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作者：(美)查爾斯 R·蓋斯特
出版：機(jī)械出版社 |
翻譯這本書時(shí),，國內(nèi)證券行業(yè)正面臨巨變,。原有的業(yè)務(wù)模式逐漸失效,，新的業(yè)務(wù)模式尚未形成，證券行業(yè)在雙重壓力下苦苦掙扎,。證券市場一直以來的兩大頑疾,，讓市場發(fā)展面臨重重障礙。重融資輕回報(bào),，讓股市淪為單向受益,，竭澤而漁的最后結(jié)果是雙輸融資量連創(chuàng)新低；政府的監(jiān)管,，讓券商的創(chuàng)新能力也受到鉗制,，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面,，零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐年萎縮,；承銷業(yè)務(wù)方面，IPO和再融資數(shù)額連年下降,；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面,，證券業(yè)被信托和銀行拋到身后；投資業(yè)務(wù)方面,，靠天吃飯現(xiàn)象未改,，連年虧損；私募業(yè)務(wù)則更是慘不忍睹,，無法與同行競爭,。
在這些挑戰(zhàn)中，有些是共性問題,。傭金率下滑,，也曾在華爾街出現(xiàn)。固定傭金轉(zhuǎn)變?yōu)閰f(xié)議傭金后,，華爾街證券公司也遭遇了傭金戰(zhàn),，最后通過客戶分級(jí)、服務(wù)分類來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定,。投行客戶從大企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹行∑髽I(yè)后,，同行競爭和專業(yè)水平就成為券商面臨的兩大挑戰(zhàn)。在這種挑戰(zhàn)下,，高盛借服務(wù)中小企業(yè)躋身行業(yè)頂端,，德崇則憑借垃圾債業(yè)務(wù)快速崛起,。
華爾街投行的崛起，大都是順應(yīng)時(shí)代潮流,，滿足了客戶需求,。美國內(nèi)戰(zhàn)時(shí)期聯(lián)邦政府的融資需求，成就了杰·庫克公司,；由戰(zhàn)后對(duì)國外資金的需求，讓奧古斯特·貝爾蒙公司扶搖直上,；世界工廠時(shí)期產(chǎn)能過剩,，讓摩根公司的并購交易如火如荼；小投資人的大規(guī)模涌入,，讓美林成為時(shí)代寵兒,；中小型企業(yè)的債權(quán)融資，讓德崇公司快速崛起,；投行客戶從大公司轉(zhuǎn)變?yōu)樾」�,，則讓高盛乘風(fēng)直上。不過政府的存在,，也改變了不少企業(yè)的發(fā)展軌跡,，美國內(nèi)戰(zhàn)的結(jié)束使得杰·庫克公司走向沉寂；也是政府的反對(duì),，讓摩根公司最終拆分,。而20世紀(jì)末，又是政府的默許,，使美國金融業(yè)重現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營,。
專業(yè)化、差異化是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵,。談起美林,，大家就會(huì)想起它的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；談起高盛,，大家就會(huì)想起它的投資業(yè)務(wù),；談起摩根士丹利，大家就會(huì)想起它的財(cái)富管理業(yè)務(wù),。但這背后,，是各公司上百年的歷史積累。
縱觀華爾街發(fā)展歷史,，我們可以看到公司制度對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響,。合伙制早期對(duì)行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)，以及后期對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的障礙,，都讓我們思考制度的利弊得失,。目前,，國內(nèi)券商都在紛紛上市，上市給券商帶來了資金,，也給券商帶來了名義上的公眾監(jiān)督,，但企業(yè)制度能否跟上社會(huì)發(fā)展呢？什么樣的制度和機(jī)制才能確保券商未來的發(fā)展呢,？這也許是各家券商都需要思考的問題,。
最后，我們要記�,。航鹑谑菫閷�(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),，脫離了這一基礎(chǔ)，金融行業(yè)就成了無本之木,。未來,，我們可以看到垃圾債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),、衍生品業(yè)務(wù)在國內(nèi)的跨越式發(fā)展,。從歐美的經(jīng)驗(yàn)來看，這些產(chǎn)品既推動(dòng)了社會(huì)進(jìn)步,，也給社會(huì)帶來了大麻煩,。所謂成也蕭何敗也蕭何，如何在發(fā)展的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)是我們思考的關(guān)鍵,。
這是一個(gè)偉大的時(shí)代百舸爭流,。面對(duì)未來，無論是整個(gè)國家還是整個(gè)行業(yè),，都還有很大的不確定性,。而企業(yè)經(jīng)營和投資，最關(guān)鍵的是把握確定性,。那如何來做呢,？多讀歷史可能是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。在此,，要感謝華章公司策劃本書出版,。了解了歷史，我們也就明白了興衰更替,。畢竟歷史是一面鏡子,，我們能讀多久，就能了解多遠(yuǎn),！