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保險資金是資本市場最大的機構投資者之一,。今年上半年,，受長端利率低位震蕩和權益市場波動沖擊，A股五大上市險企總投資收益率有所降低，集中在3.1%至5.5%之間,。展望未來權益資產(chǎn)配置,，多險企表示下半年權益市場具備戰(zhàn)略配置價值，消費,、科技,、新能源等領域有望受到資金青睞。
上半年投資收益承壓
上半年受多重因素擾動,，資本市場有所波動,，但險企投資額依然穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示,，截至上半年末,，中國人保、中國人壽,、新華保險,、中國太保、中國平安的投資資產(chǎn)均穩(wěn)定在1萬億元以上,，合計規(guī)模達到13.56萬億元,，較年初增長6.57%。
不過,，受長端利率低位震蕩和權益市場波動沖擊,，多險企收益率承壓。上半年,，五大險企總投資收益合計2524.35億元,，同比下滑15.7%。從投資收益率來看,，五大險企總投資收益率從高到低依次為中國人保,、中國人壽、新華保險,、中國太保,、中國平安。截至6月末,，上述險企對應的年化總投資收益率為5.5%,、4.21%、4.2%,、3.9%,、3.1%，分別同比下降1.2個百分點,、1.48個百分點,、2.3個百分點、1.1個百分點、0.4個百分點,。
收益率的差異反映出不同公司在投資策略特別是權益資產(chǎn)投資方面的差異,。中國人保上半年總投資收益率為5.5%，在年內震蕩的市場環(huán)境中尤為突出,。
“我們通過優(yōu)化權益持倉結構把握結構性機會,、加大債券波段操作力度擴大交易價差等舉措,，努力提升投資業(yè)績,。盡管上半年投資收益率同比也有所下滑，但超越行業(yè)平均水平,，達到預算目標的時間進度要求,，為實現(xiàn)全年投資收益預算目標奠定了較好基礎?！敝袊吮８笨偛?、董秘李祝用說。
銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,，上半年整個保險行業(yè)24萬億元險資的年化總投資收益率為3.66%,。首都經(jīng)貿大學保險系副主任李文中分析稱，疫情和國際局勢的雙重疊加導致經(jīng)濟發(fā)展受到影響,，反映在金融市場上就是資金需求減弱,、波動加劇、投資收益下降,，相較A股整體而言,，上市險企的表現(xiàn)相對穩(wěn)健。
權益市場中長期價值顯現(xiàn)
多險企在低位加倉,，顯示出權益市場的戰(zhàn)略配置價值,。
太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權表示，下半年在穩(wěn)增長系列政策下,，預計經(jīng)濟會保持較大韌性,，可能會呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢，基建投資也會逐步發(fā)力,。
李祝用表示,，隨著一系列穩(wěn)住經(jīng)濟大盤政策的落地見效，經(jīng)濟將持續(xù)復蘇,，增速保持在合理區(qū)間運行,，并有望實現(xiàn)更好的結果。
“中長期來看,，我們對權益市場的發(fā)展充滿信心,。”李祝用指出，一是在高質量轉型發(fā)展的大背景下,，我國經(jīng)濟長期向好態(tài)勢沒有改變,。二是在降杠桿和促轉型的需求下，我國直接融資比例還有很大提升空間,。三是居民財富配置轉向資本市場是大勢所趨,。四是以社保、保險資金,、年金,、第三支柱養(yǎng)老金為代表的長期資金規(guī)模占比會逐步提高。
平安集團首席投資執(zhí)行官鄧斌表示,，上半年中國平安在權益市場進行了逆周期加倉,，一季度、二季度均有加倉,，進入三季度以后仍然進行了加倉,。“從投資管理角度看,，權益資產(chǎn)的配置是有紀律的戰(zhàn)術配置,，我們選擇在低位加倉，主要源于對市場的預判,，而非盲目加倉,，未來權益市場向好時，會有比較充足的動能去參與市場的回暖,?！?/p>
今年以來，監(jiān)管部門多次發(fā)聲鼓勵險資入市,，提出要充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢,，引導保險機構將更多資金配置于權益類資產(chǎn)。在近日舉行的2022中國保險業(yè)高質量發(fā)展論壇上,，銀保監(jiān)會副主席肖遠企再度強調,，保險公司要對經(jīng)濟負責任，將大體量,、長久期的保險資金投向關鍵領域,，服務好實體經(jīng)濟。
李文中表示,，保險資金的特點主要是期限長,、對資金運用的安全性要求較高。因此,，在資本市場上,，保險資金需要注重長期投資,，不過分追求短期收益，發(fā)揮穩(wěn)定股市,，促進基礎設施,、基礎產(chǎn)業(yè)和重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用。
把握結構性投資機會
談及下半年投資策略,，各家險企都劃定了清晰的思路,，從具體投資領域來看，消費,、科技,、新能源等領域有望受到資金青睞。
太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權表示,，下半年公司會積極關注消費,、科技,、醫(yī)藥,、公共事業(yè)、交通運輸?shù)阮I域,，準備迎接經(jīng)濟,、消費的復蘇?？傮w來看,，公司對權益投資抱有積極態(tài)度。
鄧斌在談及下半年權益市場的投資機遇時指出,，未來權益市場仍然是一個巨大的海洋,。他表示，經(jīng)濟的恢復首先會體現(xiàn)在股票市場上,，股票市場的變化往往會提前宏觀經(jīng)濟數(shù)月甚至半年的時間,。隨著疫情逐漸受到控制以及國際局勢逐漸走向平穩(wěn)，這個過程會吸引更多資金參與到股市當中,。
“中國在自主發(fā)展的道路上,，在‘補短板、強弱項’方面,，還有很多投資機會,。目前，新能源板塊仍然有巨大發(fā)展前景,，航空航天,、電子科技等板塊也有很大上漲空間?！编嚤蠓Q,。
中國人壽總裁助理,、首席投資官張滌表示，與其定計劃,，不如定原則,，所以首先要體現(xiàn)“原則優(yōu)先”。對壽險公司而言,，原則就是資產(chǎn)負債匹配,，公司在投資行為上也圍繞這個原則進行大類資產(chǎn)配置。其次要有杠鈴策略,。對于保險公司而言,，通過構建一個非常穩(wěn)定的、風險比較低的和負債有效匹配的固收組合,，穩(wěn)定住長期配置大盤,，同時在局部通過風險資產(chǎn)的配置，尤其像權益資產(chǎn)這樣的資產(chǎn)配置,，實現(xiàn)一種非對稱的組合,，來實現(xiàn)“反脆弱”。最后是分散化,，比如充分發(fā)揮市場化管理的優(yōu)勢,，構建分散化的投資組合，能夠獲得跨周期的長期穩(wěn)定收益,。
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“真金白銀”政策解企業(yè)“燃眉之急”
今年以來,，山東推出“一攬子”援企穩(wěn)崗,、助企紓困政策，有力緩解了企業(yè)壓力,，確保經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)中向好,。
