今年以來,，股指震蕩下行,，基金凈值不斷下挫。與此同時,，動車追尾,、美債危機,、雙匯瘦肉精,、紫鑫藥業(yè)等突如其來事件也令基金業(yè)績再度雪上加霜,，一度遭遇基民集中凈贖回。
業(yè)內(nèi)人士認為,，黑天鵝事件對每一只基金的影響不盡相同,，投資者不如待形勢穩(wěn)定后再做打算。從目前市場情況來看,，風(fēng)格穩(wěn)健的混合基金,、跟隨大盤的指數(shù)基金等產(chǎn)品值得投資者關(guān)注,。
近期基金頻踩“地雷”
中恒集團近日在跌停后停牌,，復(fù)牌后又連續(xù)遭遇跌停，成為繼雙匯發(fā)展、華蘭生物和紫鑫藥業(yè)之后,，基金踩到的又一只“地雷”股,。值得注意的是，每當(dāng)此類事件發(fā)生時,，總有基金中招,。
在雙匯瘦肉精事件中，興全系基金一度遭遇重創(chuàng),，半數(shù)基民出逃,。美債危機中，QDII基金十幾日虧損超過億元,，截至昨日,，只QDII基金中仍有39只的累計凈值在面值以下，占比超過70%,。在近期的中恒集團,、紫鑫藥業(yè)、華蘭生物等事件中,，匯添富,、興全、廣發(fā)等基金再度中招,。其中,，興業(yè)全球基金可謂“踩雷王”。從雙匯發(fā)展,、華蘭生物,，到紫鑫藥業(yè)、中恒集團,，再到現(xiàn)在的哈藥股份,，旗下基金沒有“踏空過”，高命中率讓市場都不禁驚嘆,。
8月末,，中國石化宣布將增發(fā)300億元可轉(zhuǎn)債，引發(fā)轉(zhuǎn)債市場恐慌性拋售,，一向被譽為投資“穩(wěn)定器”的債券型基金凈值也出現(xiàn)大幅下跌,。
對于基金頻頻踩雷，眾祿基金研究中心認為,，基金頻頻踩地雷是有客觀背景的,。首先，基金是奉行組合投資,，根據(jù)Wind的數(shù)據(jù),，截至今年的中報,，基金投資的A股個股數(shù)為1772只，當(dāng)前A股總數(shù)為2223只,，基金投資個股對A股的覆蓋率為80%,。所以，只要A股爆地雷,，有基金受傷是大概率事件,，區(qū)別是受傷程度而已。其次,，基金公司的投研體系和流程也有改善的空間,。但公募基金自身也難辭其咎，需要深刻反思自身的角色和定位,，不斷完善投研體系和投研流程,，挽回在地雷股上損失的聲譽。
恐慌贖回或得不償失
記者在采訪中了解到,，在這些事件發(fā)生后,，重倉基金大多遭遇投資者大量凈贖回。那么,，持有踩中“地雷”的基金真那么可怕嗎,？
以雙匯發(fā)展為例，3月15日雙匯發(fā)展跌停,，后宣告停牌,。4月19日，雙匯發(fā)展復(fù)牌,，又是兩個跌停,。一向被基金重倉的白馬股連續(xù)三個跌停，于是,，市場上出現(xiàn)狂拋雙匯發(fā)展的現(xiàn)象,。5月5日，雙匯發(fā)展出現(xiàn)反彈,，其后,，股價一路震蕩上行。此外,，中恒集團,、華蘭生物等個股走勢也開始企穩(wěn)。
對于基金投資者,，什么樣的情況適合贖回呢,？德勝基金認為，在無法確定事件影響的情況下,，投資者可以簡單情景模擬,，假定最壞情況發(fā)生時可能造成的影響,，并以此來決定是否作出贖回決定。在假定其他條件不變的情況下,，普通投資者偏股方向基金申購加贖回費用為2.0%,，如果重倉股占凈資產(chǎn)比重在5%,，事件重倉股下跌幅度40%,，投資者才能平衡申贖費用，而如果重倉股占凈資產(chǎn)比重在基金投資上限10%,，事件重倉股需要下跌20%,，可以平衡申贖費用。然而,，在類似事件,，事件股票停牌后，基金普遍會對事件股票進行動態(tài)估值,，因此,，事件股票需要更大的跌幅來平衡投資者申贖基金帶來的交易成本。
從投資周期來看,，事件本身的影響為短期脈沖式還是深遠長久的,，如果上市公司能夠很好地處理負面事件，并且能夠很快從泥沼中走出,，比如之前的雙匯事件,，基民不但不應(yīng)該贖回，還要趁低吸納,。但是,，如果是類似三聚氰胺事件，上市公司本身已經(jīng)無藥可救,，及時贖回是避免更大損失的明智之選,。
基金投資應(yīng)注重靈活配置
基金分析專家表示，黑天鵝事件頻發(fā)的上半年,，在股市風(fēng)格陡然切換,、市場熱點頻繁轉(zhuǎn)移、股債雙市震蕩徘徊的大行情下,，大部分基金由于缺乏投資策略的靈活性,，在風(fēng)格轉(zhuǎn)換中難以實現(xiàn)正收益。目前應(yīng)該注重靈活配置,。
平安大華認為,，當(dāng)前滬深300動態(tài)市盈率只有11倍不到，接近2005年的1000點水平的估值水平,，也和2008年1800點時的估值水平相當(dāng),。一般而言,，估值底之后一般會迎來政策底和市場底。整個下半年通脹可能都會處于一個較高水平,，政策環(huán)境也會相對偏緊,，通脹高位趨平的背景下，市場在對經(jīng)濟的超調(diào)預(yù)期中醞釀著反彈的動力,。他認為,，新材料、節(jié)能環(huán)保,、移動互聯(lián)網(wǎng),、生物醫(yī)藥等行業(yè)中龍頭個股具備較大投資機會。
華安基金則表示,，據(jù)晨星相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，2001年年初至2011年8月29日期間共有980只基金成立，在復(fù)權(quán)累計漲幅排名前十的“白馬基金”中,，包括華安寶利配置在內(nèi)共有5只是混合型基金,，占據(jù)半壁江山之多�,；旌闲突鹪诠善焙蛡袌鲮`活的倉位選擇,，保證了其震蕩行情中對于市場風(fēng)格快速變化的反應(yīng)力和適應(yīng)性，通過借助自身在倉位上的“游刃有余”,，幫助投資者尋覓恰當(dāng)?shù)倪M出場時間,。因此，在下半年投資環(huán)境依舊不明朗,、國際和國內(nèi)資本市場不確定因素眾多的情況下,，風(fēng)格穩(wěn)健的混合型基金將在很長一段時間內(nèi)占據(jù)投資市場的重要位置。
