本周,，分級基金低風(fēng)險份額集體出現(xiàn)大幅波動,，連續(xù)兩日加速下跌。受此影響,，分級基金整體溢價已幾被抹平,，大部分出現(xiàn)整體折價的情況。分析人士認(rèn)為,，低風(fēng)險份額大幅下跌主要或受到存款準(zhǔn)備金新政對資金面收緊的影響，另外也與部分套利資金出貨有關(guān),。
資金緊張整體折價
9月5日,、6日兩個交易日，雖然大盤仍是弱勢下行,，但值得注意的是,，分級基金的低風(fēng)險份額跌幅，卻普遍超越高風(fēng)險份額,。
統(tǒng)計顯示,，本周兩個交易日，銀華穩(wěn)進市價下跌5%,，申萬菱信深成收益下跌4.07%,，國聯(lián)安雙禧A中證100下跌3.78%，銀華鑫利下跌3.72%,，信誠中證500下跌3.45%,。成交量雖單日有所放大，但與前期相比并無顯著變化,。
好買基金研究中心表示,，優(yōu)先份額的價格漲跌與貨幣市場的資金面松緊程度有一定的關(guān)聯(lián)。一般來說,，當(dāng)回購利率高企,、資金面緊張時，價格往往出現(xiàn)下跌,，反之價格則會上漲,。從8月的整體情況來看,，資金還是比較緊張，回購利率處于高位,，因此價格普遍下跌,。
由于近兩日的加速下跌，不少分級基金前期的整體溢價被磨平,，甚至出現(xiàn)整體折價,。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者測算，截至9月5日,，銀華深證100分級,、申萬菱信深證成指分級略有溢價，國聯(lián)安雙禧中證100,、信誠中證500,、興業(yè)合潤等均為折價，而預(yù)計經(jīng)過6日的下跌,，折價的幅度將擴大,。
套利資金漸次出貨
8月，可配對轉(zhuǎn)換的分級基金的折溢價比較小,，基本上都在-2%到2%之間,。但在市場的階段性反彈中，高風(fēng)險份額大幅上漲,，個別分級基金整體溢價有所拉升,，其中信誠中證500和國聯(lián)安雙禧在個別交易日的溢價率超3%。
與此同時,，部分資金也看到個中機會,，8月以來，一些交投活躍的分級基金場內(nèi)份額大幅增加,。銀華深證100分級場內(nèi)份額合計增加了7.77億份,，申萬菱信深證成指分級也增加了近5億份，國聯(lián)安雙禧中證100場內(nèi)份額增加3.85億份,。其中大部分資金是在近兩周內(nèi)涌入的,。
在借分級基金搶反彈的過程中，由于這類品種成交不活躍,，大額資金從場外申購轉(zhuǎn)入,，而不是在二級市場直接買入，能夠避免沖擊成本,。與此同時,，在反彈過程中分級基金往往會出現(xiàn)整體溢價，因此資金還可以吃掉部分溢價。在具體的操作過程中,，套利資金往往會在反彈時先賣掉杠桿基金份額,，再慢慢出清低風(fēng)險基金份額。
以國聯(lián)安雙禧A中證100為例,，在8月22日~8月26日反彈中,，雙禧B率先放量上漲，等反彈結(jié)束后,，雙禧A的交易量才逐漸開始放大,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期低風(fēng)險份額下跌,，有可能是受到部分資金出貨的影響,。另外，低風(fēng)險份額近期的加速下跌,，更主要的原因仍然是近日銀行上繳保證金存款,，市場資金面收緊。
