|
“加息”是個(gè)讓人心跳加速的詞。于是歐洲央行本周又一次站在了聚光燈下,。相比之下,，同一天議息的英國(guó)央行則黯然失色。
本周四,，歐洲央行與英國(guó)央行將在同一天召開貨幣政策會(huì)議且宣布最新利率決議,。如果不出意外，英國(guó)央行將再次“按兵不動(dòng)”——將利率維持在紀(jì)錄低點(diǎn)0.50%不變,，同時(shí)維持2000億英鎊的量化寬松目標(biāo),，并且一如往常地不予置評(píng)。
上次的議息會(huì)議記錄,，以及貨幣政策委員會(huì)(MPC)多數(shù)成員最近的言論都確認(rèn)了這一點(diǎn),。已經(jīng)在緊縮還是寬松的“十字路口”徘徊了太久的英國(guó)央行，除非出現(xiàn)一些新的變化,，恐怕不會(huì)很快下定決心,。
歐洲央行的議息就有趣多了。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),，該行會(huì)將政策利率(即再融資利率)上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.50%,。
加息理論上會(huì)使得歐元對(duì)美元升值，進(jìn)而對(duì)降低通脹有所貢獻(xiàn),，但也會(huì)讓未來(lái)數(shù)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,。
不過，無(wú)論如何,，頭腦清醒的歐洲央行已經(jīng)意識(shí)到：“負(fù)利率”狀態(tài)并不靠譜,，讓實(shí)際利率回歸正值才是正經(jīng)事。
歐洲央行行長(zhǎng)特里謝上周四(6月30日)在布魯塞爾的歐洲議會(huì)季度聽證會(huì)上發(fā)表證詞時(shí),，并未表現(xiàn)出歐洲外圍國(guó)家不斷加劇的債務(wù)危機(jī)會(huì)讓他做決定時(shí)有片刻“三思”,。反而，他重申了央行即將加息的“暗號(hào)”——?dú)W洲央行將對(duì)通脹形勢(shì)保持“高度警惕”,，中期通脹風(fēng)險(xiǎn)趨于上行,。這已是特里謝一周內(nèi)第二次做此表態(tài),。
與此同時(shí)，歐洲央行的“利率走廊”(即再融資利率與隔夜存貸款利率之差)預(yù)計(jì)仍將維持在75個(gè)基點(diǎn),，即目前為2.0%的隔夜貸款利率和0.5%的隔夜存款利率也將分別上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),。
歐洲央行使用再融資利率在貨幣市場(chǎng)操作中釋放資金，而商業(yè)銀行在央行存放隔夜資金時(shí)能夠獲得隔夜存款利率,，這項(xiàng)利率是短期市場(chǎng)利率的基礎(chǔ)。
為了抗擊全球金融危機(jī),，歐洲央行曾在2009年5月時(shí)將關(guān)鍵的再融資利率調(diào)降至1.00%的歷史低點(diǎn),，同時(shí)將隔夜存款利率維持在0.25%。這意味著利率走廊從傳統(tǒng)的100個(gè)基點(diǎn)縮窄至75個(gè)基點(diǎn),。今年4月,，歐洲央行危機(jī)后首次加息25個(gè)基點(diǎn)，但仍維持利率走廊不變,。
只要?dú)W洲央行的“非常規(guī)措施”(主要通過全額分配招標(biāo)向歐元區(qū)銀行提供無(wú)限流動(dòng)性)還未退出,，歐洲央行就會(huì)努力將“利率走廊”維持在較窄的水平，短期內(nèi)并不太可能回歸100個(gè)基點(diǎn),。
不過,，比起本周幾乎沒有懸念的利率決議，我們更想要知道的是,，歐洲央行是否會(huì)繼續(xù)保持在“加息模式”,？
這就得看特里謝在新聞發(fā)布會(huì)上的措辭了。很可能他會(huì)沿襲今年4月本周期首次加息時(shí)的說法,。當(dāng)時(shí)的聲明稱,，物價(jià)發(fā)展的“中期前景存在上行風(fēng)險(xiǎn)”，而央行將會(huì)“繼續(xù)密切關(guān)注”這些風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展,。
“密切”或者“非常密切”關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn),，加上“通脹風(fēng)險(xiǎn)上行”的說法，將為歐洲央行未來(lái)進(jìn)一步加息打開一扇大門,。而分析師們相信,，那很可能就在第三季度末或第四季度初。
|