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傳統(tǒng)經(jīng)濟分析的兩大錯誤 　　到目前為止，前文已經(jīng)清楚地說明：如果想走在曲線之前來預(yù)測經(jīng)濟狀況,，就必須改進被廣泛使用的追蹤經(jīng)濟數(shù)據(jù)的方法,。本節(jié)的目標(biāo)是糾正傳統(tǒng)方法的兩大錯誤，大多數(shù)商業(yè)人士,、投資者,，還有經(jīng)濟學(xué)家，經(jīng)常使用這種方法來衡量經(jīng)濟周期,。 　　第一個經(jīng)濟錯誤：將衰退作為經(jīng)濟增長減緩的基本量度標(biāo)準(zhǔn),。使用衰退概念和定義（實際GDP絕對下降的時期）作為衡量指標(biāo)，往往不能及時反映經(jīng)濟損失,。因此,，作為一個廣泛使用的量度標(biāo)準(zhǔn)，衰退概念對企業(yè),、投資者以及政策制定者來說用處不大。在做分析師的最初10年及以后的年份中我所經(jīng)歷的每個經(jīng)濟周期,，當(dāng)實際GDP出現(xiàn)或?qū)⒁�下降時,，整體經(jīng)濟、企業(yè)和股票市場就已經(jīng)遭受了嚴(yán)重的損失,，而大部分損失早在經(jīng)濟增長率從峰值水平開始減緩時就發(fā)生了,。當(dāng)經(jīng)濟總量的絕對水平真正下降時，大部分損失已經(jīng)發(fā)生過了,。一個更敏感,、能及時反映損失的經(jīng)濟增長減緩概念應(yīng)該被用來替代衰退概念。 　　第二個經(jīng)濟錯誤：根據(jù)與上季度相比（quarter-to-quarter）或與上月（month-to-month）相比,，來追蹤經(jīng)濟數(shù)據(jù),。這種方法被用來追蹤大多數(shù)經(jīng)濟序列和指標(biāo)的變化率，但也造成了不必要的麻煩：人們經(jīng)常無法識別實際存在的因果關(guān)系,，以至于很難有效地預(yù)測未來的經(jīng)濟事件,。提供經(jīng)濟數(shù)據(jù)的政府部門和其他機構(gòu)以及大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家按照與上季度相比來追蹤主要經(jīng)濟指標(biāo)的變化率（例如，新聞標(biāo)題：“第2季度實際GDP比第1季度增長了3.5％”）。這種方法要求：(1) 本季度以及與之相比的上季度數(shù)據(jù)都要經(jīng)過季節(jié)調(diào)整,；(2) 如果是季度數(shù)據(jù),，需要乘以4（如果是月度數(shù)據(jù)，需要乘以12）來確定季節(jié)調(diào)整后的變化率,；(3) 經(jīng)常進行修訂,。雖然在短期以這樣的方式來報道數(shù)據(jù)具有時效性，但是按照與上季度相比來考察長期經(jīng)濟數(shù)據(jù),，往往會造成數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出易變性并含有噪音（noise）,，以至于很難辨別出實際存在的經(jīng)濟序列間的因果關(guān)系。當(dāng)我們試圖挖掘經(jīng)濟指標(biāo)間可預(yù)測的長期關(guān)系時,，把數(shù)據(jù)繪制成圖表是清晰描繪數(shù)據(jù)關(guān)系的基本方法,。 　　采用衰退概念（經(jīng)濟損失的錯誤定義）并按照與上季度相比來衡量變化率（變化率的錯誤衡量方法），導(dǎo)致人們很難發(fā)現(xiàn)并識別經(jīng)濟周期中真正的拐點,，此時正是變化率開始改變方向的時候,。 　　每個人都能獲得相同數(shù)據(jù)，而通過糾正大多數(shù)經(jīng)濟分析中存在的上述兩大明顯錯誤,，我們就能學(xué)會從不同角度考察這些數(shù)據(jù),，從而觀察到其他人忽略的事實。這就像在30 000米高空的飛行員,，低頭俯視經(jīng)濟景象,，看到一位轎車司機迷失在迷宮中�,！八ネ恕�,、“增長”以及按照與上季度相比得出的含混不清的數(shù)據(jù)，共同構(gòu)成了這個迷宮,，而司機本人并沒有認(rèn)清真正的經(jīng)濟狀況,。糾正這兩個錯誤有助于我們更好地從不同的新角度審視大眾言論，并對當(dāng)前的經(jīng)濟觀點做出明確判斷,。 　　以后幾章將分別討論這兩大錯誤并說明如何糾正它們,。第4章考察過去經(jīng)濟衰退出現(xiàn)的次數(shù)和時間，描述經(jīng)濟衰退和經(jīng)濟總量增長率,、公司利潤以及股票市場有何聯(lián)系,，并首次闡述了經(jīng)濟滑坡反復(fù)循環(huán)出現(xiàn)時各經(jīng)濟指標(biāo)變化的順序；第5章分析了如何追蹤經(jīng)濟增長率,，說明了對于試圖預(yù)測未來經(jīng)濟周期的人來說,，放棄與上季度相比的衡量方法，而采用同比（year-over-year）變化率（即與上年同期相比的變化率）的必要性,。稍后,，第二部分和第三部分討論因果關(guān)系在過去不同經(jīng)濟周期中存在一致性,，而這種一致性可以指導(dǎo)對未來的預(yù)測。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 頁