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作者：約翰·博格
出版：機(jī)械工業(yè)出版社 |
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約翰·博格,，美國基金行業(yè)中格格不入的批判者，他善于從美國基金文化以及“雙重代理”等資本運作機(jī)制上診斷這個行業(yè)的深層病灶，于嬉笑怒罵間成就了其基金行業(yè)“討厭鬼”的美名,。
《投資還是投機(jī)：資本市場的沉淪與角逐》是約翰·博格用自己的視角記錄下的華爾街,，是對其六十年職業(yè)生涯的一次全面分析與回顧,。作者將基金行業(yè)表面光鮮背后不可告人的虛弱與虛偽揭批得痛快淋漓,，見魂見骨。既有對半個世紀(jì)行業(yè)角逐的反芻,，也有對機(jī)構(gòu)投資者背棄職業(yè)操守的講述,。最痛快的是，作者對美國社保制度展開全面攻擊,，歷數(shù)美國養(yǎng)老金體系七宗罪,。作者的價值投資理念、合理分配固定收益與浮動風(fēng)險和買下“整個市場”的投資策略,，在一定意義上有普遍價值,。書的最后，約翰·博格給投資者的10條建議,，可謂其一生執(zhí)業(yè)心得的精華,。
作者首先澄清投資與投機(jī)的關(guān)系,。約翰·博格指出，資本市場中投資者最后的收益并不是各年收益率的簡單加總,，還要扣除相應(yīng)的通脹率,、費用率、稅率,，操盤者不斷買入賣出,，讓投資者不斷付出交易成本，實際收益率將遠(yuǎn)低于市場的平均收益率,。短線操作沒有永遠(yuǎn)的贏家,，投機(jī)世界里沒有不變的好運。事實證明,，所謂投資專家研判股票走勢,，并沒有普通投資者準(zhǔn)確，“自信”是他們欺騙投資者最好的外衣,。
“投機(jī)”并非基金從業(yè)者天生所好，而是應(yīng)市場而生的瘟疫,，它不僅能傳染,，用創(chuàng)富神話攪亂他人心智，而且最大的妙用就是滿足基金操盤者短期業(yè)績目標(biāo),，用交易費用養(yǎng)大養(yǎng)肥一個本應(yīng)在資金需求者與資金供給者之間尋求最佳鏈接的中間行業(yè),。在書中作者指出，20世紀(jì)50年代,，大盤換手率年均僅為35%,，時至2008年，換手率已經(jīng)高達(dá)280%,，投機(jī)風(fēng)盛行之甚,。約翰·博格不僅在書中斥責(zé)美國國會、司法部,、證券交易委員會,、評級機(jī)構(gòu)、注冊會計師,、金融媒體,、股票分析師以及公司董事、股東作為資本市場看門人的失職,，而且劍指美國金融行業(yè),，形容其為國家經(jīng)濟(jì)命脈上的巨大寄生蟲，不只未能給經(jīng)濟(jì)輸血,，還通過相關(guān)利益群體合謀尋租,，蠶食投資者的生存基金,，令美國實體經(jīng)濟(jì)失血。
當(dāng)然,，一個老牌資管人對基金市場的分析與描述以及所持觀點,，仍會受身份和視角的限制，其對自己創(chuàng)立的指數(shù)基金的偏愛,，多少令讀者對書中觀點的公正性存疑,。
作者還對金融系統(tǒng)存在的意義、以什么樣的姿態(tài)繼續(xù)發(fā)展,、金融應(yīng)該為市場貢獻(xiàn)什么等問題進(jìn)行了探討,。在變化的市場需求中，需要金融系統(tǒng)執(zhí)業(yè)者及資本市場締造者共同探討磨合,，為處于現(xiàn)代自由市場體系下的金融市場找到最合適的定位,，消除資本市場過度投機(jī)，背離資本價值的亂象,，擊破過度投機(jī)哄抬起的資本泡沫,。筆者以為，有市場有人的地方,，就一定有理性和非理性的投資與投機(jī),，允許適度投機(jī)，鼓勵長期投資,，保持金融市場的繁榮與多樣,，對需要融通資金、發(fā)揮資金與資本最大效益的投資者及被投資者,，都具有重要意義,。治理資本市場亂象，需要從長計議,，法制,、人制、行業(yè)自制,、市場監(jiān)管等多方面統(tǒng)合,。