“多則亂,，少則明”,，上半年理財產(chǎn)品發(fā)行勢頭幾近瘋狂，理財產(chǎn)品的亂象也開始凸顯,、蔓延,。
今年上半年,，理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量為8497款，發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過8.51萬億元,，遠遠高于去年全年7.05萬億元的發(fā)行規(guī)模,。銀監(jiān)會似乎“嗅”到了這些亂象的痕跡，于近日下發(fā)了《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》（征求意見稿）,，意在防止誤導銷售等亂象發(fā)生,。
理財產(chǎn)品“陷阱”重重
客戶選擇理財產(chǎn)品，為的是保值增值,，獲取更大利潤,，因此，高收益一直是銀行理財產(chǎn)品吸引客戶眼球的殺手锏,。就是為了抓住客戶,，一些銀行在銷售產(chǎn)品過程中故意強調(diào)、夸大收益,，淡化風險,。有的銀行在宣傳單上將預期收益寫得很大很醒目，而對于風險揭示卻用很小的字體寫出或者放在材料背面,。
記者走訪多家銀行發(fā)現(xiàn),，不少客戶經(jīng)理在向客戶推銷產(chǎn)品時，都會口頭保證收益,，使其誤以為預期收益就是最后的實際收益,，例如某國有大行在理財產(chǎn)品說明書中曾注明，該行此前發(fā)行的同類理財產(chǎn)品均達到預期收益,，容易令客戶對收益產(chǎn)生心理預期,。“在購買產(chǎn)品時銀行工作人員多次強調(diào)這類產(chǎn)品一般情況下收益都不錯,，而且肯定不會賠本,，對于最壞的情況并沒有做任何說明,。”曾購買過該行理財產(chǎn)品的投資者汪女士表示,。在介紹產(chǎn)品時避重就輕,，突出最大收益率已成為不少銀行銷售人員推銷理財產(chǎn)品的手段。而“招銀進寶,、本無憂,、安心得利”等這些明顯帶有誘導性質(zhì)的廣告，實際上是對投資者的一種誘惑式營銷,。
然而銷售人員的口頭保證,、產(chǎn)品說明書中誘人的收益率有時只是“鏡花水月”罷了。今年6月3日東亞銀行到期的一款結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品,，其預期收益率高達16%,，而實際收益率僅為8.5%�,；ㄆ煦y行一款名為“1年期人民幣結(jié)構(gòu)型投資賬戶掛鉤一籃子消費類股票每日累計收益”的保本浮動收益型產(chǎn)品,，其最高年化預期收益率為8%，然而產(chǎn)品到期收益率為0.0325%,。
另外,，記者還注意到，部分銀行不披露或選擇性披露信息,、產(chǎn)品信息不全,、信息要素缺失，產(chǎn)品信息更新不及時等已成為當前理財市場又一重要問題,。甚至連專業(yè)的理財產(chǎn)品研究中心都很難獲得產(chǎn)品運作情況,、資金流向及到期實際收益率，更別說是普通的投資者了,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年，共有7732款產(chǎn)品到期,，平均到期收益率為3.33%,。其中1099款產(chǎn)品并未披露實際到期收益率，占比達到14%,。據(jù)普益財富分析師方瑞分析,，目前對銀行理財產(chǎn)品的信息披露沒有硬性的規(guī)定，所以各家銀行披露情況也是參差不齊,。銀行不披露產(chǎn)品的到期收益率有兩種可能,，一是這部分理財產(chǎn)品并未達到預期收益率甚至零收益、負收益,，另一種可能是部分銀行并不想在公開渠道公布產(chǎn)品的收益率情況,。同時,，相關專家指出，投資者法律保護與賠償損失條款,、義務條款,、承擔風險條款等需要明確規(guī)范。
對于商業(yè)銀行這種遮遮掩掩的做法,，多數(shù)投資者并不認可,。“銀行應該重視對產(chǎn)品信息的披露,，只有客戶能及時了解產(chǎn)品運行情況，才能為后續(xù)的投資規(guī)劃做準備,，做到心中有數(shù),。”市民劉先生對記者說道,。
不僅如此,，當下的銀行理財產(chǎn)品還有一些投資者不易察覺的陷阱。據(jù)銀監(jiān)會有關負責人指出,，目前商業(yè)銀行理財產(chǎn)品存在六項違規(guī)操作,，如同業(yè)存款存放本行、購買他行理財產(chǎn)品,、投向政府融資,、繞過信托做信托受益權產(chǎn)品、委托貸款理財產(chǎn)品,、票據(jù)資產(chǎn)理財產(chǎn)品,。這些違規(guī)操作已成為繞過監(jiān)管的吸存手段，嚴重影響存貸比指標的考核,。
有專家表示,，在這些手段中，有些是銀行的違規(guī)操作,，對投資者影響不大,，如同業(yè)存款存放本行、購買他行理財產(chǎn)品等,。但還有些違規(guī)操作已經(jīng)影響到了理財產(chǎn)品本身的投資安全,，如投向政府融資平臺和房地產(chǎn)信托等。在當下的宏觀調(diào)控背景下,，一旦出現(xiàn)壞賬,，將由投資者買單。
理財亂象能否遏制
上述銀監(jiān)會負責人的點名批評為銀行敲響了警鐘,，緊接著針對理財產(chǎn)品的銷售亂象,，銀監(jiān)會日前發(fā)布《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》（征求意見稿）（以下簡稱《辦法》）,，主要從風險管理、信息披露,、銷售人員資質(zhì),、宣傳材料、銷售流程等方面進行了規(guī)范,。
銀監(jiān)會在答記者問時也指出,，“由于部分商業(yè)銀行理財業(yè)務在宣傳銷售文本管理、產(chǎn)品風險評級,、客戶風險承受能力評估,、銷售管理、銷售人員管理,、銷售內(nèi)控制度等方面還存在一些薄弱環(huán)節(jié),，甚至存在誤導銷售和錯誤銷售等情況，使客戶合法權益和商業(yè)銀行聲譽受到損害”,。
隨后,，記者在查閱《辦法》時注意到，銀監(jiān)會此次的規(guī)定更為細化,，也更加具有針對性,，重點內(nèi)容可以歸納為三個方面：一是要求商業(yè)銀行必須在理財產(chǎn)品銷售文件中制作專頁風險揭示書，內(nèi)容至少應包括風險提示語句,、產(chǎn)品類型,、期限、風險評級及適合購買的客戶評級等等,；二是必須在理財產(chǎn)品銷售文件中制作專頁客戶權益須知,，內(nèi)容至少應包括辦理理財產(chǎn)品的業(yè)務流程、客戶風險承受能力評估流程,、商業(yè)銀行進行信息披露的方式,、渠道和頻率等等；三是要求商業(yè)銀行按規(guī)定對理財產(chǎn)品進行風險評級,，對客戶進行風險承受能力評估,。
其實，縱觀銀監(jiān)會發(fā)布的《辦法》,，任何一個環(huán)節(jié)的管控都離不開“風險”二字,。首先是理財產(chǎn)品的宣傳材料。眾所周知,，理財產(chǎn)品宣傳材料可以說是最直觀也是了解相關產(chǎn)品時最先看到的東西,，而大部分銀行都簡化了這一流程。記者在多家銀行走訪時注意到，僅有少數(shù)銀行能提供每款產(chǎn)品詳細的說明書,，多數(shù)銀行僅把熱銷的產(chǎn)品制成凸顯收益,、期限、門檻的表格,，張貼在顯眼的位置,。很多客戶提出，甚至不知道要購買產(chǎn)品的名稱是什么,，即使有也是復雜的字母,、數(shù)字組合�,！跋蚩蛻襞哆@些信息是銀行的義務,，客戶享有知情權，但是不少客戶并不了解,，所以就會盲目購買,。”亞洲開發(fā)銀行高級經(jīng)濟學家莊健指出,。
為了緩解這一亂象，《辦法》第三章第十三條列出了不得登載的六項辦法,，包括不得使用“業(yè)績優(yōu)良”,、“名列前茅”、“位居前列”,、“最有價值”,、“首只”、“最大”,、“最好”,、“最強”、“惟一”等夸大過往業(yè)績的表述,。上述表述在日常產(chǎn)品銷售文件中并不少見,。
其次，就是銷售中的風險管理及客戶的風險評估,。從以往本報接到的客戶投訴來看,，由于未進行風險評估或者銷售人員篡改風險評估報告而造成客戶損失的多有發(fā)生。銀監(jiān)會最新要求,，商業(yè)銀行對理財產(chǎn)品進行風險評級的依據(jù)應為理財產(chǎn)品投資范圍,、投資資產(chǎn)和投資比例； 理財產(chǎn)品期限,、成本,、收益測算；自主研發(fā)的同類理財產(chǎn)品過往業(yè)績；
理財產(chǎn)品運營過程中存在的各類風險等等,。
同時,，要“將適合的產(chǎn)品賣給適合的客戶”，在購買理財產(chǎn)品前銀行有必要對客戶的風險承受能力進行評估,，一般銀行分為五個風險等級,，客戶只可購買同樣風險等級或以下的產(chǎn)品。比如客戶風險等級為3顆星,，該客戶只能購買3顆星及以下風險等級的產(chǎn)品,。值得一提的是，由于客戶的風險承受能力會隨時發(fā)生變化,，《辦法》中特別指出,，即使是老客戶，銀行也必須每期或每個階段對客戶進行風險評估,。
而現(xiàn)在,，銀行由于攬儲的需求不斷以高門檻示人，將普通客戶拒之于門外,，《辦法》中也將一貫模糊的私人銀行客戶做了判定,，即金融資產(chǎn)達到600萬元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶。
為了更進一步地防止誤導銷售,，《辦法》第七章專門從銷售人員方面做了規(guī)范,，包括銷售資質(zhì)、職業(yè)道德,、注意事項等等,。“不少誤導銷售情況都是因為銷售人員不規(guī)范的銷售,，一方面是對產(chǎn)品信息的不了解,；另一方面是銷售人員為了擴大業(yè)績、完成任務,，所以規(guī)避產(chǎn)品風險夸大收益,。”某股份制銀行理財經(jīng)理向記者表示,。
如此細化的規(guī)范究竟能否有效地抑制理財亂象,？莊健認為，此次發(fā)布的《辦法》比較細化,，對管理理財亂象有很大幫助,。但是如何把這些規(guī)范落實到每家銀行、每個支行存在很大的難度,，重點要看監(jiān)管層的決心,，如果持續(xù)嚴格管控,，亂象定會得到有效遏制。
理財產(chǎn)品應理性看待
理財產(chǎn)品深受投資者喜愛,，其低風險高收益的形象給人一種踏實的感覺,，雖然目前內(nèi)資銀行的理財產(chǎn)品并未表現(xiàn)出過高的風險，最不濟也就是利息為零,，并沒有出現(xiàn)雷曼兄弟公司理財產(chǎn)品全部虧光的案例,，但理財產(chǎn)品的風險并非沒有，只是目前投資者還沒見過而已,。
理財產(chǎn)品分為兩類,，一是掛鉤各種產(chǎn)品價格的，例如掛鉤黃金價格,、美元指數(shù)甚至是紅酒價格等,，這類理財產(chǎn)品風險相對較大。其理財原理是銀行經(jīng)過研究,，發(fā)現(xiàn)了一個投資機會,，故邀請自己的客戶一起集資進行投資，大家共擔風險,，如果盈利,，給客戶一定比例的收益，剩余部分歸銀行所有,。
風險與收益共存為基本常識,，但是預期收益越高的理財產(chǎn)品，其風險也越大,，投資者事實上越吃虧。假如有一款掛鉤看漲美元兌日元匯率的理財產(chǎn)品,，銀行給出預期收益為8%,，如果美元兌日元真的大幅上漲，那么投資者也就是得到8%的收益,，但如果漲幅不足8%,，銀行可以少給投資者收益，但假如美元兌日元大跌,，該產(chǎn)品出現(xiàn)重大虧損,，那么全部虧損都要由投資者承擔。在這個游戲中,，銀行處于常勝不敗的角色,，而投資者用期貨級的風險僅能賺取債券級的收益，極其不劃算,。難怪有資深人士這樣表示：“如果投資者購買預期收益過高的理財產(chǎn)品,，還不如自己拿錢直接進行投資，例如匯率、商品期貨價格等方向,，理財產(chǎn)品說明上會有所標明,，投資者自行購買，在承擔相同風險的情況下,，預期收益可以更高,。”
當然,，時下最流行的還要數(shù)短期理財產(chǎn)品,。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這類理財產(chǎn)品幾乎不公布投資方向,，投資者也不去關心,。在投資者眼中，這類理財產(chǎn)品就是儲蓄,，一種利息較正常水平偏高的儲蓄,。按道理說，這樣的理財產(chǎn)品應該沒有什么風險,，事實上也從沒有這類風險發(fā)生的案例,。但是投資者應該明白，這類理財產(chǎn)品并不完全規(guī)范,，其中存在著高息攬存的特征,，故它們往往只出現(xiàn)在每季度末的前幾天。投資者為了這一次的激情,，卻要忍受著更長時間的寂寞,，據(jù)本報記者測算，如果投資者為了這個高息理財產(chǎn)品而儲備資金,，那么長期收益并不一定樂觀,。
不妨認為每90天為一個周期，投資者其中有41天可以持有年化利率6.5%的理財產(chǎn)品,，5天處于回購期沒有利息,，剩余44天中有40天可以投資如靈通快線這樣的理財產(chǎn)品，年化收益率按4%計算,，還需要4天時間用于贖回,，沒有利息。那么綜合下來,，這90天中,，投資者每投入10萬元，可以獲得（41×6.5/100/360×100000+40×4/100/360×100000）=1184.72元,，折合年化收益率為4.7%,，并沒有投資者預期的6.5%那樣高,。
也就是說，投資者在看待理財產(chǎn)品時,，首先應該明白理財產(chǎn)品的風險級別,，一般有絕對沒有風險、風險較小,、風險較高三種,。從目前的情況看，銀行沒說明投資方向的理財產(chǎn)品一般沒有風險,；說投資方向為債券市場或者銀行間市場的為風險較小型,；如果投資方向為股票、期貨,、外匯,、藝術品、紅酒等,，則為風險較高的類型,。投資者應根據(jù)自己的投資風格和風險承受能力量力購買。
銀監(jiān)會針對理財產(chǎn)品歷次規(guī)范
2005年11月1日 正式實施《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》
2008年4月11日
發(fā)布《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務有關問題的通知》
2008年4月15日 銀監(jiān)會通報部分商業(yè)銀行理財產(chǎn)品存在問題
2009年7月 8日
銀監(jiān)會發(fā)布《關于進一步加強商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》
2010年8月12日
銀監(jiān)會發(fā)布《關于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務有關事項的通知》,，對銀行和信托公司理財合作業(yè)務做進一步規(guī)范
2011年1月20日
發(fā)布《中國銀監(jiān)會關于進一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕7號）
2011年6月29日
《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》（征求意見稿）發(fā)布,，將于2012年1月1日正式實施
焦劍/制表
記者手記
全民“理財”亦存隱憂
周科競
理財產(chǎn)品，一個出現(xiàn)時間并不很長但卻能迅速家喻戶曉的新事物,，以其較高的收益水平和較低的風險而聞名,。但是經(jīng)過本報記者的深入調(diào)查，卻發(fā)現(xiàn)理財產(chǎn)品并非像投資者想象的那樣安全,，目前零收益,、負收益偶有出現(xiàn)，但這并不意味著未來理財產(chǎn)品的風險不會擴大,。
2007年以前的基金同樣飽受投資者青睞,，那時候老百姓普遍認為，基金幾乎沒有風險,，即使短期下跌,，不久之后也能回本獲利,。這一金科玉律在牛市屢試不爽,，但進入熊市之后，基金給投資者帶來的巨大損失同樣觸目驚心,，資本市場是一個用錢生錢的市場,，如果想獲得超過儲蓄利息的收入，那么就必須承擔比儲蓄更高的風險,，現(xiàn)在全民“理財”也有隱憂：理財,，財也不一定理你,。
很多時候，老百姓都對理財產(chǎn)品不可提前變現(xiàn)這一條款置之不理,，認為自己不可能去提前支取,，而一旦遇到需要用錢的地方卻只能抓瞎。雖然很多人無法預見到未來用錢的地方,，但可能的現(xiàn)金需求卻比比皆是,。例如人們熟知的住院看病、子女結(jié)婚,，或者是突然獲得了保障房購買資格,、特價的歐洲旅游機會、親朋好友的意外借款等,，如果手頭資產(chǎn)不可變現(xiàn),，都將會產(chǎn)生重大遺憾，所以保持資產(chǎn)的流動性其實非常重要,。就我個人角度而言,，為了區(qū)區(qū)一兩個點的年化利息而放棄了現(xiàn)金的流動性，非常不劃算,，對于普通投資者而言,，理財產(chǎn)品也只能占到自身投資的一小部分，將全部或者大部分資產(chǎn)用來投資理財產(chǎn)品,，并不是一個明智的選擇,。
但這并不是說理財產(chǎn)品一點也不能參與，對于普通的投資者,，在投資理財產(chǎn)品的時候如果能夠做到不盲從,，還是可以進行投資的。中國人都有從眾心理,，看哪個好,、哪個搶手就買哪個，自己卻對所購買的理財產(chǎn)品缺乏了解,，不知道其中的風險所在,，選擇理財產(chǎn)品的理由就是別人都買或者是客戶經(jīng)理推薦，這樣操作十分危險,，股票,、基金所留下的大量套牢投資者，幾乎都屬于盲從,，看到別人賺錢了才去跟風,，只能成為最后的套牢者。理財產(chǎn)品也一樣,，里面既有黃金屋,，也有無情枷鎖,，投資者在選擇理財產(chǎn)品的時候，應該在自己深入研究之后再做出判斷,。
同時,，銀行以理財產(chǎn)品來爭奪客戶資金，表面上看獲得了小勝,，但也積累了大量的風險,，一旦投資出現(xiàn)重大虧損，銀行損失的將不僅僅是客戶的資金,，同時自身信譽也會受到影響,。雖然銀行可以用種種條款解釋自己不用承擔責任，但是在投資者心中,，銀行的美譽度將會大打折扣,。