由于加息和多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的疊加效應(yīng),銀行體系流動(dòng)性空前緊張,,發(fā)行大量短期理財(cái)產(chǎn)品并競(jìng)相提高產(chǎn)品收益率以留住存款,,成為商業(yè)銀行緩解資金壓力的普遍做法。這使得今年上半年銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)出產(chǎn)品發(fā)行量爆發(fā)式增長(zhǎng)以及收益率節(jié)節(jié)攀高的顯著特點(diǎn),。此外,,由于信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品受到較多監(jiān)管約束,貨幣與債券市場(chǎng)類產(chǎn)品開(kāi)始借機(jī)上位,,撐起銀行理財(cái)市場(chǎng)半壁江山,。銀行理財(cái)也開(kāi)始拋開(kāi)浮華,回歸本來(lái)面目,,發(fā)揮其在貨幣與債券市場(chǎng)的投資優(yōu)勢(shì),,為客戶提供更具廣度和深度的綜合服務(wù),。
理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量爆發(fā)式增長(zhǎng)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財(cái)產(chǎn)品,,發(fā)行規(guī)模達(dá)8.51萬(wàn)億元,,已經(jīng)超過(guò)去年全年的發(fā)行規(guī)模7.05萬(wàn)億元。發(fā)行規(guī)模前5位的銀行分別是工商銀行,、交通銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和招商銀行,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,,銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量的猛增,源于商業(yè)銀行自身需求,。首先,,在監(jiān)管層對(duì)商業(yè)銀行月末、季末以及年末考核時(shí),,銀行理財(cái)產(chǎn)品在一定程度上緩解了銀行考核壓力,。其次,在以利差為主導(dǎo)的銀行盈利模式中,,中間業(yè)務(wù)收入受到商業(yè)銀行越來(lái)越多的重視,,理財(cái)產(chǎn)品銷售火爆,對(duì)于中間業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)良多,。最后,在商業(yè)銀行信貸額度趨緊的背景下,,作為表外業(yè)務(wù)的理財(cái)產(chǎn)品逐漸成為信貸的一種替代品,。
值得注意的是,短期和超短期理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了發(fā)行的主力位置,。據(jù)統(tǒng)計(jì),,在上半年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中,3個(gè)月以下期限的理財(cái)產(chǎn)品占了絕大多數(shù),,比例高達(dá)62.08%,。而1個(gè)月以下期限的超短期理財(cái)產(chǎn)品就占了32.8%,成為上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量最大的期限品種,。
“在強(qiáng)烈的加息預(yù)期下,,投資者更傾向于短期理財(cái)產(chǎn)品,以在保持較好流動(dòng)性的同時(shí)提高收益率,、規(guī)避通脹,。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員肖芳表示,。此外,,由于今年的宏觀調(diào)控使金融市場(chǎng)資金面趨于緊張,,尤其是資本市場(chǎng)中的短期資金需求顯得更為迫切,銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行也體現(xiàn)了這種趨勢(shì),。
收益率節(jié)節(jié)攀升在發(fā)行量“井噴”,、銷售火爆的同時(shí),銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也呈節(jié)節(jié)攀升之勢(shì),。7天超短期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率達(dá)到5%,;1個(gè)月期的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率在4%以上;半年期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率多數(shù)也達(dá)到4.5%,。而在去年,,投資期限為半年的理財(cái)產(chǎn)品,收益率較高者只有4%左右,,而1個(gè)月左右的理財(cái)產(chǎn)品,,收益率大多為3%。
記者還注意到,,上半年理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了過(guò)去難得一見(jiàn)的收益率倒掛現(xiàn)象,。1個(gè)月至3個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為3.58%,但期限更短的1個(gè)月以下期限理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率達(dá)3.61%,,高于1個(gè)月至3個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品,。
分析人士認(rèn)為,貨幣市場(chǎng)資金趨緊導(dǎo)致市場(chǎng)利率攀升是銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率提高的主要原因,。此外,,由于監(jiān)管層的月末、季末考核依然存在,,因此在月末,、季末發(fā)行高收益、超短期理財(cái)產(chǎn)品,,并且競(jìng)相提高理財(cái)產(chǎn)品收益率以吸引客戶,、留住存款成為商業(yè)銀行渡過(guò)難關(guān)的另一種途徑。
“目前3個(gè)月期以下的產(chǎn)品占比已經(jīng)達(dá)到三分之二,。臨近6月底,,短期理財(cái)產(chǎn)品包括7天以下的超短期理財(cái)產(chǎn)品收益率非常高,有些已經(jīng)達(dá)到7%,,這引起了監(jiān)管層的注意,。例如新出臺(tái)的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》就要求商業(yè)銀行必須制定有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理措施和應(yīng)急預(yù)案,必須清楚產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特性,,通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)能獨(dú)立測(cè)算出理財(cái)產(chǎn)品成本,,在產(chǎn)品銷售時(shí)要充分揭示風(fēng)險(xiǎn),在產(chǎn)品存續(xù)期間和終結(jié)時(shí),,進(jìn)行充分的信息披露,�,!毙し急硎尽�
另外,,盡管上半年國(guó)內(nèi)通脹一直處于高位,,不少銀行把抗通脹作為噱頭吸引投資者,但是理財(cái)產(chǎn)品收益率真正跑贏通脹的仍然是少數(shù),。數(shù)據(jù)顯示,,上半年到期的7731款理財(cái)產(chǎn)品中,到期收益率跑贏5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)增速5.5%的理財(cái)產(chǎn)品只有186款,。
在今年上半年到期收益率較高的25款銀行理財(cái)產(chǎn)品中,,最高的為20%,而上半年到期收益率為零或負(fù)收益的11款理財(cái)產(chǎn)品中,,虧損最多的達(dá)到-22.4%,。
資金流向透明度有待加強(qiáng)從今年上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)看,主要集中在債券類,、貨幣市場(chǎng)工具類和組合投資類,,其中組合投資類包含了債券、貨幣市場(chǎng)工具,、信貸資產(chǎn)和股票等,。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì),今年上半年人民幣債券市場(chǎng)類產(chǎn)品發(fā)行3606款,,占比達(dá)到42.44%,,其他類產(chǎn)品2971款,占比34.97%,,而信貸類產(chǎn)品發(fā)行量?jī)H為266款,,占比3.13%。
“與去年相比,,結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變比較明顯的就是債券和貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品占比提高,已經(jīng)占到一半左右,。貨幣市場(chǎng)工具和債券類相關(guān)的投資品種,,受市場(chǎng)利率的影響最直接、最明顯,,也很好地反映了目前資金成本的狀況,,由于市場(chǎng)資金本身比較緊張,因此投向這些標(biāo)的的產(chǎn)品本身就可能獲得比較高的收益,。信貸類產(chǎn)品發(fā)行下降后也沒(méi)有更好的產(chǎn)品來(lái)替代,,因此債券類和票據(jù)類產(chǎn)品就成為目前銀行理財(cái)產(chǎn)品非常大的一個(gè)投資方向。而信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品由于受到較大監(jiān)管約束占比則明顯下降,�,!毙し急硎�,。
但記者注意到,由于銀監(jiān)會(huì)沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)法規(guī)來(lái)約束銀行必須披露準(zhǔn)確的,、具體的投資比例,、投資方向等,因此銀行在披露理財(cái)產(chǎn)品資金投向時(shí),,產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中公布的投資范圍一般很寬泛,,例如銀行會(huì)用“投資范圍包括但不限于某領(lǐng)域”的表述。因此從公開(kāi)渠道獲得的數(shù)據(jù)無(wú)法很準(zhǔn)確地推測(cè)資金投向的具體數(shù)據(jù)和比例,。此外,,單純的信貸類產(chǎn)品發(fā)行量雖然明顯下降,但組合投資類產(chǎn)品中的信貸類產(chǎn)品數(shù)量仍非�,?捎^,。
理財(cái)產(chǎn)品資金流向的不透明為銀行變相貸款提供了滋生的土壤�,!般y行受到穩(wěn)健性貨幣政策影響,,今年上半年以來(lái)信貸投放量比較少,銀行有一些優(yōu)質(zhì)客戶需要貸款,,但銀行可能額度不夠,,就通過(guò)發(fā)行信托貸款或信貸類理財(cái)產(chǎn)品來(lái)滿足優(yōu)質(zhì)客戶的融資需求。不走表內(nèi),,相當(dāng)于在表外進(jìn)行,。但風(fēng)險(xiǎn)肯定存在,而且監(jiān)管存在一定難度,�,!毙し急硎荆皩�(duì)此,,銀監(jiān)會(huì)最近出臺(tái)了一些法規(guī),,包括近日出臺(tái)的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》以及5月出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表范圍及方式的通知》,對(duì)銀信理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表范圍和方式進(jìn)行了細(xì)分,,這些都是對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步約束,。”