9月27日，銀行間外匯市場包括美元,、歐元,、英鎊、日元和港元在內(nèi)的五大主要貨幣兌人民幣中間價(jià)全線飄紅,，在近期海外市場出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期的背景下,，頗為引人關(guān)注,。
“參考一籃子貨幣的話，人民幣對不同的貨幣匯率應(yīng)該有升有貶,，全線貶值很罕見,。估計(jì)跟昨天跨市場套利比較多有關(guān)，即在內(nèi)地買美元在香港賣美元,。另外,，從香港市場匯率看，似乎預(yù)期人民幣匯率會(huì)回歸2008年的政策,，但我認(rèn)為此法不妥,。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰表示,。
27日,，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3760，下跌25個(gè)基點(diǎn),。此前一日,，人民幣兌美元中間價(jià)創(chuàng)下匯改后新高6.3735，但由于國際市場美元走強(qiáng),，收盤仍下跌,，報(bào)6.4006。境外NDF一年期人民幣兌美元與境內(nèi)市場價(jià)差已經(jīng)縮小,，但仍遠(yuǎn)低于此前6.28-6.30元左右的高位,；離岸人民幣兌美元即期匯率上漲至6.4650左右，亦低于27日境內(nèi)6.4000左右即期收盤價(jià),。
“離岸市場出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期主要是由于歐債危機(jī)導(dǎo)致資金涌向流動(dòng)性較好的美元資產(chǎn),，推動(dòng)美元升值，與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況不是特別相關(guān),。在歐債危機(jī)形勢明朗之前,，這種情況還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間�,！鞭r(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部分析師范俊林稱,。
人民幣匯率境內(nèi)外“倒掛”
近期有很多機(jī)構(gòu)客戶通過各種渠道在港拋售人民幣，買入美元,，以博人民幣貶值,、美元升值。
9月23日,，香港唯一的人民幣清算行中銀香港的一則公告令市場頗感意外。公告稱,，該行通過貿(mào)易結(jié)算從其他銀行購買人民幣的40億元配額已經(jīng)耗盡,，已暫停通過貿(mào)易結(jié)算從香港參與銀行購買人民幣,。
香港金管局同日亦稱，中銀香港暫停為參加行提供貿(mào)易項(xiàng)下人民幣買入方向兌換平盤服務(wù),，但清算行向參加行出售人民幣繼續(xù)運(yùn)作,，個(gè)人業(yè)務(wù)平盤亦不受影響。與去年10月暫停賣出人民幣交易相比,，這次暫停買入人民幣交易凸顯近期香港市場人民幣資金的充裕,。
蘇格蘭皇家銀行研究報(bào)告稱，與過去不同的是,，近期有很多機(jī)構(gòu)客戶通過各種渠道在港拋售人民幣,，買入美元，博人民幣貶值,、美元升值,，從而令中銀香港額度提前告罄。
在此背景下,，從9月22日開始,，海外NDF兩年期以內(nèi)合約出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期，為金融危機(jī)以來首見,。截至26日,，一年期人民幣對美元NDF連續(xù)三天低于人民幣中間價(jià)，27日僅接近持平,；香港離岸人民幣（CNH）較內(nèi)地人民幣即期市場仍然高出近800個(gè)點(diǎn),，此前最高曾達(dá)1900個(gè)點(diǎn)。
“這和2008年雷曼引爆金融危機(jī)后出現(xiàn)的情況相似,，當(dāng)時(shí)也是資金涌向美元尋求避險(xiǎn)導(dǎo)致人民幣貶值,，之后人民幣開始盯住美元。不僅是人民幣,，其它新興市場國家貨幣最近也在下跌而且跌幅更大,，這與2008年危機(jī)爆發(fā)后也類似�,！狈犊×址Q,。
與境外市場開始看空人民幣形成對照的是，銀行間市場人民幣中間價(jià)仍在上漲,。9月26日,，人民幣兌美元中間價(jià)創(chuàng)下新高，兌歐元中間價(jià)報(bào)8.5634,，亦創(chuàng)下兩年來新高,。
范俊林認(rèn)為，人民幣升值預(yù)期下降時(shí)，央行讓人民幣繼續(xù)升值實(shí)際上有利于減少套利資金的流入,，因?yàn)榇藭r(shí)國際資本更多需要回流而不是繼續(xù)流入,。“央行此時(shí)釋放的升值信號很重要,。如果形勢嚴(yán)重惡化,，人民幣也可能像2008年那樣重新盯住美元，但鑒于與2008年相比,，中國現(xiàn)在對外依賴程度已經(jīng)下降,，央行這么做的可能性不是很大�,！�
盡管人民幣中間價(jià)仍然穩(wěn)中有升,，但市場交易心態(tài)仍然謹(jǐn)慎。9月27日,，人民幣兌美元即期匯率多數(shù)時(shí)間保持在6.3900上方,，與當(dāng)日中間價(jià)有140個(gè)以上的點(diǎn)差，最終亦收報(bào)當(dāng)日最低點(diǎn)6.4000左右,�,！翱傮w而言美元買盤還是比較強(qiáng)的�,！币煌赓Y行交易員稱,。
貶值預(yù)期引發(fā)資金抽逃？
“9月份半個(gè)月時(shí)間四大行存款暴跌4200億,，以及近幾日的股市暴跌,，極有可能是資金抽逃�,！�
境內(nèi)外市場人民幣匯率“倒掛”,，亦給一些機(jī)構(gòu)提供了套利機(jī)會(huì)。
“離岸市場與國內(nèi)外匯市場之間人民幣匯率的價(jià)差造成了潛在套利機(jī)會(huì),，在香港開展業(yè)務(wù)的境內(nèi)銀行都可以在離岸市場拋售美元買進(jìn)人民幣,，在內(nèi)地則買進(jìn)美元拋售人民幣，但這會(huì)使得離岸和在岸人民幣價(jià)差縮小,，因此這種價(jià)
差不會(huì)持續(xù)很長時(shí)間,。”上述交易員稱,。
9月27日,，人民幣兌美元中間價(jià)下跌25個(gè)基點(diǎn)，不再與美元上漲形成背離,。值得注意的是,，除美元外,，人民幣兌歐元和英鎊中間價(jià)亦分別下跌365和584個(gè)基點(diǎn)，兌日元和港元亦小幅下跌,，而一般情況下人民幣兌主要貨幣的中間價(jià)都是有上漲也有下跌,。
“人民幣貶值可能也跟跨市場套利較多有關(guān)，主要是在內(nèi)地買美元在香港賣出的套利活動(dòng),。”丁志杰稱,。
不過,，多數(shù)市場和分析人士都認(rèn)為，央行近日逆勢上調(diào)人民幣中間價(jià)的舉動(dòng)已經(jīng)彰顯持續(xù)升值的意圖,，因此盡管境外人民幣貶值的預(yù)期仍可能在一段時(shí)間內(nèi)存在,，但這并不會(huì)改變?nèi)嗣駧派档内厔荨Ｔ蜚y行報(bào)告指出,，預(yù)計(jì)在市場參與人士對于人民幣長期升值的預(yù)期再度升溫后,，離岸人民幣匯率不久將再次高于國內(nèi)市場。
“人民幣進(jìn)一步升值的內(nèi)在因素至少有兩點(diǎn),，一是延緩熱錢迅速撤離對經(jīng)濟(jì)造成影響,，二是目前中國7000多億美元外債中的70%都是一年以內(nèi)美元計(jì)價(jià)的短期外債，人民幣升值可減少外債償還金額,。但升值將加劇出口型中小企業(yè)的倒閉潮,，如果不盡快升級出口產(chǎn)業(yè)，提高國內(nèi)消費(fèi)水平,，人民幣貶值也是遲早的事,。”國內(nèi)一大型公司客戶經(jīng)理直言,。
更有市場人士認(rèn)為“熱錢”已經(jīng)在撤出中國,。“黑石集團(tuán)首次從中國房地產(chǎn)投資中撤出,，主因并非宏觀調(diào)控,，而是近日突現(xiàn)的人民幣貶值預(yù)期。要格外警惕人民幣貶值預(yù)期對于境內(nèi)投資市場的影響,。9月份半個(gè)月時(shí)間工農(nóng)中建四大行存款暴跌4200億,，以及近幾日的股市暴跌，極有可能是資金抽逃,，只要到時(shí)看9月外匯占款即可驗(yàn)證,。”一銀行業(yè)人士表示,。
