節(jié)前一周，A股縮量下跌,，大盤(pán)股明顯強(qiáng)于小盤(pán)股,，煤炭股在年末利好的預(yù)期之下表現(xiàn)相對(duì)較好。值得關(guān)注的前期強(qiáng)勢(shì)個(gè)股與板塊紛紛補(bǔ)跌,，如磷化工板塊,，物聯(lián)網(wǎng)板塊等。
市場(chǎng)總是在過(guò)度樂(lè)觀和過(guò)度悲觀中飄搖,，不過(guò),，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)言，就這輪下跌行情而言,，尾部特征越來(lái)越明顯,；就市場(chǎng)機(jī)會(huì)而言，中小市值股票經(jīng)過(guò)前期大幅下跌,，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放,，投資機(jī)會(huì)正在顯現(xiàn)。
專(zhuān)家分析,，造成今年市場(chǎng)深幅下跌的具體原因有三個(gè)方面：
第一,，隨著8月份通脹的見(jiàn)頂回落，去庫(kù)存的步伐有望加快,，在歐美債務(wù)危機(jī)沖擊之下,，市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂進(jìn)一步被放大，經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期持續(xù)回落,。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和盈利增長(zhǎng)持悲觀預(yù)期,。
第二，過(guò)往經(jīng)驗(yàn)表明，通脹需連續(xù)兩三個(gè)月明顯回落之后貨幣政策才有望放緩,，政策松動(dòng)的概率才會(huì)大大提高,。另一方面，國(guó)外五大央行聯(lián)手注資,，有可能增加大宗商品價(jià)格上漲預(yù)期和國(guó)內(nèi)通脹難以迅速回落的可能,。總之,，貨幣政策取向的轉(zhuǎn)變還需假以時(shí)日,。
第三，美債,、歐債危機(jī)表明全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢,，尤其是主要經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力削弱。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)最終以何種方式收?qǐng)鲞�不確定,，但債務(wù)危機(jī)國(guó)家的財(cái)政緊縮是確定的,。在內(nèi)生性的經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)之前，歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷無(wú)疑會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。
2001年,、2002年A股平均市盈率分別達(dá)到61倍、44倍,，2007年的大牛市中市盈率攀升至40倍,。在遭受2008年金融海嘯的沖擊后，A股市盈率一度降至16.94倍,。目前A股2278家上市公司平均市盈率約為14.15倍,，平均市凈率也僅為2.26倍，均處于近十年的相對(duì)低點(diǎn),，因此不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)后市大幅向下的概率并不是很大,。
業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，除了估值優(yōu)勢(shì),，中小市值公司的成長(zhǎng)性才是最誘人之處,。“中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)策略靈活,，專(zhuān)注細(xì)分市場(chǎng),，可以充分受益于國(guó)家對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展扶持和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。相對(duì)于大市值公司而言,，中小企業(yè)大多處于生命周期的成長(zhǎng)階段,，具備較大的擴(kuò)張潛力，具有更高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間和投資價(jià)值,，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好的大背景下,，得益于政策扶持,，未來(lái)將有一批優(yōu)秀中小企業(yè)脫穎而出，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)引擎,。”
華泰柏瑞投資總監(jiān)汪暉則進(jìn)一步分析道,，盡管現(xiàn)在A股市場(chǎng)面臨諸多困境,，但從歷史統(tǒng)計(jì)上看，不論是短期,、中期還是長(zhǎng)期,，A股中有約10%左右的優(yōu)秀公司能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)高回報(bào)；優(yōu)秀企業(yè)將仍可穿越經(jīng)濟(jì)周期和各種危機(jī),，帶來(lái)較高的投資收益,。在充滿困難和挑戰(zhàn)的投資環(huán)境中，投資的出路將在于以PE和VC的視角挖掘公司的長(zhǎng)期價(jià)值,，以巴菲特式的理念在無(wú)限中尋找有限的投資目標(biāo),。
