中國啟動匯改以來,，多數(shù)對人民幣升值持反對意見的學(xué)者都試圖在“廣場協(xié)議”與日本“失去的十年”間建立某種聯(lián)系,，希望能引為前車之鑒。目前比較流行的看法是,，當(dāng)時美國希望通過“廣場協(xié)議”,，使美元對德國馬克、日元等貨幣貶值,，進(jìn)而改善美國的貿(mào)易狀況,，減少貿(mào)易赤字。為此,，美國對日本施壓可以說是不遺余力,，甚至不惜以日美安保等外交措施相威脅，結(jié)果是美國如愿加速了日元升值,。但是,，美國希望通過貨幣貶值改善貿(mào)易狀況的愿望卻落了空。無論德國還是日本,，仍保持著對美國的貿(mào)易順差,。更讓美國沒有料到的是，中國逐漸成了全球失衡中的一極,，對美國有著巨額貿(mào)易順差,。這一切是怎么發(fā)生的呢？
首先,，廣場協(xié)議打敗了日本,。一直以來，理論界都認(rèn)為廣場協(xié)議沒有給日本帶來傷害,，因?yàn)閺V場協(xié)議之后日本的貿(mào)易順差并沒有減少,，筆者也曾持這種觀點(diǎn),，但這并不是事實(shí),。廣場協(xié)議雖然沒有對日本經(jīng)濟(jì)帶來外傷，卻造成了嚴(yán)重的內(nèi)傷,。廣場協(xié)議改變了日美兩國的勞動力成本,，也改變了兩國的產(chǎn)業(yè)競爭力。在廣場協(xié)議之前,，雖然日元升值了30%以上,，但勞動力成本仍比美國低。1980年，日本的周工資水平是224.0美元,，而美國則為261.5美元,。廣場協(xié)議之后，日本的勞動力成本在1986年首次超過美國,，當(dāng)年日本的周工資水平為362.6美元,，而美國則為358.5美元。從此以后,，日本的勞動力成本一直高于美國,，并不斷拉大與美國的距離，到2000年,，日本的勞動力成本比美國高出37.7%,。日本企業(yè)的對外直接投資，正是在廣場協(xié)議之后迅速發(fā)展起來的,。
其次,，廣場協(xié)議并沒有讓美國受益。美國曾預(yù)期在廣場協(xié)議之后改善自身的貿(mào)易狀況,，但并未如愿,。如果僅考慮日美兩國，那么日本產(chǎn)業(yè)競爭力下降以及企業(yè)向外轉(zhuǎn)移,，都會直接提高美國的相對競爭力,，并改善甚至扭轉(zhuǎn)美國的貿(mào)易赤字。但就在廣場協(xié)議前后,，全球市場出現(xiàn)了新加入的國家,。上世紀(jì)70年代末80年代初，中國開始了改革開放,，向全球市場投入了幾乎是無限供給的廉價勞動力,，打破了美國的預(yù)期。從日本,、德國轉(zhuǎn)移出來的產(chǎn)能,，很多都轉(zhuǎn)移到了中國，美國企業(yè)也將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到中國,。發(fā)達(dá)國家的技術(shù)和中國的勞動力結(jié)合在一起,，美國的相對競爭力非但沒有提高，反而被削弱,。到頭來,，“廣場協(xié)議”打敗了日本，但沒有給美國帶來好處,。
因此,，以日本為參照,，就很好解釋美國對人民幣升值的執(zhí)著了。匯改以來,，人民幣一直保持緩慢升值,，但美國仍不滿意，華盛頓對人民幣升值的執(zhí)著超乎了很多人的想象,。尤其是對日本情況有所了解的學(xué)者都非常不解：既然升值不能促使貿(mào)易再平衡問題,，為什么美國這么希望人民幣升值呢？在這個問題上,，美國顯然比中國知道得多,。有美元對日元貶值和對德國馬克貶值的經(jīng)驗(yàn)，美國人當(dāng)然知道人民幣升值并不能減少兩國之間的貿(mào)易順差,。但是,，在中國勞動力成本不斷上升的情況下，讓人民幣升值可以加速削弱中國的產(chǎn)業(yè)競爭力,，可以說是“醉翁之意不在酒”,。因?yàn)樨泿派禃䦷韮煞矫娴挠绊懀皇峭ㄟ^相對價格變動改變兩國的顯性優(yōu)勢,，二是通過相對資源成本價格改變甚至是扭轉(zhuǎn)兩國產(chǎn)業(yè)競爭力的對比,。而從日本的經(jīng)驗(yàn)來看，后者危害更大,，而這在關(guān)于人民幣升值的討論中是被忽視的,。
那么，美國這次會成功嗎,？雖然還很難有定論,，但筆者認(rèn)為這次美國成功的概率要比廣場協(xié)議大得多。因?yàn)�,，勞動力市場格局已定,。近三十多年來，全球勞動力市場一體化程度得到較大提高,，能夠新注入市場的勞動力數(shù)量已大大減少,。因此，美元貶值的效應(yīng)將會更直接地傳導(dǎo)到美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì),。而美國的融資成本優(yōu)勢顯著,。考慮生產(chǎn)成本,，要綜合考慮勞動力成本和資金成本,。美國10年期國債收益率已降到了2.1%的歷史低點(diǎn),，與此同時,，中國10年期國債的收益率為3.9%,，考慮到融資體系的差異，中美兩國在資金成本上的差異要大得多,。與此同時,，中國的產(chǎn)業(yè)競爭力仍很脆弱。與日本在廣場協(xié)議時的產(chǎn)業(yè)競爭力相比,，中國的產(chǎn)業(yè)競爭力還很弱,，對低成本勞動力的依賴程度還很高，因此,，人民幣升值對于中美兩國產(chǎn)業(yè)競爭力的影響可能會更加明顯,。還有，美國勞動力市場也呈“二元”結(jié)構(gòu),。美國的勞動力市場上也有一支規(guī)模不小的廉價勞動力隊(duì)伍,，那就是合法與非法的移民，如果政策得當(dāng),，中美兩國在勞動力成本上的差距會大大縮小,。雖然在短期內(nèi)，對勞動力密集型的產(chǎn)業(yè)可能沒有大礙,，但是資本密集型的產(chǎn)業(yè)可能首先大受影響,，如果中國的勞動力成本上升到了高于機(jī)器人(不是美國的勞工)的水平，資本密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移就會啟動,。同時,，由于中小企業(yè)融資成本奇高，也有可能成為向海外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的主力,。
為此,，筆者有三點(diǎn)提議：高度重視分析人民幣升值對產(chǎn)業(yè)競爭力的影響，密切關(guān)注美國產(chǎn)業(yè)政策和勞工政策,，悉心跟蹤國內(nèi)資本密集型產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)海外投資的動向,。
