去年國慶節(jié)后，大盤從9月30日的低點2597點一口氣反彈到3186點,，那么,，經(jīng)過近半年的持續(xù)下跌后，今年國慶節(jié)后,，低迷的市場是否可能發(fā)生轉(zhuǎn)機,，四季度又能否像投資者期望的那樣筑底反彈,？
對節(jié)后反彈存爭議
目前,，A股是否已在底部區(qū)域，四季度行情能否可觀,？陽光私募對此看法不一,。而根據(jù)機構(gòu)最新的調(diào)查，60％的私募認為2200~2400點將成為四季度的底部,，而70％的私募認為,，2500~2700點將成為四季度的高點。
紫石投資旗下一只產(chǎn)品今年排名首位,，其執(zhí)行董事張超對后市相對樂觀：目前A股估值已經(jīng)在歷史低位,，而中國經(jīng)濟的高速成長性還未結(jié)束，如果把時間周期拉長,，A股的資產(chǎn)類別不比其他任何投資資產(chǎn)類別收益率差,。他預(yù)計A股已在底部，四季度很可能開始上行,，頂部按照長期歷史水平來看應(yīng)該是3000~4000點的位置,。
神農(nóng)投資陳宇擅長在市場波動中投資好企業(yè)，他則把現(xiàn)狀比喻成“牛市前夜”,，雖意味著天就亮了,，但還是黑乎乎的一片,。“我并不認為國慶前后會出現(xiàn)反彈,，2400點也不是真正的底部,。如果A股要出現(xiàn)真正的反轉(zhuǎn)，流動性應(yīng)該能看到明確放松的跡象,，或者可以預(yù)判就要放松,。假如我們看到房價出現(xiàn)崩落式的回落，高利貸崩潰,，企業(yè)的資金鏈斷裂等壞消息,，即使還沒有看到有明確的對沖政策出臺，但能夠預(yù)判對沖政策即將出臺,。如果市場到時候再砸出一個低點,，就是真正的底部出現(xiàn)�,！�
東方港灣但斌有些糾結(jié),，一方面他認為“2008年席卷全球的金融危機，一定有二次探底,。與山呼海嘯般第一次不同的是第二次,，歷史上看都屬于鈍刀子割肉的狀態(tài)。第一次不容易死人,，第二次幅度不一定深,，但因為時間久，破壞力比第一次更大,、影響力更遠,。”但技術(shù)面來講,，“上證指數(shù)998點與1664點的連線,，應(yīng)該有很強的支撐。與宏觀面不符的是,，圖表上給出的信息,，四季度有重大轉(zhuǎn)折可能，2200~2300點應(yīng)該有大級別反彈或反轉(zhuǎn)”,。
合贏投資曾昭雄則似乎長線看空,，認為全球經(jīng)濟、金融并沒有從2008年的金融危機走出來,。2008年后,，各國政府用凱恩斯主義的政策放貨幣，通過財政開支刺激經(jīng)濟，三年之后的今天,，各國的財政負擔率嚴峻,。如果把整個歐洲債務(wù)加在一起是73.6%，算利息應(yīng)該超過80%,，已經(jīng)不是德,、法可以救的�,！叭蚴窃诟哓搨�,、高杠桿的經(jīng)濟模式走，在今天似乎遇到了很大的困難,，目前我們還沒有有效的解決方法,。”
私募醞釀抄底
雖對后市看法不同,，但多空雙方卻不約而同地擬選擇了增加倉位，抄底色彩濃厚,。最新調(diào)查顯示,，接近4成機構(gòu)目前倉位在30％以下，存在這增倉的意愿,。
陳宇雖不認為四季度一定會筑底,，卻依然選擇階段性滿倉。他表示,，目前市場雖然沒有見底,，但其投資標的的估值已經(jīng)很低。只要市場在2400點附近,，就會重倉參與,，甚至滿倉,；而市場反彈到2600~2800點的區(qū)域,，則意味著持股已經(jīng)有10%~15%的上漲，便開始減倉,。
張超透露其目前的倉位較重,，在6至7成之間,�,！吧习肽晡覀兊呐渲弥饕亲陨隙伦隽艘恍┬袠I(yè)性的選擇，像水泥,、水利,、氟化工,、稀土，在這些行業(yè)做波段性的操作,，四季度我們也是按照已有的思路做一些行業(yè),�,！�
未來投資各有青睞
總體來看,，在系統(tǒng)性風險已有所釋放、指數(shù)接近底部的背景下,，甄選個股將是取勝的關(guān)鍵,。如果私募真的開始抄底，哪些行業(yè)將成為首選呢,？
但斌把目光投向了具有盈利確定性的企業(yè),，他認為目前應(yīng)當投資有壁壘、盈利非常確定性的企業(yè),，比如白酒,、中藥、互聯(lián)網(wǎng)等輕資產(chǎn)企業(yè),。事實上,，但斌近年來一直滿倉，他認為“在經(jīng)濟順周期里,，這類企業(yè)可以跑得更快,；在通脹周期、宏觀經(jīng)濟不好的時候,，這類公司能夠穿越經(jīng)濟周期的變化,。”
陳宇則表示要看兩類企業(yè),，第一是傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè),。如萬科、三一重工,、上海汽車等,，這些企業(yè)目前的市盈率都在10倍以下，一旦市場恢復到正常的狀態(tài),，這些優(yōu)秀企業(yè)會有價值修復的過程,。第二是新興行業(yè)里高速成長、PEG在0.5以下的龍頭企業(yè),�,！霸诔跗诘墓乐敌迯瓦^程中，我們會滿倉這兩類企業(yè)，倉位五五開,。修復行情過后,，新一輪經(jīng)濟熱點、需求爆發(fā)式增的行業(yè)將會顯現(xiàn),，A股向上攻擊的時候,，我們會二八分倉，80%倉位會投資到新興產(chǎn)業(yè),。”陳宇說,。
另外,，他認為中國水電或成市場短期興奮劑，“中國水電和中國石油不一樣,，中國石油發(fā)行在市場高位,，而中國水電則發(fā)行在市場的低位。同時,，中國水電又是國家重點投資的行業(yè),，是受到扶持的，搞不好會像之前的農(nóng)業(yè)銀行一樣,，反而會成為市場做多的工具,。”
另外,，金中和曾軍近年來一直持謹慎態(tài)度,、低倉位運作，但今日也表示必須要重新回到市場,。他認為,，既然是抄底，就希望選擇到在第一波反轉(zhuǎn)上行時有較好表現(xiàn)的行業(yè),。但現(xiàn)實是,，很難準確判斷到底哪些行業(yè)在第一波行情中表現(xiàn)最好，因此最保險的思路就是分級杠桿基金,。
