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　　根據(jù)人力資源和社會(huì)保障部消息,人社部和財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門起草了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》),，從29日起向社會(huì)公開征求意見。對(duì)此,，專家表示,，投資運(yùn)營必然帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)防范以及虧損彌補(bǔ)方面,，建立更加完善的制度,。此外，統(tǒng)籌層次太低是目前建立任何投資體制的障礙,，只有將統(tǒng)籌層次提高到全國水平才能真正完成市場(chǎng)化和多元化的投資體制改革,。

　　《辦法》規(guī)定，投資運(yùn)營的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金(以下簡(jiǎn)稱養(yǎng)老基金)包括企業(yè)職工,、機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金,。各省,、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結(jié)余額,，可按照本辦法規(guī)定,，預(yù)留一定支付費(fèi)用后,，確定具體投資額度,，委托國務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營。

　　根據(jù)人社部統(tǒng)計(jì)公報(bào),，2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.18萬億元,，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元，因此,，合計(jì)全國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)滾存超過3.5萬億元,。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家表示，通常做法可能是預(yù)留兩個(gè)月的資金用于支付,，以其余累積金額確定投資額度,，以今年1月、2月的合計(jì)支出為例,，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的支出金額分別是3760億元和318億元,。

　　人力資源和社會(huì)保障部有關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì),，扣除預(yù)留支付資金外,，全國可以納入投資運(yùn)營范圍的資金總計(jì)約兩萬多億元,。

　　《辦法》明確,，養(yǎng)老基金投資應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持市場(chǎng)化、多元化,、專業(yè)化的原則,，在保證基金資產(chǎn)安全性,、流動(dòng)性的前提下,，實(shí)現(xiàn)保值增值。養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資,。投資范圍包括：銀行存款,，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單,；國債,，政策性、開發(fā)性銀行債券,，信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債,、企業(yè)（公司）債,、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）,、短期融資券,、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券,，債券回購,；養(yǎng)老金產(chǎn)品,，上市流通的證券投資基金,，股票,，股權(quán)，股指期貨,，國債期貨,。此外,，國家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè),，養(yǎng)老基金可通過適當(dāng)方式參與投資,。國有重點(diǎn)企業(yè)改制,、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資,。

　　《辦法》對(duì)養(yǎng)老金的投資比例也做出了規(guī)定,。投資股票、股票基金,、混合基金,、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%,。這意味著要有6000億元以上的資金進(jìn)入股市,。養(yǎng)老基金投資國家重大項(xiàng)目和重點(diǎn)企業(yè)股權(quán)的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%,。養(yǎng)老基金資產(chǎn)參與股指期貨,、國債期貨交易，只能以套期保值為目的,，在任何交易日日終,，所持有的賣出股指期貨、國債期貨合約價(jià)值,，不得超過其對(duì)沖標(biāo)的的賬面價(jià)值,。

　　“養(yǎng)老基金本質(zhì)不是投資基金,，更不是風(fēng)險(xiǎn)基金，而是保障基金,，所以安全無論何時(shí)都應(yīng)該放在第一位,。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授褚福靈表示,，投資運(yùn)營必然帶來一定風(fēng)險(xiǎn),，應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)防范方面以及虧損彌補(bǔ)方面，建立更加完善的制度,，“確?；鹨坏┌l(fā)生虧損，有一個(gè)可靠的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制,。”

　　此外,，他認(rèn)為,，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金統(tǒng)籌層次比較低，在實(shí)現(xiàn)真正的投資運(yùn)營之前,，操作上還需要更加細(xì)化的規(guī)定,，真正實(shí)現(xiàn)投資還需要相當(dāng)長的一段時(shí)間。建議以省為單位統(tǒng)籌養(yǎng)老保險(xiǎn)基金,，并實(shí)現(xiàn)全國層次的統(tǒng)一投資,。

　　事實(shí)上，統(tǒng)籌層次低下一直是阻礙養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開展有效投資運(yùn)營的根本原因之一,?！皵?shù)萬億元養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由2000多個(gè)縣市級(jí)社保單位獨(dú)自管理，無法進(jìn)行高效率的投資運(yùn)營,，無法實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值,。”社科院世界社保研究中心主任鄭秉文認(rèn)為,，在建立投資體制的時(shí)候,，必須處理好中央與地方的關(guān)系，目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金統(tǒng)籌層次如此低的情況下,，資產(chǎn)池的保管權(quán),、處置權(quán)、受益權(quán)需要重新厘清,。