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公募基金、私募基金,、券商集合理財(cái)?shù)葘I(yè)投資者今年上半年業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意,，再加上短線資金和倉位輕的機(jī)構(gòu)也有做波段的沖動(dòng)。從博弈角度看,，一旦A股市場(chǎng)出現(xiàn)止跌，不管是基本面如何,，大家都有“強(qiáng)烈”的做多“情結(jié)”,。這也就不難解釋，為何對(duì)一些明顯的偏空因素,，很多機(jī)構(gòu)都解讀為“偏好”,。
2610點(diǎn)反彈至今，累計(jì)漲幅超過50%的個(gè)股超過30只,。但與去年2319點(diǎn)見底之前,，成飛集成兇悍的上漲相比，它們的走勢(shì)還不夠兇悍(短期內(nèi)累計(jì)漲幅,、連續(xù)封漲停板的能力),，距離“標(biāo)志性”股票還有一定的差距。除了航母概念外,，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)依然是“老面孔”,，并沒有出現(xiàn)新的“主題”、“概念”,，更像是對(duì)以前的熱點(diǎn)炒剩飯,，反映出2610點(diǎn)反彈的級(jí)別要比2319點(diǎn)的反彈級(jí)別低。打一槍換一個(gè)地方的熱點(diǎn)切換,，反映出目前參與反彈的資金并不充裕,，推動(dòng)反彈的主要力量是存量資金，增量資金很有限,，大家都站在各自的山頭唱各自的歌,。
鑒于目前多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)2610點(diǎn)開始的反彈還有熱情，上證綜指短期將在2650點(diǎn)至2850點(diǎn)震蕩整理，反彈中依然呈現(xiàn)板塊輪動(dòng)的特征,，等待6月金融,、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)。由于受到資金面的約束,，A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)自我縮容以達(dá)到資金和籌碼的平衡,。即A股流通市值圍繞20萬億元上下波動(dòng)，板塊,、個(gè)股的活躍將以犧牲一部分股票為代價(jià)(下跌),，損失的流通市值將由活躍個(gè)股的上漲來填補(bǔ)。大市值個(gè)股很難有好的表現(xiàn),，更可能成為被犧牲的對(duì)象,。熱點(diǎn)切換將主要圍繞小市值個(gè)股或板塊展開，但受資金面不足的約束,，并不是多數(shù)中小市值個(gè)股能有好的表現(xiàn),。這輪反彈中，反彈幅度超過30%的個(gè)股是少數(shù),。
目前美國(guó)正在為第三輪印鈔(變相的量化寬松)做準(zhǔn)備。一方面,，要面對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)反對(duì)搞量化寬松的反對(duì)派,、選民，以及持有大量美國(guó)國(guó)債的國(guó)家或機(jī)構(gòu),。為了掃清第三輪印鈔的障礙,，未來的二、三個(gè)月,，美國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恐怕比已公布的數(shù)據(jù)更差,。只有這樣，才能“綁架”國(guó)內(nèi),、國(guó)外的反對(duì)者,、美國(guó)國(guó)內(nèi)的選民。如果不搞第三輪印鈔,，不批準(zhǔn)提高美國(guó)國(guó)債上限,，美國(guó)可能出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)二次探底,，美國(guó)國(guó)內(nèi)的失業(yè)率可能惡化,，并拖累全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面,，要讓大家知道,，雖然美元問題很多，但歐元比美元更差,，美元在全球貨幣體系中的地位不可動(dòng)搖,。
此外,，美國(guó)通過打壓國(guó)際原油價(jià)格(釋放原油儲(chǔ)備等)，打壓金價(jià)(黃金價(jià)格上漲很容易和通脹聯(lián)系在一起),，降低美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹預(yù)期或具體的通脹數(shù)據(jù),，甚至提高通脹預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)(目前是2%)，為第三輪印鈔鋪路,。讓大家從數(shù)據(jù)上得出一個(gè)結(jié)論,，美國(guó)還是可以延續(xù)低利率的政策，同時(shí)即便再次印鈔,，通脹預(yù)期還是不高的,。因此，未來的二,、三個(gè)月,，美國(guó)、歐洲的金融,、經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不好,，對(duì)A股市場(chǎng)的影響偏負(fù)面。
7月6日,，央行宣布年內(nèi)第三次加息,，這比市場(chǎng)預(yù)期的加息時(shí)間要晚。一方面,，國(guó)際方面,，6月希臘債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化，美國(guó)房地產(chǎn),、消費(fèi)等數(shù)據(jù)也較糟糕,；另一方面，國(guó)內(nèi)方面,，前期緊縮導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)為諸多部門所關(guān)注,，比如6月的PMI已接近50%的經(jīng)濟(jì)冷熱臨界線。但豬肉價(jià)格持續(xù)攀升,，PPI上漲的動(dòng)能還沒有根本緩解,，當(dāng)前國(guó)內(nèi)仍面臨嚴(yán)峻的物價(jià)形勢(shì)。
特別是流動(dòng)性過剩的格局還沒有根本改變,，雖然以M2衡量的貨幣供應(yīng)量已經(jīng)被控制在16%的目標(biāo)之下,，但事實(shí)上，由于今年以來的金融“脫媒”加速以及社會(huì)融資總量的大發(fā)展,，社會(huì)資金的活躍度仍較高,，它們?nèi)詴?huì)對(duì)物價(jià)形成較大的沖擊。以上因素也就使得政府部門盡管預(yù)計(jì)物價(jià)上漲的高峰即將過去，但仍不敢放松對(duì)于物價(jià)的控制,。日前溫總理指出目前穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù),，央行也就需對(duì)于抗擊通脹有所動(dòng)作，加息作為較好的抑制貨幣需求及通脹預(yù)期的工具,，此時(shí)再次出臺(tái)也就有必要,。
在這次加息后，由于加息一定程度上已經(jīng)可以抑制市場(chǎng)的貨幣信貸需求,，央行上半年頻繁使用提準(zhǔn)以抑制銀行貨幣信貸供給的必要性也就有望下降,，下半年央行數(shù)量型貨幣政策工具回收流動(dòng)性的規(guī)模和節(jié)奏就有望逐漸放緩，但這并不意味著央行的緊縮政策就此結(jié)束,，若四季度GDP回升勢(shì)頭凸顯的話,，則10月還存在加息的機(jī)會(huì)，而根據(jù)這一輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整性質(zhì)判斷,，這種概率還是較大,。
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