十分重要,，這段時間為新基金提供了一個騰挪的空間。通過把握建倉節(jié)奏,，可以有效減少單邊下跌行情下的虧損,。
當然，也有新基金采取不同的投資策略,，他們在成立后快速建倉,。
2011年10月19日，建信深證基本面60ETF上市交易公告書披露,，截至10月17日,，基金在成立一個月左右的時間，已經(jīng)將倉位提升至97.84%,。激進的風格與其他建倉緩慢的基金形成鮮明對比,。
與之類似的還有鵬華深證民營ETF，該基金成立于2011年9月2日,，然而截至9月30日,，基金倉位已經(jīng)高達98.66%。
上周A股市場繼續(xù)低迷,，上證指數(shù)一度跌至2315.90點,。與此同時，建倉迅速的鵬華民營ETF也損失慘重,，截至10月20日,，不到兩個月時間基金累積凈值已經(jīng)跌至0.8758元，損失13.42%,，在同期成立的基金中排名靠后,。
一指數(shù)基金經(jīng)理表示,，指數(shù)基金理應復制指數(shù)，不用擇時,。從現(xiàn)階段看,，顯然保持倉位謹慎、手握現(xiàn)金的次新基金經(jīng)理對于這段時間行情判斷是正確的,，而快速建倉被套的次新基金,，日子無疑要更難過些。
