上周市場(chǎng)快速回落,，滬指單周累計(jì)跌幅4.69%,，并創(chuàng)下五月末以來(lái)的調(diào)整新低,，盤(pán)中雖有短線(xiàn)資金抄底介入,，但仍無(wú)法扭轉(zhuǎn)股指下跌態(tài)勢(shì),，市場(chǎng)弱勢(shì)心態(tài)盡顯,。我們認(rèn)為,，歐美經(jīng)濟(jì)不振,、國(guó)內(nèi)三季度GDP回落,，四季度房地產(chǎn)等政策調(diào)控難改收緊步伐,，進(jìn)一步加重了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景不明朗的擔(dān)憂(yōu)情緒，市場(chǎng)在非理性風(fēng)險(xiǎn)釋放影響下,，仍處于右側(cè)向下的確認(rèn)探底階段,。本周不妨將滬指2300點(diǎn)作為多空抉擇的有效防線(xiàn)，只有在同期量能出現(xiàn)明顯持續(xù)回補(bǔ)后,，方能完成驗(yàn)證市場(chǎng)底部的確認(rèn),。操作思路方面,，仍以少量持有防御性品種為主。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的難以改善,，仍是制約中,、短期A股市場(chǎng)形態(tài)回穩(wěn)的最主要不定因素。從上周公布的前三季GDP同比增速9.4%來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)增速減緩來(lái)自歐美經(jīng)濟(jì)不振影響更甚,，四季度進(jìn)出口小幅下降仍有趨勢(shì)，11月中旬將是CPI延續(xù)下行趨勢(shì)的重要觀(guān)察窗口,，隨后國(guó)內(nèi)貨幣政策預(yù)期放松的臨界時(shí)期才有望到來(lái),。結(jié)合上周末消息面觀(guān)察，溫總理21日下午應(yīng)約與歐洲理事會(huì)主席范龍佩緊急通電話(huà),，談到防止歐債危機(jī)進(jìn)一步蔓延,，維護(hù)歐元穩(wěn)定的愿望，不過(guò),，結(jié)合此前所公布的9月末國(guó)家外匯儲(chǔ)備,，余額大幅減少608億美元正在反映四季度受歐債危機(jī)影響,，國(guó)內(nèi)貨幣政策松動(dòng)預(yù)期仍會(huì)面臨更多風(fēng)險(xiǎn),。另?yè)?jù)溫總理21-22日考察廣西、南寧所提出,，要繼續(xù)搞好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和保障性住房建設(shè),。前期繼建行之后，各地十幾個(gè)城市開(kāi)始上調(diào)首套房貸款利率,，銀行政策的新變化正在加劇房地產(chǎn)政策慢調(diào)轉(zhuǎn)猛調(diào)的恐慌情緒蔓延,。從上周房地產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，是主要拖累深成指失守萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口且一周跌幅超過(guò)7%的主要推手,。
進(jìn)入本周市場(chǎng),，在月內(nèi)增發(fā)和首發(fā)雙重壓力下，市場(chǎng)資金面偏緊格局仍將延續(xù),。此前有據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，10月1日至21日，共有21家上市公司的董事會(huì)通過(guò)并發(fā)布了增發(fā)預(yù)案,，而9月份全月僅有7家上市公司的董事會(huì)通過(guò)并發(fā)布增發(fā)預(yù)案,。從本周6只的IPO發(fā)行速度來(lái)看，新股申報(bào)材料取消3個(gè)月預(yù)審期,，至少?gòu)腎PO審核節(jié)奏方面已有加快跡象,，這對(duì)不斷破位下行的市場(chǎng)無(wú)疑繼續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響�,？紤]上周場(chǎng)內(nèi)量能表現(xiàn),，雖指數(shù)不斷探底的階段量能同步萎縮,，部分抄底資金的入場(chǎng)難以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)向下反復(fù)確認(rèn)的意圖�,；仡櫳夏�7月滬指2319點(diǎn)筑底成功的市場(chǎng)走勢(shì),，滬市出現(xiàn)地量地價(jià)時(shí)的單周成交為2830.15億元，但從隨后三個(gè)交易周的周成交觀(guān)察,，是以2908.51億元,、34931.20億元和5013.00億元呈現(xiàn)逐級(jí)放大。不過(guò),，僅從上周市場(chǎng)的2818.10億元來(lái)看,，能否形成真正意義上的地量地價(jià)，筑底周期的量能回補(bǔ)過(guò)程才能有所驗(yàn)證,。即便此時(shí)市場(chǎng)環(huán)境和市值容量均不可對(duì)比上年水平,，完成完整的筑底周期仍是市場(chǎng)不可回避的選擇，否則就難以形成真正意義上的底部探明,。
綜合來(lái)看,，以政策預(yù)期轉(zhuǎn)變主導(dǎo)的投資者信心明顯不足，市場(chǎng)總體仍在呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速減緩所致的業(yè)績(jī)下行風(fēng)險(xiǎn),。本周一旦有效擊穿滬指2300點(diǎn)一帶的多空分水嶺,，指數(shù)或會(huì)完成底部向下確認(rèn)的技術(shù)刺探，進(jìn)而轉(zhuǎn)為估值修復(fù)的筑底階段,。此時(shí),，只要輔以量能的有效配合，就能形成抵抗底部震蕩的結(jié)構(gòu)性行情,，這其中,，季報(bào)明確增長(zhǎng)的品種仍是活躍點(diǎn)所在。但在局勢(shì)未穩(wěn)的整體市場(chǎng)氛圍之下,，即便低估優(yōu)勢(shì)明顯成長(zhǎng)性個(gè)股出現(xiàn)盤(pán)中低點(diǎn),，參與機(jī)會(huì)的把握也應(yīng)以分批介入的穩(wěn)健策略為主。
