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經(jīng)濟(jì)周期的時間表 　　通常,，經(jīng)濟(jì)增長（economic growth）指一國產(chǎn)品和服務(wù)的總需求和總產(chǎn)出的變化率。因此,，在經(jīng)濟(jì)周期中尋找“誰領(lǐng)先于誰”的時間表時必須遵循三個步驟,，這些步驟存在一定的邏輯關(guān)系。 　　首先追蹤產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)支出,。 　　再考察消費(fèi)支出如何驅(qū)動產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)出,。 　　最后確定產(chǎn)出如何依次驅(qū)動機(jī)器設(shè)備、辦公樓及廠房的需求,，即廣義資本支出（capital spending）,，這些支出是生產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的必要條件。 　　在探索經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的歷程中,，我希望能夠發(fā)現(xiàn)：在重要的經(jīng)濟(jì)活動領(lǐng)域,，股票市場上漲或下跌如何反映，更重要的是何時反映某些經(jīng)濟(jì)組成部分的上升和下降趨勢,。 　　結(jié)論是明確的：經(jīng)濟(jì)中存在一條清晰的因果關(guān)系鏈,。事實上，這條因果關(guān)系鏈以位于經(jīng)濟(jì)周期最前端的消費(fèi)支出為起點(diǎn),，延伸到工業(yè)生產(chǎn),，再到公司用于廠房和設(shè)備的支出,。當(dāng)以圖表形式把各種因果關(guān)系放在40年和8個經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)考察時,，它們之間清晰的鏈條關(guān)系不言自明。 　　這條因果關(guān)系鏈實質(zhì)上是圖2-1所示的經(jīng)濟(jì)周期時間表,，圖中大箭頭表示主要因果關(guān)系,，虛線小箭頭表示次要因果關(guān)系。研究這張圖所示的前因后果需要一點(diǎn)耐心,，它并不像看上去那么復(fù)雜,。圖2-1是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)常理繪制而成的，接下來的章節(jié)將說明每個鏈接的依據(jù)所在,。 　　當(dāng)前,，消費(fèi)支出在經(jīng)濟(jì)中所占比重仍然最大，而個人收入（主要是工資和薪水）是消費(fèi)支出的主要驅(qū)動力。信貸和借款也能驅(qū)動消費(fèi)支出,，但是如果工資被看做是影響消費(fèi)能力（spending power）的最重要指標(biāo),，那么我們就能嘗試著根據(jù)工資來預(yù)測消費(fèi)支出。 　 消費(fèi)支出的增加和減少驅(qū)動著工業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)的增長和減少,。 　　接下來,，工業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)的變化趨勢又決定了經(jīng)濟(jì)的資本支出（包括公司用于廠房和設(shè)備的支出），而之前是消費(fèi)支出決定產(chǎn)出和服務(wù),。這就像鐘表的內(nèi)部結(jié)構(gòu)一樣,，環(huán)環(huán)相扣。 　　在美國,，經(jīng)濟(jì)活動的三大組成部分,，即消費(fèi)支出、工業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)以及資本支出代表了公司利潤的核心,，因此,，公司利潤顯然取決于消費(fèi)支出。 　　股票市場的上漲和下跌可以作為反映公司利潤變化的敏感預(yù)測機(jī)制（predictive mechanism）,，因此在某個經(jīng)濟(jì)周期的最前端,，股票市場的變化緊挨著消費(fèi)支出。這樣,，股票市場在周而復(fù)始的因果關(guān)系鏈條中的變化順序是不難理解的：在接下來的經(jīng)濟(jì)周期中,，在相同的位置上，股票市場通常會出現(xiàn)較大的漲跌,。 　　由于各個企業(yè)分別根據(jù)銷售和利潤的增加或減少情況來決定是雇用還是解雇工人,，所以就業(yè)（和崗位數(shù)）隨經(jīng)濟(jì)狀況的變化而變化，而不是領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)變化,。如果想克服根據(jù)經(jīng)濟(jì)報道進(jìn)行決策所犯的感性錯誤,，我們必須跨越一些重要障礙，其中之一就是掌握就業(yè)滯后的事實,。 　　每項指標(biāo)在經(jīng)濟(jì)周期中按照順序排有一個位置,，而且這個位置在不同經(jīng)濟(jì)周期中也極為相似。下面幾章將探討不同指標(biāo)間因果關(guān)系發(fā)生的順序,，考察時間跨度大于40年的圖表,，分析結(jié)果表明，各指標(biāo)間因果關(guān)系的順序在多數(shù)經(jīng)濟(jì)周期中高度一致,，而利用這些因果關(guān)系能夠確定當(dāng)前經(jīng)濟(jì)在周期中所處的位置并判斷未來經(jīng)濟(jì)走勢,。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 頁