八菱科技成為A股歷史上首家中止發(fā)行的公司。對此,，多位基金投研人士在接受中國證券報記者采訪時表示,，在新股發(fā)行價格高企、市場低迷,、新股連連破發(fā)等因素影響下,，機構(gòu)冷對新股詢價是必然。有基金經(jīng)理建議,，采取多種措施,，促進新股合理定價。
部分基金半年未參與詢價
“今年以來新股發(fā)行價格和市盈率太高,，上市后連連破發(fā),，如果一直這樣，詢價機構(gòu)必然會越來越少,。這不一定就是公司的問題,，但是詢價機構(gòu)數(shù)量不足導(dǎo)致中止發(fā)行的現(xiàn)象遲早要發(fā)生�,！币晃换鸾�(jīng)理說,。
事實上，今年以來,，許多基金經(jīng)理對新股詢價,、申購表現(xiàn)得非常冷淡�,！拔乙呀�(jīng)有半年多沒有參與新股詢價了,。”深圳一家中小基金公司的基金經(jīng)理說,。
一家中型基金公司的投資總監(jiān)也表示,，其所在公司有大半年時間沒有參與新股申購了。此次新股中止發(fā)行是一個信號,，說明新股價格的吸引力越來越弱,，機構(gòu)對新股熱情下降,，參與度非常低。他認為,，出現(xiàn)這種現(xiàn)象有幾大原因：首先,，今年發(fā)行的新股股價比較高，不少新股上市后就破發(fā),，給機構(gòu)投資者帶來虧損,。所以，機構(gòu)會盡量少參與或者不參與新股申購,。第二,，新股發(fā)行節(jié)奏快，機構(gòu)投資者應(yīng)接不暇,，所以,，對單個品種的關(guān)注度也會下降。第三,，從這家公司本身的投資價值來看,，可能部分投資者不那么看好或并不確定它未來的成長性，所以未參與詢價,。
“最關(guān)鍵的還是對公司投資價值的考量,。目前新上市公司的同質(zhì)性太強，規(guī)模優(yōu)勢又不夠突出,，成長潛力很難辨析,。而新股發(fā)行如此之快，要做到深入研究,、緊密跟蹤,，也有一定難度。所以,，我們參與新股詢價會很謹慎,。”一位基金經(jīng)理表示,，他通常會從行業(yè)前景、產(chǎn)業(yè)格局,、公司競爭力等多方面來考量,，從而確定是否參與新股詢價，而今年以來并沒有找到特別滿意的新股投資標(biāo)的,。
改革發(fā)行制度促定價合理
詢價機構(gòu)數(shù)量不足,，意味著多數(shù)詢價機構(gòu)并不認同發(fā)行人和承銷商給出的價格，說明機構(gòu)投資者越來越理性,，更注重公司的投資價值,，而不是一味熱捧新股,。
“二級市場表現(xiàn)不好的時候，機構(gòu)投資者可能會擔(dān)心破發(fā),，所以對申購新股非常謹慎,。但是，如果二級市場表現(xiàn)較好,，上市后破發(fā)較少,，是否就應(yīng)該容忍過高的估值呢？希望機構(gòu)投資者在市場好的時候,，也依然能夠保持理性,，切實關(guān)注公司的投資價值，而不要盲目追捧新股,。這樣新股定價才會更合理,。”一位基金經(jīng)理發(fā)出如此感慨,。
不過,，也有基金經(jīng)理認為，促進新股定價更合理不能僅寄希望于投資者的理性,，而應(yīng)該有一些制度上的設(shè)計和安排,。“在目前的發(fā)行制度下,，發(fā)行人和承銷商利益高度一致,，他們往往會引導(dǎo)機構(gòu)投資者給予較高的報價。如果能夠有一些改革,，使承銷商與二級市場投資者的利益聯(lián)系在一起,，可能會更利于定價合理化。同時,，對保薦人也應(yīng)加強監(jiān)管,。目前一些保薦人拿到保薦資格后，許多實際工作都是由下屬的工作人員完成,，保薦的公司出了問題,，對保薦人的處罰力度也不夠。所以,，在這方面如果能有所加強,，也會更有利于保證上市公司質(zhì)量，促進新股定價更合理,�,！币晃换鸾�(jīng)理建議。