今年以來,，股指震蕩下行，基金凈值不斷下挫,。與此同時(shí),，動車追尾、美債危機(jī),、雙匯瘦肉精、紫鑫藥業(yè)等突如其來事件也令基金業(yè)績再度雪上加霜,，一度遭遇基民集中凈贖回,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黑天鵝事件對每一只基金的影響不盡相同,，投資者不如待形勢穩(wěn)定后再做打算,。從目前市場情況來看，風(fēng)格穩(wěn)健的混合基金,、跟隨大盤的指數(shù)基金等產(chǎn)品值得投資者關(guān)注,。
近期基金頻踩“地雷”
中恒集團(tuán)近日在跌停后停牌，復(fù)牌后又連續(xù)遭遇跌停,，成為繼雙匯發(fā)展,、華蘭生物和紫鑫藥業(yè)之后，基金踩到的又一只“地雷”股,。值得注意的是,，每當(dāng)此類事件發(fā)生時(shí)，總有基金中招,。
在雙匯瘦肉精事件中,，興全系基金一度遭遇重創(chuàng)，半數(shù)基民出逃,。美債危機(jī)中,，QDII基金十幾日虧損超過億元，截至昨日,，只QDII基金中仍有39只的累計(jì)凈值在面值以下,，占比超過70%。在近期的中恒集團(tuán),、紫鑫藥業(yè),、華蘭生物等事件中，匯添富,、興全,、廣發(fā)等基金再度中招。其中,，興業(yè)全球基金可謂“踩雷王”,。從雙匯發(fā)展,、華蘭生物，到紫鑫藥業(yè),、中恒集團(tuán),，再到現(xiàn)在的哈藥股份，旗下基金沒有“踏空過”,，高命中率讓市場都不禁驚嘆,。
8月末，中國石化宣布將增發(fā)300億元可轉(zhuǎn)債,，引發(fā)轉(zhuǎn)債市場恐慌性拋售,，一向被譽(yù)為投資“穩(wěn)定器”的債券型基金凈值也出現(xiàn)大幅下跌。
對于基金頻頻踩雷,，眾祿基金研究中心認(rèn)為,，基金頻頻踩地雷是有客觀背景的。首先,，基金是奉行組合投資,，根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，截至今年的中報(bào),，基金投資的A股個(gè)股數(shù)為1772只,，當(dāng)前A股總數(shù)為2223只，基金投資個(gè)股對A股的覆蓋率為80%,。所以,，只要A股爆地雷，有基金受傷是大概率事件,，區(qū)別是受傷程度而已,。其次，基金公司的投研體系和流程也有改善的空間,。但公募基金自身也難辭其咎,，需要深刻反思自身的角色和定位，不斷完善投研體系和投研流程,，挽回在地雷股上損失的聲譽(yù),。
恐慌贖回或得不償失
記者在采訪中了解到，在這些事件發(fā)生后,，重倉基金大多遭遇投資者大量凈贖回,。那么，持有踩中“地雷”的基金真那么可怕嗎,？
以雙匯發(fā)展為例,，3月15日雙匯發(fā)展跌停，后宣告停牌,。4月19日,，雙匯發(fā)展復(fù)牌,，又是兩個(gè)跌停。一向被基金重倉的白馬股連續(xù)三個(gè)跌停,，于是,，市場上出現(xiàn)狂拋雙匯發(fā)展的現(xiàn)象。5月5日,，雙匯發(fā)展出現(xiàn)反彈,，其后，股價(jià)一路震蕩上行,。此外,，中恒集團(tuán)、華蘭生物等個(gè)股走勢也開始企穩(wěn),。
對于基金投資者，什么樣的情況適合贖回呢,？德勝基金認(rèn)為,，在無法確定事件影響的情況下，投資者可以簡單情景模擬,，假定最壞情況發(fā)生時(shí)可能造成的影響,，并以此來決定是否作出贖回決定。在假定其他條件不變的情況下,，普通投資者偏股方向基金申購加贖回費(fèi)用為2.0%,，如果重倉股占凈資產(chǎn)比重在5%，事件重倉股下跌幅度40%,，投資者才能平衡申贖費(fèi)用,，而如果重倉股占凈資產(chǎn)比重在基金投資上限10%，事件重倉股需要下跌20%,，可以平衡申贖費(fèi)用,。然而，在類似事件,，事件股票停牌后,，基金普遍會對事件股票進(jìn)行動態(tài)估值，因此,，事件股票需要更大的跌幅來平衡投資者申贖基金帶來的交易成本,。
從投資周期來看，事件本身的影響為短期脈沖式還是深遠(yuǎn)長久的,，如果上市公司能夠很好地處理負(fù)面事件,，并且能夠很快從泥沼中走出，比如之前的雙匯事件,，基民不但不應(yīng)該贖回,，還要趁低吸納,。但是，如果是類似三聚氰胺事件,，上市公司本身已經(jīng)無藥可救,，及時(shí)贖回是避免更大損失的明智之選。
基金投資應(yīng)注重靈活配置
基金分析專家表示,，黑天鵝事件頻發(fā)的上半年,，在股市風(fēng)格陡然切換、市場熱點(diǎn)頻繁轉(zhuǎn)移,、股債雙市震蕩徘徊的大行情下,，大部分基金由于缺乏投資策略的靈活性，在風(fēng)格轉(zhuǎn)換中難以實(shí)現(xiàn)正收益,。目前應(yīng)該注重靈活配置,。
平安大華認(rèn)為，當(dāng)前滬深300動態(tài)市盈率只有11倍不到,，接近2005年的1000點(diǎn)水平的估值水平,，也和2008年1800點(diǎn)時(shí)的估值水平相當(dāng)。一般而言,，估值底之后一般會迎來政策底和市場底,。整個(gè)下半年通脹可能都會處于一個(gè)較高水平，政策環(huán)境也會相對偏緊,，通脹高位趨平的背景下,，市場在對經(jīng)濟(jì)的超調(diào)預(yù)期中醞釀著反彈的動力。他認(rèn)為,，新材料,、節(jié)能環(huán)保、移動互聯(lián)網(wǎng),、生物醫(yī)藥等行業(yè)中龍頭個(gè)股具備較大投資機(jī)會,。
華安基金則表示，據(jù)晨星相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，2001年年初至2011年8月29日期間共有980只基金成立,，在復(fù)權(quán)累計(jì)漲幅排名前十的“白馬基金”中，包括華安寶利配置在內(nèi)共有5只是混合型基金,，占據(jù)半壁江山之多,。混合型基金在股票和債券市場靈活的倉位選擇,，保證了其震蕩行情中對于市場風(fēng)格快速變化的反應(yīng)力和適應(yīng)性,，通過借助自身在倉位上的“游刃有余”，幫助投資者尋覓恰當(dāng)?shù)倪M(jìn)出場時(shí)間,。因此,，在下半年投資環(huán)境依舊不明朗,、國際和國內(nèi)資本市場不確定因素眾多的情況下，風(fēng)格穩(wěn)健的混合型基金將在很長一段時(shí)間內(nèi)占據(jù)投資市場的重要位置,。
