在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，買(mǎi)股,、買(mǎi)債都不太靠譜,，難道投資者只能將錢(qián)存放銀行等待貶值？答案并非如此,。目前債券市場(chǎng)為普通居民提供了一個(gè)既安全,，收益也較合適的工具，即交易所質(zhì)押式回購(gòu),。
國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)分割為銀行間,、交易所和柜臺(tái)三個(gè)市場(chǎng)，且以銀行間市場(chǎng)為主,，而銀行間市場(chǎng)又是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的市場(chǎng),，普通居民被排除在市場(chǎng)之外，所以使得債券產(chǎn)品并不為廣大散戶(hù)投資者所熟知,。又由于債券一直以來(lái)被宣傳為低風(fēng)險(xiǎn),、穩(wěn)定收益的投資工具，于是乎大部分投資者形成了一種慣性思維,，即投資債券不會(huì)像股票那樣出現(xiàn)虧損,，甚至是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的。因此,，多數(shù)投資者購(gòu)入債券或者債券基金后,，傾向于將其束之高閣。事實(shí)上,，這種論調(diào)具有一定的“忽悠性”,，投資債券也存在風(fēng)險(xiǎn)，同樣需要精打細(xì)算,。
理論上講,，投資債券面臨利率、信用,、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn),，利率風(fēng)險(xiǎn)就是指物價(jià)高漲導(dǎo)致的加息可能，信用風(fēng)險(xiǎn)通俗點(diǎn)講就是債務(wù)人賴(lài)賬,，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是債券難轉(zhuǎn)手賣(mài)出,。當(dāng)前我國(guó)債券市場(chǎng)具備較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，我們預(yù)測(cè)1月份CPI同比將高達(dá)5.3%,，上半年物價(jià)都將保持在較高水平,，甚至不排除破6%。在通脹高企的壓力下,，人民銀行于2月9日提高了基準(zhǔn)利率,，預(yù)計(jì)上半年至少還會(huì)加息一次,。由此我們認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)整體收益率仍具備20-30個(gè)基點(diǎn)的上行空間,，甚至更大,，也就是說(shuō)債券價(jià)格還存在下行壓力。而由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向好,，企業(yè)違約不還本付息的可能性在下降,，而銀行間市場(chǎng)投資者眾多，目前市場(chǎng)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)都比較小,。
一般來(lái)講,，在加息周期中，債券會(huì)經(jīng)歷熊市,，這也是目前債市的現(xiàn)狀,。可以看到2011年以來(lái),，多數(shù)債券型基金都是虧損的,。與投資股票一樣，2011年選擇投資債券基金,，或者是在交易所買(mǎi)入債券的投資者面臨較大的虧損風(fēng)險(xiǎn),。因此，我們建議投資者在投資債券產(chǎn)品時(shí)需保持謹(jǐn)慎,，在時(shí)點(diǎn)上做出一些斟酌,。而對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，配置型機(jī)構(gòu),，如保險(xiǎn)、銀行可以維持觀望態(tài)勢(shì),；交易型機(jī)構(gòu)(基金,、證券公司)則可以把握一下波段性機(jī)會(huì)，不過(guò)難度比較大,。
目前債券市場(chǎng)為普通居民提供了一個(gè)既安全,，收益也較合適的工具，即交易所質(zhì)押式回購(gòu),。由于貨幣政策緊縮,，目前貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)飆升，隔夜回購(gòu)和7天回購(gòu)利率在極端情況下超過(guò)10%的水平,，多數(shù)時(shí)間維持在4%以上,，相對(duì)于存銀行的0.4%活期利率和7天通知存款利率1.4%左右，以及部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)優(yōu)勢(shì)明顯,，建議投資者加大對(duì)交易所回購(gòu)的了解和投資,，博取較高的收益,。