雖然近日大盤(pán)出現(xiàn)了一定調(diào)整，但從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看,，并沒(méi)有看到牛市終結(jié)的跡象,，同時(shí)通過(guò)分析這輪牛市的核心驅(qū)動(dòng)因素，也可以發(fā)現(xiàn)這些因素并沒(méi)有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,。近日，銀華價(jià)值優(yōu)選基金經(jīng)理倪明在接受記者采訪時(shí)如此表示,。
首先,，資本市場(chǎng)直接融資平臺(tái)的重要性逐漸凸顯。倪明指出,，在過(guò)去的15年到20年的時(shí)間里,，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠銀行這樣一個(gè)間接融資平臺(tái)。但是隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,，不管是銀行的資產(chǎn)質(zhì)量,，還是企業(yè)的負(fù)債水平，包括地方融資平臺(tái)和國(guó)企,，都面臨一些問(wèn)題,。而在這樣的背景下，通過(guò)繁榮資本市場(chǎng),，不僅能夠解決這些問(wèn)題,，同時(shí)形成巨大的財(cái)富效應(yīng)。
其次,，居民財(cái)富的再配置,，尤其是高凈值人群的資產(chǎn)配置變化，是這輪行情的一個(gè)重要因素,。針對(duì)當(dāng)下在居民財(cái)富配置中占比較大的房產(chǎn),，倪明將它比喻成一只股票：“在過(guò)去的15年時(shí)間里，這只股票走的是單邊上漲的大牛市,。而且中國(guó)人本身就對(duì)房子有一種特殊的情結(jié)和偏好,，在房地產(chǎn)市場(chǎng)沉淀了中國(guó)巨量的財(cái)富。但是從去年到今年,，我們基本上可以得出一個(gè)結(jié)論,，這只股票可能已經(jīng)過(guò)了不斷創(chuàng)新高的主升階段�,！蓖瑫r(shí)房產(chǎn)以外,，無(wú)論是高凈值客戶偏愛(ài)的債券信托、房地產(chǎn)信托,、銀行理財(cái)產(chǎn)品,，還是普通大眾熱衷的國(guó)債、寶類產(chǎn)品，不論是從收益率還是從性價(jià)比,，都呈現(xiàn)出下行的趨勢(shì),。而在資本逐利的驅(qū)動(dòng)下，將對(duì)股市形成較大的增量,。
第三,，轉(zhuǎn)型預(yù)期獲認(rèn)同，未來(lái)空間巨大,。倪明指出,，不同于2007年的牛市格局，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)處于下行,，而國(guó)家為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的下行,，不斷釋放流動(dòng)性，貨幣寬松也是繁榮牛市的基礎(chǔ),。而且,，無(wú)論是從中國(guó)政府還是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，都是在強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)型的大背景,。所以,，在這種情況下，改革創(chuàng)新不僅僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主題,，也是資本市場(chǎng)的主題。
當(dāng)下面對(duì)“神創(chuàng)板”的強(qiáng)力誘惑,，倪明更看好二線滯漲藍(lán)籌股：“一定是有新的變化,，或者是未來(lái)有新的上升空間的這些公司。雖然這些公司不一定會(huì)比創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)得更好,，但綜合考慮它的安全性和預(yù)期空間,，我們覺(jué)得是有吸引力的，我們會(huì)在資本市場(chǎng)不斷尋找這些性價(jià)比比較高的品種,，更新我們的組合,。”
具體到行業(yè),，倪明表示繼續(xù)看好新能源,、軍工，同時(shí)高端制造和大消費(fèi)未來(lái)也值得關(guān)注,。
新能源方面,，倪明認(rèn)為雖然光伏已經(jīng)有較大漲幅，但是風(fēng)電等仍有巨大空間,。而軍工方面,，雖然結(jié)構(gòu)上會(huì)有一些調(diào)整，但整個(gè)行業(yè)依舊值得布局。此外,，包括新材料研發(fā)和應(yīng)用在內(nèi)的高端制造,，倪明分析：“我們看到國(guó)家在這塊投了很大力度，包括半導(dǎo)體新材料,、稀土,，石墨烯等，因?yàn)檫@屬于國(guó)家大戰(zhàn)略,，而越是大的戰(zhàn)略,，它發(fā)生變化的可能性越小�,！�
此外,，伴隨國(guó)民消費(fèi)觀念的變化，生活質(zhì)量的提高,，大消費(fèi)方面也會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì),。即使這些公司處在創(chuàng)業(yè)板，同樣值得挖掘,，對(duì)此倪明有著清晰的思路：“第一,，已經(jīng)是行業(yè)龍頭；第二,，漲幅比較�,。坏谌�,，從行業(yè)格局來(lái)看,，很難有人超越它的行業(yè)地位�,！�
回歸到安全性和預(yù)期收益相結(jié)合,，倪明指出：“我們并不是不認(rèn)同創(chuàng)業(yè)板，只是我們會(huì)選性價(jià)比比較高的品種,。這些股票可能沒(méi)有最猛的股票表現(xiàn)得好,，但是仍會(huì)有很好的表現(xiàn)。更重要的是,，它是在一定的安全性或者一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下取得的收益,。”
