到10月16日,，內(nèi)地股市自2007年10月16日開始的熊市就滿了四年,。而從10月8日開始，內(nèi)地股市就打破了熊市持續(xù)時間的以往紀(jì)錄。市場人士分析,，將本輪熊市和上一輪接近四年的熊市進(jìn)行對比會發(fā)現(xiàn),，導(dǎo)致長期熊市的根本性問題的解決與否,，是判斷長期熊市是否終結(jié)的最重要標(biāo)準(zhǔn),。而據(jù)此判斷本輪熊市，可見新一輪牛熊轉(zhuǎn)換露出了曙光,。
股市長熊都有主因
內(nèi)地股市1990年成立以來出現(xiàn)四輪漫長的熊市,。一是1993年2月到1996年5月，二是1997年5月12日到1999年5月19日,，三是2001年6月14日到2005年6月6日,，四是從2007年10月16日到目前。四輪熊市的時間跨度分別是三年零三個月,、兩年,、接近四年、四年多,。進(jìn)入本世紀(jì)的兩輪熊市具有較大的可比性,。
一是造成熊市的根本性原因都一以貫之地存在。上輪熊市的根本性原因是全流通的嘗試和預(yù)期造成投資者信心崩潰,。盡管2001年6月14日推出的《國有股減持辦法》在2001年10月23日被暫停,，在2002年6月24日被完全叫停，但全流通的預(yù)期仍讓內(nèi)地股市一直無法挽救頹勢,。而造成本輪熊市的根本性原因是全球性的金融風(fēng)暴反復(fù)發(fā)力,、滲透，并進(jìn)而給中國經(jīng)濟(jì)造成近30年來罕有的通脹高企,、經(jīng)濟(jì)增速放緩,、幣策收縮和流動性緊縮。
二是期間均有反彈但均無法改變總的趨勢,。上輪熊市期間出現(xiàn)了2001年“10.23”井噴,、2002年“6.24”井噴和2004年的跨年度行情,；本輪熊市也出現(xiàn)了2008年11月28日至2009年8月4日幅度達(dá)到109%的反彈、2010年7月2日至2010年11月11日幅度達(dá)到37%的反彈,，但所有的反彈均沒有改變市場總的趨勢,。
做空動能得到充分宣泄
市場人士分析，上一輪熊市結(jié)束是因?yàn)槿魍▎栴}有了受到市場普遍接受的解決方案——股權(quán)分置改革,。而本輪熊市的外部因素——金融海嘯及后來的美債和歐債,，經(jīng)過持續(xù)的反復(fù)爆發(fā)，正出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的跡象,，至少高潮已經(jīng)過去,。而國內(nèi)的高通脹也出現(xiàn)了連續(xù)兩個月回落的勢頭，緊縮貨幣政策正出現(xiàn)定向?qū)捤傻那闆r,，加息和提準(zhǔn)周期基本結(jié)束,，而且有了降準(zhǔn)和降息的呼聲。經(jīng)濟(jì)增速“失速”的擔(dān)憂會讓內(nèi)地更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)成長問題,。
綜合而言，經(jīng)歷了幅度達(dá)到73%暴跌后的兩次反抽和兩次探底,，市場做空動能得到較充分的宣泄,，而目前14倍左右的平均市盈率也讓股市接了地氣。市場轉(zhuǎn)機(jī)已經(jīng)露出了曙光,。
管理層態(tài)度差別較大
但與上一輪熊市相比,，管理層對市場的態(tài)度有不小的差距。為了解決全流通問題,，內(nèi)地采取了暫停新股發(fā)行等一系列利好才改變了熊市軌跡,。而本輪熊市，除了2008年9月到11月連出利好促成大級別救市反彈外,，管理層對市場跌勢采取的是市場化的對策,。
而近期匯金增持和國家支持中小企新政還無法與上一輪相比。市場人士分析,，管理層的態(tài)度決定了本輪熊牛轉(zhuǎn)換過程會更長更曲折,，投資者要更有耐心。
