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今年物價上漲成為輿論關注的焦點,。房價,、菜價,、油價的每次上漲,，無不引來各方抱怨,。近來地方融資平臺債務浮上水面,，將使通脹問題更趨復雜,。
溫家寶總理年初指出,，將把穩(wěn)定物價總水平作為今年宏觀調(diào)控的首要任務,。為了達成調(diào)控目標，央行對流動性釜底抽薪,，加息并連調(diào)存款準備金率,。目前看，物價上漲勢頭有所緩和，但嚴厲調(diào)控下,，企業(yè)效益開始下滑,，尤其中小企業(yè)生產(chǎn)陷入困境。不少學者開始關注政策超調(diào)與經(jīng)濟失速的風險,。
5月以來流動性緊張現(xiàn)象加劇,，據(jù)報道，某些地方民間借貸利率合年率達100%,，5月底,，全國銀行間市場同業(yè)拆借加權(quán)利率接近4%。同時,，企業(yè)用工與原材料等經(jīng)營成本持續(xù)上升,，缺電現(xiàn)象等問題，使得中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大,。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松日前在本報撰文指出,，中國應該防止緊縮政策“超調(diào)”，核心出發(fā)點是經(jīng)濟開始明顯回落,，擔心回落的幅度可能超出“平穩(wěn)回落”的范圍,。巴曙松稱，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和消費者價格指數(shù)(CPI)的回落存在明顯的時間差,，經(jīng)濟可能出現(xiàn)下行幅度過大的風險,。
但中歐國際工商學院教授許小年表示，“當前的通貨膨脹無疑是過去兩年貨幣超發(fā)的結(jié)果,，為避免出現(xiàn)惡性通脹,，應該下決心繼續(xù)緊縮銀根，更多地使用利率,、匯率等價格手段,，輔之以存款準備金手段，將超發(fā)的貨幣收回來,。熊掌和魚不可兼得,，想控制通脹，必須犧牲增長,�,！比珖舜筘斀�(jīng)委員會副主任吳曉靈也表示，考慮到經(jīng)濟只是出現(xiàn)了一定程度的放緩,、通脹上升壓力依然嚴峻,，央行將不會放松貨幣政策。
距CPI調(diào)控目標似乎還有距離,，但GDP硬著陸的風險開始讓人擔心,。目前看,，政策觀察期或?qū)⒅饾u臨近。
調(diào)控CPI沒有錯,，但本次CPI高企,，與自然災害導致的菜價肉價上漲，美聯(lián)儲超發(fā)貨幣引發(fā)的油價與大宗商品的上漲關系密切,，對于此類影響CPI因素,，國內(nèi)緊閉流動性閘門，未必能把通脹關在國門之外,。
確實,，央行不可能控制了通脹而不犧牲增長。央行的任務,，就是在兩難中選擇出最優(yōu)策略,。筆者認為，目前滯脹的陰影揮之不去,，調(diào)控政策不宜頻繁變動,，緩調(diào)或為上策，要給企業(yè)適應環(huán)境,，休養(yǎng)生息的機會,，頻繁和力度過大的調(diào)控與政策搖擺會導致企業(yè)決策的混亂。政策應更加尊重市場力量,，讓市場指引有效投資逐漸替代政府主導的投資,。當今的通脹成因復雜，去除病根不能操之過急,，堅持生產(chǎn)效率的改善和提高才是治病之本。正如溫家寶總理年初表示的,，我們要把轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式作為主線,，著重提高經(jīng)濟的增長質(zhì)量和效益。
股市漲跌與市場流動性和上市公司業(yè)績增長密切相關,，調(diào)控措施下的流動性趨緊,，經(jīng)濟下行趨勢，都對股市行情產(chǎn)生負面影響,。目前看,，政策或?qū)⑦M入觀察期，兩難之時如何選擇,，考驗管理者也考驗投資人,。多看少動，等待政策明朗,，或許是比較好的投資策略,。
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