由于加息和多次上調(diào)存款準備金率的疊加效應，銀行體系流動性空前緊張,，發(fā)行大量短期理財產(chǎn)品并競相提高產(chǎn)品收益率以留住存款，成為商業(yè)銀行緩解資金壓力的普遍做法,。這使得今年上半年銀行理財市場呈現(xiàn)出產(chǎn)品發(fā)行量爆發(fā)式增長以及收益率節(jié)節(jié)攀高的顯著特點。此外,，由于信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品受到較多監(jiān)管約束,，貨幣與債券市場類產(chǎn)品開始借機上位,，撐起銀行理財市場半壁江山。銀行理財也開始拋開浮華,，回歸本來面目，發(fā)揮其在貨幣與債券市場的投資優(yōu)勢,，為客戶提供更具廣度和深度的綜合服務。
理財產(chǎn)品發(fā)行量爆發(fā)式增長普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達8.51萬億元,，已經(jīng)超過去年全年的發(fā)行規(guī)模7.05萬億元。發(fā)行規(guī)模前5位的銀行分別是工商銀行,、交通銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和招商銀行,。
業(yè)內(nèi)人士認為,，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量的猛增，源于商業(yè)銀行自身需求,。首先,，在監(jiān)管層對商業(yè)銀行月末,、季末以及年末考核時,，銀行理財產(chǎn)品在一定程度上緩解了銀行考核壓力,。其次,，在以利差為主導的銀行盈利模式中，中間業(yè)務收入受到商業(yè)銀行越來越多的重視,，理財產(chǎn)品銷售火爆,，對于中間業(yè)務收入貢獻良多。最后,，在商業(yè)銀行信貸額度趨緊的背景下,，作為表外業(yè)務的理財產(chǎn)品逐漸成為信貸的一種替代品,。
值得注意的是，短期和超短期理財產(chǎn)品占據(jù)了發(fā)行的主力位置,。據(jù)統(tǒng)計,，在上半年發(fā)行的理財產(chǎn)品中,，3個月以下期限的理財產(chǎn)品占了絕大多數(shù)，比例高達62.08%,。而1個月以下期限的超短期理財產(chǎn)品就占了32.8%，成為上半年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量最大的期限品種。
“在強烈的加息預期下,，投資者更傾向于短期理財產(chǎn)品，以在保持較好流動性的同時提高收益率,、規(guī)避通脹,。”西南財經(jīng)大學信托與理財研究所研究員肖芳表示,。此外,，由于今年的宏觀調(diào)控使金融市場資金面趨于緊張,，尤其是資本市場中的短期資金需求顯得更為迫切，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行也體現(xiàn)了這種趨勢,。
收益率節(jié)節(jié)攀升在發(fā)行量“井噴”,、銷售火爆的同時,，銀行理財產(chǎn)品收益率也呈節(jié)節(jié)攀升之勢,。7天超短期理財產(chǎn)品預期收益率達到5%；1個月期的理財產(chǎn)品預期收益率在4%以上,；半年期理財產(chǎn)品的預期收益率多數(shù)也達到4.5%,。而在去年，投資期限為半年的理財產(chǎn)品,，收益率較高者只有4%左右，而1個月左右的理財產(chǎn)品,，收益率大多為3%。
記者還注意到,，上半年理財產(chǎn)品出現(xiàn)了過去難得一見的收益率倒掛現(xiàn)象。1個月至3個月期限的理財產(chǎn)品的平均預期收益率為3.58%,，但期限更短的1個月以下期限理財產(chǎn)品平均預期收益率達3.61%,，高于1個月至3個月期限的理財產(chǎn)品,。
分析人士認為，貨幣市場資金趨緊導致市場利率攀升是銀行理財產(chǎn)品收益率提高的主要原因,。此外,，由于監(jiān)管層的月末,、季末考核依然存在,，因此在月末,、季末發(fā)行高收益,、超短期理財產(chǎn)品，并且競相提高理財產(chǎn)品收益率以吸引客戶,、留住存款成為商業(yè)銀行渡過難關的另一種途徑,。
“目前3個月期以下的產(chǎn)品占比已經(jīng)達到三分之二。臨近6月底,，短期理財產(chǎn)品包括7天以下的超短期理財產(chǎn)品收益率非常高,，有些已經(jīng)達到7%，這引起了監(jiān)管層的注意,。例如新出臺的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》就要求商業(yè)銀行必須制定有針對性的風險管理措施和應急預案,，必須清楚產(chǎn)品的風險收益特性，通過理財產(chǎn)品對應的資產(chǎn)能獨立測算出理財產(chǎn)品成本,，在產(chǎn)品銷售時要充分揭示風險,，在產(chǎn)品存續(xù)期間和終結(jié)時，進行充分的信息披露,�,！毙し急硎尽�
另外,，盡管上半年國內(nèi)通脹一直處于高位,，不少銀行把抗通脹作為噱頭吸引投資者，但是理財產(chǎn)品收益率真正跑贏通脹的仍然是少數(shù),。數(shù)據(jù)顯示,，上半年到期的7731款理財產(chǎn)品中,，到期收益率跑贏5月份居民消費價格指數(shù)（CPI）增速5.5%的理財產(chǎn)品只有186款,。
在今年上半年到期收益率較高的25款銀行理財產(chǎn)品中，最高的為20%,，而上半年到期收益率為零或負收益的11款理財產(chǎn)品中,，虧損最多的達到-22.4%。
資金流向透明度有待加強從今年上半年銀行理財產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)來看,，主要集中在債券類,、貨幣市場工具類和組合投資類，其中組合投資類包含了債券,、貨幣市場工具,、信貸資產(chǎn)和股票等,。據(jù)普益財富統(tǒng)計,，今年上半年人民幣債券市場類產(chǎn)品發(fā)行3606款，占比達到42.44%,，其他類產(chǎn)品2971款,，占比34.97%，而信貸類產(chǎn)品發(fā)行量僅為266款,，占比3.13%,。
“與去年相比，結(jié)構轉(zhuǎn)變比較明顯的就是債券和貨幣市場類產(chǎn)品占比提高,，已經(jīng)占到一半左右,。貨幣市場工具和債券類相關的投資品種，受市場利率的影響最直接,、最明顯,，也很好地反映了目前資金成本的狀況，由于市場資金本身比較緊張,，因此投向這些標的的產(chǎn)品本身就可能獲得比較高的收益,。信貸類產(chǎn)品發(fā)行下降后也沒有更好的產(chǎn)品來替代，因此債券類和票據(jù)類產(chǎn)品就成為目前銀行理財產(chǎn)品非常大的一個投資方向。而信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品由于受到較大監(jiān)管約束占比則明顯下降,�,！毙し急硎尽�
但記者注意到,，由于銀監(jiān)會沒有出臺相關法規(guī)來約束銀行必須披露準確的,、具體的投資比例、投資方向等,，因此銀行在披露理財產(chǎn)品資金投向時,，產(chǎn)品說明書中公布的投資范圍一般很寬泛，例如銀行會用“投資范圍包括但不限于某領域”的表述,。因此從公開渠道獲得的數(shù)據(jù)無法很準確地推測資金投向的具體數(shù)據(jù)和比例,。此外，單純的信貸類產(chǎn)品發(fā)行量雖然明顯下降,，但組合投資類產(chǎn)品中的信貸類產(chǎn)品數(shù)量仍非�,？捎^。
理財產(chǎn)品資金流向的不透明為銀行變相貸款提供了滋生的土壤,�,！般y行受到穩(wěn)健性貨幣政策影響，今年上半年以來信貸投放量比較少,，銀行有一些優(yōu)質(zhì)客戶需要貸款,，但銀行可能額度不夠，就通過發(fā)行信托貸款或信貸類理財產(chǎn)品來滿足優(yōu)質(zhì)客戶的融資需求,。不走表內(nèi),，相當于在表外進行。但風險肯定存在,，而且監(jiān)管存在一定難度,。”肖芳表示,，“對此,，銀監(jiān)會最近出臺了一些法規(guī)，包括近日出臺的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》以及5月出臺的《關于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務轉(zhuǎn)表范圍及方式的通知》,，對銀信理財業(yè)務轉(zhuǎn)表范圍和方式進行了細分,，這些都是對銀行理財產(chǎn)品進行進一步約束�,！�