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作者：高善文
出版社：中國人民大學(xué)出版社 |
宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和通貨膨脹問題一直是市場關(guān)注的重要經(jīng)濟(jì)問題。高善文博士所作《跨越周期》一書,，以其深厚的理論功底和務(wù)實的數(shù)據(jù)分析,，從獨特的視角做出了自己的分析，對經(jīng)濟(jì)工作者和關(guān)心中國經(jīng)濟(jì)的一般讀者都有參考價值,。
近年來,，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一段高速增長的黃金時期，但這期間也伴隨著時高時低的通貨膨脹,。通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象還是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動的反映,，還是兼而有之？高博士從實證的角度回顧和總結(jié)了貨幣與通貨膨脹在長期的關(guān)系,。結(jié)果顯示,，總體來說通貨膨脹與貨幣之間在長期內(nèi)確實存在相當(dāng)緊密的聯(lián)系。進(jìn)一步的數(shù)據(jù)處理也表明：對于較低通貨膨脹水平的樣本而言,，這一聯(lián)系的緊密程度明顯減弱,；只有在較高通貨膨脹水平的樣本中，這一聯(lián)系才比較明顯,。此外,，最近二十年以來，貨幣與通貨膨脹的長期緊密聯(lián)系出現(xiàn)顯著下降,；在低通貨膨脹的樣本內(nèi),，這一聯(lián)系在統(tǒng)計上似乎很不顯著。這些結(jié)果凸顯了深入理解貨幣變動與通貨膨脹之間傳導(dǎo)機(jī)理的重要性,。
作者的研究表明,，自上世紀(jì)90年代以來，中國逐步融入全球經(jīng)濟(jì),，以生產(chǎn)資料價格為代表的可貿(mào)易部門通貨膨脹與全球工業(yè)品價格的波動相當(dāng)一致,。在開放經(jīng)濟(jì)和相對固定的匯率制度下,，這個結(jié)論是比較自然的。但在過去的研究中,，對此的注意和強(qiáng)調(diào)卻比較缺乏,。書中引入全球需求、大宗商品沖擊和匯率變化來全面地評估中國生產(chǎn)資料價格的變化,。這為理解中國生產(chǎn)資料通貨膨脹和工業(yè)企業(yè)景氣提供了一個全球的視角,。
中國消費(fèi)物價指數(shù)的波動主要為食品價格所主導(dǎo)。但中國食品價格的波動與工業(yè)部門的通貨膨脹高度同步,，這使得基于作物歉收等細(xì)分市場供應(yīng)沖擊的微觀解釋缺乏說服力,。過去有學(xué)者提出了農(nóng)戶部門通貨膨脹預(yù)期的假說，認(rèn)為農(nóng)戶選擇使得實體經(jīng)濟(jì)和食品部門產(chǎn)生互動,。但這種假說似乎沒有受到應(yīng)有的重視,。本書作者通過精心設(shè)計的一系列證據(jù)，支持了農(nóng)戶通脹預(yù)期理論,。這為更為合理地理解和預(yù)測中國通貨膨脹提供了理論和實證基礎(chǔ),。
最近幾年農(nóng)產(chǎn)品價格此起彼伏的上漲引發(fā)了社會的廣泛關(guān)注。書中通過一系列橫斷面證據(jù)的計算,，認(rèn)為這一長期趨勢和劉易斯拐點機(jī)制相聯(lián)系,。中國農(nóng)業(yè)勞動力的工資自2005年以來出現(xiàn)比較快速和持續(xù)的上漲，這推高了農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和市場價格,。食品價格平均漲速的提高,，使得通貨膨脹的壓力平均較以往更大，這給宏觀調(diào)控帶來了壓力和挑戰(zhàn),。
書中對通脹的討論并沒有止步于提出自己的分析框架,，作者進(jìn)一步思考中國通脹模式和發(fā)達(dá)國家的區(qū)別，以及這種差別的深層次原因,。中國通脹的模式因為中國的可貿(mào)易部門在經(jīng)濟(jì)中具有非常大的比重,，食品價格對通脹影響較大。中國生產(chǎn)資料價格變化的背后主要反映著企業(yè)生產(chǎn)能力的余缺和資本存量的多寡,；而成熟經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)品和服務(wù)價格變化的背后更多地反映著勞動力市場的松緊和工資增長的快慢,。作者的這些研究為我們進(jìn)一步理解和治理中國的通貨膨脹提供了有益的思考。
中國的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢如何也是大家所關(guān)心的問題,。高博士在這個問題上也為我們提供了不同的分析視角,。絕大多數(shù)關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟(jì)短期運(yùn)行的分析都將經(jīng)濟(jì)波動解讀為總需求方面的變化，并進(jìn)一步通過凈出口,、投資和消費(fèi)等支出法的分解來推斷其背后的原因,。如果總供應(yīng)是相對穩(wěn)定的，那么這種做法當(dāng)然無可厚非。但作者認(rèn)為對于中國經(jīng)濟(jì),，因為中國資本形成的速度并不穩(wěn)定,，使得在一些時候，總供應(yīng)穩(wěn)定的假設(shè)無法成立,，并由此影響基于總需求分析的有效性,。作者比較研究了2005-2007年中國經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)，以及對于當(dāng)時巨額經(jīng)常賬戶盈余的解釋,，普遍地基于總需求的分析框架，可能就存在比較明顯的瑕疵,�,？紤]到基于總供應(yīng)不變框架的局限性，本書發(fā)展了基于國際收支平衡去分析總供求變化的框架,。其優(yōu)勢在于可以對稱地處理總需求和總供應(yīng)的變化,，從而改善分析的有效性。隨后根據(jù)這一框架,，作者討論了過去十年中國經(jīng)濟(jì)的一些重要時期的案例,，體現(xiàn)了該框架對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的解釋能力。
在2005-2007年期間的大部分時間里,，在經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)爬升的同時,，通貨膨脹維持低位，并有所降低,，同時經(jīng)常賬戶盈余急劇擴(kuò)大,。面對這種局面，大多數(shù)分析強(qiáng)調(diào)匯率低估和國民儲蓄率過高,、乃至出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長模式是其背后的主要原因,，并預(yù)測中國經(jīng)常賬戶收支可能長期保持巨額順差。作者以國際收支框架為基礎(chǔ),，結(jié)合當(dāng)時的其他數(shù)據(jù),，強(qiáng)調(diào)這段時期總供應(yīng)曲線擴(kuò)張是一系列經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后最根本的原因，并可以預(yù)言,，隨著總供應(yīng)擴(kuò)張的放緩,，中國經(jīng)常賬戶順差將快速收窄。
在2008-2012年期間,，中國經(jīng)濟(jì)的總需求經(jīng)歷了一系列沖擊,，例如2008年的全球金融危機(jī)，2009年初的“四萬億”政府刺激計劃,，房地產(chǎn)泡沫和持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控政策,，2011年的通貨膨脹和貨幣政策緊縮等，這對經(jīng)濟(jì)內(nèi)在力量決定的運(yùn)行趨勢形成巨大擾動,，也使得金融市場對政府政策呈現(xiàn)前所未見的密切關(guān)注,。但是,，就這五年時間里的情況平均而言，由于內(nèi)在周期性力量的起伏,，經(jīng)濟(jì)總供應(yīng)收縮和經(jīng)常賬戶盈余下降的趨勢仍然是十分清楚的,。作者以國際收支框架為基礎(chǔ)，結(jié)合這段時期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，強(qiáng)調(diào)盡管2008年金融危機(jī)以后全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易活動增長的放緩對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了明顯影響,，但總供應(yīng)曲線收縮的影響在整個時期來看可能更為基本。
這提示我們制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時,，除需求管理外,，更要注重供應(yīng)方調(diào)整以釋放經(jīng)濟(jì)活力，提高全要素生產(chǎn)率,，為可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)平衡提供基礎(chǔ),。
經(jīng)濟(jì)分析是一項非常復(fù)雜的工作，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遠(yuǎn)比理論假設(shè)更為復(fù)雜,，但我們還是會有基本規(guī)律可循,。愿我們有更多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家能更深入、務(wù)實地研究經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,，為我們的經(jīng)濟(jì)決策奠定堅實的理論基礎(chǔ)和實證的基礎(chǔ),。經(jīng)世濟(jì)民是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的社會責(zé)任。
（作者是全國人大財經(jīng)委副主任委員,、中國人民銀行原副行長）