5月宏觀數(shù)據(jù)一出，機構紛紛作出預判,，持續(xù)通脹壓力可能倒逼央行再度加息,，A股或將繼續(xù)震蕩探底。機構總體認為,，未來機會要從政策紅利著手,，保障房、稀土,、新能源等板塊將有良好表現(xiàn),。
通脹壓力或倒逼央行再度加息
國家統(tǒng)計局6月14日公布，2011年5月,，我國居民消費價格(CPI)同比上漲5.5個百分點,，漲幅比4月份上漲0.1個百分點，1-5月居民消費價格同比上漲5.2個百分點,。5月,，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲6.8個百分點，漲幅比4月份上漲0.3個百分點,，1-5月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲7個百分點,。
6月14日下午,，中國人民銀行宣布,，從2011年6月20日起，上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點達21.5%。
興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學家魯政委表示,，下半年加息手段會被更頻繁使用,，利率可能會達到3.75%-4%。魯政委認為,，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟增速有所放緩,，但物價上漲壓力更大，所以,，未來的政策還將趨向于繼續(xù)緊縮,，以避免流動性過剩推動物價進一步上漲。
中信證券表示,，最新公布的PMI指數(shù)為52%,，環(huán)比下降0.9個百分點，好于市場預期,。此前以中小企業(yè)為樣本的匯豐PMI指數(shù)為51.6%,，環(huán)比繼續(xù)下降。從各分項指標來看,，購進價格指數(shù),、現(xiàn)有訂貨、原材料庫存和新訂單指數(shù)降幅較大,，其中購進價格指數(shù)下降5.9個百分點,。“因為5月份受放假的影響,，歷史上5月份的PMI數(shù)據(jù)都會比4月份回落,。”中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳說,�,！�
“PMI尚未見底�,！敝行抛C券宏觀組判斷,，今年大部分行業(yè)的新訂單和產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯下降表明需求減弱是本次PMI指數(shù)回落的主要原因，未來經(jīng)濟增長仍將處于回調(diào)過程中,。而數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2010年上市公司存貨逐季攀升，從年初的2.56萬億元升至3.21萬億元,，今年繼續(xù)這種勢頭,，一季度末已升至3.52萬億元。而與此同時,，存貨周轉率卻沒有同步提高,，未來數(shù)月上市公司去庫存任重道遠,。
自今年3月份就提示5月份去庫存風險的國泰君安認為，未來原材料庫存和產(chǎn)成品庫存繼續(xù)回落,，下一個季度的生產(chǎn)下滑最快,，經(jīng)濟將受到顯著的影響。從歷史數(shù)據(jù)看,，7月份PMI可能會回落至50%這個警戒線以下,。“我們預計三季度末經(jīng)濟會見底,，在此之前預計央行還會再加息一次,，幅度依然為25個BP�,！眹┚埠暧^分析師呂春杰認為，判斷經(jīng)濟何時見底遠比盯住PMI是否跌破50%更有實際意義,。
大盤繼續(xù)震蕩尋底
在目前的宏觀經(jīng)濟形勢下,，A股趨勢如何，成為機構關注的焦點,。信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示,，5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)符合市場預期，A股迎來短時反彈,，目前大盤處在相對低位,，可以看做是短期底部，但是否為中長期底部還有待觀察,。
劉景德還表示,，經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)高企，可以預見央行還有可能出臺加息或上調(diào)存款準備金率這些貨幣政策,，在談到對下半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)的展望時,，他認為糧食價格回落的可能性不大，預計CPI仍將高位運行,�,！�
長城證券研究所所長向威達表示，CPI數(shù)據(jù)基本符合預期,，但要說CPI到達拐點還言之過早,，6、7月份可能還有新高,，對于A股市場而言,，不能理解為“利空出盡”，大盤還會繼續(xù)震蕩尋底,。向威達指出,，CPI增速與長城證券宏觀小組的預期基本一致,，6月份應該還會再創(chuàng)新高，7月份也不會明顯回落,。因此,，“拐點”之說還言之過早。針對市場上“利空出盡”的聲音,，向威達認為,，短期來看，“靴子”已經(jīng)落地,，不管央行是否加息,，股市之前的連續(xù)下跌，已經(jīng)很大程度上消化了利空預期,，市場風險得到部分釋放,。但是，在CPI居高難下的背景下,，宏觀調(diào)控未有明顯放松的跡象,；我國經(jīng)濟還面臨著減速的風險，上市公司的盈利前景堪憂,。資金面與基本面的雙重壓力,，將會極大制約A股的反彈空間。
英大證券研究所所長李大霄認為,，5月CPI同比上漲5.5%符合市場預期,，緩解了市場此前過度悲觀、恐慌的情緒,�,！俺吮^情緒得到緩解外，前期大盤跌得比較多,，市場開始有所反攻,，也是近日大盤得以走高的原因之一�,！崩畲笙龇治龇Q,。
對于后市，李大霄表示,，市場已經(jīng)發(fā)生明顯變化,，市場情緒比較中性，或能從單邊下行的格局中走出,，形成震蕩市的局面,，局部板塊出現(xiàn)機會，例如銀行,、地產(chǎn),、消費等,。
后市關注政策紅利
機構總體認為，把握市場未來機會要從政策紅利著手,，如保障房,、稀土、新能源等,。
近日,，國務院副總理李克強強調(diào)加快推進保障房建設，明顯釋放了高層的相關意圖,。李克強表示,，中央將進一步采取措施加大對地方的資金支持力度，各地也要集中財力用于保障房建設,，抓緊建立健全保障性安居工程融資機制,，吸引各方面資金投入。
為完成今年1000萬套保障性住房建設任務,，中央安排補助資金1030億元,。同時，國土資源部公布了2011年的住房土地供應計劃,，在去年計劃的基礎上，今年的計劃供應量達到21.8萬公頃,，提高18%,，所以，保障房概念股有望中期繼續(xù)活躍,。
據(jù)有關機構測算,，保障房每平方米約需使用50公斤鋼筋，地基的鋼筋用量約占總用量50%,。按照套均50平方米計算,，1000萬套保障房開工前期需要使用的鋼量約在1250萬噸。但1000萬套保障房并非全部是新開工建設,，還存在一定比例的已有房屋進行充抵,，因此實際的需求量應該接近1000萬噸。
銀河證券有關分析師表示,，1000萬噸對年產(chǎn)量超過6億噸的鋼材市場來說是一個小數(shù)字,，但由于目前鋼廠的開工率已經(jīng)普遍臨近極限，若在幾個月內(nèi)集中出現(xiàn)增量需求,，鋼材市場仍然可能會出現(xiàn)一個階段性的供需緊張,。有分析認為，這將形成一段“脈沖式”行情,，以建筑鋼材生產(chǎn)為主的企業(yè)將有望迎來盈利高點,。
興業(yè)證券表示,，目前需要跟蹤一些政策，比如之前的稀土行業(yè),，接下來可以關注一些火電的脫硫脫硝,，垃圾固廢的回收，水資源再循環(huán)利用,，這種局部性的細分行業(yè)里面,，如果國家會出一些相關政策，便可能會跑出來一些大黑馬,。另外,，還可以關注新能源行業(yè)，電荒已經(jīng)影響到在新能源上的一些布局,，現(xiàn)在核電被暫停了,，國家可能會在能源行業(yè)中進行相應的政策調(diào)整，這將帶來一些機會,。
中信證券表示,，從量化分析的角度看，在通脹的高點或末端,，包括醫(yī)藥在內(nèi)的大消費有明顯的超額收益,，目前資金流入了這些板塊，從相對收益而言,，這是一個比較好的選擇,。另外，目前銀行,、地產(chǎn)的估值非常低,，具有非常大的吸引力。大消費,、銀行,、地產(chǎn)和中小市值等股票都是關注的對象，對它們可保持持續(xù)的跟蹤,。
機構同時認為,，在目前的操作中，要短期謹慎做多局部個股,，近期可把目光轉向中報大幅預增的相關品種,，如中環(huán)科技連續(xù)漲停就是龍頭體現(xiàn)。其他方面,，可逢低重點關注有資源優(yōu)勢的相關品種以及保障房概念和釀酒煤炭板塊,。