自4月下旬以來,,隨著通脹數(shù)據(jù)的不斷高企和宏觀調(diào)控的加碼,A股市場也隨即展開了一輪深幅調(diào)整,,相當(dāng)多投資者也遭遇了慘重?fù)p失,。股市處于弱市階段,到底該選擇什么樣的投資品種,?
市場逐步完成筑底
“在當(dāng)前的市場環(huán)境下,,如果進(jìn)行被動的投資,投資者不妨選擇能夠獲取固定收益的投資活動,;如果是主動積極性的,必須對大勢有一個好的把握,,以便在未來時間段內(nèi)獲取一定的收益,。”南方基金首席策略分析師楊德龍表示,,“一個重要的前提是,,市場逐步完成筑底,如果選擇股票,,當(dāng)前應(yīng)該是入市的好機(jī)會”,。
楊德龍分析,6月份是市場確認(rèn)底部的一個月,,各種利空因素集中來襲,,投資者需要耐心等待市場反彈機(jī)會,戰(zhàn)勝恐慌心理,。在市場所擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)和通脹得到確認(rèn)之前,,維持對市場謹(jǐn)慎的看法。但從中期來看,,在政府調(diào)控下,,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動的概率不大,可以對市場保持樂觀,。目前市場整體估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域,,但是大小股票估值分化較大,。其中大盤白馬股估值已經(jīng)接近歷史底部,而小盤成長股的估值依然面臨盈利下調(diào)的風(fēng)險,。從產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)來看,,大盤股和小盤股出現(xiàn)很大分歧。創(chuàng)業(yè)板持續(xù)遭到股東和高管減持,。行業(yè)選擇上來看,,維持看好低估值、行業(yè)競爭格局良好的藍(lán)籌股,。
對于下半年,,楊德龍表示繼續(xù)看好藍(lán)籌股價值回歸。當(dāng)前,,A股市場的整體PE水平僅略高于2005年的998點,、2008年的1664點和2010年2300點的水平。板塊方面,,隨著通脹見頂,、政策擔(dān)憂減緩,可以逐步加倉低估值的金融,、地產(chǎn)等板塊,,其中銀行板塊在大盤指數(shù)中的占比達(dá)到20%,銀行板塊的反彈給大盤上漲帶來動力,。去年的行情主線是中小盤題材股泡沫化,,今年的行情主線是藍(lán)籌股價值回歸。
善用保本基金
對于被動型的投資者,,最好是選擇一些風(fēng)險較小的投資品種,。銀華永祥混合型基金擬任基金經(jīng)理于海穎在接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪時表示,目前市場正處于股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)預(yù)期收益風(fēng)險重新權(quán)衡的過程,,市場表現(xiàn)以震蕩為主,,建議投資者結(jié)合自己的需求和實際情況,用保本基金做好資產(chǎn)組合配置,,謀取良好的中長期投資收益,。
“翹尾因素依然比較高,另外新漲價因素沒有出現(xiàn)明顯消退的跡象,,預(yù)計5月份CPI水平可能仍在高位,。”于海穎分析,,“通脹的翹尾因素或?qū)⒃?月份達(dá)到高點,,而從6月份之后或?qū)⒊尸F(xiàn)逐月走低態(tài)勢,如果新的漲價因素不出現(xiàn)特別超預(yù)期的反彈,,下半年通脹的整體趨勢是逐步走低,,拐點出現(xiàn)的具體時間則仍需觀察”,。
伴隨著通脹預(yù)期的逐步走弱,預(yù)計未來央行更可能通過準(zhǔn)備金或者公開市場加大調(diào)控力度,,“連續(xù)加息的空間已經(jīng)不大”,,于海穎認(rèn)為,“從目前的數(shù)據(jù)來看,,一季度的數(shù)據(jù)比去年同期和環(huán)比去年12月底的數(shù)據(jù)包括工業(yè)增加值數(shù)據(jù),,都呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢,繼續(xù)加息可能會對實體經(jīng)濟(jì)有比較大的沖擊,,從這個角度看管理層會對加息持謹(jǐn)慎的態(tài)度”,。
于海穎說:“現(xiàn)在對債券來說是相對比較好的投資時機(jī),連續(xù)加息已進(jìn)入了尾聲,。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)比數(shù)據(jù)的下滑,,會讓投資者產(chǎn)生對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂,這種環(huán)境恰恰是有利于債券市場的,。另外從通脹分析,,通脹在年中有一個相對的高位,逐步往下走的過程,,從這個角度出發(fā),,我們判斷這樣的市場也是有利于支持債券目前的走勢。所以說,,從整個市場收益率水平來看,,現(xiàn)在收益率水平比去年已經(jīng)上行幅度很大,不管從持有期收益還是資本利得空間來說,,還是有一些空間的�,!�
而對于二季度后股市走勢,,于海穎認(rèn)為企業(yè)盈利情況仍受到兩個重要因素限制:一方面由于原材料價格上漲、工人工資上漲帶來的管理費(fèi)用上升,,都給企業(yè)帶來較大的成本壓力,,另一方面發(fā)改委對于終端價格的調(diào)控,企業(yè)無法有效轉(zhuǎn)嫁通脹成本,,在企業(yè)兩頭受到擠壓的背景下,,上市公司的盈利能力確實受到影響,這將令目前的估值承壓,,影響股市的投資回報水平,。
對于未來基金的投資,于海穎指出,,將會根據(jù)市場的動態(tài)變化,,結(jié)合股票市場的估值情況和債券市場的預(yù)期收益率水平的波動情況,,來動態(tài)調(diào)整基金資產(chǎn)配置比例,來實現(xiàn)在保本目的上的資產(chǎn)增值,。而目前市場環(huán)境下,,雖然股市連續(xù)大跌,但是本基金運(yùn)作初期不會在權(quán)益類資產(chǎn)上進(jìn)行過于激烈的操作,,而是將首先立足于債券市場,,充分把握當(dāng)前債券市場面臨的良好投資機(jī)遇,積累一定的安全墊之后再進(jìn)行權(quán)益類方面的投資,。