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　　多家機構(gòu)日前發(fā)布了對2020年1月金融數(shù)據(jù)的預(yù)測,，大部分機構(gòu)認為,，受到金融機構(gòu)盡早投放貸款、對重點地區(qū)增大貸款規(guī)模等因素的影響,，1月新增人民幣貸款將環(huán)比增長,。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，雖然疫情對未來一段時間的金融數(shù)據(jù)將有所影響,，但是貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度,，MLF利率的下行有望帶動企業(yè)貸款利率繼續(xù)下降，這將在一定程度上激發(fā)企業(yè)貸款需求,，金融數(shù)據(jù)未來將保持平穩(wěn),。與此同時，在定向降準(zhǔn),、再貸款,、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用下，新增信貸將進一步流向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),。

　　1月新增信貸受疫情影響有限

　　多位市場人士認為,，2020年1月金融數(shù)據(jù)受疫情的影響相對有限。機構(gòu)普遍預(yù)測1月新增人民幣貸款將環(huán)比增長,，預(yù)測值集中在3萬億元至3.5萬億元之間,。

　　就1月新增人民幣貸款，光大證券研究所首席銀行業(yè)分析師王一峰預(yù)計為3萬億元左右,；招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預(yù)計約為3.1萬億元,；天風(fēng)證券銀行業(yè)首席研究員廖志明和興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委均預(yù)計為3.5萬億元左右。

　　魯政委分析認為,，1月新增貸款數(shù)據(jù)增長有多個因素支撐,。他指出，雖然2020年春節(jié)在1月,，但工作日天數(shù)減少對信貸投放的影響可能有限,。一方面，目前市場對于LPR利率下行的預(yù)期較為一致,，商業(yè)銀行或加快貸款投放節(jié)奏,，爭取盡早投放貸款；另一方面,，疫情出現(xiàn)后,，部分銀行加大了對湖北等地的貸款支持力度,。

　　王一峰同樣表示，疫情出現(xiàn)后,，銀行動態(tài)調(diào)整了信貸投放策略,，具體來看,，1月中上旬信貸投放規(guī)模已奠定全月增量,，基建領(lǐng)域引領(lǐng)對公貸款增長，銀行還針對疫情重點行業(yè)和重點區(qū)域設(shè)置了專項信貸額度,。整體來看,，1月信貸投放景氣度良好。

　　除對新增信貸情況表示樂觀外,，機構(gòu)對1月社融情況也普遍看好,。廖志明表示，預(yù)計1月新增社融為4.7萬億元,，高于去年同期4.68萬億元,，增長強勁?！?月份企業(yè)債券發(fā)行情況較好,，預(yù)計非金融企業(yè)債券凈融資4000億元，預(yù)計股權(quán)融資400億元,，1月地方債發(fā)行量大,，預(yù)計政府債券凈融資7400億元，直接融資合計1.18萬億元,?！绷沃久髡f。魯政委也表示,，1月地方政府專項債密集發(fā)行,，帶動新增社融規(guī)模上升，預(yù)計新增社融為5.15萬億元,。

　　MLF利率有望下行　引導(dǎo)融資成本降低

　　不過,，分析人士也指出，疫情影響或在2月金融數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn),，保持金融數(shù)據(jù)平穩(wěn)仍需貨幣政策持續(xù)發(fā)力,。

　　自今年開年，央行就持續(xù)發(fā)出加大逆周期調(diào)節(jié)力度的信號,。在2020年1月1日,，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億元,。在春節(jié)之后的2月3號和2月4日,，央行連續(xù)開展公開市場逆回購操作,，累計向市場投放資金1.7萬億元。而展望未來,，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)將持續(xù)發(fā)力,。

　　中國人民銀行副行長潘功勝日前在國新辦發(fā)布會上明確表示，要加大逆周期調(diào)節(jié)的強度,，保持流動性合理充裕,，為實體經(jīng)濟提供良好的貨幣金融環(huán)境?！拔覈暮暧^調(diào)控政策空間仍然是充足的,，在世界主要經(jīng)濟體中，中國仍然是少數(shù)實施常態(tài)化貨幣政策的國家,，所以,，我們的工具箱是非常充足的?！迸斯僬f,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近期貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)將體現(xiàn)在政策利率調(diào)整上,。在下周初,，央行逆回購到期將較為集中，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期,，中期借貸便利（MLF）利率有望下行,。

　　央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)國家金融研究院研究員馬駿此前在接受記者采訪時也表示,，央行按慣例于月中進行的MLF操作中標(biāo)利率有望下降,，進而2月20日公布的LPR下降可期。1月初開年降準(zhǔn)后,，可能部分銀行已經(jīng)根據(jù)資金成本變化下調(diào)了自身報價,，但尚未達到使LPR整體下調(diào)的閾值，上次降準(zhǔn)的積累加上此次央行超預(yù)期流動性投放推動整體市場利率下行,，2月20日公布的LPR下降概率明顯增大,。

　　瑞銀投資研究部首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤也表示，2月將有一次MLF利率下調(diào),，下調(diào)幅度為10個基點,，之后MLF還有再次下調(diào)10個基點的可能性，而LPR下降的幅度可能更大,。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示,，若本月LPR報價跟進下行，則企業(yè)貸款利率有可能以更大幅度下調(diào),。這將在一定程度上激發(fā)企業(yè)貸款需求,，預(yù)計一季度新增社融,、人民幣信貸規(guī)模將大幅超過上年。他說,，未來一段時期信貸,、社融及M2等金融數(shù)據(jù)回升幅度將會加快，這將有效緩沖疫情給宏觀經(jīng)濟帶來的短期影響,。

　　政策發(fā)力將更為定向精準(zhǔn)

　　為發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用,，央行日前設(shè)立3000億元專項再貸款，支持金融機構(gòu)向疫情防控重點企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款,。針對9家全國性銀行和10個重點省市的地方法人銀行,，央行于2月10日發(fā)放首批專項再貸款,。專項再貸款資金投向?qū)嵭兄攸c企業(yè)名單制管理,，確保資金精準(zhǔn)投向疫情防控重點企業(yè)。

　　王一峰表示,，在疫情的特殊時期,，如何實現(xiàn)流動性的精準(zhǔn)投放，確保廉價資金能夠及時,、準(zhǔn)確的流入疫情防控的相關(guān)行業(yè)和區(qū)域,，是貨幣政策應(yīng)對疫情的關(guān)鍵所在。在此背景下,，“專項再貸款+財政貼息”依靠特殊的機制設(shè)計,，有效兼顧了定向調(diào)控和降成本的目標(biāo)。

　　展望未來,，這類結(jié)構(gòu)性貨幣工具運用將更為頻繁,。潘功勝表示，將繼續(xù)發(fā)揮定向降準(zhǔn),、再貸款,、再貼現(xiàn)這樣的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用，加大對國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,。

　　國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼也表示,，貨幣政策要更加靈活適度，保障市場流動性合理充裕,。特別是要通過定向降準(zhǔn),、再貸款、再貼現(xiàn)等措施,，加大對中小銀行的流動性支持,，鼓勵中小銀行進一步服務(wù)好受疫情影響較大的民營和小微企業(yè)。監(jiān)管部門應(yīng)適時調(diào)整相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)和考核要求,，打消金融機構(gòu)的后顧之憂,。金融機構(gòu)要繼續(xù)加大對防控疫情等工作的金融服務(wù),，特別要加大對疫情嚴(yán)重的地區(qū)和重點行業(yè)的支持。

　　董希淼同時表示,，總體而言,，我國貨幣政策應(yīng)在保持穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，針對疫情變化進行靈活適度,、定向精準(zhǔn)的調(diào)節(jié),。在加大支持服務(wù)的時候，金融機構(gòu)應(yīng)將金融資源聚焦于受疫情影響較大的地區(qū)和行業(yè),，另外,，在做好對疫情防控工作支持的同時，應(yīng)更加注意防范金融風(fēng)險,。

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