通脹高居不下,，股市又不爭氣,，投資理財要想跑贏CPI越來越難。
在目前CPI升幅超過5%的情況下，很難指望加息來改變負(fù)利率現(xiàn)象,。由于加息會同時導(dǎo)致熱錢流入等負(fù)面問題，央行對加息采取十分謹(jǐn)慎的策略,。市場預(yù)期的端午小長假加息沒有如期而至,，隨后的一個雙休日也未加息，反映出央行的謹(jǐn)慎,。從未來的通脹趨勢來看,，難以出現(xiàn)機構(gòu)年前預(yù)計的“前高后低”，而將表現(xiàn)為“前高后不低”,。至于全年CPI升幅,，不少機構(gòu)的最新預(yù)測稱或超過4．5%。海富通基金公司發(fā)布的一份關(guān)于全球通脹的專題報告指出,，由于發(fā)達(dá)國家產(chǎn)出缺口正在減小,、私營部門逐步復(fù)蘇、能源價格持續(xù)走高以及貿(mào)易保護(hù)主義等因素,，全球抑制通脹的因素正在逐漸減弱,。未來十年，全球可能會步入一個向通脹過渡的階段,。
面對CPI升幅對個人財富的吞噬,，多數(shù)投資者寄希望炒股實現(xiàn)高收益。然而,，股市本身受到高通脹的拖累,，難以擺脫“通脹無牛市”的魔咒。截至6月10日,，今年以來的上證指數(shù),、深證成指、中小板指,、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3．67%,、6．95%、17．94%,、27．57%,。如果考慮到散戶偏愛中小盤股及題材股，估計大多數(shù)投資者今年以來的虧損超過一成,。雖然眼下的股市調(diào)整被認(rèn)為趨于見底,，進(jìn)一步大跌的空間不大,，但對于股指能否在年內(nèi)有良好的反彈表現(xiàn)，機構(gòu)的判斷較為謹(jǐn)慎,，更多建議采取防御性對策,。從海外股市來看，投資者信心已不及前幾個月,，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期下降及通脹的擔(dān)憂增加,。這很可能致使A股在下半年面臨“內(nèi)憂外患”的雙重風(fēng)險，繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局,。平安保險發(fā)布的5月份投連險投資報告展望下階段A股時提醒,，“需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增速回落風(fēng)險，警惕二季度后經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利超預(yù)期回落風(fēng)險”,。
再看其他與CPI“競速”的理財產(chǎn)品,，普遍表現(xiàn)得不盡如人意。有統(tǒng)計顯示,，受股市下跌的拖累,，上個月投連險再次遭遇“滑鐵盧”，單月平均收益為－2．67%,。其中,，只有44個賬戶取得正收益，主要為貨幣型投資賬戶,，居投連險單月收益率榜首的投資賬戶僅凈值增長0．52%,。目前在售的銀行理財產(chǎn)品中，預(yù)期收益率跑贏CPI的主要是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，但其結(jié)構(gòu)設(shè)計決定了收益本身存在風(fēng)險性,。銀行間市場資金拆借利率的走高，拉動債券和貨幣市場類產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率小幅上升,，但跑贏CPI仍具有一定難度,。更有統(tǒng)計稱，16家中資上市銀行2011年發(fā)行的仍在運行和已經(jīng)到期的銀行理財產(chǎn)品中,，93%的理財產(chǎn)品沒有跑贏CPI。
與股市最“貼身”的基金更不走運,。5月份上證指數(shù)下跌5．77%,，而股票開放型基金下跌5．32%、指數(shù)開放型基金下跌5．26%,，混合型基金5月下跌4．67%,、封閉式基金下跌3．44%。值得注意的是,，雖然“棄股基,，選債基”被視作應(yīng)對風(fēng)險的良策,，但債券基金的表現(xiàn)同樣不盡如人意。凈值“開倒車”的債券基金有不少,，例如,，富國可轉(zhuǎn)換基金5月3日的單位凈值是1．023元，6月9日跌至0．9880元,。
市場上對跑贏CPI最有勝算的是信托產(chǎn)品,，其中房地產(chǎn)信托的年化收益率高達(dá)12%至15%，但信托投資所要求的百萬級高門檻,，意味著其高收益率與普通投資者不相干,。
理財要想跑贏CPI不是件容易事，但投資者沒必要喪失信心,。當(dāng)前股市處于相對的底部,，有朝一日會咸魚翻身，中長期投資價值的體現(xiàn)只是時間問題,。拿可轉(zhuǎn)換基金來說,，一旦股市回暖將有利于其凈值回升。富國可轉(zhuǎn)換基金2005年至2010年的收益率分別為11．57%,、27．56%,、38．70%、3．65%,、8．94%,、7．99%，中長期而言跑贏了CPI,。