逼近年末,，各大證券公司2011年度投資策略報告會也在如火如荼地進(jìn)行之中,。從已經(jīng)發(fā)布的各大券商策略報告來看，“前低后高”是機構(gòu)對明年A股市場運行狀況的主流判斷,，與之相對應(yīng)的投資策略為先防御,、后進(jìn)攻。最樂觀的券商是國金證券,，直言2011年是牛市,，預(yù)計滬指波動區(qū)間2700-4200點；最保守的券商是國泰君安,，預(yù)測股指波動區(qū)間2400-3000點,。
對于中國2011年宏觀經(jīng)濟預(yù)測，券商們的觀點較為一致,，普遍預(yù)計中國明年宏觀經(jīng)濟增速將出現(xiàn)回落,，GDP全年增速在9.5%左右,，低于今年逾10%的水平；信貸規(guī)模則可能控制在6.5至7萬億之間,，不松不緊,；M2增速控制在16.5%左右，回歸至常態(tài),；央行有望提高基準(zhǔn)利率2至3次,，時間點可能在2011年初,、2季度和3季度,，意在管理通脹預(yù)期；此外,，人民幣匯率或升值5%至6%,，兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)與防輸入性通脹。
宏觀方面同樣基于上述判斷,，但各大券商給出的2011年A股投資策略卻有所不同,。中信證券認(rèn)為2011年A股估值中樞3500點，行情的演繹過程將是上漲,、下跌,、修復(fù)、上漲,；申銀萬國,、招商證券、銀河證券,、廣發(fā)證券,、國泰君安等券商認(rèn)為A股市場明年走勢同樣前低后高，對應(yīng)的投資策略為“先防御,，后進(jìn)攻”,。國金證券、光大證券則更為相對樂觀,，認(rèn)為全年為牛市,，行情將保持震蕩向上態(tài)勢，投資者可積極建倉,；興業(yè)證券最為保守,，認(rèn)為市場難有整體性行情，“積極防御”是全年的最佳策略,。
在具體的投資行業(yè)板塊上,，券商們又取得了一致�,！笆濉币�(guī)劃重點扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),、大消費是券商重點推薦的投資行業(yè),，周期類行業(yè)依然不被看好，部分券商認(rèn)為其僅有戰(zhàn)術(shù)性投資機會,。
在具體的投資策略上,，部分券商提出投資者可根據(jù)宏觀經(jīng)濟不同的階段進(jìn)行波段操作。申銀萬國是“先防御,，后進(jìn)攻”戰(zhàn)術(shù)的積極倡導(dǎo)者,，提出從現(xiàn)在到明年一季度，應(yīng)以配置消費和新興行業(yè)為主,，明年二季度后重新配置周期股,。
持同樣觀點的還有招商證券、國金證券,，建議投資者先配置消費及新興產(chǎn)業(yè),，后配置低估值的周期股，從“消費”逐步過渡到“周期”,。國金證券表示,，明年一季度看好消費與新興產(chǎn)業(yè)，二季度看好投資品,，下半年看好藍(lán)籌估值修復(fù),。
前幾年被券商奉為“香餑餑”的金融、地產(chǎn)股今年備受冷落,，幾乎沒有任何券商看好這兩大行業(yè),，僅興業(yè)證券提出要“反向思維”。興業(yè)證券認(rèn)為,，金融,、地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)具備了絕地反擊的條件。因其估值已經(jīng)十分便宜,，基金配置倉位較低,。行情的催化劑可能是政府緊縮政策力度邊際的降低。