盡管近來旅游板塊隨大盤一路回調(diào)，但該板塊基本面樂觀,、估值接近歷史最低水平,，有券商預(yù)測下半年行情的啟動時點或在七八月份，建議投資者逢低布局,，靜待行情出現(xiàn),。
行業(yè)正處發(fā)展黃金期
券商看好旅游板塊的基本面，認(rèn)為行業(yè)值得長期看好,。
國信證券表示,，今年一季度，我國旅游業(yè)總收入增速達(dá)19%,。雖然一季度入境游市場增速放緩,，但強(qiáng)勁內(nèi)需已經(jīng)成為驅(qū)動行業(yè)增長的絕對主力。清明小長假和“五一”小長假，各地旅游收入保持25%左右的平均增速,。在“十二五”規(guī)劃指引下,，預(yù)期未來五年我國旅游業(yè)總收入年均增長15%以上。
該券商發(fā)布的報告稱,，2010年板塊整體業(yè)績增長28%,，今年一季度降至7%。一季度業(yè)績增速下滑主要原因有：旅行社業(yè)務(wù)拖累部分上市公司業(yè)績,；部分上市公司新增業(yè)務(wù)尚處培育期,；企業(yè)勞工成本上升。從全年角度來看,，影響旅游板塊一季度業(yè)績表現(xiàn)的相關(guān)因素將趨于淡化,�,；谛袠I(yè)基本面不斷向好,，以及全流通時代旅游上市公司業(yè)績釋放動力增強(qiáng)，我們和Wind一致預(yù)期未來幾年旅游重點公司整體盈利可達(dá)30%,。
中原證券也表示,，從近年來的情況看，國內(nèi)游市場呈穩(wěn)步增長趨勢,，需求穩(wěn)定,。未來多因素將推動居民出游率提高。
中原證券發(fā)布的報告表示,，近期推動行業(yè)表現(xiàn)的因素主要可關(guān)注相關(guān)行業(yè)刺激政策對居民旅游消費意愿的提升,，老齡化社會的趨勢、受教育程度提高和中產(chǎn)階級崛起對家庭娛樂休閑消費傾向的促進(jìn),，以及高鐵建設(shè),、私家車數(shù)量持續(xù)增加和城市軌道交通建設(shè)帶來的交通運營效率提升。當(dāng)前旅游業(yè)政策面和基本面情況良好,，行業(yè)有望保持良好運行狀態(tài),。行業(yè)正處于高速發(fā)展的黃金期，未來將有較好表現(xiàn),。
“我們認(rèn)為,，二三季度旅游行業(yè)將迎來經(jīng)營旺季，營業(yè)收入和凈利潤水平較一季度將有明顯提升,，重點關(guān)注宋城股份,、世紀(jì)游輪及中青旅�,！眻蟾娣Q,。
估值中樞急劇下移
更令券商考慮布局旅游板塊的原因在于估值中樞的急劇下移。
海通證券表示,，5月份,，旅游指數(shù)下跌10.8%,。旅游板塊重點公司動態(tài)PE已降至27倍左右，而歷史上大多情況處于25—40倍,。
“目前估值水平已接近歷史最低,，沒有理由繼續(xù)悲觀，我們認(rèn)為目前正是買入的良機(jī),。短期從防御角度看,，我們首推景區(qū)公司，如峨眉山,、ST張家界,、麗江股份、黃山旅游等,；若把視野放長一些,，建議買入成長性好的公司，如華僑城,、中國國旅,、金陵飯店、湘鄂情等,�,！痹撊贪l(fā)布的報告稱。
安信證券也表示,，過去一個月間,，A股餐飲旅游指數(shù)下跌10.8個百分點，在A股各行業(yè)板塊中調(diào)整幅度最大,。仔細(xì)審視行業(yè)基本面后,，我們認(rèn)為今年上半年以來，國內(nèi)通脹高企,、政府實行緊縮性貨幣政策,、A股流動性緊張導(dǎo)致市場估值中樞不斷下移。5月份的下跌實則是板塊估值風(fēng)險集中釋放的表現(xiàn),。
國信證券發(fā)布的報告稱,，短期內(nèi)板塊向上動力相對不足，但受三季度后信貸控制料將放松和旅游業(yè)步入旺季的基本面支撐,，全年旅游板塊走勢仍可謹(jǐn)慎樂觀,，維持板塊“謹(jǐn)慎推薦”評級。
下半年表現(xiàn)值得期待
盡管基本面不錯,，估值也處于低位,，但是安信證券認(rèn)為，旅游板塊6月份取得超額收益或為小概率事件，但是下半年表現(xiàn)值得期待,，行情的啟動時點或在七八月份,，建議投資者現(xiàn)在就可以考慮逢低布局。
安信證券發(fā)布的報告表示：
雖然旅游板塊重點公司目前進(jìn)入合理估值區(qū)間,，但板塊估值存在進(jìn)一步下調(diào)壓力,，而且對比以往年份，本次調(diào)整的幅度和時間也顯得不夠充分,。雖然我們對旅游板塊6月份的表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度,，但旅游行業(yè)增長的動力依然強(qiáng)勁，部分公司具有強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)特征,，盈利增長確定,，在不明朗的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，這些公司屬于優(yōu)質(zhì)稀缺資源,。
可以預(yù)期的是,，一旦估值下修過程結(jié)束、市場企穩(wěn),，旅游板塊有望再次活躍,。鑒于“政策刺激”和“事件性沖擊”構(gòu)成旅游股表現(xiàn)的催化劑,，今年下半年有望出臺的旅游行業(yè)“十二五”規(guī)劃,、《國民休閑綱要》以及“十一”黃金周行情都將成為旅游股再次表現(xiàn)的催化劑。下半年,，旅游板塊表現(xiàn)值得期待,。
回顧過去9年間旅游股的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)旅游板塊具有明顯季節(jié)性特征,。統(tǒng)計分析表明：旅游板塊一季度,、三季度更容易取得正向超額收益，概率高達(dá)77.8%,，其中七八月份又是取得超額收益的主要時間節(jié)點,。因此，我們傾向性地認(rèn)為,，下半年行情的啟動時點將在七八月份,。“6月份或?qū)⑹锹糜伟鍓K趨勢性反轉(zhuǎn)的前夜,。建議投資者在6月中下旬開始逐步布局優(yōu)質(zhì)景區(qū)類個股,。”
國信證券也表示,，二季度我們認(rèn)為可以逢低增持重點個股,。從全年角度來說，我們依然看好成長性較好、具有催化劑且估值已調(diào)整到位的品種,。重點推薦中國國旅,、峨眉山A、宋城股份,、麗江旅游,、錦江股份。
