|
公募基金,、私募基金,、券商集合理財?shù)葘I(yè)投資者今年上半年業(yè)績差強人意,，再加上短線資金和倉位輕的機構(gòu)也有做波段的沖動,。從博弈角度看，一旦A股市場出現(xiàn)止跌,，不管是基本面如何,，大家都有“強烈”的做多“情結(jié)”。這也就不難解釋,，為何對一些明顯的偏空因素,，很多機構(gòu)都解讀為“偏好”。
2610點反彈至今,，累計漲幅超過50%的個股超過30只,。但與去年2319點見底之前，成飛集成兇悍的上漲相比,，它們的走勢還不夠兇悍(短期內(nèi)累計漲幅,、連續(xù)封漲停板的能力)，距離“標志性”股票還有一定的差距,。除了航母概念外,，近期市場熱點依然是“老面孔”，并沒有出現(xiàn)新的“主題”,、“概念”,，更像是對以前的熱點炒剩飯，反映出2610點反彈的級別要比2319點的反彈級別低,。打一槍換一個地方的熱點切換,，反映出目前參與反彈的資金并不充裕，推動反彈的主要力量是存量資金,，增量資金很有限,，大家都站在各自的山頭唱各自的歌。
鑒于目前多數(shù)機構(gòu)對2610點開始的反彈還有熱情,，上證綜指短期將在2650點至2850點震蕩整理,，反彈中依然呈現(xiàn)板塊輪動的特征，等待6月金融,、經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出臺,。由于受到資金面的約束，A股市場將呈現(xiàn)自我縮容以達到資金和籌碼的平衡,。即A股流通市值圍繞20萬億元上下波動,，板塊、個股的活躍將以犧牲一部分股票為代價(下跌),，損失的流通市值將由活躍個股的上漲來填補,。大市值個股很難有好的表現(xiàn)，更可能成為被犧牲的對象,。熱點切換將主要圍繞小市值個股或板塊展開,，但受資金面不足的約束,，并不是多數(shù)中小市值個股能有好的表現(xiàn)。這輪反彈中,，反彈幅度超過30%的個股是少數(shù),。
目前美國正在為第三輪印鈔(變相的量化寬松)做準備。一方面,，要面對美國國內(nèi)反對搞量化寬松的反對派,、選民，以及持有大量美國國債的國家或機構(gòu),。為了掃清第三輪印鈔的障礙,，未來的二、三個月,，美國的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)恐怕比已公布的數(shù)據(jù)更差,。只有這樣，才能“綁架”國內(nèi),、國外的反對者,、美國國內(nèi)的選民。如果不搞第三輪印鈔,，不批準提高美國國債上限,，美國可能出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險，美國經(jīng)濟會二次探底,，美國國內(nèi)的失業(yè)率可能惡化,，并拖累全球的經(jīng)濟增長；另一方面,，要讓大家知道,，雖然美元問題很多，但歐元比美元更差,，美元在全球貨幣體系中的地位不可動搖,。
此外，美國通過打壓國際原油價格(釋放原油儲備等),，打壓金價(黃金價格上漲很容易和通脹聯(lián)系在一起),，降低美國國內(nèi)的通脹預(yù)期或具體的通脹數(shù)據(jù)，甚至提高通脹預(yù)期的標準(目前是2%),，為第三輪印鈔鋪路,。讓大家從數(shù)據(jù)上得出一個結(jié)論，美國還是可以延續(xù)低利率的政策,，同時即便再次印鈔,，通脹預(yù)期還是不高的。因此,，未來的二,、三個月,，美國、歐洲的金融,、經(jīng)濟環(huán)境并不好,，對A股市場的影響偏負面。
7月6日,，央行宣布年內(nèi)第三次加息，這比市場預(yù)期的加息時間要晚,。一方面,，國際方面，6月希臘債務(wù)危機繼續(xù)惡化,，美國房地產(chǎn),、消費等數(shù)據(jù)也較糟糕；另一方面,，國內(nèi)方面,，前期緊縮導(dǎo)致的經(jīng)濟下滑已經(jīng)為諸多部門所關(guān)注，比如6月的PMI已接近50%的經(jīng)濟冷熱臨界線,。但豬肉價格持續(xù)攀升,，PPI上漲的動能還沒有根本緩解，當前國內(nèi)仍面臨嚴峻的物價形勢,。
特別是流動性過剩的格局還沒有根本改變,，雖然以M2衡量的貨幣供應(yīng)量已經(jīng)被控制在16%的目標之下，但事實上,，由于今年以來的金融“脫媒”加速以及社會融資總量的大發(fā)展,，社會資金的活躍度仍較高，它們?nèi)詴䦟ξ飪r形成較大的沖擊,。以上因素也就使得政府部門盡管預(yù)計物價上漲的高峰即將過去,，但仍不敢放松對于物價的控制。日前溫總理指出目前穩(wěn)定物價總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù),，央行也就需對于抗擊通脹有所動作,，加息作為較好的抑制貨幣需求及通脹預(yù)期的工具，此時再次出臺也就有必要,。
在這次加息后,，由于加息一定程度上已經(jīng)可以抑制市場的貨幣信貸需求，央行上半年頻繁使用提準以抑制銀行貨幣信貸供給的必要性也就有望下降,，下半年央行數(shù)量型貨幣政策工具回收流動性的規(guī)模和節(jié)奏就有望逐漸放緩,，但這并不意味著央行的緊縮政策就此結(jié)束，若四季度GDP回升勢頭凸顯的話,，則10月還存在加息的機會,，而根據(jù)這一輪經(jīng)濟調(diào)整性質(zhì)判斷,，這種概率還是較大。
|