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第十七章 從宏觀視角看股市 　　人們通常習(xí)慣用技術(shù)圖形和小道消息炒股,。但是從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看一只股票的價(jià)格,，看這個(gè)股市的行情如何,，一定要看企業(yè)效益的好壞,。當(dāng)企業(yè)效益好的時(shí)候股價(jià)會(huì)升,，反之股價(jià)會(huì)降,。同時(shí),，股價(jià)的形成還要參考銀行的利率水平,。一般來(lái)講,，當(dāng)銀行利率降低的時(shí)候,，企業(yè)股息的吸引力就會(huì)相對(duì)提高，部分資金就會(huì)擠入股市,，導(dǎo)致股票價(jià)格上升,；反之，股票價(jià)格會(huì)下跌,。政治環(huán)境的安定與否,，也是影響股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的重要因素。 　　股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，經(jīng)濟(jì)好了股市就會(huì)好,，如果經(jīng)濟(jì)不好股市好，那只是炒作,，只是短期行情,。要知道在股市中長(zhǎng)線投資與短線投機(jī)的區(qū)別，要懂得自己買(mǎi)賣(mài)股票和買(mǎi)基金的區(qū)別,。 　　要學(xué)會(huì)搭宏觀大勢(shì)的順風(fēng)車(chē),，要知道股市的風(fēng)險(xiǎn)高于銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)。只有學(xué)會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，你才能在股市里賺錢(qián),。 　　作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，股市越來(lái)越多地融入了我們的現(xiàn)代生活,。為什么股票價(jià)格指數(shù)有時(shí)向上,、有時(shí)向下呢,？為什么有人在股市賺錢(qián)，有人在股市卻賠錢(qián)呢,？我們需要了解什么是股市,、股票價(jià)格是如何決定的、股價(jià)指數(shù)是怎么回事,、股價(jià)的變動(dòng)是由什么決定的這些基本知識(shí),。如何對(duì)股市作出理性的判斷，怎樣對(duì)股票作出適當(dāng)?shù)倪x擇,，學(xué)會(huì)正確判斷股指的升與降,，學(xué)會(huì)分析股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題，這是本章要告訴大家的內(nèi)容,。 　　首先,，讓我們來(lái)看股票的價(jià)格是如何決定的。股票既然要上市交易,，就要有一個(gè)交易價(jià)格,，那么這個(gè)價(jià)格是怎么確定的呢？比如,，一個(gè)上市公司發(fā)行的股票,，在它發(fā)行時(shí)，除了票面價(jià)值還有個(gè)發(fā)行價(jià)格,。這個(gè)股票的最終發(fā)行價(jià)格,，可能是按票面價(jià)值發(fā)行的，也可能超出面值溢價(jià)發(fā)行,，還可能低于面值跌價(jià)發(fā)行,，這要看當(dāng)時(shí)的股市行情如何。 　　但是,，當(dāng)投資者到二級(jí)市場(chǎng)去交易股票的時(shí)候，它有一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格,。這只股票的市場(chǎng)價(jià)格又是怎么算出來(lái)的呢,？舉個(gè)例子：假如你有100元錢(qián)存入銀行，銀行每年給你5元錢(qián)的利息,，銀行存款年利息率就是5％,。但現(xiàn)在你花100元錢(qián)買(mǎi)了一只股票，這只股票每年給你帶來(lái)10元錢(qián)的股息,。那么,，你手里的這只股票應(yīng)該值多少錢(qián)？也就是說(shuō),，相當(dāng)于你有多少錢(qián)存入了銀行,，才能得到這10元錢(qián)的回報(bào)呢,？是不是相當(dāng)于你有200元錢(qián)存進(jìn)銀行，年底才能得到10元錢(qián)的利息,？所以,，我們說(shuō)這只股票值200元錢(qián)。如果投資者花150元錢(qián)買(mǎi)它,，就值了,；要是花300元錢(qián)買(mǎi)它，可能就要賠了,。 　　換句話說(shuō),，為什么這只股票才100元的面值，投資者卻能賣(mài)出200元的價(jià)錢(qián)來(lái)呢,？這是因?yàn)樯鲜泄�司每年給股東10元錢(qián)的股息分紅,，相當(dāng)于在銀行存款200元錢(qián)得到的回報(bào)。如果投資者把它以150元賣(mài)了,，別人還能賺到后面50元錢(qián),。當(dāng)然，市場(chǎng)上股票的最終價(jià)格還受到很多復(fù)雜因素的影響,，比如資金供求因素,、政治環(huán)境、國(guó)際環(huán)境等,，這些因素綜合影響到買(mǎi)賣(mài)雙方的心理預(yù)期,，并形成最終的交易價(jià)格。但這里講的是它的價(jià)格原理,，我們要了解股票的內(nèi)在價(jià)值,，要搞清楚投資者在股票市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的股票價(jià)格意味著什么。 　　決定股票價(jià)格的因素是什么呢,？用利率來(lái)對(duì)比股票的收益時(shí),，我們發(fā)現(xiàn)，股票的價(jià)格通常隨著利率的升降,，兩者有明顯的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,。比如，當(dāng)銀行利率為10％的時(shí)候,，而股息卻大概只有5％,，這時(shí)候人們就不愿意買(mǎi)股票，而愿意把錢(qián)存入銀行,，因?yàn)椴挥贸袚?dān)股市中不確定的風(fēng)險(xiǎn),，收益還比股票要高。反過(guò)來(lái)說(shuō),，當(dāng)利率不斷往下降,，而企業(yè)效益又逐漸轉(zhuǎn)好,，股息越來(lái)越高的時(shí)候，比如利率已經(jīng)降到了5％,，而股息已經(jīng)升到了10％,，這時(shí)候人們就會(huì)想：存錢(qián)不合適了，不如買(mǎi)股票,！ 　　所以,，從原理和方向上說(shuō)，銀行降低利率,，會(huì)相對(duì)提高股票收益的誘惑力,，會(huì)把部分資金擠入股市，導(dǎo)致股票價(jià)格上升,；相反,，當(dāng)利率升高的時(shí)候，人們會(huì)選擇銀行存款,，這時(shí)部分資金會(huì)從股市里退出,，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。最后,，如果利率很高,，就沒(méi)人愿意進(jìn)股市；利率很低的時(shí)候,，人們覺(jué)得錢(qián)存在銀行不合算,，資金就會(huì)有流入股市的誘惑。如果利率是1％,，而投資者在股市能賺5％,，這時(shí)進(jìn)入股市就變得合適了，當(dāng)然這樣做的前提是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),。然而沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的事在這個(gè)世界上是不存在的,，人們只是選擇風(fēng)險(xiǎn)的大與小而已。有一句哲理大家一定要記�,。哼@個(gè)世界最大的風(fēng)險(xiǎn)是不對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以控制,。 　　決定股票價(jià)格的另一個(gè)因素是企業(yè)效益的好壞�,？匆恢还善钡膬r(jià)格，看這輪股市的行情如何,，一定要看企業(yè)效益的好壞,。有一個(gè)重要的指標(biāo)需要參考，就是股票的市盈率,。什么叫市盈率,？它是股票價(jià)格和每股收益之比,，它反映的是投資者為這只股票所能獲得的利潤(rùn)愿意支付的股票價(jià)格；一只股票的市盈率低,，表明該股票未來(lái)收益高,，一只股票的市盈率高，說(shuō)明該只股票的風(fēng)險(xiǎn)加大,。 　　看一只股票的價(jià)格如何,，還要與銀行的利率水平進(jìn)行比較。當(dāng)利率下調(diào)的時(shí)候,，股市相對(duì)是一個(gè)升市,，當(dāng)利率上調(diào)的時(shí)候，股市相對(duì)是一個(gè)跌市,；當(dāng)企業(yè)效益好的時(shí)候股市會(huì)升,，當(dāng)企業(yè)效益不好的時(shí)候股市會(huì)跌。 　　股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，經(jīng)濟(jì)好了股市就會(huì)好,，如果經(jīng)濟(jì)不好股市好，那只是炒作,，只是短期行情,。必須是宏觀經(jīng)濟(jì)好了，企業(yè)的效益好了,，企業(yè)盈利高,、派出的股息多，在這種情況下,，股市才會(huì)健康持續(xù)發(fā)展,。所以，我們看股市,，一定要學(xué)會(huì)判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的大勢(shì),，只有看準(zhǔn)了大勢(shì)，投資者才能做得了股市,。而我國(guó)很多股民進(jìn)入股市不是出于理性的分析,，而是靠聽(tīng)消息，聽(tīng)說(shuō)這只股票能賺錢(qián)咱快買(mǎi)吧,，那只股票不好咱趕快拋吧,。這樣盲目操作的問(wèn)題很多，風(fēng)險(xiǎn)很大,。股市投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)看大勢(shì),，買(mǎi)一只股票之前，要先分析一下,，看這個(gè)企業(yè)的效益好不好,，看宏觀大勢(shì)好不好,，再?zèng)Q定你是否入市。要學(xué)會(huì)搭宏觀大勢(shì)的順風(fēng)車(chē),，俗話說(shuō)“胳膊擰不過(guò)大腿”,，不要總是不顧宏觀大勢(shì)，總認(rèn)為自己持有的那只股票會(huì)逆勢(shì)而漲,。股市的風(fēng)險(xiǎn)很大,，只有學(xué)會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，才能在股市里賺錢(qián),。 　　如果你去買(mǎi)股票,，一定要看企業(yè)的效益如何，千萬(wàn)不要聽(tīng)信小道消息,。大家知道美國(guó)著名的股神沃倫?巴菲特,，三十多年來(lái)，他的資本每年的平均贏利率都達(dá)到24％,。他說(shuō),，他買(mǎi)股票都是投資的行為，他從來(lái)不投機(jī),，他要把這一個(gè)行業(yè),、這一個(gè)產(chǎn)業(yè)的全部都看盡、都研究透了的時(shí)候,，他才去買(mǎi),。在股票的市場(chǎng)價(jià)格低于它的內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，他作投資,，大量買(mǎi)入,。他不是短期的炒作，而是長(zhǎng)期投資,。他要看企業(yè)的效益,，看企業(yè)的發(fā)展前景，如果這個(gè)企業(yè)有實(shí)力,、效益好的話,，這只股票的價(jià)格將來(lái)一定會(huì)上升。所以,，他認(rèn)為拿錢(qián)去投資股票,，比把錢(qián)放在銀行更合適。 　　例如,，在2000年的時(shí)候,，巴菲特看中了在香港上市的中國(guó)石油公司股票，當(dāng)時(shí)中石油的股價(jià)只有1元港幣多點(diǎn)兒。他認(rèn)為,，中石油的股票已經(jīng)跌過(guò)凈資產(chǎn)值了，非常具有投資價(jià)值,，于是他就悄悄在市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)中石油的股票,。到2002年10月，他已經(jīng)買(mǎi)進(jìn)中石油22億股,，當(dāng)時(shí)中石油股價(jià)已經(jīng)沖過(guò)2.5港幣,，巴菲特的凈利潤(rùn)達(dá)到23億港幣，另外還有2億多元人民幣的股息,。到2007年6月,，中石油股價(jià)漲到12港幣，他賣(mài)掉手上所有的中石油股票,，賺得純利潤(rùn)237億港幣,。我們說(shuō)，巴菲特買(mǎi)進(jìn)中石油的股票就是一種投資行為,，他看好中國(guó)石油公司的前景,，他分析出中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量的石油，中石油公司效益好,、利潤(rùn)多,，分紅就多，股價(jià)就會(huì)漲,，所以他在中石油這只股票上是大賺特賺,。 　　讓我們換一個(gè)角度來(lái)看股票的長(zhǎng)期價(jià)值。在香港,，有這樣一個(gè)真實(shí)的故事：很早以前,，一些銀行股票的價(jià)格很便宜，有三個(gè)婦女也想去買(mǎi),，但她們不識(shí)字,，于是就托一個(gè)牧師幫她們買(mǎi)了。后來(lái)這個(gè)牧師去世了,。好多年之后,，三個(gè)老太太找到了牧師的繼承人，要兌現(xiàn)這些股票,。最后爭(zhēng)到了法庭上,，法官的裁決下來(lái)，每個(gè)老太太都分得幾百萬(wàn)港幣,，而當(dāng)年她們?nèi)胧袝r(shí)每人不過(guò)才投了幾萬(wàn)港幣,。沒(méi)想到這些年來(lái)銀行股的收益非常好，一直向上沖。若干年過(guò)去了,，她們當(dāng)年的這種投資行為帶來(lái)了如此高額的回報(bào),。如果當(dāng)時(shí)她們買(mǎi)進(jìn)股票，剛漲了一點(diǎn)就賣(mài)了,，那她們得到的只是一種投機(jī)收益而已,。這幾位老太太雖然不懂股票，也不會(huì)判斷經(jīng)濟(jì),，但客觀上她們確實(shí)搭上了香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展的順風(fēng)車(chē),。 　　所以，作為一個(gè)理性的投資者,，面對(duì)股市,，你要有自己的目標(biāo)，你要知道自己是在投機(jī)還是在投資,。如果是一種投資行為,，那你一定要了解宏觀大勢(shì)，了解股市的整體行情,，一定要在了解這個(gè)企業(yè)的效益好與壞之后,，你才能去做。 　　所謂看大勢(shì),，就是要了解現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)是向上還是向下,。你要會(huì)看一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，會(huì)判斷利率是升還是降,。如果經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)掉頭向下的苗頭,，這時(shí)你就要知道，股市也會(huì)跟著有所反應(yīng),。而且,，股市通常會(huì)提前于經(jīng)濟(jì)三個(gè)月到半年作出反應(yīng)，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,。經(jīng)濟(jì)如果出現(xiàn)不景氣,，股市會(huì)提前反映的。美國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)十分發(fā)達(dá),，它的股市和經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性比較強(qiáng),。例如，美國(guó)對(duì)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)還沒(méi)打響,，美國(guó)股市早就開(kāi)始向下跌了,，美元匯率也在掉頭向下，這是股市和匯市對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能受到戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)傷的一種提前反應(yīng),。而真正等到戰(zhàn)爭(zhēng)打響,，恐慌可能已經(jīng)過(guò)去,，又有新的投資者認(rèn)為，人們最恐慌的時(shí)候正是一個(gè)難得的投資低點(diǎn),，于是又有人蜂擁而進(jìn),，導(dǎo)致美國(guó)股市的回升。但不管怎樣,，只要你作股市投資,，就應(yīng)該對(duì)大勢(shì)有判斷能力，盡可能做到先知先覺(jué),。如果你后知后覺(jué)，可能常常會(huì)接到最后一棒,。 　　讓我們從下面的實(shí)例中體會(huì)哪些因素對(duì)股市有重大影響,。1982年7月，美國(guó)利率下降2％~3％,，導(dǎo)致投資者在紐約證券交易所里狂購(gòu)股票,。當(dāng)利率下降2％~3％，這時(shí)股市相對(duì)而言收益就高了,，利率下降后,，企業(yè)借錢(qián)就容易了，也就是說(shuō)融資成本低了,。美國(guó)大企業(yè)的貸款可能是上億美元的規(guī)模,，如果利率下降了2％~3％的話，企業(yè)還款的利息也便宜了,，省下的這部分還款利息就變成了企業(yè)的純利潤(rùn),。所以，一面是銀行的存款收益下降,，一面是股市收益上升,，自然導(dǎo)致了人們將資金從銀行撤出，狂購(gòu)股票,，股市表現(xiàn)為升市,。 　　1987年10月19日，美國(guó)華爾街股市發(fā)生了“黑色星期一”,，投資者紛紛拋出股票,，導(dǎo)致股市暴跌。這是什么原因引起的呢,？當(dāng)時(shí),，格林斯潘剛就任美聯(lián)儲(chǔ)主席不久，他感覺(jué)美國(guó)的通貨膨脹率太高了,，想治理通貨膨脹,，于是打算提高利率。要知道，央行利率一提高,，投資者借錢(qián)的成本就會(huì)提高,，導(dǎo)致資金需求下降，資金供應(yīng)也會(huì)減少,；人們沒(méi)有那么多的錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)商品,，物價(jià)自然就下來(lái)了；沒(méi)有那么多錢(qián)去買(mǎi)股票,，股票價(jià)格自然也要下降,。這種資金運(yùn)動(dòng)和股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向一旦被市場(chǎng)認(rèn)可，它的效應(yīng)就會(huì)急劇放大,，股市就表現(xiàn)為暴跌,，所有人都慌不擇路，不計(jì)代價(jià)拋出股票,。如果這種恐慌不能被有效制止,，股市就會(huì)陷入價(jià)格暴跌之中，促使資金急劇從股市抽離,；資金不斷抽離又會(huì)導(dǎo)致股價(jià)不斷下跌的惡性循環(huán),。所以，利率杠桿的作用在股市波動(dòng)中的影響特別重要,。 　　以上兩個(gè)實(shí)例說(shuō)明,，大家不能只看一個(gè)現(xiàn)象的表面，而要看這個(gè)現(xiàn)象背后的原因,。它為什么會(huì)這樣發(fā)生,？它的原因是什么？當(dāng)你知道現(xiàn)象變動(dòng)的原因,，你就會(huì)知道接下來(lái)將會(huì)發(fā)生什么,。 　　1997年亞洲金融危機(jī)也是一個(gè)典型實(shí)例。危機(jī)首先從泰國(guó)開(kāi)始,，因?yàn)樗�的�?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了問(wèn)題,，外債方面也出現(xiàn)了問(wèn)題，結(jié)果被國(guó)際游資狙擊,；繼而波及印度尼西亞,、馬來(lái)西亞、中國(guó)香港,、韓國(guó),，它們的貨幣急劇貶值，股市出現(xiàn)了狂跌,。在這場(chǎng)金融風(fēng)暴中,，不計(jì)其數(shù)的投資者的財(cái)富被蒸發(fā)了,。如果這時(shí)候投資者懂得一些宏觀經(jīng)濟(jì)知識(shí)，就會(huì)知道經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了重大問(wèn)題,，股市接著也會(huì)出現(xiàn)大問(wèn)題,；如果投資者懂得判斷宏觀大勢(shì)，等不到這場(chǎng)風(fēng)波波及印度尼西亞,、馬來(lái)西亞,，他們就會(huì)在中國(guó)香港、在韓國(guó)抽身而逃了,，因?yàn)樗麄冎�道接下�?lái)要發(fā)生什么了,，他們就能夠避免這場(chǎng)金融風(fēng)暴帶來(lái)的損失。 　　我們看股市,，企業(yè)效益是一個(gè)因素,，利率水平是一個(gè)因素，經(jīng)濟(jì)好壞是一個(gè)因素,，政治因素和國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化也是重要因素。政治不穩(wěn)定,，就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定,；經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，股市就不好,。投資者一旦對(duì)政治,、經(jīng)濟(jì)失去信心，就會(huì)影響到他們?cè)诠墒兄械耐顿Y行為,。 　　再看美國(guó),，2001年美國(guó)發(fā)生“9?11”恐怖襲擊事件之后，由于美國(guó)對(duì)阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)迫在眉睫,，于是投資者就擔(dān)心戰(zhàn)爭(zhēng)打起來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì),、人身安全的傷害是難以確定的。在這種情況下,，很多投資者會(huì)想到,，我們還是先從美國(guó)股市撤出吧，我們寧可錯(cuò)過(guò)賺錢(qián)的機(jī)會(huì),，也要確保資金安全,。于是，美國(guó)股市表現(xiàn)出明顯的下跌,。 　　以上我們從不同的角度分析了影響股市的因素,。那我們?cè)撛鯓觼?lái)看待和判斷股市呢？股市究竟是在上升還是在下降,，股票市場(chǎng)上有這么多只股票,，怎么能說(shuō)得清楚呢,？比如，截至2010年,，我國(guó)大約有2000多家上市公司的股票在上海和深圳兩地證券交易所里交易,，每天這么多只股票的股價(jià)有的升、有的降,，我們?cè)趺纯垂墒行星榈暮门c壞呢,？ 　　判斷股市行情的一個(gè)重要指標(biāo)是股價(jià)指數(shù)，股價(jià)指數(shù)像是股市行情的溫度計(jì),，用它可以測(cè)出一個(gè)股市行情的好與壞,。那么，什么是股價(jià)指數(shù),？它是怎樣產(chǎn)生的,？ 　　大家知道，在股票市場(chǎng)的歷史上,，有一個(gè)最早的股價(jià)指數(shù),，那就是美國(guó)著名的道瓊斯工業(yè)指數(shù)。這個(gè)指數(shù)是怎樣產(chǎn)生的呢,？它為什么叫這個(gè)名字呢,？ 　　道瓊斯里面的道，是個(gè)美國(guó)金融記者,，名叫查爾斯?道（CharlesHenryDow,，1851~1902年）；瓊斯是另一個(gè)人,，名叫愛(ài)德華?瓊斯（EdwardJones,，1856~1920年）。道出生在康涅狄格州一個(gè)貧困家庭,，只上過(guò)小學(xué),，瓊斯受過(guò)大學(xué)教育。由于工作的關(guān)系,，他們倆成為好朋友,。當(dāng)時(shí)的美國(guó)正進(jìn)入工業(yè)革命時(shí)期，商品的銷(xiāo)售被大資本家壟斷,，一些大公司把自己的股票賣(mài)給公眾,，但股票的價(jià)格被壟斷，股票的買(mǎi)賣(mài)被華爾街一些金融投機(jī)者操縱,，引起股價(jià)的暴漲與暴跌,，投機(jī)者們從中牟取暴利。這時(shí),，公眾要求上市公司公開(kāi)財(cái)務(wù)信息,，華爾街也急需這些信息,。 　　查爾斯?道看到了機(jī)遇。他想,，這么多只股票的股價(jià)都不相同,，怎么能讓人們知道股市在今天是升還是跌、人們買(mǎi)的股票是賠還是賺呢,？他意識(shí)到,，急需有一個(gè)組織來(lái)公布上市公司真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表。他找到了一種抽象的方法,，可以在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)測(cè)知工業(yè)巨頭公司股價(jià)的走勢(shì),。于是，道,、瓊斯和伯格斯里特三人組成一個(gè)公司,，專門(mén)研究這個(gè)問(wèn)題。但他們不想把公司的名字弄得太長(zhǎng),，因此只取道和瓊斯組成公司的名字,，伯格斯里特失去了一個(gè)名垂青史的機(jī)會(huì)。 　　當(dāng)時(shí)他們只有一間地下辦公室,，一臺(tái)打字機(jī),，一部電話，雇了一個(gè)女秘書(shū),。出版一份只有兩頁(yè)的報(bào)紙，用手寫(xiě)在紙上,，謄錄24份,，送給華爾街的人士，人們開(kāi)始對(duì)這份小報(bào)產(chǎn)生了興趣,。1883年11月13日,，他們出版了刊登有11種股票（其中包括9家鐵路公司、2家輪船公司的股票）的平均價(jià)格指數(shù)的報(bào)紙,。1889年7月8日,，《華爾街日?qǐng)?bào)》誕生，道親自擔(dān)任主編,，一直干到1902年去世,。一百年后，道提出的股票平均指數(shù)以及這張報(bào)紙影響了全世界,。1896年5月26日,，他們開(kāi)始在報(bào)紙上刊登12家公司的平均指數(shù)，報(bào)紙2美分1份,，5美元訂閱一年,。它只提供信息,，而不發(fā)表觀點(diǎn)。而我們今天所看到的道瓊斯工業(yè)指數(shù),，是以1928年10月1日這天為100點(diǎn)起算的,。 　　從那時(shí)起，每天的平均指數(shù)都會(huì)與前一天進(jìn)行比較,。高于昨天的點(diǎn)位,，就表明今天的股市在升，低于昨天的點(diǎn)位,，就表明今天的股市在跌,。紐約證券交易所每天交易的股票數(shù)成千上萬(wàn)，但交易的結(jié)果卻以最簡(jiǎn)單的數(shù)字形式告訴你,，這就是道瓊斯工業(yè)指數(shù)的功能,。 　　一百多年前，那個(gè)文靜的,、有些靦腆的查爾斯?道,，在《華爾街日?qǐng)?bào)》上發(fā)表了自己算出的工業(yè)股票指數(shù)，當(dāng)時(shí)他只是想讓投資者和金融家們作為投資的參考,。沒(méi)想到的是,，這個(gè)計(jì)算股市變動(dòng)與股票指數(shù)的方法被廣泛接受了�,！度A爾街日?qǐng)?bào)》從11000家公司中定期選出30家公司作為參考,。 　　查爾斯?道51歲時(shí)在紐約布魯克林去世了，他留下了有自己名字的報(bào)紙和道瓊斯指數(shù)給華爾街,。道瓊斯指數(shù)用了76年的時(shí)間達(dá)到了1000點(diǎn),；用了14年的時(shí)間達(dá)到2000點(diǎn)；用了8年時(shí)間達(dá)到4000點(diǎn),，到5000~6000點(diǎn)就更快了,。到2007年，道瓊斯指數(shù)曾經(jīng)超過(guò)了12000點(diǎn),。截至2011年3月4日,，道指在12258點(diǎn)。美國(guó)那些退休的人士說(shuō)：道瓊斯指數(shù)有時(shí)讓你賺錢(qián),，有時(shí)讓你賠錢(qián),，真是令人頭痛。 　　道瓊斯指數(shù)今天被全世界人們所關(guān)注,，這個(gè)指數(shù)幾乎成為全世界股市的一支溫度計(jì),。我們要知道股市的冷與熱，通過(guò)什么,？就是通過(guò)股指的變動(dòng)來(lái)判斷的,。道瓊斯指數(shù)像一支溫度計(jì),，經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軌跡在溫度計(jì)的變化中表現(xiàn)得淋漓盡致，這真是一個(gè)天才的發(fā)明,。當(dāng)股市一直上揚(yáng)的時(shí)候,，人們習(xí)慣把它叫做牛市；而股市一直下跌的時(shí)候,，人們習(xí)慣把它叫做熊市,。股市的上揚(yáng)和下跌，正是通過(guò)股指的變化來(lái)反映的,。正是由于有了道瓊斯指數(shù),，才使我們能夠清楚地知道股市今天發(fā)生了什么變化。 　　在經(jīng)濟(jì)全球化步伐越來(lái)越快的今天,，我們的視野應(yīng)該越來(lái)越開(kāi)闊,，要知道當(dāng)今世界都有哪些重要的股價(jià)指數(shù)。 　　首先,，是美國(guó)的道瓊斯工業(yè)指數(shù),。它是以1928年10月1日為基數(shù)開(kāi)始計(jì)算的。那時(shí)是以100作為起點(diǎn),，2011年3月已經(jīng)升到12258點(diǎn)的水平了,，這反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體上升趨勢(shì)。 　　第二,，是美國(guó)的納斯達(dá)克指數(shù),。它從1971年才開(kāi)始，經(jīng)過(guò)30多年的時(shí)間,，這個(gè)指數(shù)在2000年曾經(jīng)升到5000多點(diǎn),，由于股市高科技泡沫的破滅，導(dǎo)致該指數(shù)下降到1300多點(diǎn),，股票的市值隨著泡沫的破裂而蒸發(fā),。世界的高科技股票能不能回升,，那些信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)公司能不能回升,，人們一定要看這個(gè)指數(shù)。當(dāng)這個(gè)指數(shù)回升時(shí),，說(shuō)明世界的高科技企業(yè),、那些網(wǎng)絡(luò)公司的效益好了，因?yàn)楣蓛r(jià)指數(shù)一般要先于經(jīng)濟(jì)三個(gè)月到半年時(shí)間作出反應(yīng),。2007年納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)回升到2300多點(diǎn),。到2011年3月4日，納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到2798點(diǎn),。 　　第三,，是日本東京的日經(jīng)指數(shù),。因?yàn)槿毡臼侨�球第二大�?jīng)濟(jì)規(guī)模的國(guó)家，日本經(jīng)濟(jì)的起伏,，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響也是不可低估的,。 　　第四，是英國(guó)倫敦的金融時(shí)報(bào)指數(shù),。因?yàn)橛��?guó)的金融業(yè)發(fā)達(dá),，又是老牌工業(yè)國(guó)家，并且與美國(guó)股市的聯(lián)動(dòng)非常密切,。 　　此外,，還有香港的恒生指數(shù)。因?yàn)橄愀凼莵喼薜慕鹑谥行�,，現(xiàn)在它的經(jīng)濟(jì)越來(lái)越緊密地與中國(guó)內(nèi)地聯(lián)系在一起,。恒生指數(shù)既能反映出國(guó)際市場(chǎng)的變化，又能體現(xiàn)出中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重大變動(dòng)對(duì)香港產(chǎn)生的影響,。而香港金融市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律又為內(nèi)地提供了絕好的借鑒,。 　　當(dāng)我國(guó)的資本市場(chǎng)和國(guó)外資本市場(chǎng)接軌的時(shí)候，大家就要關(guān)心這些國(guó)際股票市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)了,。當(dāng)你看到美國(guó)道瓊斯指數(shù)在向下跌的時(shí)候,，第二天香港股指可能就會(huì)下跌，日本也會(huì)跟著跌,。因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)企業(yè)的權(quán)重對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響絕不可忽視,。例如，美國(guó)一家大的上市公司的市值竟然可以等于俄羅斯全年的GDP總值,。所以,，當(dāng)美國(guó)股市發(fā)生變動(dòng)時(shí)，世界其他國(guó)家的股市都會(huì)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng),，股市的波動(dòng)是一浪接著一浪的,。 　　作為一個(gè)理性的投資者，要做好股市投資,，要成為股市投資的最后贏家,，能夠了解宏觀大勢(shì)是多么重要啊,！比如,，中國(guó)的股市由于一度不規(guī)范的炒作透支了股市，從2001年到2005年陷入了一段長(zhǎng)時(shí)間的低迷期,。但是,，隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到2萬(wàn)億美元的水平，GDP突破20萬(wàn)億元人民幣，2007年居民儲(chǔ)蓄突破18萬(wàn)億元人民幣,，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和市場(chǎng)充足的資金給股市注入了強(qiáng)大的動(dòng)力,，中國(guó)股市經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間，上海證券指數(shù)從1000點(diǎn)水平起步,，迅速在2007年10月突破了6000點(diǎn)的水平,。 　　在2003年版的《推開(kāi)宏觀之窗》書(shū)中，針對(duì)低迷的股市,，我提到：如果看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)二十年內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)的高速增長(zhǎng),，就會(huì)對(duì)2003年的股市低迷產(chǎn)生不一樣的結(jié)論。因?yàn)槿�世界都在看著中�?guó),，這么多的外資都已經(jīng)投到中國(guó),，難道那些大的跨國(guó)公司它們不會(huì)判斷嗎？它們判斷不出中國(guó)的制造成本低廉,，這里的市場(chǎng)巨大,、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力巨大嗎？如果它們都看好中國(guó)經(jīng)濟(jì),，我們又有什么理由不看好呢,？所以，要辯證地看待中國(guó)股市,。由于過(guò)度的透支,，股市可能要經(jīng)歷一個(gè)痛苦的調(diào)整期。但從長(zhǎng)期看,，它還將回到一個(gè)上升的軌道上,。 　　那么到了2007年，面對(duì)炙手可熱的中國(guó)股市,，大家也別忘了,，跌宕起伏才是股市的本性。中國(guó)股市過(guò)去由于缺乏做空機(jī)制,，所以市場(chǎng)各方力量只能一致推高股價(jià)來(lái)獲利,，行情一旦上揚(yáng)，就再也沒(méi)有人愿意它下跌,，因?yàn)橹挥性诠蓛r(jià)上揚(yáng)過(guò)程中所有參與者才能獲益,，直到最后瘋狂，以至于市場(chǎng)出現(xiàn)非理性繁榮,，最后不得不靠政府出面干預(yù)來(lái)控制股市,，而這樣做的弊病在于政府承擔(dān)了太多難以承擔(dān)和難以奏效的任務(wù),，市場(chǎng)最終又歸于一邊倒的下跌,，甚至出現(xiàn)了與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不符的走勢(shì)。結(jié)果到2007年11月，中國(guó)股市從6124點(diǎn)高位跌下至2300多點(diǎn)的水平,，中國(guó)股市開(kāi)始暴跌,，股市市值跌去了2/3，現(xiàn)在2800點(diǎn)徘徊,。中國(guó)股票市場(chǎng)需要做空機(jī)制,，2010年中國(guó)推出了股指期貨，市場(chǎng)有了做空和做多機(jī)制,，改變了股市的單邊市格局,，一改過(guò)去的股市要漲就瘋漲、要跌就暴跌的現(xiàn)象,。市場(chǎng)必須靠自己的力量才能有效抑制股市行情的瘋狂,。當(dāng)股指期貨推出以后，又難免引起市場(chǎng)行情的波動(dòng),。但愿每一個(gè)投資者都能在新一輪的市場(chǎng)波動(dòng)中變得更加成熟,。 　　讀者朋友，如果你沒(méi)有入市,，沒(méi)有炒股的經(jīng)驗(yàn),，也沒(méi)有炒股的時(shí)間與精力，建議你去購(gòu)買(mǎi)基金,。什么是基金,，基金說(shuō)白了就是專業(yè)人士替投資者理財(cái)。美國(guó)有1/4的人炒股,，但他們從來(lái)都不是自己買(mǎi)賣(mài)股票,，而是通過(guò)買(mǎi)基金的方式，讓專業(yè)人士替自己理財(cái),，這是股票市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),。基金公司雖然不能做到讓你暴賺,，但是它一般不會(huì)讓你的投資暴賠,，因?yàn)樗麄冞@些人具備專業(yè)知識(shí)，他們知道如何選擇股票,，他們會(huì)利用金融衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),。這樣，當(dāng)股市大起大落時(shí),，你的資產(chǎn)會(huì)相對(duì)安全,。你還可以選擇定投，就是每月買(mǎi)500或1000元,，股市漲也買(mǎi),、跌也買(mǎi),，當(dāng)股市是一個(gè)牛市，你是可以賺錢(qián)的,。 　　資本市場(chǎng)就是這樣起伏不定,，美國(guó)的股市也是經(jīng)歷了無(wú)數(shù)的跌宕起伏才走到今天的。股市就是具有這樣的特性,，這就要求投資者學(xué)會(huì)用最簡(jiǎn)單和最典型的視角,，也就是從宏觀視角去看股市。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 頁(yè)