“你不理財(cái)，財(cái)不理你”。曾幾何時(shí)當(dāng)銀行理財(cái)經(jīng)理向你大獻(xiàn)殷勤推銷理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候,，多數(shù)人都會(huì)笑而避之,。而現(xiàn)在,，情況逆轉(zhuǎn)了。
股市持續(xù)低迷；申購(gòu)新股連連虧損；公,、私募基金吸引力下降；樓市也“不給力”,，限購(gòu)政策幾乎讓它成了無(wú)流通市場(chǎng),。
在這樣的背景下，以往只能作為投資附屬品的銀行理財(cái)產(chǎn)品,，如今卻成了中國(guó)資本市場(chǎng)最火爆的投資品種,。
一方面，保本投資和穩(wěn)定收益讓它成為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金的棲息地,；另一方面,，當(dāng)央行不間斷地提高存款準(zhǔn)備金率時(shí)，各大銀行也在瘋狂般發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品,，使其成為吸儲(chǔ)工具,。
上半年發(fā)行近萬(wàn)款同比翻番
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年（截至6月22日,，下同）已發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品9544款,，同比已經(jīng)翻倍。其發(fā)行則呈現(xiàn)委托期限短,、預(yù)期收益率高的特點(diǎn)。
不過,，在銀行因“差錢”而不斷提高預(yù)期收益率的同時(shí),，相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)也“水漲船高”。
與去年全年發(fā)售11789款的規(guī)模相比,，今年上半年發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)去年全年的8成,。
而與去年上半年發(fā)行4727款的規(guī)模相比，今年同期銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已經(jīng)翻了一倍,。
另外,，從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看,，銀行理財(cái)產(chǎn)品今年以來(lái)也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
在去年三,、四季度,，國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售數(shù)量分別達(dá)到3202款和3545款，而到今年一季度,，這一數(shù)量猛增到4854款,，至6月22日，今年二季度也已經(jīng)發(fā)行了4609款,。
隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的增多,，產(chǎn)品募集資金額也迅猛增長(zhǎng)。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì),，截至6月21日,，今年以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)估發(fā)行規(guī)模達(dá)到8.25萬(wàn)億元，而去年全年的發(fā)行規(guī)模為7.05萬(wàn)億元,。
顯然,，今年上半年的募資水平已經(jīng)超過了去年全年。按照這一發(fā)行規(guī)模測(cè)算,，今年全年的銀行理財(cái)產(chǎn)品的募資金額將超過16萬(wàn)億元,。
這一數(shù)字是個(gè)什么概念？根據(jù)央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，截至今年4月底,，國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款為32.67萬(wàn)億元。這意味著,，銀行理財(cái)產(chǎn)品的全年募資額達(dá)到當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄存款的一半左右,。
今年1至5月，新增貸款不過3.53萬(wàn)億元,；今年前6個(gè)月,，新發(fā)公募基金的募集資金約1553億元，不足銀行理財(cái)產(chǎn)品的零頭,。
銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)井噴,，與銀行流動(dòng)資金日漸吃緊有關(guān)。
從去年1月18日算起,，至今年6月,，央行已經(jīng)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。粗略估算,，其累計(jì)回收流動(dòng)性超過4.5萬(wàn)億元（按照每次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回籠3800億元資金計(jì)算）,。
一邊是央行不斷調(diào)高存準(zhǔn)率收縮流動(dòng)性，另一邊銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行存貸比的要求也越來(lái)越嚴(yán)格（銀監(jiān)會(huì)要求各銀行自6月1日起執(zhí)行日均存貸比不得高于75%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)）,。為了吸收存款解決資金面緊張的局面,，銀行不得不大量發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品以解圍,。
尤其在月末，這一現(xiàn)象更為突出,。而銀行理財(cái)產(chǎn)品之所以可以為銀行提供存款支持,，主要因?yàn)樵谀技趦?nèi)，這些理財(cái)產(chǎn)品募集的資金是以存款方式存在的,。正是借助這一特點(diǎn),，銀行使理財(cái)產(chǎn)品成為其攬儲(chǔ)的一大方式。
事實(shí)上,，考核壓力只是其中一方面,，在中間業(yè)務(wù)收入得到銀行越來(lái)越多的重視、成為另一大創(chuàng)收新項(xiàng)目時(shí),，理財(cái)產(chǎn)品銷售火爆,，對(duì)中間業(yè)務(wù)收入也貢獻(xiàn)良多。
3個(gè)月以內(nèi)短期產(chǎn)品占2/3
銀行理財(cái)產(chǎn)品呈井噴式增長(zhǎng),，與銀行大量發(fā)行短期或者超短期理財(cái)產(chǎn)品有直接關(guān)系,。
短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資周期短，只有7天,、6天,，甚至有的產(chǎn)品只有2天委托期限。如6月17日農(nóng)行發(fā)行的一款2011年“金鑰匙?安心得利”第1318期個(gè)人專屬人民幣假日理財(cái)產(chǎn)品,，就只有兩天的委托期限,。
由于委托期限短，這些理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行頻率得到提高,，在發(fā)行頻率提高后,，發(fā)行數(shù)量也隨之迅猛增長(zhǎng)。
從理財(cái)產(chǎn)品委托期限來(lái)看,，今年以來(lái)委托期限在1個(gè)月以下的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比與去年相比明顯上升,。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年上半年,，銀行理財(cái)產(chǎn)品委托期限在一個(gè)月以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品占37.47%,，委托期限為1~3個(gè)月的占29.58%，3~6個(gè)月的占19.04%,，6~12個(gè)月的占11%,，12個(gè)月以上的不足2%。
另外,，與去年相比，短期理財(cái)產(chǎn)品占比也出現(xiàn)較大幅度提升,。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，去年發(fā)行的1萬(wàn)多款銀行理財(cái)產(chǎn)品中,，委托期限在1個(gè)月以內(nèi)的占30.92%，1~3個(gè)月的占29.97%,，兩者合計(jì)占60.89%,。
今年與去年相比，委托期限在3個(gè)月以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品占比提升了約7個(gè)百分點(diǎn),。
針對(duì)短期化理財(cái)產(chǎn)品大行其道的現(xiàn)象,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要與宏觀調(diào)控下,，金融市場(chǎng)短期資金需求緊張相關(guān),。
目前，短期甚至超短期理財(cái)產(chǎn)品由于在發(fā)行前后的數(shù)日內(nèi)能鎖定客戶資金,，從而有助于緩解銀行存款壓力,。如在銷售期（一般3天左右），理財(cái)產(chǎn)品是以存款的形式在銀行賬面上,。在贖回期也是如此,。
今年6月以來(lái)，隨著銀監(jiān)會(huì)日均存貸比不得高于75%的考核指標(biāo)開始實(shí)施,，各家銀行存款競(jìng)爭(zhēng)變得異常激烈,。超短期理財(cái)產(chǎn)品更加受到銀行的青睞。
此前,，銀行只在季末,、月末發(fā)行期限短、收益高的理財(cái)產(chǎn)品,，以緩解短期資金壓力,。而從6月以來(lái)的數(shù)據(jù)看，日均存貸比考核實(shí)施后,，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品節(jié)奏趨于均衡,，每天都有十幾款新發(fā)產(chǎn)品面世。
6成以上預(yù)期收益率達(dá)3%-5%
在各家銀行暗中爭(zhēng)搶之下,，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率被不斷抬高,。很多銀行都打出跑贏CPI的宣傳廣告，以吸引投資者,。
不過,，在CPI如今達(dá)到5.5%甚至破6%的情形下，跑贏CPI確實(shí)有些困難,。但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是,，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率普遍大幅提高。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，今年上半年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中,，6.21%的產(chǎn)品預(yù)期收益率在0~2%之間,、19.13%的預(yù)期收益率在2%~3%（含）之間、63.61%的產(chǎn)品預(yù)期收益率在3%~5%（含）之間,，僅有39款預(yù)期收益率在8%以上,，這些產(chǎn)品約占總數(shù)的0.41%。
由此可見,，近9成理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率在5%之下,，大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品還不能跑贏CPI。
不過,，令人吃驚的是,，一些理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率居然高達(dá)20%甚至50%。其中,，今年上半年發(fā)行的產(chǎn)品中,，預(yù)期收益率最高的是星展銀行發(fā)行的一款外幣理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品今年4月12日發(fā)行,，產(chǎn)品名稱為2011年“股得利”系列1119期12個(gè)月國(guó)美電器股票掛鉤澳元結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品,，其預(yù)期最高年化收益率高達(dá)50%，主要投資標(biāo)的為股票,，委托期限為12個(gè)月,。
同時(shí)，與往年相比,，今年的預(yù)期收益率水平明顯提升,。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，去年65%的產(chǎn)品預(yù)期收益率在0~3%（含）之間,、23.56%的產(chǎn)品預(yù)期收益率在3%～5%（含）之間,，預(yù)期收益率在8%以上的有53款，這些產(chǎn)品約占總數(shù)的0.45%,。
兩相對(duì)比可知,，與去年預(yù)期收益率在3%以下的產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位不同的是，今年這類產(chǎn)品占比大幅下降,，其占比已經(jīng)由去年的65%萎縮至今年的25%,，而預(yù)期收益率在3%～5%的產(chǎn)品占比大幅提升，占比達(dá)到63.6%,，占據(jù)主導(dǎo)地位,。
警惕高風(fēng)險(xiǎn)高收益
但是高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率整體提升的同時(shí),，其投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加,。
我們發(fā)現(xiàn)，隨著預(yù)期收益率提高，銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大的改變,。
那些收益率偏低的銀保本固定型行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量開始減少,，取而代之的是收益率偏高的非保本型理財(cái)產(chǎn)品,。
目前,，根據(jù)本金與收益是否有保證，銀行理財(cái)產(chǎn)品被分為保本固定收益產(chǎn)品,、保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品與非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品三類,。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái),，浮動(dòng)收益產(chǎn)品占比明顯提升,。在今年上半年發(fā)行的9000多款理財(cái)產(chǎn)品中，58.64%的銀行理財(cái)產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)型產(chǎn)品,，22.68%為保本浮動(dòng)型產(chǎn)品,，僅有18.68%為保本固定型。
而在去年的產(chǎn)品中,，非保本型浮動(dòng)型產(chǎn)品占比48.48%,，保本浮動(dòng)型產(chǎn)品占24.97%，保本固定型產(chǎn)品占26.55%,。
風(fēng)險(xiǎn)偏高的非保本型產(chǎn)品占比提升了10個(gè)多百分點(diǎn),，約有5726款。這一產(chǎn)品占比的提高,，無(wú)形中加大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn),。
所謂高風(fēng)險(xiǎn)高收益，這句話在任何理財(cái)投資領(lǐng)域都是亙古不變,。當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品以高收益誘導(dǎo)投資者買入后,，最終若未能令投資者賺錢甚至帶來(lái)較大虧損，其發(fā)行也將與基金一樣遇冷,，甚至引發(fā)客戶對(duì)銀行或理財(cái)市場(chǎng)的不信任,。