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第十七章 從宏觀視角看股市 　　人們通常習(xí)慣用技術(shù)圖形和小道消息炒股。但是從宏觀經(jīng)濟的角度看一只股票的價格，看這個股市的行情如何,，一定要看企業(yè)效益的好壞。當(dāng)企業(yè)效益好的時候股價會升,，反之股價會降。同時,，股價的形成還要參考銀行的利率水平,。一般來講，當(dāng)銀行利率降低的時候,，企業(yè)股息的吸引力就會相對提高，部分資金就會擠入股市,，導(dǎo)致股票價格上升,；反之，股票價格會下跌,。政治環(huán)境的安定與否,，也是影響股價長期走勢的重要因素。 　　股市是經(jīng)濟的晴雨表,，經(jīng)濟好了股市就會好,，如果經(jīng)濟不好股市好，那只是炒作,，只是短期行情,。要知道在股市中長線投資與短線投機的區(qū)別，要懂得自己買賣股票和買基金的區(qū)別,。 　　要學(xué)會搭宏觀大勢的順風(fēng)車,，要知道股市的風(fēng)險高于銀行存款的風(fēng)險。只有學(xué)會規(guī)避風(fēng)險,，你才能在股市里賺錢,。 　　作為金融市場的一個重要組成部分，股市越來越多地融入了我們的現(xiàn)代生活,。為什么股票價格指數(shù)有時向上,、有時向下呢？為什么有人在股市賺錢,，有人在股市卻賠錢呢,？我們需要了解什么是股市,、股票價格是如何決定的、股價指數(shù)是怎么回事,、股價的變動是由什么決定的這些基本知識,。如何對股市作出理性的判斷，怎樣對股票作出適當(dāng)?shù)倪x擇,，學(xué)會正確判斷股指的升與降,，學(xué)會分析股票市場存在的問題，這是本章要告訴大家的內(nèi)容,。 　　首先,，讓我們來看股票的價格是如何決定的。股票既然要上市交易,，就要有一個交易價格,，那么這個價格是怎么確定的呢？比如,，一個上市公司發(fā)行的股票,，在它發(fā)行時，除了票面價值還有個發(fā)行價格,。這個股票的最終發(fā)行價格,，可能是按票面價值發(fā)行的，也可能超出面值溢價發(fā)行,，還可能低于面值跌價發(fā)行,，這要看當(dāng)時的股市行情如何。 　　但是,，當(dāng)投資者到二級市場去交易股票的時候,，它有一個市場價格。這只股票的市場價格又是怎么算出來的呢,？舉個例子：假如你有100元錢存入銀行,，銀行每年給你5元錢的利息，銀行存款年利息率就是5％,。但現(xiàn)在你花100元錢買了一只股票,，這只股票每年給你帶來10元錢的股息。那么,，你手里的這只股票應(yīng)該值多少錢,？也就是說，相當(dāng)于你有多少錢存入了銀行,，才能得到這10元錢的回報呢,？是不是相當(dāng)于你有200元錢存進銀行，年底才能得到10元錢的利息？所以,，我們說這只股票值200元錢,。如果投資者花150元錢買它，就值了,；要是花300元錢買它,，可能就要賠了。 　　換句話說,，為什么這只股票才100元的面值,，投資者卻能賣出200元的價錢來呢？這是因為上市公司每年給股東10元錢的股息分紅,，相當(dāng)于在銀行存款200元錢得到的回報,。如果投資者把它以150元賣了，別人還能賺到后面50元錢,。當(dāng)然,，市場上股票的最終價格還受到很多復(fù)雜因素的影響，比如資金供求因素,、政治環(huán)境,、國際環(huán)境等，這些因素綜合影響到買賣雙方的心理預(yù)期,，并形成最終的交易價格,。但這里講的是它的價格原理，我們要了解股票的內(nèi)在價值,，要搞清楚投資者在股票市場上買賣的股票價格意味著什么。 　　決定股票價格的因素是什么呢,？用利率來對比股票的收益時,，我們發(fā)現(xiàn)，股票的價格通常隨著利率的升降,，兩者有明顯的聯(lián)動關(guān)系,。比如，當(dāng)銀行利率為10％的時候,，而股息卻大概只有5％,，這時候人們就不愿意買股票，而愿意把錢存入銀行,，因為不用承擔(dān)股市中不確定的風(fēng)險,，收益還比股票要高。反過來說,，當(dāng)利率不斷往下降,，而企業(yè)效益又逐漸轉(zhuǎn)好，股息越來越高的時候，比如利率已經(jīng)降到了5％,，而股息已經(jīng)升到了10％,，這時候人們就會想：存錢不合適了，不如買股票,！ 　　所以,，從原理和方向上說，銀行降低利率,，會相對提高股票收益的誘惑力,，會把部分資金擠入股市，導(dǎo)致股票價格上升,；相反,，當(dāng)利率升高的時候，人們會選擇銀行存款,，這時部分資金會從股市里退出,，從而導(dǎo)致股票價格下跌。最后,，如果利率很高,，就沒人愿意進股市；利率很低的時候,，人們覺得錢存在銀行不合算,，資金就會有流入股市的誘惑。如果利率是1％,，而投資者在股市能賺5％,，這時進入股市就變得合適了，當(dāng)然這樣做的前提是沒有風(fēng)險,。然而沒有風(fēng)險的事在這個世界上是不存在的,，人們只是選擇風(fēng)險的大與小而已。有一句哲理大家一定要記�,。哼@個世界最大的風(fēng)險是不對風(fēng)險加以控制,。 　　決定股票價格的另一個因素是企業(yè)效益的好壞�,？匆恢还善钡膬r格,，看這輪股市的行情如何，一定要看企業(yè)效益的好壞,。有一個重要的指標(biāo)需要參考,，就是股票的市盈率。什么叫市盈率,？它是股票價格和每股收益之比,，它反映的是投資者為這只股票所能獲得的利潤愿意支付的股票價格,；一只股票的市盈率低，表明該股票未來收益高,，一只股票的市盈率高,，說明該只股票的風(fēng)險加大。 　　看一只股票的價格如何,，還要與銀行的利率水平進行比較,。當(dāng)利率下調(diào)的時候，股市相對是一個升市,，當(dāng)利率上調(diào)的時候,，股市相對是一個跌市；當(dāng)企業(yè)效益好的時候股市會升,，當(dāng)企業(yè)效益不好的時候股市會跌,。 　　股市是經(jīng)濟的晴雨表，經(jīng)濟好了股市就會好,，如果經(jīng)濟不好股市好,，那只是炒作，只是短期行情,。必須是宏觀經(jīng)濟好了,，企業(yè)的效益好了，企業(yè)盈利高,、派出的股息多,，在這種情況下，股市才會健康持續(xù)發(fā)展,。所以,，我們看股市，一定要學(xué)會判斷宏觀經(jīng)濟的大勢,，只有看準(zhǔn)了大勢,，投資者才能做得了股市。而我國很多股民進入股市不是出于理性的分析,，而是靠聽消息，聽說這只股票能賺錢咱快買吧,，那只股票不好咱趕快拋吧,。這樣盲目操作的問題很多，風(fēng)險很大,。股市投資者應(yīng)該學(xué)會看大勢,，買一只股票之前，要先分析一下,，看這個企業(yè)的效益好不好,，看宏觀大勢好不好，再決定你是否入市。要學(xué)會搭宏觀大勢的順風(fēng)車,，俗話說“胳膊擰不過大腿”,，不要總是不顧宏觀大勢，總認(rèn)為自己持有的那只股票會逆勢而漲,。股市的風(fēng)險很大,，只有學(xué)會規(guī)避風(fēng)險，才能在股市里賺錢,。 　　如果你去買股票,，一定要看企業(yè)的效益如何，千萬不要聽信小道消息,。大家知道美國著名的股神沃倫?巴菲特,，三十多年來，他的資本每年的平均贏利率都達(dá)到24％,。他說,，他買股票都是投資的行為，他從來不投機,，他要把這一個行業(yè),、這一個產(chǎn)業(yè)的全部都看盡、都研究透了的時候,，他才去買,。在股票的市場價格低于它的內(nèi)在價值的時候，他作投資,，大量買入,。他不是短期的炒作，而是長期投資,。他要看企業(yè)的效益,，看企業(yè)的發(fā)展前景，如果這個企業(yè)有實力,、效益好的話,，這只股票的價格將來一定會上升。所以,，他認(rèn)為拿錢去投資股票,，比把錢放在銀行更合適。 　　例如,，在2000年的時候,，巴菲特看中了在香港上市的中國石油公司股票，當(dāng)時中石油的股價只有1元港幣多點兒,。他認(rèn)為,，中石油的股票已經(jīng)跌過凈資產(chǎn)值了,，非常具有投資價值，于是他就悄悄在市場上買進中石油的股票,。到2002年10月,，他已經(jīng)買進中石油22億股，當(dāng)時中石油股價已經(jīng)沖過2.5港幣,，巴菲特的凈利潤達(dá)到23億港幣,，另外還有2億多元人民幣的股息。到2007年6月,，中石油股價漲到12港幣,，他賣掉手上所有的中石油股票，賺得純利潤237億港幣,。我們說,，巴菲特買進中石油的股票就是一種投資行為，他看好中國石油公司的前景,，他分析出中國經(jīng)濟發(fā)展需要大量的石油,，中石油公司效益好、利潤多,，分紅就多,，股價就會漲，所以他在中石油這只股票上是大賺特賺,。 　　讓我們換一個角度來看股票的長期價值,。在香港，有這樣一個真實的故事：很早以前,，一些銀行股票的價格很便宜,，有三個婦女也想去買，但她們不識字,，于是就托一個牧師幫她們買了,。后來這個牧師去世了。好多年之后,，三個老太太找到了牧師的繼承人,，要兌現(xiàn)這些股票。最后爭到了法庭上,，法官的裁決下來,，每個老太太都分得幾百萬港幣，而當(dāng)年她們?nèi)胧袝r每人不過才投了幾萬港幣,。沒想到這些年來銀行股的收益非常好，一直向上沖,。若干年過去了,，她們當(dāng)年的這種投資行為帶來了如此高額的回報,。如果當(dāng)時她們買進股票，剛漲了一點就賣了,，那她們得到的只是一種投機收益而已,。這幾位老太太雖然不懂股票，也不會判斷經(jīng)濟,，但客觀上她們確實搭上了香港經(jīng)濟發(fā)展的順風(fēng)車,。 　　所以，作為一個理性的投資者,，面對股市,，你要有自己的目標(biāo)，你要知道自己是在投機還是在投資,。如果是一種投資行為,，那你一定要了解宏觀大勢，了解股市的整體行情,，一定要在了解這個企業(yè)的效益好與壞之后,，你才能去做。 　　所謂看大勢,，就是要了解現(xiàn)在經(jīng)濟的發(fā)展趨勢是向上還是向下,。你要會看一些宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，會判斷利率是升還是降,。如果經(jīng)濟已經(jīng)開始出現(xiàn)掉頭向下的苗頭,，這時你就要知道，股市也會跟著有所反應(yīng),。而且,，股市通常會提前于經(jīng)濟三個月到半年作出反應(yīng)，股市是經(jīng)濟的晴雨表,。經(jīng)濟如果出現(xiàn)不景氣,，股市會提前反映的。美國的市場經(jīng)濟十分發(fā)達(dá),，它的股市和經(jīng)濟的相關(guān)性比較強,。例如，美國對伊拉克戰(zhàn)爭還沒打響,，美國股市早就開始向下跌了,，美元匯率也在掉頭向下，這是股市和匯市對美國經(jīng)濟可能受到戰(zhàn)爭創(chuàng)傷的一種提前反應(yīng),。而真正等到戰(zhàn)爭打響,，恐慌可能已經(jīng)過去，又有新的投資者認(rèn)為,，人們最恐慌的時候正是一個難得的投資低點,，于是又有人蜂擁而進,，導(dǎo)致美國股市的回升。但不管怎樣,，只要你作股市投資,，就應(yīng)該對大勢有判斷能力，盡可能做到先知先覺,。如果你后知后覺,，可能常常會接到最后一棒。 　　讓我們從下面的實例中體會哪些因素對股市有重大影響,。1982年7月,，美國利率下降2％~3％，導(dǎo)致投資者在紐約證券交易所里狂購股票,。當(dāng)利率下降2％~3％,，這時股市相對而言收益就高了，利率下降后,，企業(yè)借錢就容易了,，也就是說融資成本低了。美國大企業(yè)的貸款可能是上億美元的規(guī)模,，如果利率下降了2％~3％的話,，企業(yè)還款的利息也便宜了，省下的這部分還款利息就變成了企業(yè)的純利潤,。所以,，一面是銀行的存款收益下降，一面是股市收益上升,，自然導(dǎo)致了人們將資金從銀行撤出,，狂購股票，股市表現(xiàn)為升市,。 　　1987年10月19日,，美國華爾街股市發(fā)生了“黑色星期一”，投資者紛紛拋出股票,，導(dǎo)致股市暴跌,。這是什么原因引起的呢？當(dāng)時,，格林斯潘剛就任美聯(lián)儲主席不久,，他感覺美國的通貨膨脹率太高了，想治理通貨膨脹,，于是打算提高利率,。要知道，央行利率一提高，投資者借錢的成本就會提高,，導(dǎo)致資金需求下降,，資金供應(yīng)也會減少；人們沒有那么多的錢去購買商品,，物價自然就下來了；沒有那么多錢去買股票,，股票價格自然也要下降,。這種資金運動和股票價格運動的方向一旦被市場認(rèn)可，它的效應(yīng)就會急劇放大,，股市就表現(xiàn)為暴跌,，所有人都慌不擇路，不計代價拋出股票,。如果這種恐慌不能被有效制止,，股市就會陷入價格暴跌之中，促使資金急劇從股市抽離,；資金不斷抽離又會導(dǎo)致股價不斷下跌的惡性循環(huán),。所以，利率杠桿的作用在股市波動中的影響特別重要,。 　　以上兩個實例說明,，大家不能只看一個現(xiàn)象的表面，而要看這個現(xiàn)象背后的原因,。它為什么會這樣發(fā)生,？它的原因是什么？當(dāng)你知道現(xiàn)象變動的原因,，你就會知道接下來將會發(fā)生什么,。 　　1997年亞洲金融危機也是一個典型實例。危機首先從泰國開始,，因為它的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了問題,，外債方面也出現(xiàn)了問題，結(jié)果被國際游資狙擊,；繼而波及印度尼西亞,、馬來西亞、中國香港,、韓國,，它們的貨幣急劇貶值，股市出現(xiàn)了狂跌,。在這場金融風(fēng)暴中,，不計其數(shù)的投資者的財富被蒸發(fā)了。如果這時候投資者懂得一些宏觀經(jīng)濟知識,，就會知道經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了重大問題,，股市接著也會出現(xiàn)大問題,；如果投資者懂得判斷宏觀大勢，等不到這場風(fēng)波波及印度尼西亞,、馬來西亞,，他們就會在中國香港、在韓國抽身而逃了,，因為他們知道接下來要發(fā)生什么了,，他們就能夠避免這場金融風(fēng)暴帶來的損失。 　　我們看股市,，企業(yè)效益是一個因素,，利率水平是一個因素，經(jīng)濟好壞是一個因素,，政治因素和國際經(jīng)濟形勢的變化也是重要因素,。政治不穩(wěn)定，就會導(dǎo)致經(jīng)濟不穩(wěn)定,；經(jīng)濟不穩(wěn)定,，股市就不好。投資者一旦對政治,、經(jīng)濟失去信心,，就會影響到他們在股市中的投資行為。 　　再看美國,，2001年美國發(fā)生“9?11”恐怖襲擊事件之后,，由于美國對阿富汗戰(zhàn)爭迫在眉睫，于是投資者就擔(dān)心戰(zhàn)爭打起來對經(jīng)濟,、人身安全的傷害是難以確定的,。在這種情況下，很多投資者會想到,，我們還是先從美國股市撤出吧,，我們寧可錯過賺錢的機會，也要確保資金安全,。于是,，美國股市表現(xiàn)出明顯的下跌。 　　以上我們從不同的角度分析了影響股市的因素,。那我們該怎樣來看待和判斷股市呢,？股市究竟是在上升還是在下降，股票市場上有這么多只股票,，怎么能說得清楚呢,？比如，截至2010年，我國大約有2000多家上市公司的股票在上海和深圳兩地證券交易所里交易,，每天這么多只股票的股價有的升,、有的降，我們怎么看股市行情的好與壞呢,？ 　　判斷股市行情的一個重要指標(biāo)是股價指數(shù),，股價指數(shù)像是股市行情的溫度計，用它可以測出一個股市行情的好與壞,。那么,，什么是股價指數(shù)？它是怎樣產(chǎn)生的,？ 　　大家知道，在股票市場的歷史上,，有一個最早的股價指數(shù),，那就是美國著名的道瓊斯工業(yè)指數(shù)。這個指數(shù)是怎樣產(chǎn)生的呢,？它為什么叫這個名字呢,？ 　　道瓊斯里面的道，是個美國金融記者,，名叫查爾斯?道（CharlesHenryDow,，1851~1902年）；瓊斯是另一個人,，名叫愛德華?瓊斯（EdwardJones,，1856~1920年）。道出生在康涅狄格州一個貧困家庭,，只上過小學(xué),，瓊斯受過大學(xué)教育。由于工作的關(guān)系,，他們倆成為好朋友,。當(dāng)時的美國正進入工業(yè)革命時期，商品的銷售被大資本家壟斷,，一些大公司把自己的股票賣給公眾,，但股票的價格被壟斷，股票的買賣被華爾街一些金融投機者操縱,，引起股價的暴漲與暴跌,，投機者們從中牟取暴利。這時,，公眾要求上市公司公開財務(wù)信息,，華爾街也急需這些信息。 　　查爾斯?道看到了機遇。他想,，這么多只股票的股價都不相同,，怎么能讓人們知道股市在今天是升還是跌、人們買的股票是賠還是賺呢,？他意識到,，急需有一個組織來公布上市公司真實的財務(wù)報表。他找到了一種抽象的方法,，可以在國內(nèi)市場測知工業(yè)巨頭公司股價的走勢,。于是，道,、瓊斯和伯格斯里特三人組成一個公司,，專門研究這個問題。但他們不想把公司的名字弄得太長,，因此只取道和瓊斯組成公司的名字,，伯格斯里特失去了一個名垂青史的機會。 　　當(dāng)時他們只有一間地下辦公室,，一臺打字機,，一部電話，雇了一個女秘書,。出版一份只有兩頁的報紙,，用手寫在紙上，謄錄24份,，送給華爾街的人士,，人們開始對這份小報產(chǎn)生了興趣。1883年11月13日,，他們出版了刊登有11種股票（其中包括9家鐵路公司,、2家輪船公司的股票）的平均價格指數(shù)的報紙。1889年7月8日,，《華爾街日報》誕生,，道親自擔(dān)任主編，一直干到1902年去世,。一百年后,，道提出的股票平均指數(shù)以及這張報紙影響了全世界。1896年5月26日,，他們開始在報紙上刊登12家公司的平均指數(shù),，報紙2美分1份，5美元訂閱一年,。它只提供信息,，而不發(fā)表觀點,。而我們今天所看到的道瓊斯工業(yè)指數(shù)，是以1928年10月1日這天為100點起算的,。 　　從那時起,，每天的平均指數(shù)都會與前一天進行比較。高于昨天的點位,，就表明今天的股市在升,，低于昨天的點位，就表明今天的股市在跌,。紐約證券交易所每天交易的股票數(shù)成千上萬,，但交易的結(jié)果卻以最簡單的數(shù)字形式告訴你，這就是道瓊斯工業(yè)指數(shù)的功能,。 　　一百多年前,，那個文靜的、有些靦腆的查爾斯?道,，在《華爾街日報》上發(fā)表了自己算出的工業(yè)股票指數(shù),，當(dāng)時他只是想讓投資者和金融家們作為投資的參考。沒想到的是,，這個計算股市變動與股票指數(shù)的方法被廣泛接受了�,！度A爾街日報》從11000家公司中定期選出30家公司作為參考,。 　　查爾斯?道51歲時在紐約布魯克林去世了，他留下了有自己名字的報紙和道瓊斯指數(shù)給華爾街,。道瓊斯指數(shù)用了76年的時間達(dá)到了1000點,；用了14年的時間達(dá)到2000點；用了8年時間達(dá)到4000點,，到5000~6000點就更快了,。到2007年，道瓊斯指數(shù)曾經(jīng)超過了12000點,。截至2011年3月4日,，道指在12258點。美國那些退休的人士說：道瓊斯指數(shù)有時讓你賺錢,，有時讓你賠錢,，真是令人頭痛。 　　道瓊斯指數(shù)今天被全世界人們所關(guān)注,，這個指數(shù)幾乎成為全世界股市的一支溫度計,。我們要知道股市的冷與熱，通過什么,？就是通過股指的變動來判斷的,。道瓊斯指數(shù)像一支溫度計,，經(jīng)濟風(fēng)暴和經(jīng)濟增長的軌跡在溫度計的變化中表現(xiàn)得淋漓盡致，這真是一個天才的發(fā)明,。當(dāng)股市一直上揚的時候,，人們習(xí)慣把它叫做牛市；而股市一直下跌的時候,，人們習(xí)慣把它叫做熊市,。股市的上揚和下跌，正是通過股指的變化來反映的,。正是由于有了道瓊斯指數(shù),，才使我們能夠清楚地知道股市今天發(fā)生了什么變化。 　　在經(jīng)濟全球化步伐越來越快的今天,，我們的視野應(yīng)該越來越開闊,，要知道當(dāng)今世界都有哪些重要的股價指數(shù)。 　　首先,，是美國的道瓊斯工業(yè)指數(shù),。它是以1928年10月1日為基數(shù)開始計算的。那時是以100作為起點,，2011年3月已經(jīng)升到12258點的水平了,，這反映了美國經(jīng)濟的整體上升趨勢。 　　第二,，是美國的納斯達(dá)克指數(shù),。它從1971年才開始，經(jīng)過30多年的時間,，這個指數(shù)在2000年曾經(jīng)升到5000多點,，由于股市高科技泡沫的破滅，導(dǎo)致該指數(shù)下降到1300多點,，股票的市值隨著泡沫的破裂而蒸發(fā),。世界的高科技股票能不能回升，那些信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)公司能不能回升,，人們一定要看這個指數(shù),。當(dāng)這個指數(shù)回升時，說明世界的高科技企業(yè),、那些網(wǎng)絡(luò)公司的效益好了,，因為股價指數(shù)一般要先于經(jīng)濟三個月到半年時間作出反應(yīng)。2007年納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)回升到2300多點,。到2011年3月4日,，納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到2798點。 　　第三,，是日本東京的日經(jīng)指數(shù),。因為日本是全球第二大經(jīng)濟規(guī)模的國家,，日本經(jīng)濟的起伏，對全球經(jīng)濟的影響也是不可低估的,。 　　第四,，是英國倫敦的金融時報指數(shù)。因為英國的金融業(yè)發(fā)達(dá),，又是老牌工業(yè)國家,，并且與美國股市的聯(lián)動非常密切。 　　此外,，還有香港的恒生指數(shù),。因為香港是亞洲的金融中心，現(xiàn)在它的經(jīng)濟越來越緊密地與中國內(nèi)地聯(lián)系在一起,。恒生指數(shù)既能反映出國際市場的變化,，又能體現(xiàn)出中國國內(nèi)經(jīng)濟的重大變動對香港產(chǎn)生的影響。而香港金融市場的運作規(guī)律又為內(nèi)地提供了絕好的借鑒,。 　　當(dāng)我國的資本市場和國外資本市場接軌的時候,，大家就要關(guān)心這些國際股票市場的股價指數(shù)了。當(dāng)你看到美國道瓊斯指數(shù)在向下跌的時候,，第二天香港股指可能就會下跌,，日本也會跟著跌。因為美國經(jīng)濟和美國企業(yè)的權(quán)重對世界經(jīng)濟的影響絕不可忽視,。例如,，美國一家大的上市公司的市值竟然可以等于俄羅斯全年的GDP總值。所以,，當(dāng)美國股市發(fā)生變動時,，世界其他國家的股市都會產(chǎn)生聯(lián)動,，股市的波動是一浪接著一浪的,。 　　作為一個理性的投資者，要做好股市投資,，要成為股市投資的最后贏家,，能夠了解宏觀大勢是多么重要啊,！比如,，中國的股市由于一度不規(guī)范的炒作透支了股市，從2001年到2005年陷入了一段長時間的低迷期,。但是,，隨著中國外匯儲備達(dá)到2萬億美元的水平，GDP突破20萬億元人民幣,，2007年居民儲蓄突破18萬億元人民幣,，經(jīng)濟高速增長和市場充足的資金給股市注入了強大的動力,，中國股市經(jīng)過兩年時間，上海證券指數(shù)從1000點水平起步,，迅速在2007年10月突破了6000點的水平,。 　　在2003年版的《推開宏觀之窗》書中，針對低迷的股市,，我提到：如果看到中國經(jīng)濟在未來二十年內(nèi)將會出現(xiàn)的高速增長,，就會對2003年的股市低迷產(chǎn)生不一樣的結(jié)論。因為全世界都在看著中國,，這么多的外資都已經(jīng)投到中國,，難道那些大的跨國公司它們不會判斷嗎？它們判斷不出中國的制造成本低廉,，這里的市場巨大,、經(jīng)濟增長潛力巨大嗎？如果它們都看好中國經(jīng)濟,，我們又有什么理由不看好呢,？所以，要辯證地看待中國股市,。由于過度的透支,，股市可能要經(jīng)歷一個痛苦的調(diào)整期。但從長期看,，它還將回到一個上升的軌道上,。 　　那么到了2007年，面對炙手可熱的中國股市,，大家也別忘了,，跌宕起伏才是股市的本性。中國股市過去由于缺乏做空機制,，所以市場各方力量只能一致推高股價來獲利,，行情一旦上揚，就再也沒有人愿意它下跌,，因為只有在股價上揚過程中所有參與者才能獲益,，直到最后瘋狂，以至于市場出現(xiàn)非理性繁榮,，最后不得不靠政府出面干預(yù)來控制股市,，而這樣做的弊病在于政府承擔(dān)了太多難以承擔(dān)和難以奏效的任務(wù)，市場最終又歸于一邊倒的下跌,，甚至出現(xiàn)了與經(jīng)濟增長不符的走勢,。結(jié)果到2007年11月，中國股市從6124點高位跌下至2300多點的水平,，中國股市開始暴跌,，股市市值跌去了2/3,，現(xiàn)在2800點徘徊。中國股票市場需要做空機制,，2010年中國推出了股指期貨,，市場有了做空和做多機制，改變了股市的單邊市格局,，一改過去的股市要漲就瘋漲,、要跌就暴跌的現(xiàn)象。市場必須靠自己的力量才能有效抑制股市行情的瘋狂,。當(dāng)股指期貨推出以后,，又難免引起市場行情的波動。但愿每一個投資者都能在新一輪的市場波動中變得更加成熟,。 　　讀者朋友,，如果你沒有入市，沒有炒股的經(jīng)驗,，也沒有炒股的時間與精力,，建議你去購買基金。什么是基金,，基金說白了就是專業(yè)人士替投資者理財,。美國有1/4的人炒股，但他們從來都不是自己買賣股票,，而是通過買基金的方式,，讓專業(yè)人士替自己理財，這是股票市場未來的發(fā)展趨勢,�,；�金公司雖然不能做到讓你暴賺，但是它一般不會讓你的投資暴賠,，因為他們這些人具備專業(yè)知識,，他們知道如何選擇股票，他們會利用金融衍生工具對沖風(fēng)險,。這樣,，當(dāng)股市大起大落時,，你的資產(chǎn)會相對安全,。你還可以選擇定投，就是每月買500或1000元,，股市漲也買,、跌也買，當(dāng)股市是一個牛市,，你是可以賺錢的,。 　　資本市場就是這樣起伏不定,，美國的股市也是經(jīng)歷了無數(shù)的跌宕起伏才走到今天的。股市就是具有這樣的特性,，這就要求投資者學(xué)會用最簡單和最典型的視角,，也就是從宏觀視角去看股市。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 頁