|
今年,，中國內(nèi)地股市行情如羸弱的病人,，“一天不如一天”，初步統(tǒng)計(jì),，A股總市值目前已較去年末縮水3萬億元,。而盡管遭遇了史上最嚴(yán)重的“破發(fā)潮”，股市IPO依然“健步如飛”,，今年以來發(fā)行新股已達(dá)226只,，融資金額和數(shù)量再奪全球榜首。(2011年9月26日新京報)
中國股市問世20多年來,，上市公司“圈錢”惡名一直無明顯改觀,，從企業(yè)角度看，對上市融資“饑渴”程度持續(xù)不減,。在A股發(fā)行股票是“免費(fèi)的午餐”,，企業(yè)千方百計(jì)謀求上市。一旦通過層層行政審核,，面對投資者又處于強(qiáng)勢地位,，不用擔(dān)心股票發(fā)不出去。尤其是2010年以來,，一方面新股發(fā)行提速,，中小板、創(chuàng)業(yè)板新股每周批量發(fā)行,，大盤股更是躍躍欲試,；另一方面再融資的規(guī)模不斷擴(kuò)大,，幾大銀行先后實(shí)行了巨額再融資計(jì)劃，一大批上市公司紛紛跟進(jìn),，形成了壯觀的圈錢潮,。市場存量方面，“大小非”,、“大小限”和高管減持也不斷從市場上抽血,。在這樣的背景下，A股全球表現(xiàn)最差就是投資者對股市圈錢不滿的強(qiáng)烈反應(yīng),，說明“股改”之后,，股市亂砍濫伐，一些上市公司的“融資饑渴癥”等嚴(yán)重深層次的問題并沒有根本解決,，反而有愈演愈烈的趨勢,。
雖說融資功能是證券市場的基本功能之一，但市場之所以對上市公司“圈錢”反應(yīng)強(qiáng)烈,，究其本質(zhì)還是上市公司的治理問題,，導(dǎo)致市場認(rèn)為再融資就是圈錢。
中國資本市場曾有過“圈錢市場”的壞名聲,。有一些面臨經(jīng)營困難的上市公司借助資本市場的融資機(jī)制濫發(fā)股票,，從而導(dǎo)致股市出現(xiàn)令人不堪回首的“熊長牛短”，多少投資者的財(cái)產(chǎn)性收入因此而遭受重大損失,。盡管目前國內(nèi)IPO的審批較為嚴(yán)格的,，但再融資的審批相對寬松一些。在全球經(jīng)濟(jì)尚未走出低迷的背景下,，不少上市公司被資金卡住了的脖子,，于是它們不約而同地沖向那個最容易逃生、也最廉價的“出口”——股市,。實(shí)際上,，上市公司根據(jù)自身發(fā)展需要，在股市上進(jìn)行再融資本無可厚非,。從A股這些年的發(fā)展看,，很多上市公司在上市之后，都通過增發(fā)等方式順利地進(jìn)行了再融資,，投資項(xiàng)目也給股民帶來了可觀回報,。但再融資怎么融、融多少,，這里面不僅有利益的問題,，更有一個“度”的問題。
也就是說,，上市公司再融資需把握好市場的“火候”,，要顧及廣大投資者利益,。再融資不僅要有利于上市公司，而且也要有利于投資者,，更要有利于股市的健康發(fā)展,。否則，就有可能使一些上市公司利用政策的空子,，把股市當(dāng)成“提款機(jī)”,，進(jìn)行大規(guī)模增發(fā)“圈錢”。
盡管目前不少人對于今后中國股市抱有樂觀態(tài)度,，尤其是中國經(jīng)濟(jì)基本面,、人民幣升值等有利因素并沒有改變。但要中國股市仍能夠保持一個波動起伏的向上走勢,，監(jiān)管部門當(dāng)務(wù)之急就是要對“惡性圈錢”行為立即叫停,。尤其是在目前新股發(fā)行、再融資,、限售股解禁等仍可能成為促使市場供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)的重要因素情況下,，提高IPO的門檻是當(dāng)務(wù)之急。對于上市公司再融資的條件理應(yīng)作出更嚴(yán)格的規(guī)定,，不僅要求上市公司的盈利能力達(dá)到一定水平，還應(yīng)要求它對投資者的回報達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn),，且更應(yīng)拉長再融資的間隔期,，防止頻繁的“圈錢”行為導(dǎo)致A股市場壓力急劇擴(kuò)大。
同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授石建勛認(rèn)為,，無節(jié)度的融資改變了股市的供求關(guān)系,，摧毀了投資者的持股信心，使股指一瀉千里,，形成了一級市場圈錢千億,，二級市場市值損失萬億的惡性循環(huán)。因此,，石建勛呼吁管理層,，要重新定位股市的基本功能，變?nèi)谫Y市場為投資和融資并重市場,，從“圈錢市”向“投資市”,、“和諧市”、“包容市”和“共享市”轉(zhuǎn)變,。
|
