自5月20日陸家嘴論壇上證監(jiān)會主席尚福林公布國際板即將推出的消息之后,，上證指數(shù)已經(jīng)累計下跌超過5%。國際板真有那么可怕嗎,？本文將結(jié)合我國股市此前三次較大擴容時的情況來分析國際板推出的影響,。
我國股市三次擴容概況
股市擴容無法改變上漲趨勢,，但會加劇下跌趨勢
對于股市擴容后對A股走勢的影響，我們選取了部分板塊上市前后一個月上證指數(shù)的走勢數(shù)據(jù),，發(fā)現(xiàn)新開板塊對A股走勢的影響不一,。其中，B股開板之后曾對指數(shù)造成一定拖累，短期內(nèi)指數(shù)最大跌幅超過10%,，隨后便探底回升,，兩個月時間共下跌2.1%。2004年中小板的推出對股指的影響較大,，上證指數(shù)在中小板推出前一個月到達區(qū)間高點后一路下探,，并在板塊推出后13個月達到最低點，總跌幅超過40%,。而2009年10月創(chuàng)業(yè)板的推出在短期內(nèi)并沒有影響股市的走勢,，相反，在開板前后的兩個月中上證指數(shù)累計上漲了10%,。
結(jié)合上述三個板塊上市的情況來看,，新開板不會影響大盤當時的總體趨勢,，上證綜指不會因為市場擴容而出現(xiàn)拐點,。但是，在熊市中,，新開板會導致下跌加劇,，對指數(shù)來說起到雪上加霜的效果。
國際板資金分流影響有限
對比B股,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，開板首年的市值占比與如今的占比相差較大,，板塊發(fā)展的分化較為嚴重,。其中B股與創(chuàng)業(yè)板的市值占比下降較大，而中小板則上升較多,。
根據(jù)高盛的測算,，國際板潛在上市企業(yè)的IPO規(guī)模可能為10億至40億美元,，年底前約有3—4家公司可以完成融資,。我們假定開板首年有20家公司上市，那么總規(guī)模約為3000億元,。那么,，從規(guī)模上說，國際板和創(chuàng)業(yè)板的融資力度相似,。據(jù)測算,，2011年A股IPO與再融資規(guī)模約為8400億元，國際板在上市首年將分流部分資金,。但從長遠來看,，國際板能否對市值造成較大的影響還需要觀察。
目前,，已經(jīng)處于長期下調(diào)過程中的A股市場因為國際板的消息而下跌加劇,，與我們的分析相符,。市場擴容的消息對投資者的心理造成了巨大打擊。但是,，從資金面的分析來看,，短期內(nèi)影響并不會特別大，因此市場存在“反應過度”的情況,。