本周,，分級(jí)基金低風(fēng)險(xiǎn)份額集體出現(xiàn)大幅波動(dòng),，連續(xù)兩日加速下跌。受此影響,，分級(jí)基金整體溢價(jià)已幾被抹平,，大部分出現(xiàn)整體折價(jià)的情況。分析人士認(rèn)為,，低風(fēng)險(xiǎn)份額大幅下跌主要或受到存款準(zhǔn)備金新政對(duì)資金面收緊的影響,，另外也與部分套利資金出貨有關(guān)。
資金緊張整體折價(jià)
9月5日,、6日兩個(gè)交易日,，雖然大盤仍是弱勢(shì)下行，但值得注意的是,，分級(jí)基金的低風(fēng)險(xiǎn)份額跌幅,，卻普遍超越高風(fēng)險(xiǎn)份額,。
統(tǒng)計(jì)顯示，本周兩個(gè)交易日,，銀華穩(wěn)進(jìn)市價(jià)下跌5%,，申萬菱信深成收益下跌4.07%，國聯(lián)安雙禧A中證100下跌3.78%,，銀華鑫利下跌3.72%，信誠中證500下跌3.45%,。成交量雖單日有所放大,，但與前期相比并無顯著變化。
好買基金研究中心表示,，優(yōu)先份額的價(jià)格漲跌與貨幣市場(chǎng)的資金面松緊程度有一定的關(guān)聯(lián),。一般來說，當(dāng)回購利率高企,、資金面緊張時(shí),，價(jià)格往往出現(xiàn)下跌，反之價(jià)格則會(huì)上漲,。從8月的整體情況來看,，資金還是比較緊張，回購利率處于高位,，因此價(jià)格普遍下跌,。
由于近兩日的加速下跌，不少分級(jí)基金前期的整體溢價(jià)被磨平,，甚至出現(xiàn)整體折價(jià),。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者測(cè)算，截至9月5日,，銀華深證100分級(jí),、申萬菱信深證成指分級(jí)略有溢價(jià)，國聯(lián)安雙禧中證100,、信誠中證500,、興業(yè)合潤(rùn)等均為折價(jià)，而預(yù)計(jì)經(jīng)過6日的下跌,，折價(jià)的幅度將擴(kuò)大,。
套利資金漸次出貨
8月，可配對(duì)轉(zhuǎn)換的分級(jí)基金的折溢價(jià)比較小,，基本上都在-2%到2%之間,。但在市場(chǎng)的階段性反彈中，高風(fēng)險(xiǎn)份額大幅上漲,，個(gè)別分級(jí)基金整體溢價(jià)有所拉升,，其中信誠中證500和國聯(lián)安雙禧在個(gè)別交易日的溢價(jià)率超3%,。
與此同時(shí)，部分資金也看到個(gè)中機(jī)會(huì),，8月以來,，一些交投活躍的分級(jí)基金場(chǎng)內(nèi)份額大幅增加。銀華深證100分級(jí)場(chǎng)內(nèi)份額合計(jì)增加了7.77億份,，申萬菱信深證成指分級(jí)也增加了近5億份，國聯(lián)安雙禧中證100場(chǎng)內(nèi)份額增加3.85億份,。其中大部分資金是在近兩周內(nèi)涌入的,。
在借分級(jí)基金搶反彈的過程中，由于這類品種成交不活躍,，大額資金從場(chǎng)外申購轉(zhuǎn)入,，而不是在二級(jí)市場(chǎng)直接買入，能夠避免沖擊成本,。與此同時(shí),，在反彈過程中分級(jí)基金往往會(huì)出現(xiàn)整體溢價(jià)，因此資金還可以吃掉部分溢價(jià),。在具體的操作過程中,，套利資金往往會(huì)在反彈時(shí)先賣掉杠桿基金份額，再慢慢出清低風(fēng)險(xiǎn)基金份額,。
以國聯(lián)安雙禧A中證100為例,，在8月22日~8月26日反彈中，雙禧B率先放量上漲,，等反彈結(jié)束后,，雙禧A的交易量才逐漸開始放大。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，近期低風(fēng)險(xiǎn)份額下跌,，有可能是受到部分資金出貨的影響。另外,，低風(fēng)險(xiǎn)份額近期的加速下跌,，更主要的原因仍然是近日銀行上繳保證金存款，市場(chǎng)資金面收緊,。
