|
盡管美國股市近期震蕩下跌,，但傅氏科普威,、安防科技、泰富電氣、樂語中國,、中消安5家已宣布私有化退市計劃的在美上市中國公司股價逆市上揚,。有投行人士向《經濟參考報》記者表示，通過私有化退市,，這些中國概念股公司可以擺脫股價被長期低估的困境,；而私有化要約收購往往會有一定的溢價，對投資者而言也是不錯的機會,。
根據(jù)美國市場9月2日收盤數(shù)據(jù),，傅氏科普威、安防科技,、泰富電氣,、樂語中國、中消安5家中國概念股公司,，在今年3至5月陸續(xù)宣布私有化退市計劃后,，股價一路飆漲，僅過去三個月的漲幅就分別達46.89%,、44.19%,、149.14%、10.63%和17.51%,。而已宣布完成私有化并在美國市場停止交易的康鵬化學,、同濟堂、BMP太陽石和中能集團等幾家中國概念股公司,，在之前私有化退市計劃曝光后,，股價同樣大漲。
紐交所中國區(qū)首席代表楊戈在接受《經濟參考報》記者采訪時介紹,，部分中國公司選擇從美國市場退市可能出于三個原因：一是部分行業(yè)在美國市場估值不高,；二是中國A股市場較高的市盈率和超募資金對境外上市企業(yè)形成誘惑；三是公司不被投資者關注,，交易不活躍,，但每年仍要上繳服務費。
據(jù)美國投資機構Columbia Capital投資經理張超介紹,，私有化退市并非只出現(xiàn)在中國概念股公司中,，在美國市場，每年都會有其他國家上市公司私有化退市的情況出現(xiàn),，時代華納等美國著名公司今年都曾被曝光計劃私有化退市,。
一位常年從事中國公司赴海外上市運作的美國律所律師指出，根據(jù)美國《普通公司法》,，上市公司私有化只需遵守一定的程序,，再按照美國證券交易委員會(SEC)的相關要求完成退市流程即可,。一般來說，私有化退市需要由上市公司唯一控股股東發(fā)起,，以現(xiàn)金收購全部流通股,；而美國部分地區(qū)法律規(guī)定，母公司擁有子公司90%以上股份就可完成私有化,。
《經濟參考報》記者查詢SEC數(shù)據(jù)庫,，發(fā)現(xiàn)除上述5家宣布私有化計劃的中國公司以及康鵬化學、同濟堂,、BMP太陽石和中能集團等已經完成私有化并停止交易的公司外,，目前沒有新的中國概念股公司向SEC提交私有化退市文件。
張超介紹說,，上市公司“私有化退市”在國際資本市場是一種流行的資本運作手段,。上市公司私有化方案中的收購價格一般遠高于市場交易價格，這為投資者特別是PE等投資機構提供了極具誘惑的獲利機會,。
資料顯示,，上述5個公司的私有化收購價格均高于宣布私有化時的股票價格，其中安防科技的收購價為每股6.5美元,，與當時每股4.1美元的股價相比,，溢價高達59%。
一位投行人士向《經濟參考報》記者介紹,，在私有化過程中,，投資機構的回報率一般在5倍左右。而有投資機構介入,，往往可以加快私有化進程,，幫助企業(yè)順利實現(xiàn)退市,。
張超補充說,，如果PE等投資機構并購上市公司并將之私有化，重整之后再登陸其他地區(qū)證券市場,，投資機構將獲得更大收益,。因此，很多投資機構都愿意在私有化過程中扮演“推波助瀾”的角色,。目前,，全球性私募投資公司TPG Capital和美國私募股權基金巨頭KKR都是擅長“上市公司私有化”的國際大鱷。
一家赴美上市公司的高管在接受《經濟參考報》記者采訪時透露,，公司目前股價在低位徘徊,，交易量也不盡如人意，但最近卻有投資機構來向公司提出私有化退市建議,，并承諾退市后將幫助公司登陸國內A股市場或港交所,。
公開資料顯示,，在上述幾家正在私有化或已經完成私有化的中國公司背后，不乏機構投資者的身影：樂語中國為完成私有化計劃,，引進Fortress Group Limited和Merger Sub Limited兩家機構,；泰富電氣引進Hero Wave Investment Limited和Abax Lotus等機構；中消安引進貝恩資本旗下的Amber Parent Limited和Amber Mergerco等機構,；康鵬化學背后則有胡祖六的春華資本力挺,。
不過，上述投行人士提醒,，盡管上市公司可以借助私有化擺脫困境,，投資機構能夠獲利，但私有化退市同樣存在風險,。特別是對中國公司而言,，從美國市場退市再登陸其他市場的成功案例較少。即便能在其他市場上市,，受之前公司表現(xiàn)影響,，能否獲得投資者的認可是個問題。登陸A股市場更是難上加難,，特別是一些在美國市場曾遭質疑的公司,，面對A股的發(fā)行審批制，甚至有可能淪為“劣跡斑斑”的反面教材,。
|
