自5月20日陸家嘴論壇上證監(jiān)會主席尚福林公布國際板即將推出的消息之后,，上證指數(shù)已經(jīng)累計(jì)下跌超過5%,。國際板真有那么可怕嗎？本文將結(jié)合我國股市此前三次較大擴(kuò)容時(shí)的情況來分析國際板推出的影響。
我國股市三次擴(kuò)容概況
股市擴(kuò)容無法改變上漲趨勢,，但會加劇下跌趨勢
對于股市擴(kuò)容后對A股走勢的影響,，我們選取了部分板塊上市前后一個(gè)月上證指數(shù)的走勢數(shù)據(jù),，發(fā)現(xiàn)新開板塊對A股走勢的影響不一,。其中，B股開板之后曾對指數(shù)造成一定拖累,，短期內(nèi)指數(shù)最大跌幅超過10%,，隨后便探底回升，兩個(gè)月時(shí)間共下跌2.1%,。2004年中小板的推出對股指的影響較大,，上證指數(shù)在中小板推出前一個(gè)月到達(dá)區(qū)間高點(diǎn)后一路下探，并在板塊推出后13個(gè)月達(dá)到最低點(diǎn)，總跌幅超過40%,。而2009年10月創(chuàng)業(yè)板的推出在短期內(nèi)并沒有影響股市的走勢,，相反，在開板前后的兩個(gè)月中上證指數(shù)累計(jì)上漲了10%,。
結(jié)合上述三個(gè)板塊上市的情況來看,，新開板不會影響大盤當(dāng)時(shí)的總體趨勢，上證綜指不會因?yàn)槭袌鰯U(kuò)容而出現(xiàn)拐點(diǎn),。但是,，在熊市中，新開板會導(dǎo)致下跌加劇,，對指數(shù)來說起到雪上加霜的效果,。
國際板資金分流影響有限
對比B股、中小板,、創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn),，開板首年的市值占比與如今的占比相差較大，板塊發(fā)展的分化較為嚴(yán)重,。其中B股與創(chuàng)業(yè)板的市值占比下降較大,，而中小板則上升較多。
根據(jù)高盛的測算,，國際板潛在上市企業(yè)的IPO規(guī)�,？赡転�10億至40億美元,，年底前約有3—4家公司可以完成融資,。我們假定開板首年有20家公司上市，那么總規(guī)模約為3000億元,。那么,，從規(guī)模上說，國際板和創(chuàng)業(yè)板的融資力度相似,。據(jù)測算,，2011年A股IPO與再融資規(guī)模約為8400億元，國際板在上市首年將分流部分資金,。但從長遠(yuǎn)來看,，國際板能否對市值造成較大的影響還需要觀察。
目前,，已經(jīng)處于長期下調(diào)過程中的A股市場因?yàn)閲H板的消息而下跌加劇,，與我們的分析相符。市場擴(kuò)容的消息對投資者的心理造成了巨大打擊,。但是,，從資金面的分析來看，短期內(nèi)影響并不會特別大，因此市場存在“反應(yīng)過度”的情況,。