本周記者走訪證券營業(yè)部,，感觸最深的是四個字：人心思漲！根據(jù)過往的采訪經(jīng)驗,，我們預(yù)感到,，人心思漲，市場有望轉(zhuǎn)強,。投資者普遍反映,，A股當前的非理性下跌與基本面不相符。接下來,，股市理應(yīng)得到修養(yǎng)生息的時間和空間,。
2011年的A股市場即將時間過半，滬深股市跌跌不休,，在去年跌幅達14.31%的基礎(chǔ)上,，今年上半年又下跌了近4%。本輪下跌開始于今年4月中旬,，上證指數(shù)在4月18日達到3067點的高點后,，一路下跌至5月底，調(diào)整幅度達到10.3%,。同期,，滬深300和深成指下跌幅度分別為10.7%和10.0%。進入6月以來上證指數(shù)還不斷回落,，離年內(nèi)低點2661點僅一步之遙,。投資者辛勤耕耘了一年半，總體上顆粒無收,，甚至虧上血本,。
事實上，受傷的不止是個人投資者,，基金等機構(gòu)同樣不能幸免,。銀河證券最新數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月,，243只標準股票型基金平均虧損10.79%,，甚至跑輸大盤。資產(chǎn)凈值跌破1元的基金數(shù)量也從一季度的13只升至二季度的18只,，增加了39%,；另有25只基金徘徊在1元的邊緣。而截至2010年底,，476只基金中,，僅有7只資產(chǎn)凈值跌破1元，占比1.4%,。
采訪中,，投資者抱怨最多的還不是個人虧損嚴重,，而是整個股市生態(tài)問題。西南證券股民李先生算了一筆賬：根據(jù)申銀萬國研究所推出的股市月度資金報告顯示,，截至2011年5月末,，A股二級市場的存量資金為1.39萬億元，相比上個月降低400億元左右,。這400億元資金哪里去了,？目前月均新股發(fā)行在300億元左右，同期交易傭金和稅費消耗為每月100億至150億元,，這樣一來,，每月A股市場固定消耗在400億元。而每月向股市輸血量一般在200億元左右,，不足以抵消限售股減持所需的資金,，這樣就造成了A股資金持續(xù)凈流出的狀態(tài)。
股市明顯供血不足,，這也是近兩年A股領(lǐng)跌全球,，一直萎靡不振的主要原因。
業(yè)內(nèi)專家也紛紛關(guān)注股市生態(tài)問題,。他們呼吁,，股市需要時間和空間休養(yǎng)生息，消化吸收快速擴容帶來的問題,。他們建議,，股市擴容也要適應(yīng)實體經(jīng)濟增長的變化。按“十二五”規(guī)劃,，中國經(jīng)濟增速已適當降低為7%,，股市的擴容速度也要相應(yīng)降低。同時還應(yīng)強調(diào)要擴大直接融資,，推出積極的股市政策,。
一段時間以來，A股市場利空放大,，亂象叢生,。主要有下面幾種情況：
一是輿論一邊倒。不少股民反映,，現(xiàn)在輿論幾乎一邊倒,，將加息、提準神化,，把通脹妖魔化，讓A股長期處在風聲鶴唳,、草木皆兵的不穩(wěn)定狀態(tài)之下,。事實上,，加息、準備金調(diào)整,，都不是直接針對股市,。在世界股市中，通脹對股市的影響和表現(xiàn),，都不應(yīng)該是絕對的利空,。金磚五國中，其余四國通脹率都在6%以上,，最高達到21%,，中國通脹率5%是最低的。2009年經(jīng)濟復(fù)蘇以來,，俄羅斯股市上漲了140%,，印度股市上漲了100%，巴西股市漲幅也達到50%,。中國股市去年表現(xiàn)倒數(shù)第一,，兩年來的表現(xiàn)也是倒數(shù)第二。
二是誤導(dǎo)投資者,。例如中國經(jīng)濟并無大礙,，可有人夸大中國房地產(chǎn)泡沫比美國“兩房”債券還危險；夸大中國經(jīng)濟“硬著陸”的因素,。事實上,，金融危機以來，我國2009年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長9.1%,，2010年增長10.3%,，雖然近期經(jīng)濟增速有所放緩，但這是主動調(diào)節(jié)的結(jié)果,。即使這樣,，今年我國GDP仍將保持9%的較高速度增長，“十二五”期間還將保持7%的增速,，中國經(jīng)濟仍為全球經(jīng)濟的主要牽引力之一,。所以，大可不必過分擔憂中國經(jīng)濟,。
還有人甚至拋出否定4萬億投資計劃的論調(diào),。可別忘了溫總理的話,，我們的4萬億全部投入到實體經(jīng)濟,，沒有拿去填金融的大窟窿。世界銀行高級副行長兼首席經(jīng)濟學(xué)家林毅夫近日建議,，發(fā)達國家可以學(xué)習(xí)中國等發(fā)展中國家的經(jīng)驗,，加大在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)的投資,，尤其是加大消除增長瓶頸的基礎(chǔ)設(shè)施投資，這在短期可以創(chuàng)造就業(yè),、啟動需求和推動經(jīng)濟增長,，在長期可以提高生產(chǎn)能力、增加稅收收入,，是“一石二鳥”的有效舉措,。
三是機構(gòu)觀點“大變臉”。各大券商的2011年策略報告大多看好今年的A股行情,。而現(xiàn)在市場人士的態(tài)度又來了個180度的大轉(zhuǎn)彎,，由年初的過度樂觀轉(zhuǎn)為極度悲觀，甚至認為今年A股會出現(xiàn)大熊市,。
許多股民希望通過證券時報呼吁,，A股目前植根的我國社會大背景和經(jīng)濟大環(huán)境是最穩(wěn)定的。在國家經(jīng)濟持續(xù),、穩(wěn)定增長的背景下,，不說投資者投資股市需要得到相應(yīng)的回報，但至少希望要有一個基本穩(wěn)定的股市預(yù)期,。
本周五,，多空雙方反復(fù)爭奪2700點，最終微漲,，以紅盤報收,，靠的是回歸理性、人心思漲的合力,。我們認為,，目前A股市場人心思漲的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，但投資者回歸理性還必須過“三關(guān)”,。
其一,，理性看待B股調(diào)整。目前有人對B股暴跌添油加醋,，什么外資撤離,，什么亞太地區(qū)更大的金融危機來襲。事實上,，打開B股指數(shù)K線圖一看就明了,，B股從2008年大熊市創(chuàng)下86點歷史底部反彈至今，漲幅接近400%,，但沒有出現(xiàn)一次像樣的調(diào)整,。這次暴跌以來至周五，其漲幅仍達300%。B股屬于正常調(diào)整,，拖累A股沒有道理,。
其二，理性看待外圍股市調(diào)整,。今年4月27日，美國三大指數(shù)已創(chuàng)出3年新高,，近期出現(xiàn)調(diào)整,。香港股市基本上跟隨美股漲跌。因此,，如果美聯(lián)儲和歐洲刺激政策退出,，那么后市外圍股市波動在所難免。A股投資者必須明白,，中國已先于外圍市場政策退出,，本輪調(diào)整較充分地反映了緊縮預(yù)期。因此,，外圍股市調(diào)整屬于正常,，再拖累A股沒有道理。
其三,，理性看待經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期,。世界銀行在4月末上調(diào)了對中國今、明兩年經(jīng)濟增長和通貨膨脹的預(yù)期,。預(yù)計今年中國GDP將較2010年增長9.3%,，明年增速將達8.7%。世界銀行預(yù)計中國今,、明兩年的消費者價格指數(shù)將分別較上年增長5.0%和3.4%,。這表明今年中國經(jīng)濟仍保持較高增長，通脹控制在5.0%,，總體上實現(xiàn)較快健康發(fā)展,。
總體上看，人心思漲,，為A股反彈創(chuàng)造了條件,。下周5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，為A股的走強提供了契機,。我們提醒投資者,，不要只寄望政策拐點，而要認真分析政策的針對性,、節(jié)奏,、取向。在人心思漲的情況下，沒有利空或者僅有預(yù)期中的利空就是利好,。