2010年,，中國是另類牛市，牛氣沖天主要表現在融資上,。
來看兩組數據,。
根據PE與VC知名研究機構清科的最新統(tǒng)計數據，中國今年前11個月的IPO家數與融資額均占據全球半壁江山,。1~11月,，共有416家中國企業(yè)在境內外上市，占全球總數的61.4%,；總融資額達913.36億美元,，占全球總融資額的55.4%。
這并不是融資高峰的開始,。2009年二季度末IPO開閘后,，企業(yè)上市回升勢頭明顯，當年共有176家中國企業(yè)在境內外資本市場上市,，合計融資額546.50億美元,，平均每家企業(yè)融資3.11億美元。與2008年同期相比,，上市數量增加63家,，融資額則增加了1.50倍。
另據WIND數據顯示,，截至12月16日,，A股市場募集資金規(guī)模為9346.44億元，除去募資費用,，實際募資規(guī)模達到9105.71億元,。據統(tǒng)計，總募集資金的構成包括首發(fā)（IPO）募資、增發(fā)募資和配股募資,。由于12月底的兩個星期中,，A股市場還有新股發(fā)行，據此估計,，2010年A股市場總募資規(guī)模約達9400億元,。此前最火爆的2007年的募資規(guī)模達到7985.82億元，其次是2009年,，募資規(guī)模為5115.48億元,，現在統(tǒng)統(tǒng)靠后。證監(jiān)會的數據顯示,，從2002年到2010年8月,，中國證券市場境內融資額達2.7萬億，2007與2010年兩年時間就占據了融資額的58%左右,。
2007年10月16日,，滬指到達6124點，成為投資者心中甜蜜而慘痛的回憶,。3年中,，滬指經歷了從6124點跌至1664點的痛苦，又在低位徘徊不前,。2010年12月20日,，滬指收盤于2852.92點，指數被腰斬,，大藍籌股成為籠罩在市場頂部的陰云,。
不僅融資，這兩年的大小非與限售股解禁壓力也非股改前可比,，2010年“大小非”解禁壓力較2009年大為減弱,，2907億股“大小限”股份取而代之。市場的流動性與投資者的真金白銀使過渡期有驚無險,。
換個角度看,，上市企業(yè)與融資額居全球半壁江山，還要抱怨什么滬綜指指數低,？事實上,，融資額分散了股指的上升動力，如果今年沒有增加如此多的融資數量,，A股必然突破6124點的高位,。
指數會騙人。我國的上市公司越來越多,，蓄水池越來越大,，這些都無法反映在股市中,，結構性投資機會同樣沒有反映在股市中。根據Wind資訊的統(tǒng)計數據,，剔除2007年10月16日后上市新股,，過去3年里上證指數盡管遭遇腰斬，但滬深兩市有669只股票價格超越了6124點位,，更有多達141只個股在此期間漲幅超過1倍。過去3年,，A股市場孕育了很多通過內生性增長方式發(fā)展起來的牛股,。
我們不應苛責市場不反映藍籌佳績，而應醒悟目前市場低股指是人為調控的結果,。做大蓄水池,，源源不斷的上市壓力將股指壓在低位，信用泡沫只能在局部市場顯形,，這兩年的情況不會有太大的變化,。只不過隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板公司大規(guī)模上市,，溢價可能略有走低,。這并不意味著流動性在減少,，筆者早已說過,，在信貸受到控制的時候，我們需要關注的是信托,、銀行間債券市場與企業(yè)債等數據,，這意味著信貸之外的資金的活躍程度。
“末日博士”麥嘉華曾在年初預測中國經濟將在9-12個月內崩潰,，他的主要理由是通脹不可遏制,，“通脹在全球各個地方的境況都非常危險，我和很多中國人交談過,。我的觀點是中國的通脹每年都在10%左右”,。而美國對沖基金經理吉姆·查諾斯也是唱空中國的
“領軍人物”，他在年初曾經大聲疾呼,，中國房地產泡沫等于1000個迪拜,，房地產如果下挫，銀行業(yè)難以幸免,。不過,，唱空者最近向寬松的流動性投降，認為中國市場仍然會維持在高位,，還沒有到泡沫破滅之時,。
中央經濟工作會議明確提出,，“要健全多層次資本市場體系，提高直接融資比重”,；而央行行長周小川在莫名其妙地聲稱“池子”是外匯儲備之后,，再次提到貨幣政策包含有資本市場的變量。
未來兩年的另類牛市都會體現在流動性寬松下的融資量增長上,，這是大勢所趨,。看清形勢的投資者,，需要做的是守住估值相對較低的,、符合產業(yè)調整前景的高效企業(yè)；而對于決策層而言,，公司從市場拿走如此多的真金白銀,，發(fā)行成本如此之高首次發(fā)行費用高達194.794億元，較2007年的88.925億元暴增120%,，是否應該把尊重普通投資者的銘文,，鐫刻在證監(jiān)會的墻上？