本周記者走訪證券營業(yè)部,，感觸最深的是四個(gè)字：人心思漲！根據(jù)過往的采訪經(jīng)驗(yàn),，我們預(yù)感到,，人心思漲，市場有望轉(zhuǎn)強(qiáng),。投資者普遍反映,，A股當(dāng)前的非理性下跌與基本面不相符。接下來,，股市理應(yīng)得到修養(yǎng)生息的時(shí)間和空間,。
2011年的A股市場即將時(shí)間過半，滬深股市跌跌不休,，在去年跌幅達(dá)14.31%的基礎(chǔ)上,，今年上半年又下跌了近4%。本輪下跌開始于今年4月中旬,，上證指數(shù)在4月18日達(dá)到3067點(diǎn)的高點(diǎn)后,，一路下跌至5月底，調(diào)整幅度達(dá)到10.3%,。同期,，滬深300和深成指下跌幅度分別為10.7%和10.0%。進(jìn)入6月以來上證指數(shù)還不斷回落,，離年內(nèi)低點(diǎn)2661點(diǎn)僅一步之遙,。投資者辛勤耕耘了一年半,，總體上顆粒無收，甚至虧上血本,。
事實(shí)上,，受傷的不止是個(gè)人投資者，基金等機(jī)構(gòu)同樣不能幸免,。銀河證券最新數(shù)據(jù)顯示,，今年前5個(gè)月，243只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均虧損10.79%,，甚至跑輸大盤,。資產(chǎn)凈值跌破1元的基金數(shù)量也從一季度的13只升至二季度的18只，增加了39%,；另有25只基金徘徊在1元的邊緣,。而截至2010年底，476只基金中,，僅有7只資產(chǎn)凈值跌破1元,，占比1.4%。
采訪中,，投資者抱怨最多的還不是個(gè)人虧損嚴(yán)重,，而是整個(gè)股市生態(tài)問題。西南證券股民李先生算了一筆賬：根據(jù)申銀萬國研究所推出的股市月度資金報(bào)告顯示,，截至2011年5月末，A股二級市場的存量資金為1.39萬億元,，相比上個(gè)月降低400億元左右,。這400億元資金哪里去了？目前月均新股發(fā)行在300億元左右,，同期交易傭金和稅費(fèi)消耗為每月100億至150億元,，這樣一來，每月A股市場固定消耗在400億元,。而每月向股市輸血量一般在200億元左右,，不足以抵消限售股減持所需的資金，這樣就造成了A股資金持續(xù)凈流出的狀態(tài),。
股市明顯供血不足,，這也是近兩年A股領(lǐng)跌全球，一直萎靡不振的主要原因,。
業(yè)內(nèi)專家也紛紛關(guān)注股市生態(tài)問題,。他們呼吁，股市需要時(shí)間和空間休養(yǎng)生息,，消化吸收快速擴(kuò)容帶來的問題,。他們建議,，股市擴(kuò)容也要適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的變化。按“十二五”規(guī)劃,，中國經(jīng)濟(jì)增速已適當(dāng)降低為7%,，股市的擴(kuò)容速度也要相應(yīng)降低。同時(shí)還應(yīng)強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大直接融資,，推出積極的股市政策,。
一段時(shí)間以來，A股市場利空放大,，亂象叢生,。主要有下面幾種情況：
一是輿論一邊倒。不少股民反映,，現(xiàn)在輿論幾乎一邊倒,，將加息、提準(zhǔn)神化,，把通脹妖魔化,，讓A股長期處在風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵的不穩(wěn)定狀態(tài)之下,。事實(shí)上,，加息、準(zhǔn)備金調(diào)整,，都不是直接針對股市,。在世界股市中，通脹對股市的影響和表現(xiàn),，都不應(yīng)該是絕對的利空,。金磚五國中，其余四國通脹率都在6%以上,，最高達(dá)到21%,，中國通脹率5%是最低的。2009年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來,，俄羅斯股市上漲了140%,，印度股市上漲了100%，巴西股市漲幅也達(dá)到50%,。中國股市去年表現(xiàn)倒數(shù)第一,，兩年來的表現(xiàn)也是倒數(shù)第二。
二是誤導(dǎo)投資者,。例如中國經(jīng)濟(jì)并無大礙,，可有人夸大中國房地產(chǎn)泡沫比美國“兩房”債券還危險(xiǎn)；夸大中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的因素,。事實(shí)上,，金融危機(jī)以來,，我國2009年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長9.1%，2010年增長10.3%,，雖然近期經(jīng)濟(jì)增速有所放緩,，但這是主動(dòng)調(diào)節(jié)的結(jié)果。即使這樣,，今年我國GDP仍將保持9%的較高速度增長,，“十二五”期間還將保持7%的增速，中國經(jīng)濟(jì)仍為全球經(jīng)濟(jì)的主要牽引力之一,。所以,，大可不必過分擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)。
還有人甚至拋出否定4萬億投資計(jì)劃的論調(diào),�,？蓜e忘了溫總理的話，我們的4萬億全部投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì),，沒有拿去填金融的大窟窿,。世界銀行高級副行長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫近日建議，發(fā)達(dá)國家可以學(xué)習(xí)中國等發(fā)展中國家的經(jīng)驗(yàn),，加大在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)的投資,，尤其是加大消除增長瓶頸的基礎(chǔ)設(shè)施投資，這在短期可以創(chuàng)造就業(yè),、啟動(dòng)需求和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長,，在長期可以提高生產(chǎn)能力、增加稅收收入,，是“一石二鳥”的有效舉措,。
三是機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)“大變臉”。各大券商的2011年策略報(bào)告大多看好今年的A股行情,。而現(xiàn)在市場人士的態(tài)度又來了個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎，由年初的過度樂觀轉(zhuǎn)為極度悲觀,，甚至認(rèn)為今年A股會(huì)出現(xiàn)大熊市,。
許多股民希望通過證券時(shí)報(bào)呼吁，A股目前植根的我國社會(huì)大背景和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是最穩(wěn)定的,。在國家經(jīng)濟(jì)持續(xù),、穩(wěn)定增長的背景下，不說投資者投資股市需要得到相應(yīng)的回報(bào),，但至少希望要有一個(gè)基本穩(wěn)定的股市預(yù)期,。
本周五，多空雙方反復(fù)爭奪2700點(diǎn),，最終微漲,，以紅盤報(bào)收,，靠的是回歸理性、人心思漲的合力,。我們認(rèn)為,，目前A股市場人心思漲的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，但投資者回歸理性還必須過“三關(guān)”,。
其一,，理性看待B股調(diào)整。目前有人對B股暴跌添油加醋,，什么外資撤離,，什么亞太地區(qū)更大的金融危機(jī)來襲。事實(shí)上,，打開B股指數(shù)K線圖一看就明了,，B股從2008年大熊市創(chuàng)下86點(diǎn)歷史底部反彈至今，漲幅接近400%,，但沒有出現(xiàn)一次像樣的調(diào)整,。這次暴跌以來至周五，其漲幅仍達(dá)300%,。B股屬于正常調(diào)整,，拖累A股沒有道理。
其二,，理性看待外圍股市調(diào)整,。今年4月27日，美國三大指數(shù)已創(chuàng)出3年新高,，近期出現(xiàn)調(diào)整,。香港股市基本上跟隨美股漲跌。因此,，如果美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲刺激政策退出,，那么后市外圍股市波動(dòng)在所難免。A股投資者必須明白,，中國已先于外圍市場政策退出,，本輪調(diào)整較充分地反映了緊縮預(yù)期。因此,，外圍股市調(diào)整屬于正常,，再拖累A股沒有道理。
其三,，理性看待經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期,。世界銀行在4月末上調(diào)了對中國今、明兩年經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹的預(yù)期。預(yù)計(jì)今年中國GDP將較2010年增長9.3%,，明年增速將達(dá)8.7%,。世界銀行預(yù)計(jì)中國今、明兩年的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將分別較上年增長5.0%和3.4%,。這表明今年中國經(jīng)濟(jì)仍保持較高增長,，通脹控制在5.0%，總體上實(shí)現(xiàn)較快健康發(fā)展,。
總體上看,，人心思漲，為A股反彈創(chuàng)造了條件,。下周5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布,，為A股的走強(qiáng)提供了契機(jī)。我們提醒投資者,，不要只寄望政策拐點(diǎn),，而要認(rèn)真分析政策的針對性、節(jié)奏,、取向,。在人心思漲的情況下，沒有利空或者僅有預(yù)期中的利空就是利好,。