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　　今年一季度,，盡管創(chuàng)投市場(chǎng)仍在承壓，但在政策面上利好不斷,。1月,，上海推出促進(jìn)股權(quán)投資高質(zhì)量發(fā)展“32條新政”；2月,，廣東推出15條新舉措,，支持創(chuàng)投助力科技發(fā)展；3月,，在全國(guó)兩會(huì)期間發(fā)布的《政府工作報(bào)告》中指出,，要鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資,，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資基金功能,；3月20日，北京市石景山區(qū)出臺(tái)政策,，表示力爭(zhēng)到2025年末,，創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資等經(jīng)營(yíng)主體數(shù)量超過(guò)100家,。

　　提振行業(yè)信心

　　1月,，上海市政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（簡(jiǎn)稱“《若干措施》”）,，2月1日起正式施行。具體來(lái)看,，《若干措施》主要內(nèi)容包括9個(gè)方面32條措施,，即優(yōu)化股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立服務(wù)和行業(yè)管理；引導(dǎo)投早投小投科技,；支持企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展,；培育長(zhǎng)期資本、耐心資本,；暢通股權(quán)投資退出渠道,；落實(shí)財(cái)稅優(yōu)惠政策；推動(dòng)行業(yè)聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展,；高質(zhì)量建設(shè)股權(quán)投資集聚區(qū),；加強(qiáng)行業(yè)社會(huì)組織建設(shè)等。

　　博瑔資本管理合伙人劉佳偉告訴記者,，新出臺(tái)的文件體現(xiàn)了上海建設(shè)國(guó)際科創(chuàng)中心充分重視股權(quán)投資基金對(duì)科創(chuàng)行業(yè)的推動(dòng)作用,，對(duì)不同階段、不同性質(zhì)的股權(quán)投資基金都給予了相應(yīng)的支持政策,，同時(shí)對(duì)基金設(shè)立環(huán)節(jié)和退出環(huán)節(jié)做了詳細(xì)規(guī)定,。從全文來(lái)看，內(nèi)容覆蓋面廣,、針對(duì)性強(qiáng),，直面股權(quán)投資行業(yè)痛點(diǎn)需求。

　　受年關(guān),、春節(jié)等因素影響,，今年1月至2月，VC/PE市場(chǎng)整體活躍度不高,。數(shù)據(jù)顯示,，1月，新成立基金數(shù)量共計(jì)557只,，較上月減少360只,，降幅為39%。和去年同期相比減少176只,，降幅為24%,；2月，新成立基金數(shù)量共計(jì)375只,，同比下降46%,，環(huán)比下降33%。

　　上海一家投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示,，從募投管退全鏈條來(lái)說(shuō),，當(dāng)下中國(guó)的股權(quán)投資市場(chǎng)正面臨新一輪游戲規(guī)則的改變,，由于地緣政治因素影響，海外美元LP退潮,，同時(shí)受政府創(chuàng)投政策引導(dǎo),，當(dāng)前LP幾乎主要為地方國(guó)資，很多機(jī)構(gòu)都面臨募資,、返投,、招商落地等現(xiàn)實(shí)壓力。上海股權(quán)新政“32條”,，在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)推出，提振了行業(yè)信心,，推動(dòng)了行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,。

　　“在行業(yè)如此艱難的背景下，上海出臺(tái)一系列政策給市場(chǎng)傳遞了非常積極的信號(hào),，以前在對(duì)股權(quán)投資的監(jiān)管上,，上海還是很?chē)?yán)格的。此次對(duì)于基金注冊(cè)進(jìn)行政策‘解綁’,，取消所有的預(yù)審批,，可以直接到市場(chǎng)監(jiān)督局申報(bào)，與之前相比有180度大轉(zhuǎn)彎,，這對(duì)于打造上海股權(quán)投資熱土的形象起到了積極作用,。”聯(lián)創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人,、董事長(zhǎng)韓宇澤說(shuō),。

　　復(fù)旦科創(chuàng)母基金負(fù)責(zé)人孫彭軍表示，暢通創(chuàng)新端和產(chǎn)業(yè)端需要進(jìn)一步完善和優(yōu)化科技成果產(chǎn)業(yè)化體系,，其中的關(guān)鍵一環(huán)是創(chuàng)新資本的參與,，多地支持性文件和政策的出臺(tái)對(duì)于發(fā)展各類(lèi)創(chuàng)新資本，尤其是關(guān)注原始創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化的耐心資本和長(zhǎng)期資本是非常有利的,，也將進(jìn)一步推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)向好向上發(fā)展,。

　　用好政策“活水”

　　記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，從去年的“全員募資”到今年“全員退出”,，“退出”已經(jīng)成為各大機(jī)構(gòu)共同面臨的重要課題,。

　　隨著私募股權(quán)投資基金與創(chuàng)業(yè)投資基金高速發(fā)展時(shí)期募集備案的產(chǎn)品紛紛進(jìn)入投資中后期，境內(nèi)私募股權(quán),、創(chuàng)投基金市場(chǎng)面臨著退出高峰,。“去年大力抓退出,，是為了DPI,；今年抓退出,，是為了機(jī)構(gòu)能生存下去?！鄙鲜錾虾Ｒ患彝顿Y機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示,。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，在北京,、上海,、廣東等地新出臺(tái)的政策中，均提及要豐富創(chuàng)業(yè)投資,、股權(quán)投資基金退出渠道,，支持社會(huì)資本發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（即S基金）、并購(gòu)基金等,，成為多地文件的重要著墨點(diǎn),。

　　“在當(dāng)下，面對(duì)股權(quán)基金資產(chǎn)規(guī)模超14萬(wàn)億元的巨大存量壓力,，如何能暢通股權(quán)基金的退出渠道,，實(shí)現(xiàn)基金募投管退的良性循環(huán)，是促進(jìn)股權(quán)投資行業(yè)良性健康發(fā)展,，發(fā)揮好其作為科創(chuàng)行業(yè)推動(dòng)引擎的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn),。”劉佳偉說(shuō),。

　　目前多地政策談及資本退出,，希望通過(guò)項(xiàng)目并購(gòu)、企業(yè)境內(nèi)外上市,，以拓展股權(quán)項(xiàng)目退出的方式,。其中上海還提出依托上海股交托管交易中心作為份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，大力發(fā)展S基金和相關(guān)業(yè)態(tài),。

　　對(duì)此,，上海股權(quán)托管交易中心黨委書(shū)記、總經(jīng)理徐軍表示,，目前國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)中,，許多存量股權(quán)基金已經(jīng)臨近中后期，退出需求旺盛,，上海股權(quán)托管交易中心私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)的設(shè)立,，將打通金融資本與產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)的通道，推動(dòng)更多基金參與到服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的“接力跑”中,。

　　“我們平臺(tái)自設(shè)立至今已有兩年時(shí)間,，在地方立法、配套政策、市場(chǎng)生態(tài),、服務(wù)體系,、系統(tǒng)建設(shè)、交易規(guī)模等方面,，都走在全國(guó)前列,，我們首推試運(yùn)行基金份額估值系統(tǒng)，自研開(kāi)發(fā)了‘愛(ài)私基摩’線上報(bào)價(jià)平臺(tái),，參與籌建了上海資產(chǎn)管理協(xié)會(huì),、發(fā)起設(shè)立S基金聯(lián)盟，可以說(shuō),，我們已初步夯實(shí)了S基金市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。　”徐軍說(shuō),。

　　近年來(lái),，通過(guò)并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)資本退出，也越發(fā)被投資人重視,。

　　對(duì)此,，啟明創(chuàng)投中國(guó)區(qū)首席運(yùn)營(yíng)官?gòu)堃惚硎?，一直以?lái),，我國(guó)股權(quán)投資主要的退出渠道是境內(nèi)外IPO。由于多方面的原因,，目前境內(nèi)外IPO退出渠道不是很通暢,。在這樣的大環(huán)境下，并購(gòu)作為股權(quán)投資退出渠道的重要性在顯著上升,?！拔覀円埠苄老驳乜吹剑嘘P(guān)政策文件里明確提出了要提升并購(gòu)重組退出的效率,，作為創(chuàng)投機(jī)構(gòu),，未來(lái)我們也會(huì)積極推動(dòng)更多投資項(xiàng)目通過(guò)并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)退出?！睆堃阏f(shuō),。