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作者：(美)大衛(wèi)·韋塞爾
出版社：中國(guó)人民大學(xué)出版社 |
大衛(wèi)·韋塞爾2009年出版了《我們相信美聯(lián)儲(chǔ)》一書(shū),，中文版新近由中國(guó)人民大學(xué)出版社引進(jìn)。這本書(shū)還原了美聯(lián)儲(chǔ)危機(jī)調(diào)控,、救市諸多重大舉措施行的背景,，對(duì)伯南克等美聯(lián)儲(chǔ)官員所起到的作用及所犯錯(cuò)誤作了客觀敘述和評(píng)價(jià)。
韋塞爾直言不諱地指出,，“伯南克成功地讓聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)高度團(tuán)結(jié)起來(lái)，還推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)嘗試了很多之前從未試過(guò)的做法與策略,，至少是自大蕭條危機(jī)以來(lái)從未有過(guò)的
行為”,，進(jìn)而使美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免再次陷入大蕭條，如果沒(méi)有伯南克,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能比現(xiàn)在更糟糕,。從這個(gè)意義上講，伯南克的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于格林斯潘,，以及他在學(xué)者生涯中重點(diǎn)研究過(guò)的大蕭條時(shí)期美國(guó)貨幣政策的舵手們,。
金融危機(jī)引發(fā)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的抨擊
2007-2009年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，不同觀點(diǎn)立場(chǎng)的人們都在猛烈抨擊美聯(lián)儲(chǔ),。堅(jiān)信政府干預(yù)有助于控制和扼制金融風(fēng)險(xiǎn)的一派認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)多個(gè)監(jiān)管部門(mén)長(zhǎng)期寬縱資產(chǎn)證券化，消極履職,，使泡沫和風(fēng)險(xiǎn)急劇累積,。對(duì)應(yīng)的，基于對(duì)政府干預(yù)的懷疑和排斥,，也有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管才是造成危機(jī)的原因,，甚至從根本上否認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)機(jī)構(gòu)及相應(yīng)監(jiān)管體制存在的必要性。
同樣,，因?yàn)樵鴷?huì)同美國(guó)財(cái)政部應(yīng)對(duì)危機(jī)采取的救市政策,，美聯(lián)儲(chǔ)因此備受指責(zé),。有人認(rèn)為救市政策扭曲了市場(chǎng)信息，無(wú)助于市場(chǎng)秩序的恢復(fù),；也有人批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)救市做得還不夠,，譬如，該部門(mén)決定放棄救助雷曼兄弟,，就低估了風(fēng)險(xiǎn),、忽視了危機(jī)的嚴(yán)重程度及其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，純屬“揚(yáng)湯止沸”的錯(cuò)誤干預(yù),。
格林斯潘與伯南克風(fēng)格之比較
外界針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的批評(píng),，很大一部分是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)前任主席格林斯潘和現(xiàn)任主席伯南克的。格林斯潘在美國(guó)乃至全球投資界的聲譽(yù)曾接近宗教偶像,，知名度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美國(guó)最高法院的首席大法官和國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人,，美國(guó)人普遍感覺(jué)他比總統(tǒng)還值得信賴(lài)。格林斯潘曾被形容為“金句王”,，其晦澀含混的政策表態(tài),，是投行和投資者熱衷競(jìng)猜的“神諭”。頗具諷刺意味的是,，盡管造成危機(jī)的技術(shù)性原因都與格林斯潘有關(guān)(美國(guó)聯(lián)邦基金利率長(zhǎng)期過(guò)低,、輕視乃至無(wú)視房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫和次級(jí)貸款市場(chǎng)隱患、高估大型金融機(jī)構(gòu)的自律性,，等等),，他也親口在美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上承認(rèn)“我花費(fèi)了40多年的時(shí)間總結(jié)出了這一套理論，而且大量證據(jù)表明這套理論在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)非常大,。然而,，它現(xiàn)在竟然不管用了”，但由于2007-2009年金融危機(jī)不是在其任內(nèi)爆發(fā)的,，因此在專(zhuān)業(yè)投資者之外的公眾心中,，格林斯潘這個(gè)名字仍比美聯(lián)儲(chǔ)以及現(xiàn)在掌控這家機(jī)構(gòu)的伯南克值得信任。
伯南克在入職美聯(lián)儲(chǔ)之前,，對(duì)美國(guó)1929-1933年大蕭條有過(guò)精湛的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)研究,。在接替格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，伯南克在政策思路和工作方式等方面體現(xiàn)出與前者截然不同的風(fēng)格,。伯南克刻意避免像格林斯潘那樣以明星的張揚(yáng)方式取悅于華爾街和媒體,，不僅一改格林斯潘金句風(fēng)格，自己把政策信息闡釋得清清楚楚,，而且也倡導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的民主風(fēng)氣,，鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)其他領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者用清晰的表達(dá)向市場(chǎng)喊話。多年來(lái)已經(jīng)習(xí)慣格林斯潘的市場(chǎng)各方，對(duì)伯南克此舉表現(xiàn)出強(qiáng)烈不滿(mǎn)———請(qǐng)注意,，在伯南克(及其掌控的美聯(lián)儲(chǔ))還沒(méi)來(lái)得及就溝通方式,、風(fēng)格與市場(chǎng)達(dá)成契合一致，次貸危機(jī)就已經(jīng)爆發(fā),，這不能不說(shuō)是美聯(lián)儲(chǔ)救市等一連串政策動(dòng)作得不到好評(píng)的重要原因,。
伯南克和美聯(lián)儲(chǔ)注定要在險(xiǎn)境中前行
更關(guān)鍵的問(wèn)題在于，次貸危機(jī)及由此牽出的系統(tǒng)性金融危機(jī),，大大超出了伯南克在內(nèi)美國(guó)政經(jīng)各界精英的思想準(zhǔn)備,。因此，盡管伯南克帶領(lǐng)美聯(lián)儲(chǔ)與美國(guó)財(cái)政部,、各大投行以及其他國(guó)家和地區(qū)的政企組織通力合作,，采用更為透明公開(kāi)的方式，力圖驅(qū)散市場(chǎng)擔(dān)憂和疑慮,，卻因?yàn)榫仁姓叻桨甘窃趥}(cāng)促之間出臺(tái)的,，注定只能取得適得其反的效果。簡(jiǎn)而言之,，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部在耗費(fèi)巨額資金投入救市之后,，并沒(méi)有立竿見(jiàn)影的完成社會(huì)公眾與投資者信息重建這一關(guān)鍵任務(wù)。
伯南克,、保爾森,、蓋特納等人在時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)布什的鼎力支持下積極救市，還帶來(lái)了一個(gè)意想不到的結(jié)果,。在救助貝爾斯登和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的時(shí)候,，美國(guó)總統(tǒng)和財(cái)政部都無(wú)法批準(zhǔn)巨額資金投入救市，但美聯(lián)儲(chǔ)可以,；并且，美聯(lián)儲(chǔ)還通過(guò)增發(fā)貨幣向市場(chǎng)新注入了幾萬(wàn)億美元的信貸資金,�,！度A爾街日?qǐng)?bào)》資深編輯、普利策獎(jiǎng)得主大衛(wèi)·韋塞爾就此指出,，這標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)擁有了美國(guó)政府第四大分支機(jī)構(gòu)的地位和能量,，且超脫于總統(tǒng)和國(guó)會(huì)控制，不能不引起各界的注意和不安,。伯南克和美聯(lián)儲(chǔ)的日后作為,，要在高度警惕的政治和社會(huì)輿論氛圍中進(jìn)行。