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第十八章 股市泡沫是怎樣產(chǎn)生的 　　18世紀(jì)初,，英國南海公司股票泡沫破滅，倫敦那條著名的金融交易街因此清靜了一百年,，這期間英國幾乎無人再敢問津股票,。 　　20世紀(jì)80年代末，日本地價(jià)的上漲使得擁有土地的公司股價(jià)直線上升,。股價(jià)的上漲又吸引了更多的金融機(jī)構(gòu)不斷介入,，從而加劇了寫字樓的緊俏，繼續(xù)推高了東京的地價(jià),，導(dǎo)致日本股市泡沫的最終破滅,。日經(jīng)指數(shù)從當(dāng)年接近4萬點(diǎn)的水平跌到2003年8000點(diǎn)左右的水平，股市的市值已經(jīng)跌去大約80％,。 　　在股市泡沫的形成中,，一些是股票價(jià)格已經(jīng)被炒得太高了，只得靠制造虛假利潤來維持,，更多的則是從一開始就涉嫌商業(yè)欺騙,，偽造利潤，誘導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤判斷,，不斷買入股票,，而使股價(jià)飆升，公司從中牟取暴利,，最終導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)泡沫的出現(xiàn),。 　　當(dāng)你發(fā)現(xiàn)股價(jià)只漲不跌，所有投資者都賺錢而且賺錢很容易的時(shí)候,，說明股市過熱了,，已經(jīng)有泡沫了，這時(shí)切忌貪婪,。千萬不要接到股市泡沫的最后一棒,，這時(shí)你要學(xué)會(huì)抽身而逃。 　　我們都聽說過股市泡沫,，又聽說股市泡沫一旦破滅是件很可怕的事情：股民的財(cái)富急劇縮水不說,，甚至最后血本無歸。那么,，股市泡沫是怎么一回事,，它究竟是怎么產(chǎn)生的？ 　　前面舉例時(shí)曾經(jīng)說過,，我想讓自己的公司上市融資5000萬元人民幣,。那么，我發(fā)行的股票每股的票面價(jià)值是1元錢，如果以票面價(jià)值發(fā)行了5000萬股,，能夠融資5000萬元�,，F(xiàn)在，我想問的是,，從股市融資的這5000萬元錢,，我是拿走了還是沒拿走？ 　　有人認(rèn)為我拿走了這筆錢,，有人認(rèn)為我沒拿走這筆錢,，更多的人搞不清楚這個(gè)問題。告訴你,，股票發(fā)行后得到的這5000萬元,，我全都拿走了。我要拿它去辦企業(yè),，建廠房,、買機(jī)器,、招工人,，去生產(chǎn)產(chǎn)品。這5000萬元已經(jīng)在我公司的賬戶上了,，表現(xiàn)為我企業(yè)所有的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金,。凡是買我公司股票的人，都變成了公司的投資者,，也就是公司的股東,。他們?cè)谝患?jí)市場(chǎng)買了我公司的原始股，把錢放到我公司里,，由我公司來運(yùn)作,。因此，我們說,，凡是發(fā)行股票的公司,，在發(fā)行成功以后，公司就把股東的錢都拿走了,，留給證券交易所的只是相關(guān)的手續(xù)費(fèi),。 　　那么，大家在股市上,，在二級(jí)市場(chǎng)上買賣的又是什么呢,？大家在那里交易的是什么呢？是股票,。那么,，什么是股票？最初的股票是一張紙，一張證書,，上面印著股權(quán)數(shù)量,，比如100股，蓋有公司董事長,、總經(jīng)理的私章,，還蓋有公司的公章，這是一張?jiān)�始股��,�,？墒沁@樣的股票現(xiàn)在很多人沒有見過，因?yàn)楣善钡慕灰追绞较冗M(jìn)了,。投資者現(xiàn)在買賣的股票,，在電腦的交易系統(tǒng)中，在上市公司的電腦檔案中,。投資者在二級(jí)市場(chǎng)買了賣,，賣了買，他們已經(jīng)看不到那張?jiān)�始的股票憑證了,。但是,，證券公司給投資者的那張交割單上面有他的買賣記錄，會(huì)顯示他擁有哪些上市公司的股票,。而且,，在那些公司的股東檔案里，也是有投資者的名字的,。 　　那么,，股票是什么？它是一張所有權(quán)證書,。投資者在一級(jí)市場(chǎng)買股票的錢已經(jīng)被上市公司拿走了,，投資者拿到的只是這張所有權(quán)證書，證明自己是某公司的股東,。當(dāng)投資者拿走這張證書之后,，是不可以找上市公司去退錢的，除非該公司回購自己的股票,。如果投資者不想要這張股票了,，他一定要到股票的交易市場(chǎng)也就是到二級(jí)市場(chǎng)上去賣掉。如果有人愿意接手,，這個(gè)投資者就可以賣掉這張股票了,。所以，二級(jí)市場(chǎng)才是投資者買賣股票的地方,。 　　你看,，實(shí)際上是有兩套資金在運(yùn)作：一套資金上市公司已經(jīng)拿走了,，拿去開展實(shí)業(yè)經(jīng)營。如果投資者在一級(jí)市場(chǎng)買了這只股票,，他們的錢歸了上市公司,，公司的股票歸他們。上市公司把這些錢拿去從事生產(chǎn),、經(jīng)營活動(dòng),，為持有股票的人賺取更多利潤。所有投資者手里拿的是上市公司發(fā)行的股票,，他們可以持有,，也可以賣掉，但必須要去二級(jí)市場(chǎng)賣掉,。如果投資者不再看好這家公司,，要拋出手中的股票，而有人認(rèn)為這家公司大有前途,，愿意買進(jìn),，他們就會(huì)進(jìn)行買賣交割，新的投資者用現(xiàn)金買下這只股票,。我們說,，在股票二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易的還有一套資金，這套資金是投資者買賣股票的資金,，它不從事實(shí)際的生產(chǎn)活動(dòng),，所以,，有人把它叫做虛擬資本,。 　　什么是虛擬資本？因?yàn)檫@些資本不從事現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng),，只是通過買賣證券來賺錢,。凡是在資本市場(chǎng)里運(yùn)作的資金都叫做虛擬資本。而虛擬資本的運(yùn)作,，它的發(fā)展趨勢(shì)是規(guī)模越來越大,。原來一只股票的發(fā)行價(jià)格是1元錢，現(xiàn)在它的股價(jià)升值了,，升到10元錢,，那么這個(gè)上市公司的股票原來值5000萬元，現(xiàn)在就變成了5億元�,，F(xiàn)實(shí)中在公司運(yùn)作的資金還是5000萬元,，而在股票市場(chǎng)里這個(gè)公司的股票卻是5億元資金在運(yùn)作。如果所有上市公司的股價(jià)都向上升,，那么隨著股指的上升,，股票市場(chǎng)的市值就會(huì)膨脹,，反之，則股市市值縮水,。 　　在股票市場(chǎng)上,，股票價(jià)格的上升，使其股市的市值也就是虛擬資本大大超過在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中運(yùn)作的實(shí)際資本的數(shù)量,。當(dāng)我們了解到虛擬資本這個(gè)概念以后,，我們就可以分析股市中為什么會(huì)有泡沫、股市里的泡沫又是怎樣形成的,。 　　比如,，前面我們說過，一只股票的發(fā)行價(jià)格是1元錢,，在股票交易市場(chǎng)飆升到10元,。如果該上市公司的效益非常好，真的賺了錢,，那么這只股票確實(shí)值這么多錢,，但是如果該公司根本沒有賺到這么多錢，甚至還虧損,，這只股票升到10元就有了水分,，其虛假部分，人們稱之為“泡沫”,。這種現(xiàn)象在股市是常有的事情,。 　　下面讓我們用一個(gè)形象的比喻來說明股市的泡沫是怎么產(chǎn)生的。喝過啤酒的人都知道,，當(dāng)你輕輕把瓶蓋打開,，一瓶啤酒就是一瓶的容量�,？墒�,，當(dāng)你把它倒入酒杯的時(shí)候，杯中就泛起了泡沫,。倒得越快,，泡沫越多，很快就溢出來了,。等一會(huì)兒泡沫就會(huì)消退,，再看杯中的酒，只剩下一半或者更少,，那些泡沫不見了,。 　　本來只有一瓶酒，可有人拿著它不停地?fù)u,，這一瓶酒就可以倒?jié)M很多杯,，大家都能喝上一口,。其實(shí)，大家喝下去的不全是酒,，還有泡沫,，因?yàn)榫浦挥幸黄俊９墒信菽�就是這樣產(chǎn)生的,。本來上市公司的效益不好,，經(jīng)營業(yè)績很差，不能給股東分紅,，可是公司不斷公布利好消息,，誤導(dǎo)投資者看好這只股票。買進(jìn)的人越來越多,，股票的價(jià)格也就越來越高,，吹起的泡沫也越來越大。最后,，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)這只股票根本不值這么多錢時(shí),，他們就會(huì)大量拋售，致使股票價(jià)格一落千丈,，因?yàn)檫@只股票以前的價(jià)格偏離了價(jià)值,，從而產(chǎn)生了泡沫。 　　其實(shí),，一只股票有泡沫還不可怕,，就怕大多數(shù)股票都出現(xiàn)了泡沫，從而導(dǎo)致整個(gè)股市泡沫泛濫,。如果股市泡沫高過一定的限度,，必然會(huì)被自身的重量壓垮，從而引發(fā)一系列股災(zāi),，使所有投資者的資產(chǎn)急劇縮水,。所以，股市中有些泡沫并不可怕,，可怕的是泡沫太多，就像開香檳,，大家都噴了一頭一臉,，看起來熱鬧聞著也香，可是連一口也喝不上,。 　　股市泡沫帶來的危害常常是非常巨大的,，讓我們來看股市泡沫是如何危害整個(gè)經(jīng)濟(jì)的。 　　這里給大家講一個(gè)英國南海泡沫的故事,。1711年,，英國政府成立南海貿(mào)易公司,，專做拉丁美洲貿(mào)易。然而,，這家公司開業(yè)了8年,，卻沒有干過一樁贏利的生意，不僅一個(gè)便士沒賺到,，連一筆買賣都沒干成,，公司難以為繼。它是英國政府經(jīng)營的公司,，給政府造成的赤字太大了,，導(dǎo)致1718年英國國債總額高達(dá)3100萬英鎊。結(jié)果怎么辦呢,？英國政府無計(jì)可施,，決定把南海公司的股票賣給公眾。這是一家擁有皇家特許權(quán)的公司,，于是公司的經(jīng)營者利用各種條件造勢(shì),、編故事，推動(dòng)股價(jià)上漲,。人們相信了,，引發(fā)了英國人炒股的狂熱。巨大的騙局使公眾失去了理性,，南海公司的股價(jià)在不到半年的時(shí)間里,，每股價(jià)格從330英鎊升到1050英鎊。 　　當(dāng)時(shí),，很多民營公司的發(fā)展也需要資金,，于是一些公司背著政府偷偷發(fā)行股票，這樣一來,，南海公司的股價(jià)就跌下來了,。該公司開始游說議會(huì)，買通議員,，不許民間發(fā)行股票,。結(jié)果英國議會(huì)通過了一項(xiàng)《反金融詐騙和投資法》，人稱“泡沫法”,。它以法律手段打壓民間股票,，這就更加推高了南海公司股票的泡沫。這是人類社會(huì)第一次出現(xiàn)“股市泡沫”這個(gè)概念,，一直沿用至今,。由于它起源于民間，所以“泡沫”不是一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)概念,。 　　借助行政和法規(guī)的力量,，南海公司的股價(jià)繼續(xù)上漲,，而南海公司卻依然什么生意都不做，繼續(xù)花著股東的錢,，公司沒有任何效益,。由于政府官員和公司之間的內(nèi)部交易推高了股價(jià)，大量的投機(jī)行為擊碎了南海公司的泡沫,。當(dāng)人們知道了事情的真相后,，紛紛拋出股票，導(dǎo)致股價(jià)暴跌,，因?yàn)樗�原本就不�?000多英鎊,。為什么股市泡沫最終要破滅呢？因?yàn)楫?dāng)有人開始拋出股票的時(shí)候,，所有人都會(huì)跟著拋,，沒有人買進(jìn)，沒有人接盤,，這時(shí)股價(jià)就會(huì)一落千丈,，泡沫就是這樣破裂的。 　　當(dāng)時(shí)英國的財(cái)政大臣賣掉自己的股票,，通過內(nèi)部交易賺了90萬英鎊的收益,。丑聞暴露后，他被關(guān)進(jìn)了英國的皇家監(jiān)獄“倫敦塔”,。但這堆泡沫破裂后,，最悲慘的是那些中小投資者，他們損失了一生的積蓄,。就連牛頓這樣的大科學(xué)家也買了南海公司的股票,，賠進(jìn)2萬英鎊，事后他不無憂傷地說：“我可以準(zhǔn)確計(jì)算出天體運(yùn)行規(guī)律,，我卻無法計(jì)算出股票市場(chǎng)的變化趨勢(shì),。” 　　南海事件讓英國政府信譽(yù)掃地,，倫敦那條著名的金融交易街為此清靜了一百年,，這期間從未再發(fā)行過一只股票，英國幾乎無人再敢問津股票,。南海泡沫給英國人留下了慘痛的教訓(xùn),。 　　但是，英國股市泡沫的破滅并沒有阻擋住后來者的腳步,。美國1929年的大股災(zāi)是另外一個(gè)典型。1929年以前,，美國人根本不知道股市泡沫破滅會(huì)帶來怎樣的厄運(yùn),。美國在那場(chǎng)股災(zāi)中,，有1300家銀行倒閉、3700萬人失業(yè),、5300家公司破產(chǎn),。股市泡沫引起股災(zāi)，股災(zāi)不僅給美國經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的損失,，也使世界經(jīng)濟(jì)陷入大衰退之中,。這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)直接促成了納粹德國和日本這兩個(gè)第二次世界大戰(zhàn)策源地的形成，法西斯分子和軍國主義分子都是在亂中奪權(quán),。這場(chǎng)股災(zāi)讓人們認(rèn)識(shí)到股市泡沫的嚴(yán)重危害性,。因此，美國在1933~1934年間,，相繼出臺(tái)了《證券法》和《證券交易法》等一系列規(guī)范市場(chǎng)行為的法律,，它們作為股市的守護(hù)神，成了遏制股市泡沫最為有效的利器之一,。 　　英國有過股市泡沫破滅的慘痛教訓(xùn),，美國也沒有躲過泡沫破滅的厄運(yùn)。但是股市泡沫膨脹的機(jī)理,，像癌細(xì)胞一樣在世界各個(gè)國家蔓延,，泡沫破滅的悲劇不斷上演。 　　到20世紀(jì)80年代中期,，日元的迅速升值炒高了日本股票市場(chǎng)的熱度,，加上日本政府推行的金融自由化政策，使得許多日本人堅(jiān)信東京有望成為繼紐約,、倫敦之后的又一個(gè)國際金融中心,。世界各地的銀行、證券公司蜂擁而至,，東京一下子暴露出寫字樓嚴(yán)重不足的問題,。于是日本政府出面，一個(gè)龐大的東京灣沿岸開發(fā)計(jì)劃開始實(shí)施,。這項(xiàng)計(jì)劃要在東京灣修建5000公頃的寫字樓,，這個(gè)舉措極大地促進(jìn)了東京地價(jià)的上漲，尤其是東京市中心的地價(jià),，僅僅兩年時(shí)間就上漲了3倍,，可見股市的繁榮對(duì)地價(jià)的上漲起到了推波助瀾的作用。 　　有一家鋼鐵公司由于債臺(tái)高筑,，已很難再經(jīng)營下去,，但是該公司在東京灣臨海中心有12平方公里的閑置地皮，而這塊地皮被列入了政府東京灣沿岸的開發(fā)計(jì)劃，1988年這家鋼鐵公司的股票價(jià)格僅僅一年時(shí)間就漲了將近3倍,。日本地價(jià)的上漲使得擁有土地的公司股價(jià)直線上漲,，股價(jià)的上漲又吸引了更多的金融機(jī)構(gòu)不斷落戶東京，從而加劇了寫字樓的緊俏,，繼續(xù)推高了東京的地價(jià),。如此循環(huán)往復(fù)，相互推動(dòng),，使得日本的經(jīng)濟(jì)泡沫越吹越大,。 　　后來計(jì)算，1955~1990年,，日本房地產(chǎn)價(jià)值增長了75倍,。1990年，日本地產(chǎn)的總價(jià)值預(yù)計(jì)為20萬億美元,，相當(dāng)于世界總財(cái)富的20％還多,，是全球股市總市值的2倍。美國本土面積比日本大25倍,，但是1990年日本地產(chǎn)的價(jià)值相當(dāng)于美國全國地產(chǎn)總值的5倍,。從理論上說，日本可以賣掉東京灣而買下全美國,；只要賣掉日本皇宮,，就可以買下美國整個(gè)加州。日本經(jīng)濟(jì)泡沫不可思議的程度由此可見一斑,。 　　在這種情況下,，由于日本經(jīng)濟(jì)的過度膨脹，大家都覺得自己財(cái)富多了,，可以一夜暴富,。然后大家就去消費(fèi)、投資,、花錢,，好像財(cái)源不斷。這種影響馬上會(huì)波及所有的市場(chǎng),，很容易導(dǎo)致整個(gè)國家泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn),。最后，日本同樣沒有逃脫股市泡沫破滅的厄運(yùn),。日本股市從20世紀(jì)90年代初日經(jīng)指數(shù)接近4萬點(diǎn)的水平跌到2003年8000點(diǎn)的水平,，股市市值已經(jīng)跌去大約80％。由于股市泡沫的破滅,，日本經(jīng)濟(jì)陷入了長時(shí)間的低迷,，在谷底徘徊了二十年之久,。所以，股市泡沫激增是非常危險(xiǎn)的,，應(yīng)該引起各國政府的高度警惕,。 　　當(dāng)日本還沒有從衰退的陰影中走出來,，東南亞的新興國家又上演了一出更為慘烈的泡沫悲劇,。只是這次與以往有所不同，東南亞新興國家的經(jīng)濟(jì)和股市泡沫是在國際游資的蓄意攻擊下破滅的,，股市泡沫的破滅有了新的教訓(xùn),。關(guān)于這場(chǎng)金融危機(jī)的災(zāi)難，我們將在下一章重點(diǎn)描述,。 　　股市泡沫破滅的悲劇不僅在不同的國家輪番上演,，即使在同一個(gè)國家，也會(huì)反復(fù)出現(xiàn),。在美國,，2000年高科技股票出現(xiàn)了大量泡沫，股票從1美元升到100美元這樣的例子非常之多,，尤其是當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)股票,。到2000年4月，美國發(fā)生了納斯達(dá)克股票市場(chǎng)的暴跌,，納斯達(dá)克指數(shù)從5000多點(diǎn)的高位跌至1300多點(diǎn),，跌去了2/3。很多曾經(jīng)風(fēng)光無限的股票,，價(jià)錢只剩一半,。美國不少股票的市值跌去80％~90％，有些公司甚至倒閉破產(chǎn)清算,，這在泡沫破裂后的股市中極為常見,。但不管怎樣，這些股市泡沫的形成,，都是一輪又一輪不厭其煩地鼓吹和重復(fù)著那些上市公司遙遠(yuǎn)的業(yè)績神話,，而神話終歸是神話。嚴(yán)重的透支行為,，遲早要付出慘重的代價(jià),。 　　說到底，股票的市場(chǎng)價(jià)格是和公司的獲利能力相匹配的,。于是,，當(dāng)股票價(jià)格漲到一定程度的時(shí)候，在巨大的利益驅(qū)動(dòng)下,，一些上市公司不惜編造財(cái)務(wù)報(bào)表,，偽造利潤，欺騙投資者。這樣的情形在中國這樣的新興股票市場(chǎng)中存在,，在美國這樣的成熟股票市場(chǎng)也不鮮見,。2002年，美國又出了世界排名500強(qiáng)的公司造假賬丑聞,，世界通信公司,、安然公司、施樂公司等企業(yè)巨頭紛紛落馬,。在這些丑聞中,，一些是因?yàn)楣善眱r(jià)格已經(jīng)被炒得太高了，只得靠制造虛假財(cái)務(wù)利潤來維持,，更多的則是從一開始就涉嫌商業(yè)欺詐,，偽造利潤誘導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤判斷，不斷買入股票而使股票價(jià)格飆升,，最后導(dǎo)致股市泡沫膨脹,，甚至整個(gè)股票市場(chǎng)的泡沫膨脹。所以,，同股票市場(chǎng)里面的虛假行為做斗爭,，對(duì)各個(gè)國家的政府和監(jiān)管部門來說，都是一個(gè)長期而艱巨的任務(wù),，因?yàn)楣墒械睦�益誘惑太大了,。 　　所以必須要牢記：股市雖然是人們投資和投機(jī)的場(chǎng)所，但股市絕不是穩(wěn)賺不賠的市場(chǎng),。而且股市的發(fā)展是與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密結(jié)合在一起的,。在上市公司效益不好的情況下，股價(jià)怎么可能上升,，股指怎么可能上漲呢,？如果股價(jià)上漲，那只是短期的行情,，只是人為炒作的結(jié)果,。如果加上不斷的人為編造的業(yè)績神話，泡沫越吹越大,，以至最終破滅,，就會(huì)使得絕大多數(shù)投資者血本無歸。 　　中國股市到2011年已經(jīng)走過了20年的歷程,，中間也經(jīng)歷了幾次大起大落,。股市剛開放時(shí)，我國的股市投資者沒有經(jīng)驗(yàn),，他們還沒有弄清楚,，看到股價(jià)一路上漲,，膽大的便不管三七二十一就沖了進(jìn)去，賺了大錢,。后來人們是聽到點(diǎn)消息就往里沖,。結(jié)果在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的情況下，或者經(jīng)濟(jì)進(jìn)行治理整頓的時(shí)候,，股市出現(xiàn)了大幅的下跌,，很多投資者損失慘重�,；仡欀袊�股市過去的歷史,，從升到跌，從跌到升,，這樣的輪回周而復(fù)始地進(jìn)行著。從2001年中國股市大跌了五年,，上證綜指跌到998點(diǎn),；但是到了2006、2007年,，僅用兩年時(shí)間又升到6000多點(diǎn),，接著不到一年又回到2000點(diǎn)下方。股市漲跌的背后其實(shí)都有原因,，它們與宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)息息相關(guān),，所以學(xué)會(huì)看宏觀大勢(shì)很重要。 　　說了這么多股市泡沫的可怕之處,，也許你會(huì)想,，既然股市存在大量問題，如投機(jī)行為,、股市泡沫,、爆發(fā)股災(zāi)、引起金融風(fēng)暴等,，那么,，為什么各國政府都允許股市存在，我國政府還要大力發(fā)展資本市場(chǎng)呢,？原因如下： 　　第一,，股市是企業(yè)的一條融資渠道。企業(yè)的發(fā)展需要錢,，到哪里去找呢,？股市是投資者自愿交易的一種方式，買者和賣者自愿走到一起來,，這是一條自愿融資的渠道,。 　　第二,，股市會(huì)使資金從效益不好的企業(yè)流向效益好的企業(yè)。如果某企業(yè)的效益不好,，投資者就不會(huì)去買這個(gè)企業(yè)的股票,，或者把這只股票拋出，投向效益好的企業(yè),，資金就會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)向效益好的企業(yè),。 　　第三，股市促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營管理,。公司的股票上市后,，每年都要公布公司業(yè)績年報(bào)。如果效益不好的話,，公司的股價(jià)就會(huì)下跌,，所以它能促進(jìn)企業(yè)改善自己的經(jīng)營管理。 　　第四,，股市是政府稅收的重要渠道,。正是因?yàn)樯鲜泄�司有了相�?duì)良好的經(jīng)營管理，有了相對(duì)有效的監(jiān)督機(jī)制,，有了良好的業(yè)績,，它也成為政府一條重要的稅收渠道。我國政府征收股市交易印花稅,，現(xiàn)在每一年就大約會(huì)有5000億元人民幣滾進(jìn)財(cái)政的口袋里,。 　　所以，股市是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)非常有效的組成部分,。只是我們應(yīng)該注意,，在利用股市對(duì)經(jīng)濟(jì)有利的一面的同時(shí)，還要注意控制它的危害,。這也是我國政府近幾年來一直不斷強(qiáng)調(diào)要整頓金融市場(chǎng)秩序的根本原因,。盡管看到了股市中的問題，但只要政府制定好規(guī)則,，嚴(yán)格管理,，它就會(huì)健康地發(fā)展。只要我們對(duì)股市泡沫始終保持高度警惕,，就可以爭取將股市泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害程度盡可能降到最低,。 　　那么，作為個(gè)人,，我們要學(xué)會(huì)看什么樣的指標(biāo)才能夠判斷經(jīng)濟(jì)太熱了,、股市中有泡沫了？如果你發(fā)現(xiàn)在股市里賺錢太容易了,，股票市場(chǎng)只漲不跌,，所有投資者都在賺錢的時(shí)候,，就說明股市過熱了，已經(jīng)進(jìn)入博傻階段,。每個(gè)后來的進(jìn)入者,，或者在股市里面的堅(jiān)持者，隨時(shí)都可能接到股市泡沫的最后一棒,。這時(shí)你要準(zhǔn)備抽身而逃了,。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 頁