從凈減少4678億元到凈增加713億元,，住戶存款在4,、5兩個月經(jīng)歷一場大逆轉(zhuǎn)。
6月13日,，央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，5月人民幣存款增加1.11萬億元，同比多增195億元,。其中,，住戶存款增加713億元，逆轉(zhuǎn)了4月份減少4000多億元的勢頭,。受到住戶存款大幅減少的影響,，4月份人民幣存款僅增加3377億元，同比少增8325億元,�,！�
“4月份住戶存款大幅減少的原因一是負利率導(dǎo)致資金外流，二是4月末是季初,，一些在一季度末到期的資金重新投資于理財產(chǎn)品也導(dǎo)致存款減少,。5月份是一個季度的中間，存款增幅相對正常,，住戶存款增加700多億元與往年相比也不高,，主要還是理財產(chǎn)品吸引了大量資金�,！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示,。
普益財富的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年1-4月份全行業(yè)理財產(chǎn)品的募集規(guī)模達到了5.6萬億元，而去年全年總募集規(guī)模也不過7萬億左右,。發(fā)行量大增的同時,，銀行理財產(chǎn)品收益率也節(jié)節(jié)高升，上周發(fā)行的一個月以下產(chǎn)品平均預(yù)期收益率已經(jīng)達到3.71%,，遠高于一年期存款利率,。
住戶存款大起大落
一季度，住戶存款比年初增加2.7萬億元,，同比多增6621億元,，但到4月份人民幣存款卻猛然減少4678億元，令不少業(yè)內(nèi)人士頗為意外,。
存款搬家在千億以上規(guī)模的現(xiàn)象并不常見,。根據(jù)央行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007年4月,、10月及2009年10月,、2010年10月，國內(nèi)住戶存款均發(fā)生了多則近7000億,、少則1600多億的搬家現(xiàn)象,，但同期股市也出現(xiàn)了上漲，與今年4月份的情況迥然有別,。
農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部資深分析師付兵濤認為,，在資本市場低迷的情況下，儲蓄存款流向理財產(chǎn)品是比較合理的解釋,�,！般y行理財產(chǎn)品大量發(fā)行會導(dǎo)致儲蓄存款變?yōu)殂y行同業(yè)存款，進而從貨幣統(tǒng)計中消失,。理財產(chǎn)品到期日大多數(shù)集中在季末,，表現(xiàn)出來銀行存款就增加，而4月并不是理財產(chǎn)品集中到期月份,，大量理財產(chǎn)品的資金趴在理財賬戶上,。”
建行研究部高級經(jīng)理趙慶明則表示,，4月份的存款數(shù)據(jù)令人迷惑,。“按照常理,，銀行存款的增量不應(yīng)該少于外匯占款和新增貸款之和,。理財產(chǎn)品的資金最終并未離開銀行系統(tǒng)，大部分會體現(xiàn)為企業(yè)存款或同業(yè)存款,，住戶存款和企業(yè)存款之間應(yīng)該是此消彼長的關(guān)系,，因此單單是理財產(chǎn)品也無法解釋幾千億存款的"消失",。”
付兵濤稱,，除了理財產(chǎn)品，4月份黃金,、白銀價格均創(chuàng)歷史新高,，貴金屬投資也分流了部分儲蓄存款。
多位分析人士均認為,，4月份的數(shù)據(jù)異常,，5月份的存款數(shù)據(jù)比較正常，至少高于外匯占款和新增貸款之和,�,！邦A(yù)計未來隨著貨幣政策緊縮力度減小，流動性局面相對寬松,，存款增長會更平穩(wěn)一些,。”連平表示,。
理財產(chǎn)品“價格戰(zhàn)”
伴隨著住戶存款的大起大落,，是銀行理財產(chǎn)品的白熱化發(fā)行。
普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，6月前兩周銀行已發(fā)行542款理財產(chǎn)品,。5月份由于其間有端午假期，發(fā)行量較4月份的1294款有所下降,，但亦達到1105款,。
由于理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模大增，各家銀行儲蓄存款的波動明顯加劇,。根據(jù)中信證券(600030,股吧)的一份研究報告,，4月份四大國有銀行以及交通銀行均出現(xiàn)存款大幅凈流出，而中小銀行成為吸存主力軍,。
與此相呼應(yīng)的是,，中小銀行是發(fā)行理財產(chǎn)品的主力軍。據(jù)普益財富統(tǒng)計,，4月份12家股份制商業(yè)銀行發(fā)行556款理財產(chǎn)品,，占發(fā)行總量的42.03%。與此同時,，中小銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率亦普遍高于大銀行,，一些3-7天期的理財產(chǎn)品預(yù)期收益率甚至高達6%。
進入6月份,，隨著監(jiān)管層對銀行實施日均貸存比考核,，存款競爭變得更為激烈,，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行變得更密集，預(yù)期收益率上調(diào)更是掀起一場“價格戰(zhàn)”,。以招行為例,，近日其全面提高了各個系列理財產(chǎn)品的收益率水平，提高幅度從0.05%至1.2%不等,，尤其是21天期限的“點貸成金”產(chǎn)品,，年化預(yù)期收益率水平一次性從原先的2.8%調(diào)整至4.0%。
“理財產(chǎn)品預(yù)期收益率水漲船高,，實際上是銀行融資成本的上升,，不過今年以來受到緊縮貨幣政策的影響，銀行的貸款利率多數(shù)上浮,，貸款收入增加,，因此融資成本上升還能扛得住�,！边B平表示,。但隨著銀行之間競爭的加劇，融資成本到一定水平后可能造成銀行虧本經(jīng)營,，通過這種方式來拉存款可能難以為繼,。
趙慶明則認為，雖然銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率上升,，但銀行不會做虧本買賣,，一般都在資金運用的合理范圍內(nèi)，而一些小銀行“不惜血本”主要是為了解決流動性危機,，“因為一旦銀行出現(xiàn)流動性危機,，損失是無窮大的，所以要從銀行的總體收益去看待理財產(chǎn)品,�,！�
他還指出，銀行理財產(chǎn)品募集資金有相當一部分是滿足企業(yè)的融資需要,，這也是為何一部分住戶存款會“曲折”轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款的原因,。據(jù)社科院金融所理財中心的估計，2011年第一季度借理財產(chǎn)品進入信貸市場的資金至少有1.6萬億元,，主要通過組合類理財產(chǎn)品,。
此外，債券和貨幣市場亦是理財產(chǎn)品資金的重要流向,，今年以來該市場收益率的上升也推升了理財產(chǎn)品收益率,。5月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.93%，比上月上升0.77個百分點,；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為3.03%,，比上月上升0.81個百分點,。