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恐慌中迎來投資機會
2011-09-26   作者:韓實  來源:中國證券報
 
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    上周滬深兩市大盤呈現(xiàn)寬幅震蕩格局,,滬指上周三曾強勢反彈,,之后卻急轉而下,創(chuàng)出了近期調整的新低,,兩市成交量均出現(xiàn)顯著放大。外圍市場的巨幅波動成為A股短期走勢的主要影響因素,,造成市場呈現(xiàn)明顯的情緒化波動特征,。不過,恐慌情緒的蔓延也導致大盤加速趕底,,從而加快了底部區(qū)域的構筑,。
  從市場環(huán)境來看,本輪調整底部的形成將較為復雜,,原因有二,。一是外圍市場的利空仍有待消化,特別是在弱勢格局下,,利空因素往往會被充分放大,,強化市場恐慌情緒,造成市場估值水平的扭曲和偏離,,類似于1664點的情形,,從而成為恐慌性底部,。二是國內經(jīng)濟運行狀況仍處于調整周期,,在通脹壓力依然較大的背景下,新一輪經(jīng)濟周期還未顯現(xiàn),,經(jīng)濟增長動力不足,,市場對于上市公司盈利下滑的預期依然較強,造成市場做多動能不足,,從而在量能上難以形成大盤上漲的動力,。在市場估值優(yōu)勢的支撐下,市場已經(jīng)進入底部區(qū)域,,但市場底部構筑的復雜性主要體現(xiàn)在估值底和恐慌底的差異,,因此外圍市場環(huán)境變化和市場情緒化因素將成為底部構筑的主導因素。按照歷史經(jīng)驗,,恐慌底的形成因素往往會因特定事件而出現(xiàn)短期逆轉,,從而完成大盤底部的最終確認。
  從政策變化來看,,目前CPI高位運行導致貨幣政策仍處于觀察期,,短期轉向的可能性不大,貨幣政策在今后一段時期會進入到一個相對穩(wěn)定期,,市場預期的拐點出現(xiàn)時點有可能延后,。不過,經(jīng)濟增長下滑的壓力依然較大,,并且外部環(huán)境的惡化有可能會引發(fā)管理層在政策調控工具的結構上出現(xiàn)新變化,,重新進行政策調控搭配,保持貨幣政策穩(wěn)定以及配合積極財政政策刺激經(jīng)濟的可能性依然存在,財政政策和稅收體制改革將有望成為未來政策拐點的主要看點,。這增加了市場對宏觀政策調控方向轉變的預期,,政策底有望逐漸形成。
  從技術面看,,滬指在經(jīng)過長時間的下跌后,,上周呈現(xiàn)寬幅震蕩,出現(xiàn)大陰大陽的K線組合,,日線基本上完成了2630點附近形成的小雙頭形態(tài)的理論下跌目標,,短線在2380—2400點附近存在技術支撐。雖然MACD指標的綠柱線繼續(xù)放大,,且均線系統(tǒng)仍然壓制著股指的運行空間,,但周線KDJ指標在繼續(xù)向下發(fā)散后,J值已在低位接近鈍化,,預示市場短線機會的來臨,。尤其是上周大陰大陽的K線組合,往往是一種構筑底部的特征,,在1664點,、2661點都出現(xiàn)過類似的K線組合,隨后都產生了明顯的趨勢性拐點,。因此,,大盤目前雖然仍未擺脫“黎明前最黑暗”的階段,底部構筑周期仍需要一個過程,,但中期底部構筑成功已為時不遠,,市場大底確認的幾率正越來越大,若快速下跌,,則出現(xiàn)空頭陷阱的可能性較大,,可作為逢低買進的時機。
  綜合來看,,在目前諸多內外因素尚不明朗之前,,市場將繼續(xù)面對政策緊縮、流動性緊張,、經(jīng)濟增速下滑,、融資再融資、美債危機,、歐債危機,、全球經(jīng)濟衰退等諸多困難和問題的挑戰(zhàn),市場仍將維持探底筑底震蕩的格局,。與此同時,,短期利空因素的不斷消化和利好因素的不斷累積,,將促使市場在震蕩筑底過程中完成量變到質變的轉化,市場中長線投資機會和布局時機正在恐慌中悄然來臨,。

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