三季度行情在“內(nèi)外交困”下黯然落幕，不僅成交量屢創(chuàng)新低,，滬指也頻頻破位,，投資者更是望股興嘆。展望四季度,，在市場重心和估值大幅下降的情況下,，投資者仍然充滿了期待；市場人士分析認為,，盡管四季度不確定因素仍很多,，但隨著CPI數(shù)據(jù)的逐步回落，11月中旬A股或?qū)⒄归_一輪吃飯行情,。
猜想一：國際大環(huán)境偏空
雖然目前德國議會同意EFSF擴容,，但歐債危機仍有變數(shù)。山西證券分析師何軍認為,，由于2011年全球各國負債總額將超40萬億美元,，一系列拯救措施短期難見效，美國,、加拿大,、日本以及歐元區(qū)幾個負債狀況最糟糕的國家和地區(qū)的債務(wù)危機將可能再次升級。何軍說,，對全球來說,，如果各國GDP不能以正常的速度保持增長，新舊債務(wù)必然壓制經(jīng)濟增長,，而低增長又讓償還債務(wù)陷入難以為繼的惡性循環(huán),。一旦大量債務(wù)到了償還期限卻無力償還之時，就會重演類似迪拜一樣的債務(wù)危機,，導(dǎo)致歐洲,、美國等一批債務(wù)國“走向地獄”。
猜想二：CPI出現(xiàn)明顯回落
從宏觀基本面看,，高企的CPI應(yīng)屬強弩之末,，2001年以來的歷次通脹周期，最長是27個月,，最短是23個月,，目前的通脹周期運行到24個月，CPI拐點在高位若隱若現(xiàn)。申銀萬國分析師何武表示,，去年9月份物價出現(xiàn)快速上漲,，今年同比數(shù)字不會太高。另外各種跡象表明,，拉動CPI上漲的食品價格上漲步伐將在10月份后出現(xiàn)遲滯,，豬肉等前期上漲較快的品種漲幅很難擴大，有望在四季度末逐步回落,。特別是在11月份后,，節(jié)日因素出現(xiàn)消退,，通脹趨勢性回落的局面已經(jīng)形成,，11月份CPI出現(xiàn)明顯回落的可能性較大，12月份CPI或?qū)⒌?%,。
猜想三：貨幣繼續(xù)從緊政策
浙商證券分析師賴藝蕾分析說,，雖然CPI在四季度末明顯下行的可能性不斷增大，但為了防止物價水平在元旦,、春節(jié)期間再次出現(xiàn)反彈,，今年開始的從緊貨幣政策不可能出現(xiàn)明顯掉向，只不過加息,、提準等量化性政策緊縮手段將不再運用,。實際上，四季度貨幣從緊政策是對CPI調(diào)控的鞏固期,。
猜想四：公司業(yè)績增速放緩
市場對于經(jīng)濟前景的預(yù)期在不斷下調(diào),，但是經(jīng)濟的下滑還未完全反應(yīng)在企業(yè)利潤的下滑上。PPI的下降可能會伴隨企業(yè)盈利的下滑,，目前市場擔(dān)憂的重點已經(jīng)從通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增速下滑,。廣發(fā)證券分析師王立才認為，在四季度,，主要問題轉(zhuǎn)移到上市公司盈利下滑的負面預(yù)期是否已在股價中體現(xiàn),。
王立才指出，四季度市場對全年盈利增長一致預(yù)期可能從22.60%大幅下調(diào)至13%-15%之間,，盈利增速低點預(yù)期最早出現(xiàn)在明年一季度,。2011年第三季度銀行家宏觀經(jīng)濟信心指數(shù)比上季回落2.1個百分點。因此,，四季度將是上市公司業(yè)績增速放緩的一個時期,，相應(yīng)的股票PE將做進一步下調(diào)。
猜想五：A股擴容再次提速
目前市場極度缺錢,，但融資,、再融資的力度卻一再加大，證監(jiān)會大量批準上市公司再融資，中國水電173億元IPO發(fā)行,，陜西煤業(yè)也虎視眈眈,，上周五中交股份又公布了200億元規(guī)模的IPO計劃，在本周三過會,。同時新華人壽,、人保集團等超大型IPO也開始浮出水面。
光大證券分析師周明指出,，今年以來發(fā)行上市的218只新股,，累計融資金額超過2000億元，IPO一直維持在每個月20家以上的水平,；增發(fā)配股維持在每個月15家左右,。從目前局面看，今年剩下的幾個月里,，IPO新股密集發(fā)行的趨勢已經(jīng)相當(dāng)清晰,。從今年前三季度完成的融資總額看，A股市場的貢獻不算突出,，從完成監(jiān)管部門年初預(yù)定規(guī)劃的角度看,，四季度的IPO無論是數(shù)量還是重量都勢在必行。
猜想六：11月或有大反彈
西南證券分析師冉緒認為,，如果把3186點以來的調(diào)整理解成ABC調(diào)整的話,，可以發(fā)現(xiàn)股指已經(jīng)在走C浪的尾聲階段了。具體來說是3186點到2661點為A浪調(diào)整了525點,，2661點到3067點為B浪反彈了共406點,，3067點至今一直運行在C浪。而前期低點2319點到2245點之間附近的支撐應(yīng)該是十分強大的,。
結(jié)合CPI將在11月出現(xiàn)明顯回落的情況下,，11月中旬將出現(xiàn)今年階段性底部區(qū)域，而11月底A股將開始出現(xiàn)回升行情,。從年底行情的反彈高度看,，A股存在400點左右的反彈空間。
五大事件或主導(dǎo)十月行情
9月A股黯然收官,，16個月以來的最大跌幅紀錄讓投資者對后市越發(fā)困惑,。而在宏觀政策的嚴控以及外圍股市的持續(xù)低迷中，想要把握10月行情,，實在不容易,。不過，通過對三季報,、政策面,、創(chuàng)業(yè)板,、IPO以及外圍股市等10月份將要發(fā)生的重大事件的解析，投資者或能撥云見日,，提前對10月股市有所預(yù)判,。
三季報大幕開啟 業(yè)績浪或支撐股價
【最新動態(tài)】
周五，深交所發(fā)布《關(guān)于做好上市公司2011年第三季度報告披露工作的通知》,，對上市公司2011年三季報的披露工作作出部署,。深交所表示，上市公司應(yīng)在2011年10月31日前完成本次季報披露工作,。
【市場影響】
交易所公告顯示,，上市公司三季報披露將于10月31日完成。而10月僅有16個交易日,，這意味著2245家上市公司將密集披露業(yè)績報告,，平均每天公布季報的上市公司將在140家左右。季報業(yè)績在10月將成為市場關(guān)注的焦點,。從當(dāng)前的預(yù)告數(shù)據(jù)來看,，三季報喜報頻傳,，截至9月25日總共有728家上市公司發(fā)布了2011年一至三季度較為確定的業(yè)績預(yù)告,，其中“預(yù)增+略增+續(xù)盈+扭虧”的公司占總數(shù)的80%，“預(yù)減+略減+續(xù)虧+首虧”的公司占20%,。盈利增速方面,，以可比樣本計算這728家上市公司一至三季度凈利潤增幅為36.8%。歷史證明,，業(yè)績披露期間A股公司大多數(shù)時候會有較好的表現(xiàn),，因此10月份三季報披露或許能夠成為股價的支撐。
政策面政策是否微調(diào) 大盤反轉(zhuǎn)的主要因素
【最新動態(tài)】
盡管市場估值早已接近歷史低點,，但9月份卻一直下跌,。多數(shù)市場人士對此表示，市場真正見底,，還需要“政策底”的出現(xiàn),。10月份，投資者需要關(guān)注9月CPI數(shù)據(jù)的變化,，以及將要召開的十七屆六中全會,，這兩大事件將影響10月股市，同時也將結(jié)束市場近期持續(xù)的政策真空期,。
【市場影響】
據(jù)數(shù)據(jù)中心調(diào)查,，通脹和貨幣政策仍然是私募最關(guān)注的因素，各有45.16%認為它們會決定市場的走勢,。而從歷史看,，三季度通常是管理層對政策進行微調(diào)的時刻,，去年10月CPI同比快速增長，央行隨后就在11月上調(diào)存款準備金,，A股也由此徹底進入了下跌通道當(dāng)中,。由此，10月貨幣政策的動向?qū)Q定股市的走向,。此外,，投資者也可關(guān)注相關(guān)行業(yè)的“十二五”具體規(guī)劃，這有望為市場帶來機會,。
大盤股IPOA股估值中樞持續(xù)下移
【最新動態(tài)】
在年內(nèi)最大IPO中國水電募資135億元之后,，2011年超級IPO序幕拉開，未來3個月,，陜煤股份和中交股份將相繼接棒,，開啟新一輪巨額融資。據(jù)悉,，剛剛過會的中國交通建設(shè)股份有限公司A股IPO擬發(fā)行不超過35億股,，發(fā)行后總股本不超過183.25億股，募集資金約200億元,。以其融資計劃而言,，中交股份已取代中國水電，戴上新的最大A股IPO桂冠,。此外,，據(jù)了解中交股份之后，年內(nèi)最可能“突襲”A股的超級IPO項目將是新華人壽,。
【市場影響】
在目前貨幣緊縮政策環(huán)境下,，大型股票的密集發(fā)行更使得股市資金緊張，巨量融資更是造成市場嚴重失血效應(yīng),，在整個股市資金面嚴重不足情況下,，加之今年銀行的季末指標(biāo)考核壓力，更將導(dǎo)致資金緊張的局面還要持續(xù)到國慶節(jié)之后,，投資者信心必然深受打擊,，這是近日市場不堪重壓的主要原因。國元證券(000728,股吧)分析師劉勘表示,，弱勢格局中股票越來越多,，有效資金越來越少，A股估值中樞只能持續(xù)下移,。
外圍股市歐債危機緩和或可緩解悲觀情緒
【最新動態(tài)】
回顧9月,，外圍股市的動向是導(dǎo)致A股持續(xù)調(diào)整的主要原因之一。眾所周知,，歐債危機是2008年金融風(fēng)暴的延續(xù),。這一危機在9月加速蔓延,，全球資本市場遭遇下跌，從美股到歐股,，從黃金到大宗商品,，均是慘烈的調(diào)整。實際上,，自2009年12月危機爆發(fā)以來,，“歐洲五國”的主要股指至今平均下跌了約35%，其中希臘的ASE指數(shù)跌幅已達到67%之多,。
【市場影響】
市場預(yù)期歐債問題的明朗化將成為市場信心扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素,。主要關(guān)注金融改革布局下的金融屬性，邏輯在于未來歐債危機可能階段性趨穩(wěn)以及國內(nèi)的對沖政策,，市場悲觀情緒或有修正,。
創(chuàng)業(yè)板開板兩周年解禁潮帶來壓力
【最新動態(tài)】
以首批28家企業(yè)掛牌為起點，再過一個月左右的時間,，我國的創(chuàng)業(yè)板市場就將迎來兩周歲的生日,。兩周歲生日固然值得欣喜，但同時也是創(chuàng)業(yè)板上市公司迎來限售股解禁的日子,。
【市場影響】
10月30日,，創(chuàng)業(yè)板即將迎來兩周歲生日，同時也是創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司限售股解禁的日子,。11月1日創(chuàng)業(yè)板將迎來大量解禁市值的考驗,。不過,，業(yè)內(nèi)人士指出,，創(chuàng)業(yè)板首批限售股解禁的利空已經(jīng)在前期創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整中被消化得差不多了，周五創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出了兩年來的新低,。解禁當(dāng)日可能還會給市場帶來心理沖擊,，但個股在經(jīng)過調(diào)整后，會有一定的估值優(yōu)勢,。
