A股指數(shù),、成交量屢創(chuàng)階段新低,，債券一、二級(jí)市場(chǎng)交投死水一潭,。近期一系列的疲弱市況都在昭示,，業(yè)績(jī),、政策等影響市場(chǎng)的基本面因素已暫時(shí)退居二線,，流動(dòng)性因素成為主導(dǎo)市場(chǎng)方向的最大力量,。
對(duì)此，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)研究員馬永波將其概括為：市場(chǎng)資金存量依然充沛,，但資金的流向結(jié)構(gòu)出了問題,。在這種微妙情形下，市場(chǎng)反應(yīng)或超調(diào)或滯后,，卻總是偏離了投資的正軌,，并導(dǎo)致被錯(cuò)殺的品種屢見不鮮。
這表明,，當(dāng)前的市場(chǎng)并不缺少資金,，只是在股市、債市均缺乏財(cái)富效應(yīng)的時(shí)候,，投資者要不選擇深居簡(jiǎn)出,，將資金囤積在手中以備不測(cè)；要不就選擇孤注一擲,，加入花樣不斷翻新但泡沫正在累積的高風(fēng)險(xiǎn)投資類別之中,。可以說,，總體而言市場(chǎng)的囤錢動(dòng)力仍遠(yuǎn)大于投資動(dòng)力,，市場(chǎng)流動(dòng)性正在自織“死結(jié)”。
近幾周來,，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率總體震蕩走高,，但上海一家每天為數(shù)百家機(jī)構(gòu)做資金詢價(jià)、撮合服務(wù)的貨幣經(jīng)紀(jì)公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者稱,，實(shí)際上,，9月以來資金面并不緊張，即使是在5日,、15日準(zhǔn)備金補(bǔ)繳期間,，除了一家大行略微偏緊外，其余5家國(guó)有銀行均有較頻繁的資金拆出行為,，而多數(shù)中小銀行資金面也較為平靜,。
不過，受到中國(guó)水電將在月底啟動(dòng)首次公開發(fā)行（IPO）的影響,，昨日的質(zhì)押式回購(gòu)利率悉數(shù)上漲,。來自中國(guó)貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，隔夜利率上漲33個(gè)基點(diǎn)至3.80%,，跨越上述IPO申購(gòu)日及月末的14天期利率大漲89個(gè)基點(diǎn)至4.53%,。
“主要是跨月資金有些漲，1至5天的頭寸還是比較寬松,，價(jià)格跟隨上漲只是因?yàn)槭袌?chǎng)的一些投機(jī)行為,。”該貨幣經(jīng)紀(jì)公司人士說,。
盡管總的資金存量仍較寬裕,，但受制于外圍及國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)下行或不確定性、全球信用風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇,、國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期存在反復(fù)等擔(dān)憂情緒,，中債登曲線顯示的各債券收益率持續(xù)攀升,。其中，1年期國(guó)債收益率自8月中旬至今,，由3.59%升至3.92%,，升幅約33個(gè)基點(diǎn)；AAA評(píng)級(jí)3年期中期票據(jù)由5.43%升至5.91%,，升幅約48個(gè)基點(diǎn),；銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)19日公布的本周信用債收益率估值，AA評(píng)級(jí)短融（1年期）達(dá)到7.09%,，與3年,、5年期中票形成少見的倒掛，并較上周大漲23個(gè)基點(diǎn),。此外,，數(shù)周來的公司債、企業(yè)債等新債發(fā)行,，也已經(jīng)近乎停滯,。
長(zhǎng)城證券固定收益投資經(jīng)理、特許金融分析師李學(xué)昨日告訴記者,，這一切（指囤錢）都是被逼無奈的,，幾乎所有市場(chǎng)都在持續(xù)下跌，財(cái)富效應(yīng)幾近喪失,。更痛苦的是,，囤著也是負(fù)收益，資金成了燙手的山芋,�,！笆袌�(chǎng)資金已脫離了正規(guī)的投融資渠道，并轉(zhuǎn)移至銀行體系,、資本市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外了,。”李學(xué)說,。
北京某券商昨日發(fā)布的“文藝體”內(nèi)部交流報(bào)告指出：“雖然我們始終不認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)硬著陸情形,，但增速放緩已從前期的鏡中花逐步轉(zhuǎn)變成水中花。我們?cè)谩嗲榭偙粺o情傷’來形容債券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩一廂情愿的癡情,，但最新的跡象表明,，縱是冷若冰霜的天外飛仙，也有被癡情感動(dòng)的一天,�,！�
