雖然不少機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為“希望并不太遙遠(yuǎn)”,，但流動(dòng)性的韁繩仍緊套住市場的咽喉,。雖然投資價(jià)值已經(jīng)顯露無疑，但由于資金面持續(xù)緊張,，債市仍舊處于疲軟的境況,。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解,，類似前期債券基金出現(xiàn)大幅贖回的情況在進(jìn)入9月后變得平穩(wěn)，而市場亦亟盼四季度后市場拐點(diǎn)能如期而至,。企業(yè)債仍是次新債基建倉的重點(diǎn)品種,，而對(duì)于可轉(zhuǎn)債仍然保持謹(jǐn)慎。
企業(yè)債被重點(diǎn)建倉
市場普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為,，當(dāng)CPI開始回落,，通脹水平得到有效控制后，債券市場才有可能顯現(xiàn)投資機(jī)會(huì),。而這一時(shí)點(diǎn)或出現(xiàn)在四季度,。
從近期上市的次新債券基金建倉情況來看，企業(yè)債成為這些基金集體重倉的品種,。剛上市的建信信用增強(qiáng),，截至9月2日，該基金48.27%的持債倉位中,，就有近一半為企業(yè)債品種,。此前上市的博時(shí)裕祥分級(jí)債券、萬家添利分級(jí)債券企業(yè)債倉位均較高。
對(duì)于可轉(zhuǎn)債,，興全轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理?xiàng)钤普J(rèn)為,，“轉(zhuǎn)債市場已經(jīng)3年沒有這么好的機(jī)會(huì)了�,！彼硎�,，轉(zhuǎn)債市場恐慌性下跌已過度，目前風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低,，從絕對(duì)收益率水平來看具有相當(dāng)?shù)奈Α?BR> 而對(duì)于前期大跌的可轉(zhuǎn)債,，次新基金大多數(shù)保持謹(jǐn)慎，只有中歐鼎利分級(jí)債建倉約20%左右可轉(zhuǎn)債倉位,。
交銀施羅德基金經(jīng)理李家春表示,，隨著貨幣供應(yīng)量、經(jīng)濟(jì)增長,、通貨膨脹這三個(gè)高峰的逐步回落,，下半年的政策可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，而債市可能會(huì)在政策發(fā)生轉(zhuǎn)變之時(shí)率先迎來轉(zhuǎn)機(jī),�,！耙堰_(dá)到2008年同期收益率水平的利率產(chǎn)品先行迎來轉(zhuǎn)機(jī)，此后在年底信用產(chǎn)品將會(huì)迎來一個(gè)相對(duì)較好的建倉機(jī)會(huì),�,！�
天弘基金認(rèn)為，就信用產(chǎn)品而言,，目前三年期企業(yè)債的收益率超過5%,，五年期的收益率超過6%，而明年CPI漲幅低于4%的概率較大,，因此,，從長期來看，信用債已經(jīng)具備較好的絕對(duì)收益率水平,，特別是中高評(píng)級(jí)信用債的信用風(fēng)險(xiǎn)不高,，應(yīng)優(yōu)先配置；短期來看,，目前信用債供給充足,，發(fā)行壓力較大，供需狀況預(yù)計(jì)在四季度才會(huì)平衡,，屆時(shí)將出現(xiàn)投資機(jī)會(huì),。
九月底或是債基配置時(shí)機(jī)
德圣基金研究中心認(rèn)為，短期城投債帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)難以消散,，市場投資心理趨于謹(jǐn)慎,，因而,，債券基金近期業(yè)績難免波動(dòng)。但是從近期來看,，信用債跌幅有所放緩,，大幅下跌后其投資價(jià)值也更為凸顯。而且作為配置型的基金本身持倉比例不高,，而就這一事件帶來的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨著時(shí)間的消化逐步降低,，基金經(jīng)理本身也會(huì)及時(shí)調(diào)整組合風(fēng)險(xiǎn)。因此,，投資者不需恐慌,。
好買基金研究中心則表示，雖然未來一段時(shí)間資金面趨緊依舊是大概率事件,，但仍然高度關(guān)注債券市場的投資機(jī)會(huì),。“從歷史上看,，當(dāng)銀行重要考核節(jié)點(diǎn)過后,，無論是貨幣市場利率還是債券市場收益率,，均會(huì)因銀行配置需求的釋放而出現(xiàn)較大幅度的回落,，這也構(gòu)成9月底配置債券產(chǎn)品的理由�,！�
好買基金認(rèn)為,，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)選擇上，建議投資者關(guān)注低風(fēng)險(xiǎn)利率產(chǎn)品,，“利率產(chǎn)品+長久期”的債基選擇邏輯依然有效,。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)回落，企業(yè)去庫存操作仍在繼續(xù)之際,，不建議投資者過多介入高收益品種,，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以適當(dāng)關(guān)注可轉(zhuǎn)債投資比例較高的基金。
