考慮到高速公路板塊回調(diào)已近底部,，基本面情況也有所好轉(zhuǎn),，券商建議投資者適當(dāng)關(guān)注,。
7月數(shù)據(jù)有所恢復(fù)
選板塊先看基本面,。從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來說,，國信證券認為：2011年7月,，全國高速公路車流量和收入大體呈現(xiàn)平緩增長趨勢,，同比增速環(huán)比有所恢復(fù),。
該券商發(fā)布的報告介紹：寧滬高速7月滬寧段日均全程車流量60602輛,，同比增長9.7%,，增速環(huán)比提升3.9個百分點,。
皖通高速7月份通行費收入同比增長5.3%，而上半年收入同比增速為9.9%,，增速出現(xiàn)放緩現(xiàn)象,。
深高速旗下路段7月合計路費收入同比增長2.2%，增速環(huán)比小幅提升,。其中1月下旬完成全部高速化改造的清連高速7月份收入同比增速為11.2%,。宜連高速預(yù)計9月份通車，南坪二期(A段)明年通車,，清連高速,、南光高速有望受益。鹽壩高速則繼續(xù)受益于惠深海的連通,，公司其他路產(chǎn)穩(wěn)定增長,，為未來實現(xiàn)持續(xù)增長奠定良好的基礎(chǔ)。
贛粵高速7月通行費收入同比減少0.97%,，上半年收入同比下降1.73%,。濟廣高速今年年底在江西省內(nèi)預(yù)計全線通車，將對昌九,、昌樟,、昌泰高速形成競爭。
山東高速旗下濟青高速尚未公布7月份數(shù)據(jù),，其6月份增速為4.7%,，一季度收入增速為10.6%，出現(xiàn)增速放緩跡象,。
國信證券認為：7月份至今滬深300下跌7.33%,，高速公路行業(yè)下跌7.94%，略跑輸市場,。行業(yè)相對市場的估值水平為0.84,，保持相對穩(wěn)定。高速公路行業(yè)估值處于底部,，股價下行空間較小,，穩(wěn)健型投資者可適當(dāng)配置。建議投資者關(guān)注由于成本優(yōu)勢和多元化推動的具備良好業(yè)績彈性的山東高速,、車流量增長迅速主要路產(chǎn)分流壓力小的皖通高速,、高股息率強防御性的寧滬高速。
中信證券也認為,，盡管高速公路的客貨增速放緩,，投資增速也低于去年同期，但是板塊下行空間趨小,，可以期待后期反彈,。
該券商發(fā)布的報告介紹：7月份，公路行業(yè)客貨周轉(zhuǎn)量分別為1357億人公里和4401億噸公里,，同比分別增長11.68%和17.53%,。7月公路客貨周轉(zhuǎn)量同比增速環(huán)比均略有下降，而且增速低于去年同期水平,。由于市場需求增長放緩,，預(yù)計8月同比增速將進一步修復(fù)調(diào)整。
7月份,，道路固定資產(chǎn)和公路建設(shè)固定資產(chǎn)累計投資分別為6906億元和6322億元,，同比分別增長9.61%和13.61%，同比增速明顯低于去年同期水平,。
關(guān)注交易性機會
從基本面來看,，高速公路板塊盡管有復(fù)蘇苗頭，但是仍難言樂觀,。華泰聯(lián)合證券建議關(guān)注多元化經(jīng)營可能帶來的交易性機會,。
華泰聯(lián)合證券在其發(fā)布的報告中重點推薦了3家企業(yè)。報告稱：
貨車流量占比降低導(dǎo)致寧滬高速(江蘇段)2011年上半年的單車平均收費出現(xiàn)明顯下滑,，且在經(jīng)濟增速放緩的背景下難以迅速回升,，因此我們下調(diào)了公路業(yè)務(wù)的收入假設(shè)，下調(diào)2011-2013年EPS至0.52元,、0.57元,、0.62元；基于公司盈利的穩(wěn)定性仍然較強,，且7%左右的分紅收益率具有一定吸引力,，維持“增持”評級。
二季度皖通高速核心路段車流量增速同比出現(xiàn)較大程度下滑,，主要原因是貨車流量減少,。我們認為宏觀經(jīng)濟的疲態(tài)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，因此下調(diào)公司2011-2013年EPS至0.56元,、0.63元,、0.68元。中長期來看,，公司路產(chǎn)的區(qū)位優(yōu)勢明顯,，可以保證車流量的長期增長，所以我們維持該股的“增持”評級,。
五洲交通由于金橋農(nóng)批市場一期項目結(jié)算進度快于此前預(yù)期,，我們調(diào)整假設(shè)為該項目于2011年全部結(jié)算；此外公路業(yè)務(wù)收費低于預(yù)期,，我們下調(diào)了該板塊的盈利預(yù)測,，綜合考慮上調(diào)公司2011年EPS至0.68元,，維持“增持”評級。
中信證券則重點推薦皖通高速和深高速,。該券商發(fā)布的報告認為皖通高速增速高于其他可比公司,，未來業(yè)績增長空間巨大。報告稱：
今年上半年,，皖通高速日均車流量同比增速接近10%,，明顯高于其他高速公路上市公司。其中4-6月皖通高速日均車流量同比增速高于去年同期水平,。
收入方面,，盡管車流量增速好于去年同期，但皖通高速月度收入同比增速低于去年同期水平,，環(huán)比也有所下滑,，主要原因是通行車輛車型結(jié)構(gòu)有所變化，貨車占比略有下降,。但是與其他高速公路上市公司相比,，自2010年5月以來，皖通高速月度收入同比增速明顯高于可比公司,。
另外隨著皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移國家戰(zhàn)略的不斷深化和實施,，預(yù)計安徽經(jīng)濟將呈加速發(fā)展態(tài)勢。皖通高速將充分受益安徽省內(nèi)經(jīng)濟快速發(fā)展,，業(yè)績增長驅(qū)動力強勁,，未來成長空間巨大。
深高速收入增長穩(wěn)定,，增速快于可比上市公司,。中信證券報告稱：運量方面，今年上半年深高速日均車流量同比增長9%左右,，低于去年同期水平,；但與高速公路上市公司同行相比，深高速日均車流量增速較快,。
深高速月度收入同比增速與車流量保持一致,，同比增速低于去年同期水平。盡管深高速月度收入同比增速環(huán)比不斷下滑,，但增速一直高于其他高速公路上市公司,。
深高速長期受益于珠三角區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，未來業(yè)績成長具有確定性,；短期而言,，深圳大運會對公司構(gòu)成利好，預(yù)計三季度公司日均車流量和收入均將有較為明顯的提升；此外,，年內(nèi)清連高速貫通效應(yīng)值得期待,，未來有望提振公司收費公路業(yè)務(wù)。
股價繼續(xù)下調(diào)概率較小
中信證券整體看好高速公路板塊的更大原因在于他們認為板塊回調(diào)已見底,，成長性確定,。
該券商發(fā)布的報告表示：前期公路板塊指數(shù)大幅回調(diào)約20%左右，回調(diào)動力主要來自三個方面：一是整體市場弱勢,，板塊跟隨大盤向下調(diào)整；二是前期高速公路收費標(biāo)準(zhǔn)面臨下調(diào)的政策預(yù)期,，板塊整體估值承壓,，板塊內(nèi)個股均出現(xiàn)了大幅下跌；三是與今年一季度和去年四季度相比,，高速公路板塊的成長性在二季度有所放緩,。
當(dāng)前高速公路板塊估值已經(jīng)處于歷史低位，板塊整體PE和PB分別僅為13.4倍和1.55倍,，接近于2008年歷史底部12.3倍和1.47倍,。我們認為，板塊已經(jīng)充分消化公路收費標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)的政策預(yù)期影響,，預(yù)計未來繼續(xù)下調(diào)的概率較小,。
中信證券認為，公路板塊上市公司成長性非常確定,，只是成長速度不會太快,，但能保持和經(jīng)濟同步發(fā)展的成長機會。板塊內(nèi)預(yù)計皖通高速和深高速未來業(yè)績可保持穩(wěn)定增長,，未來隨著區(qū)域經(jīng)濟快速發(fā)展,，成長空間較大�,！拔覀冎攸c推薦皖通高速,、深高速以及穩(wěn)定分紅派息的寧滬高速，關(guān)注未來補漲機會,�,！�
不過華泰聯(lián)合證券發(fā)布的報告提醒稱：雖然目前公路行業(yè)2011年平均市盈率為10.6倍，估值水平較低,，但公路行業(yè)仍面對通行費率下調(diào)壓力,，短期缺乏上漲動力，維持“中性”評級,。
