2003年,，沃倫·巴菲特公開宣稱了對金融衍生品風(fēng)險的擔(dān)憂，并將衍生工具定義為“大規(guī)模殺傷性武器”,。巴菲特認為,，衍生工具合約中的虧損遲早會暴露出來,。按照其看法，美國政府特別是作為金融業(yè)監(jiān)管部門的美聯(lián)儲,，自1980年代起所推動的放松金融監(jiān)管政策就是錯誤的,。時任美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘被迫出面回應(yīng)巴菲特等人的發(fā)難。格林斯潘辯稱,，金融衍生品是金融創(chuàng)新的重要成果,，有助于分散風(fēng)險，還能加速財富創(chuàng)造,。
事實證明巴菲特是正確的,，格林斯潘在2008年美國金融危機發(fā)生后不僅被迫到美國國會聽證會，就危機上演的責(zé)任問題作出解釋,，而且在其新著《動蕩的世界》（中信出版社2014年1月出版）中承認對金融衍生品的風(fēng)險和收益均存在誤判,，幾乎全盤接受了十年前對立方的觀點。
實際上,，不惟巴菲特,，僅在美國，金融危機爆發(fā)之前就有很多人對金融衍生品泛濫的風(fēng)險前景感到擔(dān)憂,。被稱為“末日博士”的努里爾·魯比尼（著有《末日博士魯比尼的金融預(yù)言》,，萬卷出版公司2010年1月出版），國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟學(xué)家,、印度央行現(xiàn)任行長拉古拉邁·拉詹（著有《斷層線》,，中信出版社2012年3月出版）等人都曾基于獨立分析，洞察到了隱藏的巨大金融風(fēng)險,。
國際著名的金融衍生品專家,、曾在多家跨國頂級投行供職、為中國等國家和地區(qū)的央行提供過金融培訓(xùn)的薩蒂亞吉特·達斯,，2006年在美國出版了《交易員,、槍和鈔票》一書。這本書以金融衍生品資深交易員的“在場者”身份,，揭示了以華爾街為中心的全球金融行業(yè)在衍生工具和風(fēng)險管理多方面的亂象,，預(yù)言將因此引爆金融危機。美國金融危機爆發(fā)后,，《交易員,、槍和鈔票》一書成為國際暢銷書，書中記載也成為美國等一些國家的監(jiān)管部門建立針對投行的監(jiān)管體系的重要依據(jù),。
書中第2章“美麗的謊言：賣方的故事”生動的描繪了金融衍生品設(shè)計者和零售商曾長期存在的交易亂局,。美國投行在衍生品銷售中,，采用各種“上不得臺面”的手法，并且,，銷售部門與衍生品業(yè)務(wù)部門,、風(fēng)險管理部門之間的協(xié)作配合也不緊密，投行內(nèi)部利益紛爭突出,，溝通和解決問題成本的增加顯然使得風(fēng)險更難以被洞察及化解,。而各家投行為了爭奪明星交易員而放松內(nèi)部監(jiān)督的普遍做法，則變相為交易員在交易中不受任何約束的冒險開了方便之門,。薩蒂亞吉特?達斯在這一章中對華爾街投行海外分部管理的形同虛設(shè),，也提出了警告。
與第2章形成對應(yīng)的是,，書中第3章“真實的謊言：買方的故事”,。這一章對包括亞洲國家主權(quán)財富基金在內(nèi)的全球投資者，購買華爾街兜售的“有毒”衍生品的盲目作了大量鮮活而具體的描繪,。
金融危機爆發(fā)之前,，許多人在發(fā)表衍生品風(fēng)險不值得擔(dān)憂言論時，常常提到華爾街投行完善嚴(yán)密的風(fēng)險內(nèi)控程序,。薩蒂亞吉特?達斯多年來見證了公眾形象良好的諸家華爾街投行的風(fēng)險內(nèi)控真相,，在書中解釋了為什么投行內(nèi)控會無法遏制風(fēng)險甚至起到誘發(fā)更大風(fēng)險的作用。他還質(zhì)疑了交易員們所深信不疑的衍生工具所依賴的數(shù)學(xué)模型的有效性,，投行形成了緊密利益關(guān)系的評級機構(gòu)的所謂獨立性,，最終于2006年就發(fā)出金融衍生品虧損爆棚、金融危機爆發(fā)的驚人預(yù)言,。
因為經(jīng)濟和金融體制的特殊性,，我國沒有直接卷入到2008年金融危機，金融衍生品的發(fā)展也還遠沒到達到美國的水平,，風(fēng)險自然要低得多,。但這并不意味著我國就不存在像薩蒂亞吉特·達斯所揭示的衍生工具亂象，有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管意識,、秩序框架和反應(yīng)速度相比金融危機前的美聯(lián)儲仍有差距,。而從另一個角度看，我國目前仍需大力促進金融體制改革和金融開放水平,，減少對金融行業(yè)過度的,、不必要的管制,，在此過程中又要建立起有效的監(jiān)管,，避免任何可能觸發(fā)系統(tǒng)性危機的重大風(fēng)險——如何做到開放與監(jiān)管的平衡，正構(gòu)成對改革者和監(jiān)管部門的重大考驗,。同樣,，因為全球化,、互聯(lián)網(wǎng)金融等熱門利好而扎堆金融創(chuàng)新的我國金融機構(gòu)，也需吸取美國同行的教訓(xùn),，切實建立起有效的風(fēng)險管理體系,，《交易員、槍和鈔票》可以在這方面提供有益參照,。
（作者授權(quán),，經(jīng)濟參考網(wǎng)獨家刊發(fā)）