去年國(guó)慶節(jié)后，大盤(pán)從9月30日的低點(diǎn)2597點(diǎn)一口氣反彈到3186點(diǎn)，那么,，經(jīng)過(guò)近半年的持續(xù)下跌后,，今年國(guó)慶節(jié)后，低迷的市場(chǎng)是否可能發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī),，四季度又能否像投資者期望的那樣筑底反彈,？
對(duì)節(jié)后反彈存爭(zhēng)議
目前，A股是否已在底部區(qū)域,，四季度行情能否可觀,？陽(yáng)光私募對(duì)此看法不一。而根據(jù)機(jī)構(gòu)最新的調(diào)查,，60％的私募認(rèn)為2200~2400點(diǎn)將成為四季度的底部,，而70％的私募認(rèn)為，2500~2700點(diǎn)將成為四季度的高點(diǎn),。
紫石投資旗下一只產(chǎn)品今年排名首位,，其執(zhí)行董事張超對(duì)后市相對(duì)樂(lè)觀：目前A股估值已經(jīng)在歷史低位，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)性還未結(jié)束,，如果把時(shí)間周期拉長(zhǎng),，A股的資產(chǎn)類別不比其他任何投資資產(chǎn)類別收益率差。他預(yù)計(jì)A股已在底部,，四季度很可能開(kāi)始上行,，頂部按照長(zhǎng)期歷史水平來(lái)看應(yīng)該是3000~4000點(diǎn)的位置,。
神農(nóng)投資陳宇擅長(zhǎng)在市場(chǎng)波動(dòng)中投資好企業(yè)，他則把現(xiàn)狀比喻成“牛市前夜”,，雖意味著天就亮了,，但還是黑乎乎的一片�,！拔也⒉徽J(rèn)為國(guó)慶前后會(huì)出現(xiàn)反彈,，2400點(diǎn)也不是真正的底部。如果A股要出現(xiàn)真正的反轉(zhuǎn),，流動(dòng)性應(yīng)該能看到明確放松的跡象,，或者可以預(yù)判就要放松。假如我們看到房?jī)r(jià)出現(xiàn)崩落式的回落,，高利貸崩潰,，企業(yè)的資金鏈斷裂等壞消息，即使還沒(méi)有看到有明確的對(duì)沖政策出臺(tái),，但能夠預(yù)判對(duì)沖政策即將出臺(tái),。如果市場(chǎng)到時(shí)候再砸出一個(gè)低點(diǎn)，就是真正的底部出現(xiàn),�,！�
東方港灣但斌有些糾結(jié)，一方面他認(rèn)為“2008年席卷全球的金融危機(jī),，一定有二次探底,。與山呼海嘯般第一次不同的是第二次，歷史上看都屬于鈍刀子割肉的狀態(tài),。第一次不容易死人,，第二次幅度不一定深，但因?yàn)闀r(shí)間久,，破壞力比第一次更大,、影響力更遠(yuǎn)�,！钡夹g(shù)面來(lái)講,，“上證指數(shù)998點(diǎn)與1664點(diǎn)的連線，應(yīng)該有很強(qiáng)的支撐,。與宏觀面不符的是,，圖表上給出的信息，四季度有重大轉(zhuǎn)折可能,，2200~2300點(diǎn)應(yīng)該有大級(jí)別反彈或反轉(zhuǎn)”,。
合贏投資曾昭雄則似乎長(zhǎng)線看空，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)、金融并沒(méi)有從2008年的金融危機(jī)走出來(lái),。2008年后,，各國(guó)政府用凱恩斯主義的政策放貨幣，通過(guò)財(cái)政開(kāi)支刺激經(jīng)濟(jì),，三年之后的今天,，各國(guó)的財(cái)政負(fù)擔(dān)率嚴(yán)峻。如果把整個(gè)歐洲債務(wù)加在一起是73.6%,，算利息應(yīng)該超過(guò)80%,，已經(jīng)不是德、法可以救的,�,！叭蚴窃诟哓�(fù)債、高杠桿的經(jīng)濟(jì)模式走,，在今天似乎遇到了很大的困難,，目前我們還沒(méi)有有效的解決方法�,！�
私募醞釀抄底
雖對(duì)后市看法不同，但多空雙方卻不約而同地?cái)M選擇了增加倉(cāng)位,，抄底色彩濃厚,。最新調(diào)查顯示，接近4成機(jī)構(gòu)目前倉(cāng)位在30％以下,，存在這增倉(cāng)的意愿,。
陳宇雖不認(rèn)為四季度一定會(huì)筑底，卻依然選擇階段性滿倉(cāng),。他表示,，目前市場(chǎng)雖然沒(méi)有見(jiàn)底，但其投資標(biāo)的的估值已經(jīng)很低,。只要市場(chǎng)在2400點(diǎn)附近,，就會(huì)重倉(cāng)參與，甚至滿倉(cāng),；而市場(chǎng)反彈到2600~2800點(diǎn)的區(qū)域,，則意味著持股已經(jīng)有10%~15%的上漲，便開(kāi)始減倉(cāng),。
張超透露其目前的倉(cāng)位較重,，在6至7成之間�,！吧习肽晡覀兊呐渲弥饕亲陨隙伦隽艘恍┬袠I(yè)性的選擇,，像水泥、水利、氟化工,、稀土,，在這些行業(yè)做波段性的操作，四季度我們也是按照已有的思路做一些行業(yè),�,！�
未來(lái)投資各有青睞
總體來(lái)看，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已有所釋放,、指數(shù)接近底部的背景下,，甄選個(gè)股將是取勝的關(guān)鍵。如果私募真的開(kāi)始抄底,，哪些行業(yè)將成為首選呢,？
但斌把目光投向了具有盈利確定性的企業(yè)，他認(rèn)為目前應(yīng)當(dāng)投資有壁壘,、盈利非常確定性的企業(yè),，比如白酒、中藥,、互聯(lián)網(wǎng)等輕資產(chǎn)企業(yè),。事實(shí)上，但斌近年來(lái)一直滿倉(cāng),，他認(rèn)為“在經(jīng)濟(jì)順周期里,，這類企業(yè)可以跑得更快；在通脹周期,、宏觀經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候,，這類公司能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期的變化�,！�
陳宇則表示要看兩類企業(yè),，第一是傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)。如萬(wàn)科,、三一重工,、上海汽車(chē)等，這些企業(yè)目前的市盈率都在10倍以下,，一旦市場(chǎng)恢復(fù)到正常的狀態(tài),，這些優(yōu)秀企業(yè)會(huì)有價(jià)值修復(fù)的過(guò)程。第二是新興行業(yè)里高速成長(zhǎng),、PEG在0.5以下的龍頭企業(yè),。“在初期的估值修復(fù)過(guò)程中,，我們會(huì)滿倉(cāng)這兩類企業(yè),，倉(cāng)位五五開(kāi),。修復(fù)行情過(guò)后，新一輪經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn),、需求爆發(fā)式增的行業(yè)將會(huì)顯現(xiàn),，A股向上攻擊的時(shí)候，我們會(huì)二八分倉(cāng),，80%倉(cāng)位會(huì)投資到新興產(chǎn)業(yè),。”陳宇說(shuō),。
另外,，他認(rèn)為中國(guó)水電或成市場(chǎng)短期興奮劑，“中國(guó)水電和中國(guó)石油不一樣,，中國(guó)石油發(fā)行在市場(chǎng)高位,，而中國(guó)水電則發(fā)行在市場(chǎng)的低位。同時(shí),，中國(guó)水電又是國(guó)家重點(diǎn)投資的行業(yè),，是受到扶持的，搞不好會(huì)像之前的農(nóng)業(yè)銀行一樣,，反而會(huì)成為市場(chǎng)做多的工具,。”
另外,，金中和曾軍近年來(lái)一直持謹(jǐn)慎態(tài)度,、低倉(cāng)位運(yùn)作，但今日也表示必須要重新回到市場(chǎng),。他認(rèn)為，既然是抄底,，就希望選擇到在第一波反轉(zhuǎn)上行時(shí)有較好表現(xiàn)的行業(yè),。但現(xiàn)實(shí)是，很難準(zhǔn)確判斷到底哪些行業(yè)在第一波行情中表現(xiàn)最好,，因此最保險(xiǎn)的思路就是分級(jí)杠桿基金,。
