上周市場快速回落，滬指單周累計跌幅4.69%,，并創(chuàng)下五月末以來的調整新低,，盤中雖有短線資金抄底介入，但仍無法扭轉股指下跌態(tài)勢,，市場弱勢心態(tài)盡顯,。我們認為，歐美經濟不振、國內三季度GDP回落,，四季度房地產等政策調控難改收緊步伐,，進一步加重了投資者對經濟前景不明朗的擔憂情緒，市場在非理性風險釋放影響下,，仍處于右側向下的確認探底階段,。本周不妨將滬指2300點作為多空抉擇的有效防線，只有在同期量能出現(xiàn)明顯持續(xù)回補后,，方能完成驗證市場底部的確認,。操作思路方面，仍以少量持有防御性品種為主,。
當前經濟前景預期的難以改善,，仍是制約中、短期A股市場形態(tài)回穩(wěn)的最主要不定因素,。從上周公布的前三季GDP同比增速9.4%來看,，經濟增速減緩來自歐美經濟不振影響更甚，四季度進出口小幅下降仍有趨勢,，11月中旬將是CPI延續(xù)下行趨勢的重要觀察窗口,，隨后國內貨幣政策預期放松的臨界時期才有望到來。結合上周末消息面觀察,，溫總理21日下午應約與歐洲理事會主席范龍佩緊急通電話,，談到防止歐債危機進一步蔓延，維護歐元穩(wěn)定的愿望,，不過,，結合此前所公布的9月末國家外匯儲備，余額大幅減少608億美元正在反映四季度受歐債危機影響,，國內貨幣政策松動預期仍會面臨更多風險,。另據溫總理21-22日考察廣西、南寧所提出,，要繼續(xù)搞好房地產市場調控和保障性住房建設,。前期繼建行之后，各地十幾個城市開始上調首套房貸款利率,，銀行政策的新變化正在加劇房地產政策慢調轉猛調的恐慌情緒蔓延,。從上周房地產指數表現(xiàn)來看，是主要拖累深成指失守萬點關口且一周跌幅超過7%的主要推手,。
進入本周市場,，在月內增發(fā)和首發(fā)雙重壓力下，市場資金面偏緊格局仍將延續(xù),。此前有據數據統(tǒng)計顯示,，10月1日至21日,，共有21家上市公司的董事會通過并發(fā)布了增發(fā)預案，而9月份全月僅有7家上市公司的董事會通過并發(fā)布增發(fā)預案,。從本周6只的IPO發(fā)行速度來看,，新股申報材料取消3個月預審期，至少從IPO審核節(jié)奏方面已有加快跡象,，這對不斷破位下行的市場無疑繼續(xù)產生負面影響,。考慮上周場內量能表現(xiàn),，雖指數不斷探底的階段量能同步萎縮,，部分抄底資金的入場難以扭轉市場向下反復確認的意圖�,；仡櫳夏�7月滬指2319點筑底成功的市場走勢,，滬市出現(xiàn)地量地價時的單周成交為2830.15億元，但從隨后三個交易周的周成交觀察,，是以2908.51億元,、34931.20億元和5013.00億元呈現(xiàn)逐級放大。不過,，僅從上周市場的2818.10億元來看,，能否形成真正意義上的地量地價，筑底周期的量能回補過程才能有所驗證,。即便此時市場環(huán)境和市值容量均不可對比上年水平,，完成完整的筑底周期仍是市場不可回避的選擇，否則就難以形成真正意義上的底部探明,。
綜合來看，以政策預期轉變主導的投資者信心明顯不足,，市場總體仍在呈現(xiàn)經濟增速減緩所致的業(yè)績下行風險,。本周一旦有效擊穿滬指2300點一帶的多空分水嶺，指數或會完成底部向下確認的技術刺探,，進而轉為估值修復的筑底階段,。此時，只要輔以量能的有效配合,，就能形成抵抗底部震蕩的結構性行情,，這其中，季報明確增長的品種仍是活躍點所在,。但在局勢未穩(wěn)的整體市場氛圍之下,，即便低估優(yōu)勢明顯成長性個股出現(xiàn)盤中低點，參與機會的把握也應以分批介入的穩(wěn)健策略為主,。
