截至5月31日，上證綜合指數(shù)5月份跌幅達(dá)5.77%,，而納入統(tǒng)計(jì)的809只開(kāi)放式基金中，有332只跑輸了這一指數(shù),，占比超過(guò)41%；而僅有126只基金取得了微弱的正收益,，漲幅均小于1%,。在當(dāng)前弱市格局中，盡管部分股票顯示出投資價(jià)值,，指數(shù)的低位運(yùn)行也提供了配置機(jī)會(huì),，但業(yè)內(nèi)人士指出，基民應(yīng)謹(jǐn)慎“抄底”，目前還是應(yīng)當(dāng)做好平衡的防御性配置,。
50只基金正收益 新基民逆市涌入
剔除貨幣基金和QDII基金,，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，698只開(kāi)放式基金中有約349只基金跑輸了5月的大盤(pán),，占比高達(dá)50%,，而這其中也只有50只基金取得了正收益，且大多數(shù)為債券基金和保本類(lèi)基金,。此外,，仍然有約181只開(kāi)放式基金累計(jì)凈值位于1元以下。
按照復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率統(tǒng)計(jì),，有8只基金在5月份的跌幅超過(guò)10%,，分別為天弘周期策略、華富成長(zhǎng)趨勢(shì),、招商大盤(pán)藍(lán)籌,、廣發(fā)大盤(pán)成長(zhǎng)、海富通中小盤(pán),、華富量子生命力,、上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)和招商行業(yè)領(lǐng)先。
從過(guò)去一周市場(chǎng)情況來(lái)看,，根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示,，從各類(lèi)基金的平均收益率來(lái)看,，貨幣型基金再次成為惟一取得正收益的基金,。而從主動(dòng)管理的股票型和混合型基金收益來(lái)看，幾乎全軍覆沒(méi),，僅有銀華抗通脹主題取得了正收益,。除去銀華抗通脹主題基金外，股票型基金中的國(guó)泰區(qū)位優(yōu)勢(shì),、融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng),、光大保德信紅利居于股票型基金業(yè)績(jī)的前三，凈值跌幅分別為3.20%,、3.25%,、3.29%，申萬(wàn)巴黎盛利配置,、泰達(dá)宏利風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算,、國(guó)投瑞銀融華債券的業(yè)績(jī)位于混合型基金中的前三甲，凈值跌幅分別為0.74%,、0.77%,、0.85%。
指數(shù)型基金方面，以上證50指數(shù)和滬深300等大盤(pán)藍(lán)籌為跟蹤標(biāo)的的基金表現(xiàn)相對(duì)抗跌,。銀華道瓊斯88精選,、海富通上證周期ETF、國(guó)投瑞銀滬深300金融跌幅較小,，上一周全周凈值跌幅分別為3.25%,、3.39%、3.63%,。另外,，在海外市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整的背景下，QDII基金在上周也僅有小部分取得正收益,，工銀瑞信全球精選,、南方金磚四國(guó)、富國(guó)全球債券居于周業(yè)績(jī)的前三位,。
盡管眾基金在5月份表現(xiàn)欠佳,，但是新基民依然在不斷涌入市場(chǎng)。根據(jù)中登公司最新披露的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)據(jù)顯示,，5月16日至20日期間,，新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)10.06萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(zhǎng)近80%,，這也是繼三月份開(kāi)戶(hù)數(shù)連續(xù)高企后,，基民開(kāi)戶(hù)數(shù)創(chuàng)十一周以來(lái)新高；其中封基開(kāi)戶(hù)數(shù)1969戶(hù),，與此前一周相比增加251戶(hù),，TA系統(tǒng)配號(hào)產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)9.8萬(wàn)戶(hù)，與此前一周相比增長(zhǎng)約4.4萬(wàn)戶(hù),。上周,，新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)再增近9萬(wàn)戶(hù)，截至5月27日,，基金開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到3549.13萬(wàn)戶(hù),。
基金倉(cāng)位下調(diào) 謹(jǐn)慎等待底部
5月份市場(chǎng)呈下跌態(tài)勢(shì)，特別是近一周的快速下跌,，再次加劇了恐慌情緒的彌漫,。
根據(jù)國(guó)都證券基金倉(cāng)位測(cè)算，上周383只開(kāi)放式偏股型基金(不包括指數(shù)型基金)平均倉(cāng)位大幅下降,，下降3.04個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到72.01%,。剔除各類(lèi)資產(chǎn)市值波動(dòng)對(duì)基金倉(cāng)位的影響，基金整體主動(dòng)減倉(cāng)1.84個(gè)百分點(diǎn),。就管理資產(chǎn)規(guī)模最大的6大基金管理公司而言,，5家選擇了主動(dòng)減倉(cāng)，僅一家選擇主動(dòng)加倉(cāng)。
目前,，基金雖然認(rèn)為市場(chǎng)估值水平已接近歷史底部,，但依舊普遍保持著相對(duì)謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度。諾安基金指出,，從A股市場(chǎng)的整體估值水平來(lái)看,，2011年A股市場(chǎng)2700點(diǎn)附近的動(dòng)態(tài)市盈率，與2008年A股市場(chǎng)1600多點(diǎn)以及2005年A股市場(chǎng)1000點(diǎn)相差無(wú)幾,。也就是說(shuō),，目前A股市場(chǎng)估值水平與歷史底部非常接近，投資機(jī)會(huì)逐漸來(lái)臨,。
而華富基金在最新發(fā)布的6月策略中指出,，通脹是市場(chǎng)擔(dān)心的主要因素，但目前看來(lái),，過(guò)度緊縮的概率不大,，此次經(jīng)濟(jì)回落是存貨擾動(dòng)的小周期回落，經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)不大,。雖然市場(chǎng)恐慌情緒依舊,，短期受情緒影響波動(dòng)會(huì)較大，但目前的平均估值提供了充分的安全邊際,，通脹見(jiàn)頂,，政策趨緩是大概率事件，市場(chǎng)下行空間有限,，建議保留一分樂(lè)觀,，耐心等待底部的到來(lái)。該基金同時(shí)強(qiáng)調(diào),，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)景氣的分歧很大,，無(wú)法形成統(tǒng)一的預(yù)期和看法,，但目前經(jīng)濟(jì)下滑是小周期波動(dòng),。在前期一系列集中調(diào)控政策下，經(jīng)濟(jì)下行在意料之中,，而下半年保障房,、水利建設(shè)將全面鋪開(kāi)，將帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì),。目前經(jīng)濟(jì)總體上遠(yuǎn)好于去年7月份,，特別是投資一直保持強(qiáng)勢(shì)。
防御性配置受寵 指數(shù)型基金或迎機(jī)會(huì)
對(duì)于當(dāng)前的A股市場(chǎng),，好買(mǎi)基金研究中心認(rèn)為,，在經(jīng)濟(jì)“滯漲”風(fēng)險(xiǎn)增大并且政策底尚未顯現(xiàn)的大背景下，市場(chǎng)仍將維持弱市格局。盡管短期市場(chǎng)或?qū)⒂屑夹g(shù)性反彈出現(xiàn),，但反彈的高度和持續(xù)的時(shí)間可能較為有限,。
鑒于目前的市場(chǎng)環(huán)境，在偏股基金的選擇上,，好買(mǎi)基金研究中心分析師建議投資者采取“核心+衛(wèi)星”的投基策略,，對(duì)于“核心”基金，重點(diǎn)從基金經(jīng)理的角度出發(fā),，選擇一些投資理念明確,、投資邏輯清晰、投資經(jīng)歷豐富,，對(duì)行業(yè)和個(gè)股有較深理解的基金經(jīng)理,。“核心”基金需要投資者有足夠的耐心長(zhǎng)期持有,，分享未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的資本市場(chǎng)的收益,。對(duì)于“衛(wèi)星”基金，可以從基金近期的行業(yè)和大小盤(pán)配置出發(fā),，結(jié)合當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷進(jìn)行選擇,。而在組合的行業(yè)配置上，分析師建議注重均衡性和防御性,，以低倉(cāng)位,、配置均衡、歷史上倉(cāng)位變動(dòng)較為靈活的基金為首選,。此外,，從公司層面看，投研人員的穩(wěn)定性也是重點(diǎn)考慮的一個(gè)因素,。
在上周發(fā)行的6只新基金中,，保本型基金就占據(jù)了兩個(gè)席位，再加上另外一只新債基,，固定收益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行占據(jù)了半壁江山,。而來(lái)自興業(yè)全球基金公司最新信息顯示，該公司旗下首只保本基金——興全保本基金也已獲監(jiān)管部門(mén)核準(zhǔn),，并將于近期公開(kāi)募集,。分析人士指出，特別在當(dāng)前高通脹環(huán)境下,，投資者對(duì)抗通脹,、高安全產(chǎn)品的需求進(jìn)一步激化，在這種情況下,，像本金有保障,、收益不封頂?shù)谋１净鹁秃苋菀资艿綄?duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感的投資者的青睞,。因?yàn)閷?duì)于在高通脹下的普通百姓而言，能有效抵抗通脹帶來(lái)的財(cái)富縮水,。
股市弱市時(shí),，債券型基金通常會(huì)成為的“避風(fēng)港”。從中長(zhǎng)期來(lái)看,，好買(mǎi)基金研究中心表示,，由于債基的業(yè)績(jī)延續(xù)性較股基更強(qiáng)，投資者可配置歷史業(yè)績(jī)較好的一些債基,。此外,，還可繼續(xù)關(guān)注配置企業(yè)債比例較高、配置股票比例較低的債基,。
雖然在個(gè)股普跌的情況下,，指數(shù)型基金整體表現(xiàn)不佳，但是基于對(duì)中期市場(chǎng)格局的判斷,，好買(mǎi)基金研究中心依舊認(rèn)為,，在指數(shù)權(quán)重股有業(yè)績(jī)支撐、估值較低并且基金低配大盤(pán)股而調(diào)倉(cāng)換股進(jìn)行時(shí)的背景下,，建議投資者關(guān)注以滬深300,、中證100等大盤(pán)權(quán)重股為跟蹤標(biāo)的的指數(shù)型基金。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至5月26日,，上證A股市盈率低至15.32倍，以大盤(pán)藍(lán)籌為代表的滬深300指數(shù)市盈率更是低至15倍,，均處于歷史底部,。自2005年以來(lái)，滬深300指數(shù)僅有3次低于15倍市盈率,，分別是2005年至2006年初,、2008年下半年以及目前階段。