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作者：約翰·博格
出版：機(jī)械工業(yè)出版社 |
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約翰·博格，美國(guó)基金行業(yè)中格格不入的批判者,，他善于從美國(guó)基金文化以及“雙重代理”等資本運(yùn)作機(jī)制上診斷這個(gè)行業(yè)的深層病灶,，于嬉笑怒罵間成就了其基金行業(yè)“討厭鬼”的美名。
《投資還是投機(jī)：資本市場(chǎng)的沉淪與角逐》是約翰·博格用自己的視角記錄下的華爾街,，是對(duì)其六十年職業(yè)生涯的一次全面分析與回顧,。作者將基金行業(yè)表面光鮮背后不可告人的虛弱與虛偽揭批得痛快淋漓，見(jiàn)魂見(jiàn)骨,。既有對(duì)半個(gè)世紀(jì)行業(yè)角逐的反芻,，也有對(duì)機(jī)構(gòu)投資者背棄職業(yè)操守的講述。最痛快的是,，作者對(duì)美國(guó)社保制度展開(kāi)全面攻擊,，歷數(shù)美國(guó)養(yǎng)老金體系七宗罪。作者的價(jià)值投資理念,、合理分配固定收益與浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和買下“整個(gè)市場(chǎng)”的投資策略,，在一定意義上有普遍價(jià)值。書的最后，約翰·博格給投資者的10條建議,，可謂其一生執(zhí)業(yè)心得的精華,。
作者首先澄清投資與投機(jī)的關(guān)系。約翰·博格指出,，資本市場(chǎng)中投資者最后的收益并不是各年收益率的簡(jiǎn)單加總,，還要扣除相應(yīng)的通脹率、費(fèi)用率,、稅率,，操盤者不斷買入賣出，讓投資者不斷付出交易成本,，實(shí)際收益率將遠(yuǎn)低于市場(chǎng)的平均收益率,。短線操作沒(méi)有永遠(yuǎn)的贏家，投機(jī)世界里沒(méi)有不變的好運(yùn),。事實(shí)證明,，所謂投資專家研判股票走勢(shì)，并沒(méi)有普通投資者準(zhǔn)確,，“自信”是他們欺騙投資者最好的外衣,。
“投機(jī)”并非基金從業(yè)者天生所好，而是應(yīng)市場(chǎng)而生的瘟疫,，它不僅能傳染,，用創(chuàng)富神話攪亂他人心智，而且最大的妙用就是滿足基金操盤者短期業(yè)績(jī)目標(biāo),，用交易費(fèi)用養(yǎng)大養(yǎng)肥一個(gè)本應(yīng)在資金需求者與資金供給者之間尋求最佳鏈接的中間行業(yè),。在書中作者指出，20世紀(jì)50年代,，大盤換手率年均僅為35%,，時(shí)至2008年，換手率已經(jīng)高達(dá)280%,，投機(jī)風(fēng)盛行之甚,。約翰·博格不僅在書中斥責(zé)美國(guó)國(guó)會(huì),、司法部,、證券交易委員會(huì)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),、注冊(cè)會(huì)計(jì)師,、金融媒體、股票分析師以及公司董事,、股東作為資本市場(chǎng)看門人的失職,，而且劍指美國(guó)金融行業(yè)，形容其為國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈上的巨大寄生蟲，不只未能給經(jīng)濟(jì)輸血,，還通過(guò)相關(guān)利益群體合謀尋租,，蠶食投資者的生存基金，令美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)失血,。
當(dāng)然,，一個(gè)老牌資管人對(duì)基金市場(chǎng)的分析與描述以及所持觀點(diǎn)，仍會(huì)受身份和視角的限制,，其對(duì)自己創(chuàng)立的指數(shù)基金的偏愛(ài),，多少令讀者對(duì)書中觀點(diǎn)的公正性存疑。
作者還對(duì)金融系統(tǒng)存在的意義,、以什么樣的姿態(tài)繼續(xù)發(fā)展,、金融應(yīng)該為市場(chǎng)貢獻(xiàn)什么等問(wèn)題進(jìn)行了探討。在變化的市場(chǎng)需求中,，需要金融系統(tǒng)執(zhí)業(yè)者及資本市場(chǎng)締造者共同探討磨合,，為處于現(xiàn)代自由市場(chǎng)體系下的金融市場(chǎng)找到最合適的定位，消除資本市場(chǎng)過(guò)度投機(jī),，背離資本價(jià)值的亂象,，擊破過(guò)度投機(jī)哄抬起的資本泡沫。筆者以為,，有市場(chǎng)有人的地方,，就一定有理性和非理性的投資與投機(jī)，允許適度投機(jī),，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資,，保持金融市場(chǎng)的繁榮與多樣，對(duì)需要融通資金,、發(fā)揮資金與資本最大效益的投資者及被投資者,，都具有重要意義。治理資本市場(chǎng)亂象,，需要從長(zhǎng)計(jì)議,，法制、人制,、行業(yè)自制,、市場(chǎng)監(jiān)管等多方面統(tǒng)合。