19世紀初,，證券業(yè)崛起于低層,。目前知名的投行 ，當時有些是流動商販,，在美國東部和南部販賣貨物,；有些則是邊貿商人
,，做邊境貿易。早期的銀行家中,，不少人懷著成為美國的羅斯柴爾德或巴林的夢想,，但卻沒有一位擁有這樣的資源和背景，這讓他們無法效仿歐洲銀行家,。巴林的重要性,，黎塞留公爵在拿破侖戰(zhàn)役后曾表述得很清楚：歐洲地區(qū)有六大力量，分別是英國,、法國,、俄國、奧匈帝國、普魯士,，以及巴林
！當時,，美國銀行家希望抓住一切機會展現(xiàn)自己,，并從豐厚的利潤中分一杯羹。在1812年戰(zhàn)爭和南北戰(zhàn)爭期間,，商機不斷,。但要抓住這些機會，合伙人不僅得勤懇工作,，
還得富有遠見,。如果不能洞悉未來，想在瞬息萬變的美國商業(yè)中存活下來幾乎不可能,。
兩次戰(zhàn)爭期間,，美國發(fā)生了翻天覆地的變化。期間,，美國從農業(yè)社會和重商社會轉變?yōu)楣I(yè)化社會——規(guī)模之大超出所有人的想象,。英國獨立后不久，亞歷山大·漢密爾頓,，這位美國財政部部長,，就意識到需要推動美國社
會從農業(yè)社會向工業(yè)化社會轉變，讓這個國家變得更為富足,。當時,，由于外部障礙，美國無法與很多歐洲國家進行自由貿易,。外貿受限也嚴重制約了美國的生產潛能,。在《制造業(yè)報告》中，漢密爾頓寫道：“外貿受限,，讓我們不得不擴大國內貿易,。”而解決之道則是大力發(fā)展制造業(yè),，以減少對歐洲貿
易的依賴,。
最初，漢密爾頓對造船業(yè),、裝備制造業(yè)和商品制
造業(yè)寄予厚望,。不過他沒預見到蒸汽機、鐵路和汽輪這些工業(yè)發(fā)明,。當時他曾希望生產出一批農用 工業(yè)設備,，以促進農產品出口。當時，美國最主要的出口物是農產品,。軋棉
機發(fā)明者——艾利·惠特尼就很能體現(xiàn)他的想法,。18 世紀90年代，僅改進軋棉機一項,，就讓美國棉花出口增長了近50倍,。碰到
資金問題后，他又將業(yè)務擴展到來復槍生產上,，并革新了兵器制造業(yè),。與海軍準將科尼留思·范德比爾特一樣，惠特尼能很好地把握時代變化,，順應
時代不斷前進,，而不是拘泥于某一個行業(yè)。但縱觀他的一生,，資金問題總是他事業(yè)上的攔路虎,。美國人從不缺乏聰明才智，但卻總是缺乏將靈感創(chuàng)新轉化為現(xiàn)實的資金支持,。
和歐洲不同,，美國既沒有老牌銀行提供貸款，也沒有股市或債市可供籌資,，因為國內沒有足夠的富人為股市或債市提供資金,。資
金需求方面,，私人資金滿足不了,，政府也同樣無能為力：從居民那里征收的賦稅也相當有限。當時,，銀行家的資金來自于國外,，而不是政府，他們可以用這些資金進行投資,，并從中大賺一筆,。建國初期，聯(lián)邦政府的資金實力相當薄弱,，漢密爾頓那種用政府投資彌補私人投資的想法純屬空想,。
正常情況下，銀行應先取得民眾信任以獲取資金 ,，之后再為新興行業(yè)提供資金支持,。但事實卻是，它們通過為聯(lián)邦政府
和州政府籌資而在 行業(yè)立足,，這是漢密爾頓沒有預料到的,，這跟他設想 的那種公共政策有很大不同。
美國當時還不是一個富裕國家，聯(lián)邦政府需要資
金時就會發(fā)行國債,，因為沒有其他融資渠道,。稅收時續(xù)時斷，而所得稅更是不存在,。不過在這期間,，有一種籌資方式非常流行，那就是出售彩票,。當時，聯(lián)邦政府和州政府
都通過出售彩票來進行籌資,�,？吹竭@一點后，來自紐約上城的兩兄弟加人其中,。不久之后,，他們就成為美國內戰(zhàn)前首批本土銀行家。
財富之輪 1808年,，所羅門·艾倫和摩西·艾倫在紐約的阿
爾巴尼成立了S.M.艾倫公司,。兩兄弟出身卑微，父親是一位云游四海,，尋覓皈依者的傳教士,。他們一家最后在紐約定居。1812年的戰(zhàn)爭對他們來說是一個分水嶺,，對當時
很多有雄心壯志的銀行家來說也是如此,。戰(zhàn)爭爆發(fā)時 ，聯(lián)邦財政入不敷出,，而出售彩票則是一個很好的融資手段,。民眾很快就迷上了彩票，瘋狂購買,。
于是,，地方政府和私營機構也紛紛加入這股狂潮。
1810年,，紐約的辛尼塔迪學院,，也就是艾倫家族的根據(jù)地，出售了10萬美元
的彩票,。而艾倫公司地理位置極佳,。他們很好地利用了這股狂潮，在美國東海岸開了20多家分
公司,，一直向南延伸到阿拉巴馬州,。不過銷售彩票也有不足之處，因為利潤有限。為了生存和發(fā)展,，公司有必要進入其他領域,。
在艾倫公司的彩票業(yè)務如火如荼之際，紐約證券 交易所在曼哈頓正式成立,。艾倫家族,，特別是所羅門·艾倫很快就意識到出
售金融產品比出售彩票 更有利可圖。很快,，他就將經營重心轉至證券業(yè)務,。
到19世紀20年代時， 艾倫公司已完全從彩票業(yè)務上抽身,。遍布各地的分公
司成了艾倫公司的無價之寶,，畢竟投資者遍布東海岸，而不僅僅在紐約,。但 新成立的證券市場也陷 阱重重,，這是彩票業(yè)務不曾有的。
S.&
M.艾倫公司成了證券交易所首批會員,。之后,，證券交易所從原來的華爾街露天市場搬至室內，在這期間交易所的規(guī)模
和地位都不斷提高,。但艾倫家族很快就發(fā)現(xiàn)股市充滿風險,。股票投資者的情緒比彩票購買者更加反復無常，對負面經濟信息的反應遠比彩票購買者激烈
——他們甚至會從市場抽走資金,。艾倫家族的商業(yè)網(wǎng)絡在彩票銷售上如虎添 翼,，但在證券市場上卻無法體現(xiàn)出優(yōu)勢。很快他們就發(fā)現(xiàn)：對投資者來說,，不同地區(qū)存在不同的投
資風險,。遍布各地的商業(yè)網(wǎng)點在20世紀是一大優(yōu)勢，但在19世紀卻并非如此,。對艾倫家族來說,，他們過于“先進”，太過于超前,。而美國銀行體系的
結構問題也影響到了彩票銷售,。
19世紀30年代時，華爾街遇到的主要問題是由第二聯(lián)邦公司的倒閉所引起的,。安德魯·杰克遜總統(tǒng)對這家聯(lián)邦特許銀行及其總裁尼古拉斯·比德爾的反對,，導致該銀行不得不關門停業(yè)。之后,，美國銀行的地方色彩變得更加突出,。這卻讓美國極度依賴的外國投資者——特別是英國投資者,，憂心忡忡。其后,，紐約股市暴跌,，經濟危機也由此引發(fā)，最后導致東海岸的一系列銀行倒閉,。這次危機吞噬了股市,，艾倫家族在此次暴跌中受到重創(chuàng)。1836年時,，公司不得不宣布倒閉,，成為此次經濟危機的首個主要犧牲者。這次危機涉及范圍極廣,，全國各地都受到影響,。但他們的教訓并沒被后輩遺忘，一
位合伙人很快就成立了自己的公司來探索新的業(yè)務,，以避免重蹈覆轍。這一年成為華爾街歷史上的里程碑,，但其意義在數(shù)十年之 后才被人們理解,。
這次崩盤就是所謂的“1837年大恐慌”。很多銀行倒閉,，不少銀行家也因此破產,。其中損失最大的是J.L.&
S.約瑟夫家族，一家猶太經紀公司,。他們的崛起得益于羅斯柴爾德家族的扶持,。約瑟夫家族最初是在里士滿發(fā)展，
之后北上,，在19世紀30年代以2萬美元的本金建立起自己的證券公司,。很快，他們就變得非常富有,。這是因為他們擔當了羅斯
柴爾德家族在美國的投資通道,。生意如此之好，以至于他們決定在華爾街
和漢諾威街的十字路口——也就是曼哈頓的正南方,，建立一座花崗巖大廈作為自己的總部,。但隨后，正在建設的建筑坍塌了,。
新建筑的坍塌也是股市未來命運的前兆,。1837年3月，在最后封頂時,，由于粗制濫造,，建筑出現(xiàn)坍塌,。三天之后，股市就開始狂跌,。19世紀30年
代那種借錢炒股的投機狂潮戛然而止,。在1837年路易斯安那的棉花行業(yè)崩
潰后，約瑟夫家族關閉了公司,，留給投資人數(shù)百萬一文不值的廢紙,。而他們曾經一度擁有500萬美元資金的公司，也就此破產,。
在這次危機中,，有600多家公司和經紀商破產，其中一半都是在恐慌初期倒閉,，這導致美國有史以來最嚴重的一次危機,。不過艾倫家旅并不是唯一的受害者。
艾倫家族的一位遠房親戚——伊諾克·克拉克,，在S.&
M.艾倫公司破產前曾擔任公司合伙人,。此后，在其姐夫愛德華·道奇的資助下,，他在費城成立了自己的公司,。新公司雖歷經了風風雨雨，但最后卻成為美國歷史上持續(xù)時間最長的合伙制投行之一,。當時,，被約瑟夫家族搞得焦頭爛額的羅斯柴爾德家族，從德國派了一名代表前往美國處理業(yè)務,，
他們不愿再將生意全部交由美國人打理,。派來的特使是奧古斯特·肖恩伯格。當這位特使到達美國后,，他就將自己的名字改為奧古斯特·貝爾蒙,，以取悅自己的美國客戶和商業(yè)伙伴。