20世紀(jì)70年代末,，中國(guó)證券市場(chǎng)再獲新生,，自身快速發(fā)展的同時(shí)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)資源的優(yōu)化配置，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,�,；厥捉嗄臧l(fā)展歷程，中國(guó)證券市場(chǎng)幾經(jīng)沉浮,，既有讓投資者歡欣鼓舞的牛市行情,，也有跌跌不休的漫漫熊途以及一起起讓投資者心驚的“黑天鵝”事件。
目前,，中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模占社會(huì)金融資產(chǎn)比例約為22%,，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家70%-80%的水平，保留著巨大發(fā)展空間,。投資者如何成功分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果,，在證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中獲得持續(xù)、穩(wěn)定收益,，關(guān)鍵在培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),、樹(shù)立價(jià)值投資理念。2008年以來(lái)證券市場(chǎng)的大幅波動(dòng),，讓大量夢(mèng)想“賺快錢,、賺大錢”的投機(jī)客鎩羽而歸,；而堅(jiān)持基本面分析的長(zhǎng)期價(jià)值投資者不僅逐步挽回?fù)p失，甚至盈利頗豐,。正如《證券分析》譯者巴曙松指出的,，“價(jià)值投資的理念歷經(jīng)八十年全球金融市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨、起起伏伏,，在今天仍然閃爍著智慧的光輝,，其歷久彌新的根本原因正是在于價(jià)值投資并不是一套刻板的操作守則，而是完整的投資原則與思想體系,，這些原則與思想同證券市場(chǎng)的意義與運(yùn)行規(guī)律有著良好的契合,，因此能夠‘經(jīng)受得了不可預(yù)知的未來(lái)的檢驗(yàn)’。價(jià)值投資就像一套開(kāi)源的系統(tǒng),，供投資者自由開(kāi)發(fā),。”
誠(chéng)然,，如果簡(jiǎn)單從時(shí)間維度或空間維度看,，《證券分析》這部誕生于八十年前的“投資者的圣經(jīng)”與當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)有一定距離，但“歷史不會(huì)重演,，然而總是押著韻腳”,，當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展，最為迫切需要的就是培養(yǎng)長(zhǎng)期,、理性的投資群體,，確立正確的價(jià)值投資理念。因此,，《證券分析》對(duì)當(dāng)下中國(guó)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)型,，有其獨(dú)到的指引作用。
中國(guó)讀者對(duì)《證券分析》作者格雷厄姆的認(rèn)識(shí),，大多因?yàn)樗前头铺氐膶?dǎo)師,。實(shí)際上，格雷厄姆被譽(yù)為“現(xiàn)代證券分析之父”,、“華爾街教父”,。20世紀(jì)20年代早期，格雷厄姆就開(kāi)始傳播“安全邊際”原則,。他曾撰文稱：“投資者是以自身來(lái)對(duì)抗未來(lái)的不確定性,，因此應(yīng)該以低于‘內(nèi)在’價(jià)值的成本進(jìn)行投資�,！边z憾的是,，他自己也并未能始終堅(jiān)持這一原則。1929年,，格雷厄姆在“大蕭條”中遭遇滑鐵盧,，本金虧損一度高達(dá)70%,，幾近破產(chǎn)邊緣。雖然他的公司度過(guò)了大蕭條,，但他仍然為自己沒(méi)能始終遵守“安全邊際”原則感到自責(zé),。
對(duì)照經(jīng)濟(jì)發(fā)展史與證券分析演變歷史不難發(fā)現(xiàn)《證券分析》和經(jīng)濟(jì)危機(jī)之間的淵源。美國(guó)“大蕭條”給華爾街帶來(lái)重創(chuàng),，卻也讓格雷厄姆的證券分析理論經(jīng)受了洗禮,。“大蕭條”后,，市場(chǎng)痛定思痛,，逐步走上專業(yè)理性道路。格雷厄姆和多德的《證券分析》也在這個(gè)時(shí)期出版,。在這本書(shū)中,，格雷厄姆與多德首次提出了價(jià)值投資理念，強(qiáng)調(diào)建立完整嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖C券投資分析框架與理論體系,，幫助投資者在市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)潛在的投資價(jià)值，《證券分析》一書(shū)也因此被尊為“投資圣經(jīng)”,。以此為標(biāo)志,，價(jià)值投資理念被美國(guó)市場(chǎng)的投資者廣泛接受，成為美國(guó)證券市場(chǎng)逐步走向成熟的重要標(biāo)志之一,。
從這個(gè)意義上說(shuō),，我們重溫《證券分析》這樣一部歷久彌新的經(jīng)典著作，并不僅僅是為探究證券分析史,，更多的是立足于當(dāng)下的中國(guó)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)型,。正如巴曙松在《證券分析》譯者序言中提出的期望，價(jià)值投資成為主導(dǎo)性的投資理念,，應(yīng)當(dāng)是當(dāng)前市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的重要組成部分之一,。
