上周滬深兩市大盤呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，滬指上周三曾強(qiáng)勢(shì)反彈，之后卻急轉(zhuǎn)而下,，創(chuàng)出了近期調(diào)整的新低，兩市成交量均出現(xiàn)顯著放大,。外圍市場(chǎng)的巨幅波動(dòng)成為A股短期走勢(shì)的主要影響因素，造成市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的情緒化波動(dòng)特征。不過，恐慌情緒的蔓延也導(dǎo)致大盤加速趕底,，從而加快了底部區(qū)域的構(gòu)筑。
從市場(chǎng)環(huán)境來看,，本輪調(diào)整底部的形成將較為復(fù)雜，原因有二,。一是外圍市場(chǎng)的利空仍有待消化,，特別是在弱勢(shì)格局下，利空因素往往會(huì)被充分放大,，強(qiáng)化市場(chǎng)恐慌情緒,，造成市場(chǎng)估值水平的扭曲和偏離，類似于1664點(diǎn)的情形,，從而成為恐慌性底部,。二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況仍處于調(diào)整周期，在通脹壓力依然較大的背景下,，新一輪經(jīng)濟(jì)周期還未顯現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，市場(chǎng)對(duì)于上市公司盈利下滑的預(yù)期依然較強(qiáng),，造成市場(chǎng)做多動(dòng)能不足,，從而在量能上難以形成大盤上漲的動(dòng)力。在市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)的支撐下,，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域,，但市場(chǎng)底部構(gòu)筑的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在估值底和恐慌底的差異，因此外圍市場(chǎng)環(huán)境變化和市場(chǎng)情緒化因素將成為底部構(gòu)筑的主導(dǎo)因素,。按照歷史經(jīng)驗(yàn),，恐慌底的形成因素往往會(huì)因特定事件而出現(xiàn)短期逆轉(zhuǎn)，從而完成大盤底部的最終確認(rèn),。
從政策變化來看,，目前CPI高位運(yùn)行導(dǎo)致貨幣政策仍處于觀察期，短期轉(zhuǎn)向的可能性不大,，貨幣政策在今后一段時(shí)期會(huì)進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定期,，市場(chǎng)預(yù)期的拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)有可能延后。不過,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的壓力依然較大,，并且外部環(huán)境的惡化有可能會(huì)引發(fā)管理層在政策調(diào)控工具的結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)新變化,，重新進(jìn)行政策調(diào)控搭配，保持貨幣政策穩(wěn)定以及配合積極財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的可能性依然存在,，財(cái)政政策和稅收體制改革將有望成為未來政策拐點(diǎn)的主要看點(diǎn),。這增加了市場(chǎng)對(duì)宏觀政策調(diào)控方向轉(zhuǎn)變的預(yù)期，政策底有望逐漸形成,。
從技術(shù)面看,，滬指在經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的下跌后，上周呈現(xiàn)寬幅震蕩,，出現(xiàn)大陰大陽的K線組合,，日線基本上完成了2630點(diǎn)附近形成的小雙頭形態(tài)的理論下跌目標(biāo)，短線在2380—2400點(diǎn)附近存在技術(shù)支撐,。雖然MACD指標(biāo)的綠柱線繼續(xù)放大,，且均線系統(tǒng)仍然壓制著股指的運(yùn)行空間，但周線KDJ指標(biāo)在繼續(xù)向下發(fā)散后,，J值已在低位接近鈍化,，預(yù)示市場(chǎng)短線機(jī)會(huì)的來臨。尤其是上周大陰大陽的K線組合,，往往是一種構(gòu)筑底部的特征,，在1664點(diǎn)、2661點(diǎn)都出現(xiàn)過類似的K線組合,，隨后都產(chǎn)生了明顯的趨勢(shì)性拐點(diǎn),。因此，大盤目前雖然仍未擺脫“黎明前最黑暗”的階段,，底部構(gòu)筑周期仍需要一個(gè)過程,，但中期底部構(gòu)筑成功已為時(shí)不遠(yuǎn)，市場(chǎng)大底確認(rèn)的幾率正越來越大,，若快速下跌,，則出現(xiàn)空頭陷阱的可能性較大，可作為逢低買進(jìn)的時(shí)機(jī),。
綜合來看,，在目前諸多內(nèi)外因素尚不明朗之前，市場(chǎng)將繼續(xù)面對(duì)政策緊縮,、流動(dòng)性緊張,、經(jīng)濟(jì)增速下滑、融資再融資,、美債危機(jī),、歐債危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)衰退等諸多困難和問題的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)仍將維持探底筑底震蕩的格局,。與此同時(shí),，短期利空因素的不斷消化和利好因素的不斷累積，將促使市場(chǎng)在震蕩筑底過程中完成量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化,，市場(chǎng)中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)和布局時(shí)機(jī)正在恐慌中悄然來臨,。
